Auteurs originaux : @BMANLead, @Wuhuoqiu, @Loki_Zeng, @Kristian_cy
L'année 2024 sera marquée par des événements majeurs dans le secteur Crypto, alors que le prix de Bitcoin approche de manière illimitée la barre des 100 000 dollars. Le halving de Bitcoin et l'approbation de l'ETF, avec Trump s'apprêtant à faire de Bitcoin une réserve stratégique, alors que Bitcoin s'enfonce encore plus dans les eaux profondes de la finance traditionnelle, nous amènent à reconsidérer une question :
Qu'est-ce que la finance ?
L'essence de la finance est la répartition des actifs à travers l'espace et le temps.
Répartition typique à travers l'espace : prêts, paiements, échanges.
Répartition typique à travers le temps : staking, intérêts, options.
Dans le passé, Bitcoin était simplement conservé dans des portefeuilles, devenant statique tant dans le temps que dans l'espace. Plus de 65 % des bitcoins n'ont pas bougé pendant plus d'un an, « BTC ne devrait être conservé que dans des portefeuilles » est devenu une sorte de mantra.
Ainsi, BTCFi n'a pas été considéré avec beaucoup d'optimisme pendant une longue période.
Bien que le Bitcoin ait été créé pour couvrir le système financier traditionnel, et que Satoshi Nakamoto ait déjà évoqué en 2010 dans un forum que Bitcoin supporterait plusieurs types de scénarios qu'il avait conçus, y compris divers scénarios DeFi, l'exploration des scénarios DeFi ou financiers pour Bitcoin a progressivement cessé à mesure que Bitcoin se rapprochait de la position d'or numérique.
Et sur une autre ligne de temps, Rune Christensen a annoncé la vision de MakerDAO en mars 2013, suivie par le lancement du premier DEX sur ETH, OasisDEX, en 2016. En 2017, Stani Kulechov, encore étudiant, a fondé AAVE en Suisse, et en août 2018, les célèbres Bancor et Uniswap ont été lancés, inaugurant l'été DeFi. Cela a également annoncé que les possibilités futures de la DeFi avaient été temporairement confiées à l'ETH à ce moment-là.
Mais lorsque la ligne de temps de Bitcoin avance vers 2024, Bitcoin revient au centre du monde crypto, atteignant 99 759 dollars, se rapprochant de manière illimitée de la barre des 100 000 dollars, avec une capitalisation de plus de 2 trillions, BTCFi est devenu un complot de 2 trillions de dollars, et les discussions et innovations autour de BTCFi renaissent silencieusement...
1. Le complot en 2 trillions de dollars de Bitcoin : BTCFi
Bien que ce soit Ethereum qui ait ouvert la grande ère de la DeFi, pour Bitcoin, même si BTCFi arrive en retard, il ne sera jamais absent. Ethereum, en tant que terrain d'essai pour la DeFi, a fourni de nombreuses leçons pour Bitcoin, aujourd'hui, Bitcoin se trouve à l'aube d'un nouveau continent, comme l'Europe au XVe siècle.
1.1 BTC passe d'un actif passif à un actif actif
L'attrait de Fomo des détenteurs de Bitcoin et leur motivation à gérer activement leurs actifs stimuleront la transition de Bitcoin d'un actif passif à un actif actif, fournissant un terreau pour le développement de BTCFi.
La détention institutionnelle augmente continuellement. Selon les données de feixiaohao, 47 entreprises détiennent actuellement 141,342 milliards de dollars de BTC, représentant 7,7% de l'offre totale de BTC. Après l'approbation de l'ETF BTC, cette tendance continue de s'accélérer. Depuis le début de l'année, le BTC spot ETH a déjà apporté près de 17 000 BTC de flux net, et par rapport aux anciens mineurs et accumulants, les institutions sont plus sensibles à l'efficacité d'utilisation des fonds et au retour sur investissement, ayant non seulement une propension à participer plus élevée, mais étant également susceptibles de devenir des promoteurs actifs de BTCFi.
L'émergence des inscriptions et de l'écosystème BTC a complexifié la composition de la communauté BTC. Les détenteurs traditionnels de BTC se concentrent davantage sur la sécurité, la plaçant en priorité, tandis que les nouveaux membres montrent un intérêt accru pour les nouveaux récits et actifs.
Le DeFi ETH a progressivement trouvé sa propre voie de développement durable. Des projets comme Uniswap, Curve, AAVE, MakerDAO, Ethena ont déjà trouvé des moyens de réaliser un cycle économique sans dépendre des incitations par token.
Sous l'effet de multiples facteurs, l'intérêt de la communauté Bitcoin pour l'évolutivité de BTCFi a considérablement augmenté, les discussions sur les forums sont devenues plus actives, et la proposition de [interdire les inscriptions] proposée par le développeur principal de Bitcoin, Luke Dashjr, n'a pas reçu de soutien et a été officiellement close en janvier de cette année.
1.2. L'amélioration des infrastructures a objectivement ouvert la voie.
Les limitations techniques objectives sont également la raison pour laquelle Bitcoin a longtemps été considéré comme un simple outil de stockage de valeur, mais cela est en train de changer progressivement. La lutte de pouvoir de 2010 à 2017 s'est finalement soldée par le fork de BTC en BTC et BCH, mais l'amélioration de l'évolutivité n'a pas cessé. Les mises à niveau SegWit et Taproot ont ouvert la voie à l'émission d'actifs, et les inscriptions ont ensuite commencé à entrer dans le domaine public. La large création d'actifs a engendré une demande objective pour le trading et la financiarisation, et avec l'émergence de technologies telles que Ordinal, Side-chain, L2, OP_CAT, BitVM, la construction de scénarios BTCFi est devenue véritablement réalisable.
1.3. Une demande énorme stimule le développement
En termes de volume d'échanges, la diversification des actifs a déjà entraîné une augmentation de la fréquence des échanges. Les données de The Block montrent que le nombre moyen de transactions quotidiennes de BTC a dépassé 500k/jour au cours de la dernière année, avec RUNES et BRC-20 dominant déjà le marché. La demande pour les échanges, les prêts, les dérivés de crédit et les revenus devient également fluide, et BTCFi peut transformer Bitcoin en un actif productif, permettant à BTC de générer des revenus à partir des actifs qu'il détient.
Source : The Block
En termes de TVL, BTC, en tant que cryptomonnaie détenant une part de marché absolue, a un potentiel extrêmement élevé. Actuellement, la valeur totale verrouillée (TVL) du réseau BTC est d'environ 1,6 milliard de dollars (incluant L2 et les chaînes latérales), ne représentant que 0,14% de la capitalisation boursière totale de Bitcoin. En revanche, le ratio TVL par rapport à la capitalisation des autres chaînes publiques est bien plus élevé : ETH est à 15,7%, Solana et BNBChain à 5,6% et 6,8% respectivement. En tenant compte de la moyenne des trois, BTCFi a encore un potentiel de croissance de 65 fois.
Le ratio TVL par rapport à la capitalisation boursière des chaînes publiques avec des fonctionnalités de contrats intelligents est beaucoup plus élevé : Ethereum à 14%, Solana à 6%, Ton environ 3%. Même en tenant compte d'un ratio de 1%, BTCFi a encore un potentiel de croissance de dix fois.
Source : Defillama, Coinmarketcap
2. L'année de BTCFi
Ainsi, en 2024, alors que BTC s'élève à 2 trillions de dollars, nous entrons également dans l'année de BTCFi.
Bitcoin associé à la « finance » ouvre instantanément 2 trillions de possibilités, élargissant les frontières temporelles et spatiales de Bitcoin.
Comme nous l'avons mentionné en introduction : l'essence de la finance est la répartition des actifs à travers l'espace et le temps.
Ainsi, la finance Bitcoin BTCFi représente la répartition de Bitcoin à travers le temps et l'espace.
Répartition à travers le temps : améliorer les caractéristiques génératrices de revenus de Bitcoin, par exemple à travers le staking, le verrouillage temporel, les intérêts, les options, etc., comme :
Ouvrir la dimension temporelle pour Bitcoin avec @babylonlabs_io
Point d'entrée de revenus pour Bitcoin @SolvProtocol
« La semi-décentralisation est peut-être la meilleure solution » @Lombard_Finance
Lorenzo avec « Pendle intégré » @LorenzoProtocol
Chaîne conçue pour BTCFi @use_corn
Répartition à travers l'espace : augmenter la liquidité de Bitcoin, par exemple à travers des prêts, des custodians, des actifs synthétiques, etc., comme :
Plateformes de custodie @AntalphaGlobal, @Cobo_Global, @SinohopeGroup
Nouvelle étoile du prêt @avalonfinance_
Pionnier du CeDeFi @bounce_bit
L'épanouissement de Wrapped BTC
Nouvelle étoile des stablecoins @yalaorg
Les applications financières ne se contentent pas de revenir dans l'affaire des participants à l'écosystème BTC, mais engendrent également de nouvelles possibilités. Les projets innovants autour de BTCFi commencent à surgir en masse, formant une carte financière Bitcoin :
Source : ABCDE Capital
Que ce soit pour donner à l'« or numérique » des caractéristiques génératrices de revenus, ou pour le rendre plus liquide, ces deux fonctions clés de BTCFi s'alignent parfaitement avec le récit principal actuel de BTC. Que le marché soit haussier ou baissier, tant que BTC reste inchangé, tant que BTC demeure l'or numérique le plus reconnu dans la sphère, il est peu probable que la voie de BTCFi soit, ou nécessite, une falsification.
Pour prendre l'exemple de l'or, la valeur de l'or s'appuie généralement sur trois soutiens principaux :
Bijoux et usages industriels
Investissement
Demande de réserves stratégiques de banques centrales dans divers pays
En termes de demande d'investissement, l'ETF sur l'or a propulsé le prix de l'or à la hausse de 7 fois après son approbation il y a 20 ans, car avant l'ETF, l'investissement dans l'or ne se faisait que par le biais de l'or physique, les exigences en matière d'assurance, de transport et de stockage étant trop élevées pour beaucoup. L'ETF sur l'or, qui est du « papier or » qui ne nécessite pas de stockage et peut être négocié comme des actions, est sans aucun doute une existence transformative, renforçant considérablement la liquidité et la commodité d'investissement de l'or.
En regardant BTC, il est clair que le BTC ETF n'a pas le même caractère révolutionnaire que l'ETF sur l'or, car le seuil d'entrée pour les utilisateurs de négocier cet « or numérique » n'est pas élevé. L'ETF n'est qu'un pas supplémentaire en termes de conformité, de réglementation et d'idéologie. Ainsi, l'impact du BTC sur le prix est très probablement inférieur à celui de l'ETF sur l'or. Cependant, BTCFi, en conférant à Bitcoin des propriétés financières dans le temps et l'espace, rend BTC plus « utile » qu'auparavant, semblant davantage à l'utilisation de l'or dans la bijouterie et l'industrie. Ainsi, par rapport à l'ETF Bitcoin, BTCFi pourrait à long terme contribuer davantage à la valorisation et au prix de BTC.
2.1. Temps : améliorer les caractéristiques génératrices de revenus de Bitcoin 2.1. Temps : améliorer les caractéristiques génératrices de revenus de Bitcoin
2.1.1. Ouvrir la dimension temporelle pour Bitcoin avec Babylon
Le concept de BTCFi ne peut se passer de Babylon, car c'est grâce à Babylon que nous avons le véritable concept de « BTC générateur de revenus sur chaîne ».
Il est bien connu que le BTC utilise le POW, qui ne possède pas le concept d'inflation/revenus, il ne peut donc pas générer de rendements d'environ 3-4% de manière relativement certaine (ajustée selon la courbe de ratio de staking) comme le fait le POS d'ETH. Cependant, avec l'introduction du concept de re-staking par Eigenlayer, il est soudainement devenu clair que si le re-staking est un luxe pour l'ETH, pour le BTC, c'est sans aucun doute un soutien dans le besoin.
Bien sûr, vous ne pouvez pas simplement lancer le BTC sur Eigenlayer, ce sont en fait deux chaînes différentes. Il est également techniquement impossible de répliquer complètement un Eigenlayer sur la chaîne BTC, après tout, BTC n'a même pas de contrats intelligents Turing-complets. Alors, est-il possible d'appliquer le concept central d'Eigenlayer, le re-staking pour la sécurité POS, sur BTC ? C'est exactement ce que fait Babylon.
En termes simples, Babylon utilise les scripts Bitcoin existants et une cryptographie avancée pour simuler les fonctionnalités de staking et de slashing basées sur Bitcoin, sans impliquer des ponts ou des wraps de tiers, ce qui pourrait compromettre la sécurité et la décentralisation. En effet, les scripts de Bitcoin permettent le concept de « verrouillage temporel », permettant aux utilisateurs de définir une période de verrouillage personnalisée, pendant laquelle ce Bitcoin (UTXO) ne peut pas être transféré, ce qui rend sa fonction similaire à celle du staking sur une chaîne POS. Babylon utilise cette fonctionnalité pour s'assurer que les BTC participant au staking ne quittent pas la chaîne BTC, mais sont simplement verrouillés à une adresse de « staking » sur Bitcoin.
Source : Babylon
Si BTC est verrouillé par script, comment Babylon parvient-elle à mettre en œuvre un mécanisme de confiscation en l'absence de contrat ?
Il est important de mentionner la technologie cryptographique avancée utilisée par Babylon - EOTS (Signatures Uniques Extractables), lorsque le signataire utilise la même clé privée pour signer simultanément deux informations différentes, la clé privée sera automatiquement exposée. Cela équivaut à l'hypothèse de sécurité la plus courante sur les chaînes POS - « à la même hauteur de bloc, le validateurs signent deux blocs différents ». Par cette forme de méchanceté, Babylon réalise de manière détournée un mécanisme de « confiscation automatique ».
Grâce à la technologie de « re-staking », Babylon est principalement utilisée pour améliorer la sécurité des chaînes POS. Cependant, pour réaliser une pile technique complète d'Eigenlayer (par exemple, des fonctionnalités similaires à EigenDA), ou des mécanismes de confiscation (Slashing) plus complexes, cela nécessitera la collaboration d'autres projets au sein de l'écosystème Babylon.
Babylon utilise une approche innovante : en verrouillant Bitcoin en auto-gérance, combinée à des fonctionnalités de staking et de confiscation sur la chaîne, elle offre pour la première fois aux détenteurs de BTC un moyen d'obtenir des rendements sans confiance. Auparavant, les détenteurs de BTC cherchant à générer des revenus devaient généralement s'en remettre à des plateformes de gestion de fortune comme des échanges centralisés (CEX) ou convertir BTC en WBTC pour participer à l'écosystème DeFi d'Ethereum. Ces méthodes reposent toutes sur des hypothèses de confiance en la sécurité centralisée.
Ainsi, bien que Babylon se positionne par rapport à l'écosystème de restaking d'Ethereum, en raison de l'absence naturelle de mécanisme de staking dans BTC, nous avons tendance à voir Babylon comme un élément clé pour construire l'écosystème de staking BTC.
2.1.2 Point d'entrée de revenus pour Bitcoin : Solv Protocol
En parlant de la position dans l'écosystème de staking, il est impossible de ne pas mentionner un autre projet – Solv Protocol. Solv n'est pas un concurrent direct de Babylon, mais en introduisant une couche d'abstraction de staking, il peut créer divers produits LST (tokens de staking liquide). Les sources de revenus de ces LST peuvent être très variées, par exemple :
Revenus provenant des protocoles de staking (comme Babylon) ;
Revenus provenant des nœuds de réseau POS (comme CoreDAO, Stacks) ;
Ou provenant de revenus de stratégies de trading (comme Ethena).
À l'heure actuelle, Solv a déjà lancé plusieurs produits LST réussis, y compris SolvBTC.BBN (Babylon LST), SolvBTC.ENA (Ethena LST) et SolvBTC.CORE (CoreDAO LST), qui ont tous montré d'excellentes performances. Selon les données de DeFiLlama, la TVL actuelle de SolvBTC (total des actifs verrouillés) sur le réseau principal de Bitcoin a déjà dépassé celle du Lightning Network, se classant au premier rang.
Source : Solv
Ses modes de génération de revenus incluent, mais ne se limitent pas à, ce qui suit :
SolvBTC - peut être minté sur 6 chaînes, circuler pleinement sur 10 chaînes, et se connecter à plus de 20 protocoles DeFi pour générer des revenus.
SolvBTC.BBN - BTC peut passer par Solv pour entrer dans Babylon et générer des revenus.
SolvBTC.ENA - BTC peut passer par Solv pour entrer dans Ethena et générer des revenus.
SolvBTC.CORE - BTC peut passer par Solv pour entrer dans Core et générer des revenus.
SolvBTC.JUPITER et d'autres actifs générateurs de revenus de croissance nette à venir.
Source : Solv
Ainsi, plutôt que de considérer Solv comme un protocole de staking pour BTC, nous préférons le qualifier de « trésorerie pour BTC ». Solv offre une variété de sources de revenus, qu'il s'agisse de revenus de staking, de revenus de nœuds ou de revenus de stratégies de trading, permettant aux détenteurs de BTC d'avoir des moyens de revenus plus flexibles.
Il est à noter que Solv montre actuellement les performances de données les plus remarquables parmi tous les protocoles BTCFi :
Couverture étendue : Solv est désormais en circulation sur 10 blockchains et connecté à plus de 20 protocoles DeFi.
Coopération innovante : par exemple, la collaboration entre Solv et Pendle offre aux utilisateurs de Bitcoin un rendement fixe d'environ 10% APY, et les revenus du market making peuvent atteindre 40%.
Acceptation générale : le nombre de détenteurs de SolvBTC a dépassé 200 000, avec une capitalisation boursière de plus de 1 milliard de dollars.
Forte réserve : la réserve de Bitcoin de SolvBTC a déjà dépassé 20 000 pièces.
Sur la base de ces réalisations, Solv Protocol a atteint une position de leader dans le domaine de BTCFi, et continue d'itérer ses produits. Le prochain point focal sera le lancement de plus de types de produits LST. Selon les informations, Solv prévoit de lancer un nouveau produit appelé SolvBTC.JUP en collaboration avec Jupiter, intégrant les revenus de market making du DEX Perp dans les produits LST de BTC, élargissant encore les frontières du staking de BTC.
En même temps, Babylon a fourni un mécanisme sans confiance (Trustless) permettant aux détenteurs de BTC d'obtenir des rendements similaires à ceux du staking. Cela a également ouvert la voie aux projets cherchant à rivaliser avec des positions similaires à celles de Lido, c'est-à-dire à créer des actifs de liquidité LST semblables à stETH. Bien que Babylon ait réalisé un verrouillage sécurisé de Bitcoin et fourni des rendements de base, pour libérer davantage la liquidité de BTC et améliorer les rendements, le BTC verrouillé dans Babylon peut participer à des applications DeFi EVM et non EVM sous forme de tokens de droits. Tirer pleinement parti de la nature combinatoire unique de la blockchain sera clé pour construire des positions dans l'écosystème LST, et SolvBTC.BBN est un exemple réussi.
En plus de Solv, il existe d'autres projets de poids qui se battent également pour une position dans l'écosystème LST, tels que Lombard et Lorenzo. Ces projets LST sont globalement alignés sur des directions techniques telles que la libération de la liquidité BTC et la participation aux revenus DeFi.
L'avantage clé de Solv réside dans sa capacité à offrir aux utilisateurs de Bitcoin une plus grande variété de types de revenus, y compris des revenus de re-staking, des revenus de nœuds de validation et des revenus de stratégies de trading. Grâce à cette diversité de modèles de revenus, Solv offre aux utilisateurs de Bitcoin des options plus flexibles et diversifiées.
2.1.3. Le BTCHub de l'écosystème Move : Echo protocol
Echo est le centre BTCFi de l'écosystème Move, fournissant une solution financière tout-en-un pour le Bitcoin dans l'écosystème Move, permettant à BTC d'interagir sans couture avec le système d'écosystème Move.
Echo a été le premier à introduire le staking liquide de BTC, le re-staking et les infrastructures de revenus dans l'écosystème Move, introduisant une nouvelle catégorie d'actifs liquides. En collaborant avec l'écosystème Bitcoin, Echo a intégré sans couture toutes les solutions BTC de niveau 2 natives, y compris Babylon, et prend en charge divers tokens de staking liquide BTC, ce qui fait d'Echo une porte d'entrée clé pour attirer de nouveaux capitaux dans l'écosystème DeFi de Move.
Le produit phare d'Echo, aBTC, est un token Bitcoin de liquidité inter-chaînes, soutenu par BTC à un ratio de 1:1. Cette innovation favorise l'interopérabilité DeFi de Bitcoin, permettant aux utilisateurs de générer des revenus réels dans des écosystèmes comme Aptos, et aBTC sera entièrement soutenu dans l'ensemble du réseau DeFi d'Aptos.
Echo a pour la première fois introduit le re-staking dans l'écosystème Move via le produit innovant eAPT. Cela permettra à la re-staking de protéger la chaîne MoveVM ou tout projet développant sa propre blockchain, leur permettant de s'appuyer sur Aptos pour la sécurité et la validation.
Ainsi, Echo deviendra le BTChub de l'écosystème Move, fournissant quatre produits centrés autour de Bitcoin :
Pont : permet de transférer des actifs L2 BTC vers Echo, rendant l'écosystème Move interopérable avec BTC L2.
Staking liquide : staker BTC sur Echo pour gagner des points Echo.
Re-staking : générer le token LRT aBTC de l'écosystème Move, permettant à Bitcoin d'être interopérable dans l'écosystème Move et de générer des revenus cumulés.
Prêt : déposer APT, uBTC et aBTC, offrant des services de prêt garanti, partageant les bénéfices des opérations de prêt avec les utilisateurs pour atteindre près de 10% de rendement APT.
2.1.4 Lombard, « la semi-décentralisation est peut-être la meilleure solution »
Le trait caractéristique central de Lombard est l'équilibre entre sécurité et flexibilité de ses actifs LBTC. En général, une décentralisation absolue, bien qu'elle puisse offrir une sécurité plus élevée, sacrifie souvent une grande part de flexibilité. Par exemple, l'énorme écart entre la capitalisation boursière de RenBTC, TBTC et WBTC est un exemple typique de ce compromis. La gestion entièrement centralisée, bien qu'elle puisse offrir la plus grande flexibilité, a un plafond de développement relativement limité en raison des hypothèses de confiance et des risques de sécurité potentiels. C'est l'une des raisons pour lesquelles la part de marché de WBTC dans la capitalisation totale de BTC est toujours relativement faible.
Lombard a habilement trouvé un équilibre entre sécurité et flexibilité. En maintenant une sécurité relative, il a maximisé la flexibilité de son LBTC, ouvrant ainsi de nouveaux espaces de développement pour les actifs liquides BTC.
Source : Lombard
Comparé au style traditionnel de multi-signature Mint/Burn, Lombard a introduit le concept plus sécurisé de l'« Alliance de sécurité du Consortium ». Ce concept est apparu pour la première fois dans les chaînes de consortium précoces, contrairement aux nœuds de multi-signature contrôlés par de nombreux projets DeFi actuels, en particulier ceux des ponts inter-chaînes, l'alliance de sécurité de Lombard est composée de nœuds très réputés, y compris les parties prenantes, les institutions renommées, les market makers, les investisseurs et les échanges, qui parviennent à un consensus grâce à l'algorithme Raft.
Bien que ce mécanisme ne puisse pas être totalement qualifié de « 100% décentralisé », sa sécurité est bien supérieure à celle des modèles de multisignatures traditionnels, tout en préservant les caractéristiques de circulation sur chaîne, de minting flexible et de rachat. De plus, une décentralisation totale ne signifie pas nécessairement une sécurité absolue. Par exemple, que ce soit POW ou POS, le coût d'attaque et le modèle de sécurité peuvent être calculés en fonction du design du mécanisme et de la capitalisation. En dehors de BTC, ETH et Solana, qui sont des chaînes publiques de haute capitalisation, la plupart des projets décentralisés pourraient ne pas être aussi sécurisés que le modèle « alliance sécurisée » de Lombard. Grâce à ce design, Lombard a réalisé un équilibre entre sécurité et flexibilité, offrant aux utilisateurs une solution de liquidité BTC fiable et efficace.
En plus du design d'alliance sécurisée, Lombard utilise également CubeSigner, une plateforme de gestion de clés non custodiale supportée par du matériel. Cela impose des restrictions strictes sur la prévention du vol de clés, la réduction des violations, des attaques et des menaces internes, et la prévention de l'abus de clés, ajoutant une couche de sécurité pour LBTC.
Le financement de 16 millions de dollars en seed round dirigé par Polychain annonce également le niveau de ressources de Lombard dans l'écosystème, ce qui est d'une grande aide pour la crédibilité des nœuds de son Consortium, ainsi que pour l'intégration future avec d'autres projets DeFi et chaînes publiques. LBTC sera sans aucun doute l'un des concurrents les plus puissants de WBTC.
Source : Lombard
2.1.5. Lorenzo, qui a « Pendle intégré »
Comparé à l'avantage unique de Lombard en termes de sécurité des actifs, Lorenzo, en tant qu'entrée de LST de Babylon investie par Binance, présente également des caractéristiques très attrayantes.
Actuellement, dans cette vague d'innovation DeFi, la plupart des DEX et protocoles de prêt continuent d'adhérer à l'inertie de l'été DeFi ou de « vivre sur leurs lauriers ». Le domaine des stablecoins, après l'effondrement de Terra, n'a pas beaucoup innové, à part Ethena qui peut à peine être considérée comme relativement innovante. Le seul domaine intéressant reste celui des LST (tokens de staking liquide) et des LRT (tokens de re-staking liquide), grâce à l'effet LST engendré par la transition d'Ethereum vers POS, ainsi qu'à l'effet levier stimulé par le re-staking d'Eigenlayer.
Dans cette voie, le plus grand gagnant est sans aucun doute Pendle. On peut dire sans exagération que la grande majorité des actifs générant des revenus dans l'écosystème Ethereum ont finalement été dirigés vers Pendle. Le design de séparation du capital et des intérêts a apporté de nouveaux mécanismes de jeu à la DeFi : les utilisateurs cherchant à contrôler les risques peuvent obtenir des mécanismes de couverture complets via Pendle, tandis que les joueurs plus agressifs à la recherche de rendements plus élevés peuvent augmenter leurs rendements par le biais de levier implicite.
Lorenzo souhaite manifestement rassembler tout cela sur cette voie. Après l'activation de la fonction de staking de Babylon, son produit LST a acquis une opération de séparation de capital et d'intérêts similaire à celle des actifs LRT tels que stETH, Renzo, EtherFI. Le produit LST de Lorenzo peut être divisé en deux tokens : le token de capital liquide LPT (stBTC) et le token de cumul de revenus YAT. Les deux types de tokens peuvent être librement transférés et échangés, permettant aux détenteurs de les utiliser respectivement pour obtenir des revenus ou retirer le BTC staké. Cette conception non seulement accroît la flexibilité des actifs, mais offre également plus d'options d'investissement aux utilisateurs.
Source : Lorenzo
Grâce à ce design, Lorenzo a débloqué davantage de possibilités de staking BTC dans DeFi basées sur Babylon. Par exemple, LPT et YAT peuvent établir des paires de trading avec ETH, BNB et des stablecoins USD, offrant des opportunités d'arbitrage et d'investissement pour différents types d'investisseurs. En outre, Lorenzo peut également soutenir des protocoles de prêts autour de LPT et YAT, ainsi que des produits de revenus Bitcoin structurés (par exemple, des produits de gestion de fortune à revenu fixe pour BTC). En d'autres termes, la plupart des innovations actuellement sur Pendle peuvent être référencées et mises en œuvre par Lorenzo.
En tant qu'un des rares projets de l'écosystème Bitcoin sur lequel Binance a personnellement misé, et le seul projet LST dans le domaine BTCFI à posséder l'attribut « Pendle », Lorenzo mérite sans aucun doute une attention particulière sur le marché. Ce projet non seulement élargit les frontières de la liquidité BTC, mais introduit également des méthodes de gestion de revenus et d'investissement plus flexibles dans l'écosystème DeFi, offrant aux investisseurs des choix plus diversifiés.
2.1.6. Une chaîne conçue pour BTCFi : Corn
Corn est le premier cas L2 d'Ethereum à utiliser Bitcoin comme gaz, visant à offrir aux utilisateurs divers services financiers, y compris le prêt, l'exploitation de liquidités et la gestion d'actifs. Cette chaîne est entièrement conçue autour des besoins financiers de Bitcoin, sa particularité étant qu'elle mappe Bitcoin (BTC) en tant que token de gaz natif du réseau BTCN, permettant ainsi une utilisation plus large de Bitcoin dans l'écosystème d'Ethereum.
Caractéristiques clés :
Token BTCN :
Corn a introduit le token BTCN, servant de frais de transaction sur le réseau Corn. BTCN peut être considéré comme une représentation de Bitcoin au format ERC-20, similaire à wBTC, mais avec des différences techniques. Les avantages d'utiliser BTCN comme gaz incluent la réduction des coûts de transaction, l'amélioration de l'efficacité d'utilisation de Bitcoin, et la création de nouvelles opportunités de capture de valeur pour Bitcoin.
Écosystème « Crop Circle » :
Corn a introduit le concept d'écosystème « Crop Circle », visant à réutiliser la valeur de Bitcoin de manière circulaire pour générer des revenus supplémentaires. Les utilisateurs peuvent staker BTCN pour obtenir des revenus du réseau, participer à l'exploitation de liquidités, emprunter, développer des marchés dérivés basés sur BTCN, etc.
Modèle économique des tokens :
Introduction de $CORN et $popCORN. $CORN en tant que token de base, les utilisateurs peuvent l'obtenir en stakant BTCN ou en participant à l'offre de liquidité ; $popCORN est le token de gouvernance obtenu en verrouillant $CORN, donnant aux utilisateurs le droit de participer à la gouvernance et d'obtenir des récompenses supplémentaires. Ce modèle encourage les utilisateurs à détenir les tokens à long terme et à renforcer le sentiment de participation de la communauté grâce à un poids dynamique et un mécanisme de verrouillage.
Corn, en introduisant Bitcoin dans l'écosystème Ethereum, fournit une solution L2 innovante, visant à créer davantage d'opportunités de revenus pour les détenteurs de Bitcoin.
2.2. Espace : améliorer la liquidité de Bitcoin
2.2.1. Plateformes de custodie Antalpha, Cobo, Sinohope
Bien que la décentralisation soit le « politiquement correct » absolu dans le domaine, si l'on exclut l'événement du cygne noir de l'effondrement de FTX, les plateformes de services financiers centralisées et de garde de premier plan dans le domaine affichent en réalité de meilleures performances en termes de sécurité des fonds que la plupart des plateformes décentralisées. Les pertes causées par le vol des portefeuilles non custodiaux/protocoles DeFi dépassent de loin celles des plateformes de garde centralisées sur une échelle annuelle.
Ainsi, les principales plateformes de garde et de services financiers Bitcoin jouent également un rôle crucial dans la libération de la liquidité de Bitcoin et dans la fourniture de fonctionnalités de répartition temporelle ou spatiale.
Prenons trois exemples ci-dessous :
Antalpha - disposant de la plus grande communauté Bitcoin du secteur, partenaire stratégique de Bitmain, Antalpha Prime développe des produits écosystémiques autour de BTC, fournissant des services de financement pour l'énergie matérielle dans la production de BTC, tels que le financement de machines de minage, le financement des frais d'électricité, des solutions de stockage MPC, etc.
Cobo - Le nom de Shenyu, la grande carpe, est bien connu dans la sphère, le portefeuille custodian de Cobo a été co-fondé par Shenyu et le Dr Jiang Changhao, et a maintenant plus d'un million d'adresses et un montant de transfert de 200 milliards de dollars. Aujourd'hui, Cobo propose également des solutions telles que MPC, portefeuilles intelligents, et est un fournisseur de portefeuilles tout-en-un de confiance pour de nombreuses institutions et utilisateurs.
Sinohope - Une entreprise cotée en bourse à Hong Kong, en plus des solutions de portefeuille, offre également une solution blockchain complète, y compris des explorateurs L1/L2, des robinets, des DEX de base, des prêts, un marché NFT, etc.
Plusieurs plateformes possèdent un grand nombre d'utilisateurs B réels, et le niveau de sécurité est constamment en ligne, donc en réalité, de nombreux protocoles DeFi ont déjà collaboré avec les plateformes mentionnées ci-dessus, ici le concept de centralisation et de décentralisation n'est pas si clair, tout part d'un point de vue de sécurité et de confiance, cherchant un point d'équilibre relativement stable en termes de technologie et de commercialisation.
2.2.2. Nouvelle étoile du prêt : Avalon
Avalon est une plateforme de prêt décentralisée, concentrée sur la fourniture de liquidité aux détenteurs de Bitcoin. Les utilisateurs peuvent utiliser Bitcoin comme garantie pour emprunter, Avalon utilise des contrats intelligents pour automatiser le processus de prêt. Le taux d'intérêt de prêt fixe proposé par Avalon est de 8%, ce qui le rend attrayant sur un marché DeFi compétitif.
Axé sur Bitcoin : Avalon a déjà lancé des BTC layer2, y compris Bitlayer, Merlin, Core, BoB, se concentrant sur la fourniture de services de prêt aux détenteurs de Bitcoin, satisfaisant ainsi la demande de liquidité des utilisateurs de Bitcoin.
Gestion des garanties : Avalon utilise un mécanisme de sur-garantie, où les utilisateurs doivent fournir plus de Bitcoin que le montant emprunté pour réduire les risques de la plateforme.
Performances des données : la plateforme a actuellement dépassé les 300 millions de TVL, et est activement en collaboration avec divers projets BTCFi tels que SolvBTC, Lorenzo, SwellBTC, etc., pour élargir sa base d'utilisateurs.
2.2.3. Pionnier du CeDeFi : Bouncebit
BounceBit est une plateforme blockchain innovante axée sur l'émancipation des actifs Bitcoin, fusionnant la finance centralisée (CeFi) et décentralisée (DeFi), ainsi que la stratégie de re-staking, transformant Bitcoin d'un actif passif en un participant actif dans l'écosystème cryptographique.
Caractéristiques de BounceBit :
Re-staking de BTC : BounceBit permet aux utilisateurs de déposer des Bitcoins dans le protocole, obtenant des revenus supplémentaires grâce au re-staking. Cela accroît la liquidité et les opportunités de revenus. Les utilisateurs peuvent déposer divers types d'actifs Bitcoin sur BounceBit, y compris BTC natif, WBTC, renBTC, etc.
Mécanisme de consensus PoS à double token : BounceBit utilise un mécanisme PoS hybride BTC+BB (token natif de BounceBit) pour la validation. Les validateurs acceptent à la fois BBTC (token Bitcoin émis par BounceBit) et le token BB comme garantie, renforçant ainsi la résilience et la sécurité du réseau, tout en élargissant la base des participants.
BounceClub : BounceBit propose l'outil BounceClub, permettant aux utilisateurs sans compétences en programmation de créer leurs propres produits DeFi.
Custodie de liquidité : BounceBit introduit le concept de custodie de liquidité, permettant aux actifs garantis de rester liquides, tout en offrant plus d'opportunités de revenus.
Cela diffère des modèles de verrouillage traditionnels, offrant aux utilisateurs une plus grande flexibilité.
BounceBit offre aux détenteurs de Bitcoin davantage d'opportunités de revenus grâce à un modèle innovant de re-staking et un consensus PoS à double token, tout en promouvant l'application de Bitcoin dans l'écosystème DeFi. Son outil de custodians de liquidités et BounceClub facilite également le développement de la DeFi.
2.2.4. La nouvelle étoile des stablecoins : Yala
Yala est un protocole de stablecoin et de liquidité sur BTC, permettant à son stablecoin $YU de circuler librement et en toute sécurité entre divers écosystèmes, libérant la liquidité BTC et apportant une grande vitalité financière à l'ensemble de l'écosystème cryptographique.
Les produits clés incluent :
Stablecoin sur-garanti $YU : ce stablecoin est généré par la sur-garantie de Bitcoin, l'infrastructure étant non seulement basée sur le protocole natif de Bitcoin, mais également capable d'être déployée de manière libre et sécurisée dans des écosystèmes EVM et autres.
MetaMint : une composante clé de $YU, permettant aux utilisateurs d'émettre facilement $YU dans divers écosystèmes en utilisant du Bitcoin natif, injectant la liquidité de Bitcoin dans ces écosystèmes.
Produits dérivés d'assurance : fournissant des solutions d'assurance complètes dans l'écosystème DeFi, créant des opportunités d'arbitrage pour les utilisateurs.
Une série d'infrastructures et de produits de Yala servent sa vision - introduire la liquidité de Bitcoin dans divers écosystèmes cryptographiques. Grâce à $YU, les détenteurs de Bitcoin peuvent gagner des revenus supplémentaires dans divers protocoles DeFi inter-chaînes tout en maintenant la sécurité et la stabilité du réseau principal de Bitcoin ; à travers le token de gouvernance $YALA, Yala réalise une gouvernance décentralisée de ses produits et écosystèmes.
2.2.5. L'épanouissement de Wrapped BTC
WBTC
Wrapped Bitcoin (WBTC) est un token ERC-20 qui connecte le Bitcoin (BTC) à la blockchain Ethereum (ETH). Chaque WBTC est soutenu par 1 Bitcoin, garantissant que sa valeur est liée au prix du BTC. Le lancement de WBTC permet aux détenteurs de Bitcoin d'utiliser leurs actifs dans l'écosystème Ethereum, participant ainsi aux applications de finance décentralisée (DeFi). Cela a considérablement amélioré la liquidité et les cas d'utilisation de Bitcoin dans le domaine DeFi.
WBTC est resté le leader des Wrapped BTC, mais le 9 août, l'institution de garde WBTC, BitGo, a annoncé un partenariat avec BiT Global pour transférer l'adresse de gestion des BTC de WBTC à une multisignature du partenariat. Bien que cela puisse sembler un partenariat commercial ordinaire, il a suscité une grande agitation en raison des liens de contrôle de Sun Yuchen. MakerDAO a rapidement proposé de « réduire la taille des garanties WBTC », demandant à réduire les garanties liées à WBC dans le portefeuille principal à zéro. Les préoccupations du marché concernant WBTC ont également donné à de nouveaux Wrapped BTC l'occasion de se développer.
BTCB
BTCB est un token Bitcoin sur Binance Smart Chain, permettant aux utilisateurs de trader et d'utiliser le BTCB sur BSC. Le design de BTCB vise à améliorer la liquidité de Bitcoin tout en tirant parti des faibles frais de transaction et des temps de confirmation rapides de BSC.
Binance est activement en train d'élargir les fonctionnalités de BTCB, prévoyant de lancer davantage de produits de finance décentralisée (DeFi) liés à BTCB sur BSC. Ces nouveaux produits incluront des prêts, des transactions dérivées, etc., visant à améliorer la valeur d'utilisation et la liquidité de BTCB. L'application de BTCB sur BSC a déjà été soutenue par plusieurs protocoles DeFi, y compris Venus, Radiant, Kinza, Solv, Karak, pStake et Avalon. Ces protocoles permettent aux utilisateurs d'utiliser BTCB comme garantie pour effectuer des prêts, de l'exploitation de liquidités et de la création de stablecoins.
Binance espère renforcer la position de marché de BTCB à travers ces mesures et promouvoir une utilisation plus large de Bitcoin dans l'écosystème BSC. L'introduction de BTCB offre non seulement de nouveaux scénarios d'utilisation pour les détenteurs de Bitcoin, mais injecte également davantage de liquidité dans l'écosystème DeFi de BSC.
dlcBTC (maintenant iBTC) @ibtcnetwork
iBTC est un actif Bitcoin basé sur la technologie des contrats à logarithme discret (DLC), visant à offrir aux utilisateurs un moyen sûr et respectueux de la vie privée de créer et d'exécuter des contrats financiers complexes. Sa caractéristique principale est qu'il est entièrement décentralisé, permettant aux utilisateurs de ne pas dépendre d'un tiers pour la garde ou un mécanisme de multisignature, garantissant ainsi un contrôle total sur leurs actifs, réduisant ainsi les risques associés à la centralisation. De plus, la sécurité d'iBTC découle de son mécanisme unique de self-wrapping, où les bitcoins des utilisateurs restent toujours sous leur contrôle, seuls les déposants originaux pouvant retirer des fonds, ce qui empêche efficacement le vol d'actifs ou la confiscation par le gouvernement.
iBTC utilise également la technologie de preuve à connaissance nulle pour renforcer la confidentialité et la sécurité des transactions. Les utilisateurs peuvent exécuter des transactions financières complexes dans le contrat sans avoir à divulguer les détails spécifiques des transactions, protégeant ainsi leur information personnelle. Grâce à ce mécanisme innovant, iBTC permet aux détenteurs de Bitcoin de participer à des activités de finance décentralisée (DeFi) tout en conservant la propriété et le contrôle de leurs actifs.
iBTC est la solution la plus décentralisée parmi tous les Wrapped BTC, capable de résoudre le problème d'opacité des custodians centralisés dans son processus de commercialisation.
En dehors des solutions Wrapped BTC mentionnées ci-dessus, il existe également d'autres solutions BTC variées telles que FBTC, M-BTC, SolvBTC.
4. Conclusion :
Depuis sa création, Bitcoin a 15 ans, et Bitcoin n'est plus seulement un or numérique, mais un système financier de 2 trillions de dollars. Une série de builders continuent d'élargir les frontières de Bitcoin, et s'étendent vers un nouveau domaine - BTCFi. Voici nos jugements :
1. L'essence de la finance est la répartition des actifs à travers le temps et l'espace. Répartition typique à travers l'espace : prêts, paiements, échanges. Répartition typique à travers le temps : staking, intérêts, options. Avec la capitalisation boursière de Bitcoin atteignant 2 trillions de dollars, la demande pour la répartition temporelle et spatiale autour de Bitcoin commence à émerger, formant des scénarios BTCFi.
2. Bitcoin est sur le point de devenir la réserve nationale des États-Unis, ce qui en fera davantage un actif de configuration pour les États et les institutions, générant une demande financière institutionnelle massive autour de Bitcoin, comme le prêt, le staking, etc., et produisant des projets BTCFi de niveau institutionnel.
3. L'émission d'actifs Bitcoin, le réseau de deuxième couche, le staking et autres infrastructures de base bien développées ont également ouvert la voie aux scénarios de BTCFi.
4. La valeur totale verrouillée (TVL) du réseau Bitcoin est d'environ 2 milliards de dollars (y compris L2 et les chaînes latérales), ne représentant que 0,1% de la capitalisation boursière totale du Bitcoin, tandis qu'Ethereum est à 15,7%, Solana à 5,6%. Nous pensons que BTCFi a encore un potentiel de croissance de dix fois.
5. BTCFi se déploie autour de deux grandes directions liées à Bitcoin : d'une part, augmenter les caractéristiques génératrices de revenus de Bitcoin, avec des projets tels que Babylon, Solv, Echo, Lombard, Lorenzo, Corn, etc. ; d'autre part, améliorer la liquidité de Bitcoin, avec des projets tels que Wrapped BTC, Yala, Avalon, etc.
6. Avec le développement de BTCFi, Bitcoin passera d'un actif passif à un actif actif ; d'un actif non générateur de revenus à un actif générateur de revenus.
7. En comparaison avec l'histoire de l'or, le lancement de l'ETF sur l'or il y a 20 ans a propulsé le prix de l'or à la hausse de 7 fois. L'essence de cela est de transformer l'or d'un actif passif en un actif financier, permettant de développer davantage d'activités financières basées sur l'ETF sur l'or. Aujourd'hui, BTCFi confère à Bitcoin des propriétés financières temporelles et spatiales, améliorant les scénarios financiers de Bitcoin et la capture de valeur. À long terme, cela a un impact énorme sur la valeur et le prix de Bitcoin.
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