Auteur : goodalexander
Traduit par : ShenChao TechFlow
Pourquoi XRP provoque-t-il des « courts-circuits » ?
Dans le domaine des cryptomonnaies, l'existence de XRP a bouleversé de nombreux récits traditionnels, en particulier les points de vue dominants sur le capital-risque (VC) et la valeur des protocoles.
Le point de vue initial était que « les investisseurs en capital-risque ont toujours tendance à vendre, donc choisir des monnaies meme est une stratégie contre les investisseurs en capital-risque. » Cependant, ce point de vue est en train d'être progressivement renversé. Il s'avère que ce ne sont pas les monnaies meme qui peuvent réellement contrer les investisseurs en capital-risque, mais plutôt les protocoles ayant un flux de trésorerie stable, ainsi que les protocoles à long terme basés aux États-Unis (souvent appelés « monnaies dinosaure » ou Dino coins).
Tout d'abord, Hyperliquid a montré comment les startups axées sur le flux de trésorerie peuvent réussir grâce à la distribution communautaire. Jeff a initialement soutenu ce projet avec ses propres fonds de trading, prouvant qu'il n'est pas nécessaire de dépendre du soutien des investisseurs en capital-risque pour établir un modèle de distribution axé sur la communauté.
Deuxièmement, XRP démontre davantage que les baleines de cryptomonnaies s'intéressent davantage à la fiabilité du protocole, et cette fiabilité est étroitement liée à la durée d'existence du protocole. Le cas de XRP remet en question les hypothèses fondamentales du capital-risque, notamment les points suivants qui sont particulièrement inacceptables pour eux :
Pas d'exposition aux investisseurs en capital-risque : XRP n'a presque pas reçu d'investissements de la part des investisseurs en capital-risque, donc ces derniers ne peuvent pas en tirer profit.
Manque de technologie de contrat intelligent : XRP ne dépend pas des contrats intelligents, ce qui va à l'encontre de la logique technique de la plupart des investissements des investisseurs en capital-risque.
La contradiction entre le nombre d'utilisateurs et la valeur : XRP n'a que 20 000 portefeuilles actifs envoyant des fonds, mais possède une capitalisation boursière atteignant 180 milliards de dollars, ce qui est en totale contradiction avec l'idée traditionnelle selon laquelle « la valeur d'un protocole nécessite un grand nombre d'utilisateurs pour le soutenir ».
Concentré sur l'envoi de transactions : La fonction principale de XRP est l'envoi de transactions, et l'efficacité de cette fonction unique met en avant les protocoles multifonctionnels.
L'événement « bougie divine » XRP/SOL et les signaux d'alerte réglementaires
L'événement « bougie divine » XRP/SOL (c'est-à-dire l'augmentation soudaine des prix) s'est produit en même temps que des événements d'exploitation humaine, de trafic d'êtres humains et de tentatives de suicide lors d'une diffusion en direct de Pump.fun. Ces événements ont amené les gens à réfléchir : lorsque qu'un protocole a de nombreux utilisateurs mais manque de mécanismes de contrôle, cela peut entraîner des conséquences extrêmement négatives, y compris la prolifération d'activités illégales et l'aggravation des problèmes sociaux. Cette situation attirera finalement l'attention des régulateurs ou des forces de l'ordre.
Cela soulève une autre caractéristique controversée de XRP : les lignes de confiance (Trust Lines). Les lignes de confiance exigent que les utilisateurs établissent activement des relations de confiance avant d'accepter un certain token. Cela signifie que les utilisateurs ne peuvent pas envoyer librement des « tokens racistes » ou d'autres tokens impopulaires à n'importe quelle adresse. Bien que ce design ait été critiqué pour son expérience utilisateur (UX) « à haute friction », il empêche efficacement les utilisations de faible qualité tout en répondant aux besoins des utilisateurs de haute qualité (comme les banques). À mesure que le marché commence à reconnaître les problèmes potentiels pouvant découler de l'absence de ces garanties de sécurité, ce mécanisme est de plus en plus accepté.
Le Bitcoin (BTC) a peu d'applications dans de tels scénarios, mais sa performance reste largement supérieure à celle de l'Ethereum (ETH), même si ce dernier prétend pouvoir « propulser le Web3 ». C'est la phase initiale d'un changement de marché, mais l'événement de diffusion en direct de SOL a réellement permis aux gens de comprendre à quoi ressemble « l'adoption à grande échelle au-delà de l'achat » et de prendre conscience de l'importance de la conformité.
Un autre changement important est que, depuis l'élection de Trump, le régime d'application des lois radical a en réalité pris fin. Cela a permis aux protocoles basés aux États-Unis de passer d'un risque de survie à un statut protégé par la « marine ». Toute tentative de censurer les actions de Ripple Labs pourrait rencontrer une forte opposition de la part du gouvernement américain.
Le plus grand risque auquel XRP a été confronté était que le gouvernement américain pourrait accuser sa liste de nœuds uniques (UNL) de transmission de fonds et lui imposer des amendes OFAC, tout en poursuivant chaque validateur par la SEC pour le forcer à se conformer. Cependant, avec le changement de l'environnement réglementaire, ces risques se sont progressivement transformés en avantages pour XRP.
Des protocoles présentant des risques similaires (comme Cardano et XLM) ont également pris des mesures plus proactives. Aujourd'hui, l'environnement réglementaire américain les considère même comme des outils importants pour contrer la censure.
De plus, la position particulière des États-Unis dans le système financier mondial a également eu un impact sur cette tendance. Les États-Unis sont l'un des centres de liquidités anonymes au monde, car il est difficile pour d'autres pays d'imposer des exigences de reporting aux institutions financières américaines. Tether peut être considéré comme une extension on-chain de cette logique : une réserve de trésorerie semi-conforme atteignant 135 milliards de dollars. Tant que ces actifs sont libellés en dollars, le gouvernement américain ne se soucie pas des exigences de reporting d'autres pays. C'est aussi la raison pour laquelle Tether a fermé ses activités en Europe.
Les États-Unis espèrent renforcer la position de domination mondiale du dollar grâce à l'innovation financière dans le domaine des cryptomonnaies. Les activités de recherche et développement de XRP sont donc passées de l'« marginalisation » à faire partie de la politique du gouvernement américain.
Bien que la récente volatilité des prix de XRP soit attribuée par certains à la pression des détaillants, en réalité, surtout pour les monnaies historiques, la détention est très concentrée. La plupart des baleines dans le réseau n'ont pas vendu à ce prix actuel, bien que la liquidité du marché leur permette totalement de le faire. Cela indique qu'elles ont encore confiance en l'avenir de XRP, une confiance qui découle des multiples facteurs mentionnés ci-dessus.
La logique du marché ne se trompe jamais, notre tâche est de la comprendre autant que possible et d'apprendre d'elle.
