Cailian Press, 2 décembre (éditeur Xiaoxiang) Au cours du mois des élections américaines de novembre qui vient de s'écouler, il semble que la politique - en particulier l'influence des politiques de l'ancien président américain Donald Trump qui pourrait revenir à la Maison Blanche - soit le seul facteur déterminant dans l'évolution des marchés mondiaux. Les investisseurs s'attendent à ce que le marché boursier américain termine une autre année brillante : l'indice S&P 500 a augmenté de plus de 25 % au cours des 11 premiers mois de cette année.
L'essor du "commerce Trump" a encore renforcé la tendance à la hausse des actions américaines au cours du mois dernier. Cependant, la semaine prochaine, les gens devront peut-être se préparer à accepter une dure réalité lors d'une "super semaine" de tests :
Les données du marché du travail américain de cette semaine, y compris le rapport crucial sur l'emploi non agricole de novembre qui sera publié vendredi, auront un impact significatif sur les plans de baisse des taux de la Réserve fédérale. Cela représentera également un grand test pour les investisseurs du marché boursier, les traders d'obligations et tous les autres participants aux marchés financiers. Au cours de la même semaine où les données clés seront publiées, de nombreux responsables de la Réserve fédérale, dont le président Powell, prononceront également des discours, ce qui sera particulièrement crucial dans le contexte récent des attentes de baisse des taux de la Réserve fédérale qui sont "proches d'une augmentation et éloignées d'une baisse"...
Au cours des dernières semaines, de nombreux investisseurs ont probablement concentré leur attention sur les nombreuses politiques économiques du président élu américain, Donald Trump, en particulier sur les politiques tarifaires très impactantes. Cependant, en réalité, les changements dans les attentes de baisse des taux de la Réserve fédérale s'avèrent également être assez subtils.
D'une part, les attentes de baisse des taux de la Réserve fédérale en décembre se sont en fait réchauffées récemment. Selon l'outil d'observation de la Réserve fédérale du Chicago Mercantile Exchange, au vendredi dernier, le marché estime que la probabilité d'une baisse des taux lors de la dernière réunion de cette année le 18 décembre est de 65 %, nettement supérieure à environ 50 % une semaine plus tôt.
Mais d'un autre côté, à long terme, les investisseurs croient de plus en plus que le chemin de l'assouplissement de la Réserve fédérale sera difficile. Les attentes sur le marché des contrats à terme sur les taux d'intérêt montrent qu'en raison d'une vision de plus en plus pessimiste de l'inflation, les traders du marché s'attendent actuellement à ce que la Réserve fédérale n'abaisse les taux que deux fois l'année prochaine, ce qui est bien inférieur aux quatre baisses suggérées par le graphique des points de la Réserve fédérale de septembre.
Les attentes de baisse des taux de la Réserve fédérale, qui sont "proches d'une augmentation et éloignées d'une baisse", reflètent largement les préoccupations concernant l'état de santé actuel de l'économie américaine et du marché du travail, ainsi que l'anxiété concernant une éventuelle résurgence de l'inflation sous l'administration Trump. Les données économiques clés et les discours des responsables de la Réserve fédérale cette semaine pourraient donc amplifier ou atténuer l'impact des attentes concernant la politique monétaire.
Brent Schutte, directeur des investissements chez Northwestern Mutual Wealth Management, a déclaré : "Je pense qu'en ce qui concerne les données sur l'emploi non agricole de vendredi, le marché espère voir quelque chose de positif, mais ne souhaite pas non plus que les données soient trop bonnes. Si les données sont très optimistes, cela soulèvera des questions sur la capacité de la Réserve fédérale à abaisser encore les taux."
Auparavant, le nombre d'emplois non agricoles aux États-Unis pour octobre avait chuté de manière surprenante à 12 000, le niveau le plus bas depuis 2020, bien en deçà des 100 000 prévus. Bien que la plupart des analystes de Wall Street estiment que les données décevantes sont principalement dues aux deux ouragans d'octobre et à la grève de Boeing, certains analystes s'inquiètent également de la détérioration du marché du travail. Par conséquent, si les données non agricoles de novembre publiées ce vendredi peuvent revenir à la normale ou dépasser les attentes du marché, cela sera d'une grande importance.
Selon les résultats d'une enquête menée par des médias de l'industrie, les économistes s'attendent généralement à ce que le nombre d'emplois non agricoles en novembre augmente de 195 000, bien au-dessus des 12 000 du mois précédent. Cependant, une préoccupation potentielle est que le taux de chômage pourrait augmenter à 4,2 %, contre 4,1 % le mois précédent.
L'équipe économique de Wells Fargo, dirigée par Jay Bryson, a écrit dans un rapport à ses clients : "À travers les fluctuations mensuelles du nombre d'emplois non agricoles, nous prévoyons que le rapport sur l'emploi de novembre réaffirmera que, bien que le marché du travail reste solide en termes absolus, la tendance à la faiblesse de l'emploi n'a pas cessé. Cette information pourrait être mieux transmise par le taux de chômage - nous prévoyons que le taux de chômage atteindra 4,2 %.
Angelo Kourkafas, stratège senior en investissement chez Edward Jones, a déclaré que les données sur l'emploi "fourniront un tableau de tendance fondamental plus clair, ce qui est important car il y a beaucoup de débats et d'incertitudes autour du chemin des taux d'intérêt de la Réserve fédérale."
En plus des données non agricoles, les discours des responsables de la Réserve fédérale la semaine prochaine seront également extrêmement fréquents - pas moins de plusieurs responsables de la Réserve fédérale s'exprimeront publiquement cette semaine, y compris le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, qui sera invité à participer à une interview lors de la conférence DealBook/Summit organisée par le New York Times, à 02h45 heure de Beijing jeudi.
D'après les déclarations récentes des responsables de la Réserve fédérale, bien que les décideurs politiques aient des divergences sur les détails spécifiques, la plupart des responsables s'accordent à dire que le rythme rapide de baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale ne continuera pas. Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a déclaré lors de son dernier discours en novembre que la Réserve fédérale n'avait pas besoin de se précipiter pour abaisser les taux, car le marché du travail est solide et le taux d'inflation reste supérieur à l'objectif de 2 %. Lors de son dernier discours cette semaine, la manière dont Powell s'exprimera sur les perspectives de baisse des taux en décembre et l'année prochaine suscitera sans aucun doute une grande attention de la part des acteurs du marché.
Matthew Luzzetti, économiste en chef des États-Unis chez Deutsche Bank, prévoit que la Réserve fédérale devrait abaisser les taux en décembre puis suspendre les ajustements des taux pendant toute l'année 2025, attendant de voir plus de progrès sur l'inflation. Luzzetti a déclaré que "l'urgence de baisser les taux est bien moindre, et qu'il serait logique de ralentir le rythme de baisse des taux plus tôt que prévu."
Steve Blitz, économiste en chef des États-Unis chez TS Lombard, a déclaré dans un rapport la semaine dernière que le problème auquel la Réserve fédérale est confrontée est que l'incorporation des données d'inflation actuelles dans la règle de Taylor (une formule utilisée par les économistes pour déterminer où les taux d'intérêt devraient se situer en fonction des niveaux d'inflation et de croissance économique) indique que le taux des fonds fédéraux devrait rester au niveau actuel.
Il a déclaré : "Bien que je pense que la Réserve fédérale ait toujours tendance à abaisser les taux, les données sur l'emploi de novembre seront finalement cruciales pour ce comité du marché ouvert de la Réserve fédérale qui dépend des données."
Sarah House, économiste senior chez Wells Fargo, a déclaré lors d'une table ronde médiatique le mois dernier que "à mesure que nous entrons en 2025, nous pourrions voir un ralentissement de la vitesse des baisses de taux, la Réserve fédérale pourrait abaisser les taux une fois par réunion." Son équipe prévoit que la Réserve fédérale abaissera les taux trois fois en 2025.
(Cailian Press, Xiaoxiang)