Points clés à retenir
Une courbe de rendement est un graphique qui indique les taux d’intérêt (rendements) des obligations avec différentes dates d’échéance.
Les quatre principaux types de courbes de rendement comprennent les courbes normales, inversées, plates et abruptes, chacune signalant des attentes économiques différentes.
L’accentuation d’une courbe de rendement se produit lorsque la différence (écart) entre les rendements des obligations à court terme et à long terme augmente au fil du temps.
La courbe de rendement peut influencer à la fois les marchés des cryptomonnaies et les marchés boursiers, mais elle est particulièrement adaptée pour les secteurs sensibles aux taux d’intérêt tels que la banque, l’immobilier et les services publics.
Définition d’une courbe de rendement
Une courbe de rendement est un graphique qui indique les taux d’intérêt (ou rendements) des obligations ayant différentes dates d’échéance. Nous pouvons considérer la courbe de rendement comme une ligne qui compare les taux d’intérêt à court terme aux taux d’intérêt à long terme, généralement dans le cadre des bons du Trésor américain.
Les rendements des obligations varient selon l’échéance, car les investisseurs exigent des taux de rendement différents en fonction de la durée de l’obligation, souvent en raison des attentes liées à l’inflation, des risques de crédit et des conditions économiques générales.
En tant que telle, la forme de la courbe de rendement nous renseigne sur les attentes des investisseurs à l’égard de l’économie, offrant ainsi une sorte de prévision météorologique financière. La plus connue des courbes de rendement est celle des bons du Trésor américain : elle sert souvent de baromètre de la santé économique, influençant les décisions sur divers marchés.
Les types de courbes de rendement
Il existe quatre principaux types de courbes de rendement en fonction de leurs formes : chaque type de courbe de rendement peut renseigner les investisseurs sur différentes conditions économiques, ce qui en fait des indicateurs utiles pour prévoir les évolutions du marché.
Les exemples ci-dessous sont fournis à titre indicatif uniquement, ne vous préoccupez donc pas trop des valeurs. Concentrez-vous sur les différentes formes de courbes et leur interprétation typique.
Courbe de rendement normale
Cette courbe est ascendante, ce qui signifie que les obligations à long terme ont des rendements plus élevés que les obligations à court terme. Elle suggère que les investisseurs s’attendent à une croissance économique stable. Lorsque la courbe est normale, les obligations à long terme peuvent offrir de bons rendements, et les perspectives stables sont favorables pour les actions, les cryptomonnaies et les autres investissements axés sur la croissance.
Courbe de rendement inversée
La courbe de rendement inversée est descendante, les rendements à court terme étant plus élevés que les rendements à long terme. Ce type de courbes a généralement toujours suggéré un signe avant-coureur de récession. Cette forme peut être un signe de prudence pour les investisseurs sur les marchés boursiers, qui pourraient envisager de rééquilibrer les portefeuilles vers des actifs plus sûrs comme les obligations.
Courbe de rendement plate
La courbe de rendement plate a peu ou pas de pente, les rendements à court et ceux à long terme étant très similaires. Elle peut suggérer une incertitude économique ou d’une phase de transition. Une courbe plate est synonyme d’incertitude, incitant les investisseurs à rester prudents avec des investissements diversifiés dans tous les actifs.
Courbe de rendement abrupte
Une courbe de rendement abrupte se forme lorsque les rendements à long terme dépassent nettement ceux à court terme, ce qui indique souvent des prévisions de croissance économique et une hausse de l’inflation. Lorsque la courbe de rendement s’accentue pour devenir abrupte, il s’agit souvent d’un feu vert pour investir dans des actifs plus risqués, comme les cryptomonnaies et les actions, car une courbe abrupte indique généralement des perspectives de croissance positives.
Accentuation de la courbe de rendement
L’accentuation de la courbe de rendement se produit lorsque la différence (ou l’écart) entre les rendements des obligations à court terme et à long terme augmente. Elle décrit les changements qui se produisent sur la courbe de rendement au fil du temps (par exemple, lors de la comparaison des courbes de rendement de deux années différentes).
Types d’accentuation de la courbe de rendement
Il existe différents types d’accentuation de la courbe de rendement, mais les deux principaux types sont connus sont : l’accentuation haussière et l’accentuation baissière.
Accentuation haussière : lorsque les rendements des obligations à court terme baissent plus que ceux à long terme. Cela peut se produire lorsque les banques centrales réduisent les taux d’intérêt à court terme pour stimuler l’économie, mais que les taux à long terme restent stables, reflétant les attentes de croissance. La ligne pointillée verte représente la courbe de rendement après les modifications.
Accentuation baissière : dans ce cas, les rendements à long terme augmentent plus rapidement que ceux à court terme, souvent parce que les investisseurs s’attendent à une croissance économique plus forte ou à une inflation plus élevée à l’avenir. La ligne pointillée rouge représente la courbe de rendement après les modifications.
Utilisation de la courbe de rendement sur les marchés financiers
La courbe de rendement peut être un outil utile pour prévoir les variations des taux d’intérêt, qui peuvent avoir une incidence sur un large éventail d’actifs. Par exemple, lorsque la courbe s’inverse, la Réserve fédérale américaine et d’autres banques centrales peuvent abaisser les taux d’intérêt pour éviter un ralentissement économique, ce qui stimule souvent les marchés à court terme. Les traders et les investisseurs peuvent utiliser ces variations de taux comme des occasions pour entrer ou sortir de certains marchés et ajuster leurs avoirs détenus dans des obligations.
Marchés obligataires
Étant donné que la courbe de rendement implique directement les rendements des obligations, tout changement peut faire fluctuer les cours des obligations. La hausse des taux d’intérêt (souvent liée à une courbe de rendement ascendante) entraîne généralement une perte de valeur des obligations existantes, car les nouvelles obligations auront des rendements plus élevés. À l’inverse, si les taux baissent, les obligations plus anciennes avec des taux plus élevés acquièrent une plus grande valeur.
Marchés boursiers
La courbe des taux peut influencer toutes sortes d’actions, en particulier dans les secteurs sensibles aux taux d’intérêt comme la banque, l’immobilier et les services publics. Par exemple, si la courbe de rendement s’inverse, indiquant un ralentissement économique possible, les investisseurs peuvent se retirer des actions et rechercher des investissements plus sûrs. Une courbe de rendement abrupte peut également signaler une forte croissance économique, ce qui peut renforcer la confiance dans le marché boursier.
Les taux d’intérêt
La variation des rendements est souvent utilisée comme référence pour les taux hypothécaires, les taux de prêt bancaire et d’autres types de dette. Lorsque la courbe de rendement s’inverse, elle incite généralement la Réserve fédérale américaine à baisser les taux d’intérêt pour stimuler l’économie, ce qui peut avoir une incidence sur les coûts d’emprunt pour les consommateurs et les entreprises.
Courbe de rendement sur les marchés des cryptomonnaies
Bien que la courbe de rendement soit principalement associée aux marchés traditionnels, elle commence à être utilisée sur le marché des cryptos, en particulier à mesure que les crypto-actifs sont de plus en plus intégrés aux investissements institutionnels.
De plus en plus d’investisseurs et de gestionnaires de fonds incluent désormais le bitcoin et d’autres cryptomonnaies dans leurs portefeuilles.
S’il est vrai que l’adoption accrue a conduit les marchés des cryptos à se comporter de manière quelque peu similaire à ceux des actions, certains investisseurs considèrent le bitcoin comme une forme d’or numérique, en particulier lorsque les marchés traditionnels sont confrontés à l’incertitude. Par exemple, si la courbe de rendement s’inverse et que les craintes de récession augmentent, certains investisseurs peuvent choisir d’augmenter leur exposition à des actifs comme l’or et le bitcoin, qui ont toujours été d’excellents actifs de « réserve de valeur ».
En outre, les décisions des banques centrales d’abaisser les taux en réponse à l’évolution de la courbe de rendement augmentent souvent la liquidité du système financier, qui peut affluer vers les marchés des cryptos. Cette liquidité supplémentaire peut stimuler la demande de cryptomonnaies, ce qui peut entraîner une hausse des cours.
Bien que la courbe de rendement puisse fournir un aperçu aux investisseurs dans les cryptomonnaies, elle ne fonctionne pas exactement de la même manière qu’avec les actifs traditionnels. Les cryptomonnaies sont encore hautement spéculatives et peuvent être influencées par de nombreux autres facteurs, notamment les actualités réglementaires et les développements technologiques. Ainsi, bien que la courbe de rendement puisse fournir un contexte, les investisseurs dans les cryptos expérimentés s’appuient souvent sur un ensemble plus large d’indicateurs.
Conclusion
Que vous aimiez les investissements traditionnels ou que vous exploriez simplement la cryptomonnaie, la courbe de rendement est un outil précieux que vous devez surveiller de près. Elle offre non seulement des indices sur l’orientation de l’économie, mais elle aide également les investisseurs à planifier leurs stratégies pour toutes sortes de classes d’actifs.
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