Core Scientific, autrefois en difficulté à cause de l'exploitation minière de bitcoin, a connu une hausse incroyable de 400 % sur le marché boursier cette année.
Cependant, si l'on devait choisir entre deux activités, les dirigeants de l'entreprise n'hésitent pas à dire qu'ils préfèrent investir dans les centres de données.
"Ce que nous valorisons vraiment, ce sont des flux de trésorerie stables à long terme et des rendements prévisibles," a déclaré le directeur des opérations Matt Brown lors d'une interview. L'entreprise a initialement commencé en tant que mineur de bitcoin. Bien que le bitcoin ait récemment bien performé, il est très volatile. En revanche, Core Scientific (CORZ.O) peut réaliser des bénéfices stables depuis des années en hébergeant les serveurs d'entreprises fournissant des services cloud pour l'IA.
Cette année, que ce soit en pariant sur le bitcoin ou sur les centres de données, il est impossible de se tromper. Le bitcoin a augmenté de 116 %, et la demande pour les centres de données est également très élevée, car les entreprises technologiques en ont besoin pour soutenir les applications d'IA.
Ces deux technologies peuvent sembler peu similaires, mais elles dépendent toutes deux de la même chose : un approvisionnement électrique fiable. Core Scientific dispose d'une grande quantité d'électricité, exploitant 9 entrepôts connectés au réseau électrique dans six États, avec une capacité suffisante pour alimenter des centaines de milliers de foyers. D'autres mineurs de bitcoin se sont également transformés en centres de données d'hébergement, mais peu d'entre eux ont réussi aussi bien que Core Scientific.
Les affaires de Core Scientific n'étaient pas très bonnes au début de l'année. L'entreprise était sous l'ombre de la protection contre la faillite début 2024. Elle était sur le point de faire faillite après avoir été accablée de dettes suite à son introduction en bourse via un SPAC en 2022 et à l'effondrement du prix du bitcoin. Cependant, après une restructuration le 23 janvier, Core Scientific a rapidement inversé la tendance, réduisant sa dette de 400 millions de dollars.
L'entreprise se concentrait sur l'extraction de cryptomonnaies au début de l'année, mais a rapidement vu la demande d'électricité pour les centres de données AI augmenter et a ajusté sa stratégie.
En juin, Core Scientific a signé un accord avec Coreweave pour louer de l'espace dans un centre de données afin de fournir des services cloud pour l'IA. Par la suite, Coreweave a accepté de louer 500 mégawatts d'espace, et Core Scientific prévoit de générer 8,7 milliards de dollars de revenus dans le cadre de cet accord sur 12 ans.
Coreweave est une entreprise privée, l'une des plus dynamiques dans la révolution de l'IA. Elle était auparavant une mine de cryptomonnaie, mais s'est transformée en une entreprise de services cloud, se concentrant particulièrement sur l'intelligence artificielle. Coreweave a des liens étroits avec NVIDIA, qui investit dans Coreweave et fournit des puces de pointe. Coreweave devrait être l'un des premiers clients du nouveau GPU Blackwell de NVIDIA.
Le succès rapide de Core Scientific dans ce nouveau domaine a même surpris ceux qui ont poussé cette transformation.
"Parfois, je dois me pincer pour voir si je ne rêve pas," dit Brown.
Cependant, le succès de Core Scientific a également élevé le seuil pour une nouvelle augmentation du prix de l'action. L'entreprise devrait enregistrer des pertes cette année, principalement en raison des variations de la valeur des bons de souscription d'actions, un ajustement comptable qui ne reflète pas la rentabilité réelle de l'entreprise. Les analystes prévoient que l'entreprise commencera à être rentable en 2025, lorsque davantage d'accords de centres de données commenceront à générer des revenus réels. Ils estiment que le bénéfice par action (BPA) atteindra dix fois sa valeur d'ici 2027. Le prix de l'action est actuellement d'environ 13 fois les prévisions de 2027.
Avec les entreprises technologiques construisant des systèmes d'IA plus puissants, les opportunités pour les centres de données ne devraient qu'augmenter. Dans les contrats de capacité totale de 1 200 mégawatts signés par Core Scientific, environ 800 mégawatts seront utilisés pour des accords de calcul dans des centres de données, et 400 mégawatts pour l'extraction de bitcoin.
Brown a déclaré que l'entreprise avait de bonnes relations avec les fournisseurs d'électricité et qu'elle pourrait augmenter son approvisionnement électrique sans avoir besoin d'acheter plus de biens immobiliers. Il est prévu qu'à la fin de l'année, l'entreprise obtiendra environ 300 mégawatts d'électricité sur ses sites existants.
De plus, l'entreprise recherche de nouveaux sites, y compris certains centres de données traditionnels en "difficulté" qui ont déjà perdu leurs locataires. Core Scientific a trouvé comment transformer rapidement des centres de données rudimentaires en lieux high-tech, offrant des ressources telles que des équipements de refroidissement liquide et une alimentation électrique accrue.
Dans un centre de données standard, un rack de serveurs peut nécessiter 6 ou 7 kilowatts d'électricité, tandis qu'un centre de données haute performance peut nécessiter jusqu'à 130 kilowatts par rack ; Core Scientific s'efforce d'augmenter la capacité à 400 kilowatts. L'entreprise compare le processus de mise à niveau de ses entrepôts à la transformation d'une voiture ordinaire en voiture de F1.
L'histoire de la transformation de Core Scientific d'une "vieille voiture" en "voiture de course" est pleine de rebondissements. L'année prochaine, son destin dépendra de la vitesse à laquelle la révolution de l'IA se déploie.