Points clés
Une courbe de rendement est un graphique montrant les taux d’intérêt (rendements) sur des obligations de différentes échéances.
Les quatre principaux types de courbes de rendement sont normales, inversées, plates et courbes, chacune signalant des attentes économiques différentes.
La pente de la courbe des rendements augmente lorsque la différence (spread) entre les rendements des obligations à court terme et à long terme s'élargit au fil du temps.
La courbe des rendements peut influencer les crypto-monnaies et les marchés boursiers, mais elle est particulièrement pertinente pour les secteurs sensibles aux taux d’intérêt tels que la banque, l’immobilier et les services publics.
Qu’est-ce qu’une courbe des taux ?
Une courbe de rendement est un graphique montrant les taux d'intérêt (ou rendements) sur des obligations de différentes échéances. Une courbe de rendement peut être considérée comme une ligne qui compare les taux d’intérêt à court terme aux taux d’intérêt à long terme, généralement pour les bons du Trésor américain.
Les rendements obligataires varient selon les échéances car les investisseurs exigent des taux de rendement différents en fonction de la durée de vie de l'obligation, souvent en raison des anticipations d'inflation, des risques de crédit et des conditions économiques générales.
La forme de la courbe des rendements en dit long sur les attentes des investisseurs à l'égard de l'économie et offre une sorte de prévision financière. La courbe des rendements du Trésor américain est la plus connue et sert souvent d’indicateur de la solidité économique, influençant les décisions sur divers marchés.
Types de courbes de rendement
Selon la forme, il existe quatre principaux types de courbes de rendement. Chaque type peut informer les investisseurs sur différentes conditions économiques, ce qui en fait des indicateurs utiles de ce qui pourrait arriver.
Les exemples ci-dessous sont uniquement à des fins d’illustration, alors ne prêtez pas trop attention aux valeurs. Concentrez-vous sur différentes formes de courbes et leur interprétation.
Courbe de rendement normale
Cette courbe s'incurve vers le haut, ce qui signifie que les obligations à long terme ont des rendements plus élevés que les obligations à court terme. Cela montre que les investisseurs s’attendent à une croissance économique stable. Lorsque la courbe est normale, les obligations à long terme peuvent offrir de bons rendements, et des perspectives stables sont favorables aux actions, aux crypto-monnaies et autres investissements axés sur la croissance.
Courbe des taux inversée
Une courbe de rendement inverse se courbe vers le bas, ce qui signifie que les rendements à court terme sont supérieurs aux rendements à long terme. Historiquement, cela a mis en garde contre une récession. Cette forme pourrait être un signal pour les investisseurs en actions d'envisager de rééquilibrer leurs portefeuilles vers des actifs plus sûrs tels que les obligations.
Courbe de rendement plate
Une courbe des taux plate ne présente pratiquement aucune courbure, ce qui signifie que les rendements à court et à long terme sont très similaires. Cela peut indiquer une incertitude économique ou une phase de transition. Une courbe plate incite les investisseurs à être prudents et à diversifier leurs investissements en actifs.
Courbe de rendement courbée
Une courbe des rendements courbée se forme lorsque les rendements à long terme dépassent nettement les rendements à court terme, ce qui indique souvent une croissance économique attendue et une hausse de l'inflation. Cette courbe de rendement est souvent un signal pour investir dans des actifs plus risqués tels que les crypto-monnaies et les actions, car elle indique généralement des perspectives de croissance positives.
Augmenter la pente de la courbe des taux
La pente de la courbe des rendements augmente lorsque la différence (spread) entre les rendements des obligations à court terme et à long terme s'élargit. Ce processus décrit les changements qui se produisent dans la courbe des taux au fil du temps (par exemple, lorsque l'on compare les courbes des taux de deux années différentes).
Types de pentification de la courbe des rendements
Il existe différents types de pentification de la courbe des taux, mais les deux principaux sont appelés haussier et baissier.
Penification haussière : les rendements obligataires à court terme baissent plus que les rendements à long terme. Cela peut se produire lorsque les banques centrales réduisent les taux d’intérêt à court terme pour stimuler l’économie, mais que les taux à long terme restent stables pour refléter les attentes de croissance. La ligne pointillée verte montre la courbe des taux après les changements.
Penification baissière : les rendements à long terme augmentent plus rapidement que les rendements à court terme, souvent parce que les investisseurs s’attendent à une croissance économique plus forte ou à une inflation plus élevée à l’avenir. La ligne pointillée rouge montre la courbe des taux après les changements.
Comment utiliser la courbe des rendements sur les marchés financiers
La courbe des rendements peut aider à prédire les variations des taux d’intérêt qui affectent un large éventail d’actifs. Par exemple, lorsque la courbe se replie, la Réserve fédérale américaine et d’autres banques centrales réduisent les taux d’intérêt pour éviter un ralentissement économique, ce qui donne souvent un coup de pouce aux marchés à court terme. Les traders et les investisseurs peuvent utiliser les changements de taux comme une opportunité pour entrer ou sortir de certains marchés et pour ajuster leurs avoirs en obligations.
Marché obligataire
La courbe des taux étant directement liée aux rendements obligataires, tout changement peut entraîner une fluctuation des prix. La hausse des taux d’intérêt (souvent associée à une courbe de rendement ascendante) fait généralement perdre de la valeur aux obligations existantes, car les nouvelles obligations auront des rendements plus élevés. À l’inverse, si les taux baissent, les obligations plus anciennes dont les taux sont plus élevés prennent de la valeur.
Bourse
La courbe des rendements peut affecter tous les types d’actions, en particulier dans les secteurs sensibles aux taux d’intérêt tels que la banque, l’immobilier et les services publics. Par exemple, si la courbe des rendements s’incline vers le bas, indiquant un possible ralentissement de l’économie, les investisseurs peuvent s’éloigner des actions et rechercher des investissements plus sûrs. Une courbe des rendements incurvée peut signaler une forte croissance économique, ce qui renforce la confiance dans le marché boursier.
Taux d'intérêt
La différence de rendement est souvent utilisée comme référence pour les taux des prêts hypothécaires, des prêts bancaires et d’autres types de dettes. Lorsque la courbe des rendements s’incline vers le bas, la Fed réduit généralement les taux d’intérêt pour stimuler l’économie. Cela pourrait affecter les coûts d’emprunt pour les consommateurs et les entreprises.
La courbe des rendements et les marchés des cryptomonnaies
La courbe des taux est principalement liée aux marchés traditionnels. Cependant, à mesure que les actifs cryptographiques s’intègrent davantage à l’investissement institutionnel, ils commencent à croiser les crypto-monnaies dans des endroits intéressants.
De plus en plus d’investisseurs et de gestionnaires de fonds incluent le Bitcoin et d’autres crypto-monnaies dans leurs portefeuilles.
Bien que sa popularité croissante ait conduit à un comportement similaire entre les crypto-monnaies et les marchés boursiers, certains investisseurs considèrent le Bitcoin comme une forme d’or numérique, en particulier lorsque les marchés traditionnels sont confrontés à l’incertitude. Par exemple, si la courbe des rendements se replie et que les craintes d'une récession augmentent, certains investisseurs décident d'augmenter leur exposition à l'or et au Bitcoin, qui ont historiquement été considérés comme d'excellents actifs pour la « réserve de valeur »
De plus, les décisions des banques centrales de réduire les taux en réponse à la courbe des rendements augmentent souvent la liquidité dans le système financier, qui peut affluer vers les marchés des cryptomonnaies. Cette liquidité supplémentaire pourrait accroître la demande de crypto-monnaies et potentiellement faire augmenter les prix.
Si la courbe des rendements peut aider les investisseurs en crypto à évaluer la situation, elle ne fonctionne pas de la même manière qu’avec les actifs traditionnels. Les crypto-monnaies restent hautement spéculatives et peuvent être affectées par de nombreux autres facteurs, notamment les changements réglementaires et les développements technologiques. Ainsi, même si la courbe des rendements peut offrir un contexte, les investisseurs avertis en cryptographie s'appuient souvent sur un ensemble plus large d'indicateurs.
En conclusion
La courbe des rendements est un excellent outil qui peut être utilisé aussi bien par les investisseurs traditionnels que par ceux qui viennent de découvrir les crypto-monnaies. Il suggère non seulement la direction de l’économie, mais aide également les investisseurs à planifier des stratégies pour toutes les classes d’actifs.
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