Auteur original : Tuo Luo Finance
Le bitcoin subit une correction, les demandes d'ETF pour les monnaies concurrentes surgissent comme des champignons après la pluie.
La frénésie du marché haussier se poursuit, bien que le bitcoin ait chuté après avoir atteint des sommets, l'Ethereum a quant à lui inversé la tendance et a franchi les 3600 dollars, plusieurs secteurs comme DeFi et Layer2 ont connu des augmentations généralisées, et le marché des monnaies concurrentes commence enfin à renaître. Mais il y a quelques jours, la situation était très différente, le bitcoin approchait 100 000 dollars, tandis que les monnaies concurrentes criaient au désespoir, et le marché était en pleine crise de survie.
Les monnaies concurrentes souffrent, mais Wall Street a des idées. Avec des nouvelles réglementaires sans précédent, Wall Street se tourne vers les ETF de monnaies concurrentes, apportant ainsi un peu de chaleur au marché des monnaies concurrentes qui était resté silencieux depuis longtemps.
Il y a une semaine, le bitcoin a continué à dépasser 99 000 dollars, faisant la une des médias, mais la communauté, habituellement active, s'est montrée exceptionnellement silencieuse. Dans ce marché haussier dominé par les institutions, la plupart des participants n'ont pas bénéficié d'une surabondance de liquidités, au contraire, les monnaies concurrentes qu'ils détenaient ont été progressivement aspirées par le bitcoin, affichant une tendance à la baisse, contrairement à la flamboyante tendance haussière, laissant aux participants un sentiment amer.
Un exemple typique est l'Ethereum. Comparé à d'autres monnaies concurrentes, l'ETH est déjà reconnu comme une monnaie principale, mais en termes de prix, son augmentation est bien inférieure à celle du bitcoin. Le taux de change entre l'ETH et le BTC a constamment diminué au cours de l'année, passant de 0,053 à un minimum de 0,032, jusqu'à récemment où il a commencé à rebondir. Si l'Ethereum est ainsi, les autres monnaies ne sont pas en reste.
Mais récemment, le marché des monnaies concurrentes, qui était silencieux, semble s'être réveillé. Les monnaies comme SoL, XRP, LTC et Link ont pris l'initiative le week-end dernier, avec un volume de transactions quotidien sur le DEX de Solana dépassant 6 milliards de dollars, et XRP atteignant 1,63 dollar. L'Ethereum a même connu une forte hausse, franchissant les 3 600 dollars, et le secteur des monnaies concurrentes a enregistré une hausse généralisée.
En ce qui concerne la montée des monnaies concurrentes, en plus de l'optimisme suscité par le marché haussier, Wall Street y est pour beaucoup, et les ETF en sont la manifestation la plus directe.
En revenant au début de ce cycle haussier, les 11 ETF de bitcoin au comptant ont déclenché une frénésie, l'entrée des géants de Wall Street comme BlackRock et Fidelity a accéléré la processus de mainstream du bitcoin et a également abaissé rapidement le seuil d'entrée pour participer au marché des crypto-monnaies. À ce moment-là, les ETF sur le bitcoin et l'Ethereum au comptant ont obtenu leur approbation successivement, et le marché a beaucoup parlé du prochain jeton qui pourrait attirer l'attention de Wall Street. En raison de sa capitalisation et de son attrait, Solana était autrefois la monnaie la plus en vue.
Le 27 juin, le géant de la gestion d'actifs VanEck a été le premier à agir, soumettant le formulaire S-1 à la SEC concernant le "VanEck Solana Trust", le lendemain, 21Shares a rapidement suivi en soumettant une demande S-1. Le 8 juillet, la Chicago Board Options Exchange (Cboe) a officiellement soumis le document 19b-4 pour les ETF Solana de VanEck et 21Shares, amenant cette vague de spéculations autour des ETF SOL à son paroxysme.
Cependant, la fermeté de la SEC a rapidement refroidi l'enthousiasme autour des ETF de monnaies concurrentes. En août, des informations du marché ont indiqué que la CBOE avait retiré la demande 19b-4 de deux ETF Solana potentiels de la page « règles à modifier » de son site, avec des analystes affirmant que cela était « sans espoir ».
Mais aujourd'hui, le marché est toujours là, bien que les circonstances aient changé. Le 22 novembre, les documents de la bourse Cboe BZX indiquaient que la bourse proposait de lister et de négocier quatre types d'ETF liés à Solana sur sa plateforme. Les ETF sont respectivement lancés par Bitwise, VanEck, 21Shares et Canary Funds, classés comme « parts de fonds de confiance basés sur les marchandises », soumis conformément à la règle 14.11(e)(4). Si la SEC accepte officiellement la demande, la date limite d'approbation finale est prévue pour début août 2025.
Il n'y a pas que Solana, d'autres ETF sont également en route. Au cours du dernier mois, la société d'investissement en crypto-monnaies Canary Capital a soumis des demandes d'ETF sur les actifs au comptant pour trois types de monnaies, à savoir XRP, Litecoin et HBAR, à la SEC américaine. Selon le président de l'ETF Store, Nate Geraci, il y a actuellement au moins un émetteur qui essaie de soumettre une demande d'ETF pour ADA (Cardano) ou AVAX (Avalanche).
L'émergence des ETF de monnaies concurrentes suscite un large débat, et les flux de capitaux lointains rendent le marché bouillonnant. Le far west des ETF de crypto-monnaies est-il vraiment en train d'arriver ?
D'un point de vue objectif, en examinant le processus d'approbation précédent des ETF de bitcoin et d'Ethereum, pour obtenir l'approbation, il est généralement nécessaire de satisfaire à deux exigences implicites : premièrement, ne pas être explicitement défini comme un titre par la SEC ; deuxièmement, avoir des indicateurs précurseurs démontrant la stabilité du marché et l'absence de manipulations, ce qui est typiquement caractérisé par le fait que le jeton peut être échangé sur la Chicago Mercantile Exchange (CME), c'est-à-dire qu'il doit d'abord être disponible sur le marché des contrats à terme. En ce sens, à part le bitcoin et l'Ethereum, il semble qu'il n'y ait actuellement aucune crypto-monnaie sur le marché qui respecte ces normes. L'approbation des monnaies plus centralisées est encore plus difficile, en particulier pour SOL, qui est non seulement fortement centralisée, mais a également été explicitement classée comme un titre dans les accusations de la SEC contre Binance.
Cependant, malgré cela, le marché a toujours une attitude positive envers l'approbation des ETF SOL et XRP. James Seyffart, analyste ETF de Bloomberg, qui a une certaine autorité dans le domaine des ETF, a déclaré que le calendrier de décision pour les ETF de SOL, XRP, LTC et HBAR pourrait être prolongé jusqu'à la fin de 2025, et la SEC pourrait approuver les ETF liés à Solana dans les deux prochaines années. Nate Geraci, président de l'ETF Store, s'est montré encore plus optimiste, affirmant qu'avant la fin de l'année prochaine, l'ETF Solana a de fortes chances d'être approuvé.
Derrière cet optimisme se trouvent des nouvelles qui soutiennent cette tendance, le facteur clé étant l'élection imminente de Trump. Les engagements de Trump envers les crypto-monnaies sont en train d'être activement réalisés, et les changements dans l'environnement réglementaire interne et externe donnent à l'industrie des crypto-monnaies une confiance accrue.
Du point de vue de la régulation, la SEC, principale autorité de régulation des crypto-monnaies, s'apprête à connaître un changement de direction. Le président actuel de la SEC, Gary Gensler, se retire pour laisser la place à quelqu'un d'autre, annonçant qu'il quittera son poste le 20 janvier 2025, le jour de l'entrée en fonction de Trump, mettant enfin sur pause la régulation stricte de la SEC ces dernières années. Selon les statistiques, pendant son mandat, Gensler a pris des mesures d'application contre plusieurs entités telles que Coinbase, Kraken, Robinhood, OpenSea, Uniswap, MetaMask, etc., avec un total de milliers de cas d'application, récupérant environ 21 milliards de dollars d'amendes, faisant de lui l'ennemi public numéro un du monde des cryptos.
Bien que le prochain président de la SEC n'ait pas encore été désigné, des sources proches ont indiqué que l'ancien commissaire de la SEC, Paul Atkins, pourrait succéder à Gary Gensler. Dans un contexte où la bataille pour définir les titres des actifs numériques devient de plus en plus intense, des rumeurs circulent selon lesquelles le gouvernement Trump souhaite élargir les pouvoirs de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) pour renforcer sa régulation sur le domaine des actifs numériques. Si cela se concrétise, la détermination de la nature des actifs numériques en tant que titres pourrait être affaiblie.
Dans un contexte plus large, le gouvernement de Trump peut être considéré comme un lieu de rassemblement pour les acteurs des crypto-monnaies. Parmi tous les choix de secrétaires de cabinet du nouveau gouvernement Trump, à part des noms bien connus sur le marché comme Musk et Howard Lutnick, cinq membres, à savoir le secrétaire au Trésor Scott Bessent, le conseiller à la sécurité nationale Michael Waltz, le directeur du renseignement national Tulsi Gabbard, le secrétaire au Commerce Howard Lutnick et le secrétaire à la Santé et aux Services sociaux Robert Kennedy Jr., sont tous des partisans des crypto-monnaies. Parmi eux, Waltz, Lutnick et Gabbard détiennent réellement des crypto-monnaies, et Lutnick est même un super fan du bitcoin, possédant non seulement des centaines de millions de dollars en bitcoin, mais sa société Cantor Fitzgerald a également fourni des services de garde à Tether pendant de nombreuses années.
Il est évident que la nouvelle composition du gouvernement est radicalement différente de la précédente, la plupart des membres de l'élite étant des soutiens, ce qui entraînera une tendance de régulation plus accommodante envers les crypto-monnaies. Si un cadre de régulation complet pour les actifs numériques est mis en place au cours de ce mandat, les orientations réglementaires futures pour l'industrie seront également plus claires.
En dehors de la régulation, les entreprises de Trump ont également ciblé les opportunités plus tôt. Récemment, elles ont multiplié les initiatives, s'efforçant d'élargir leur empreinte dans l'industrie des crypto-monnaies via des investissements et financements. Des informations du marché indiquent que Trump Media Technology Company est en négociations avec l'Intercontinental Exchange (ICE) pour discuter d'un projet d'acquisition de la plateforme d'échange de crypto-monnaies Bakkt. Plus tôt, Trump Media Technology Group avait soumis une demande pour un service de paiement en crypto-monnaies nommé Truth Fi, prévoyant d'entrer dans le domaine des paiements en crypto-monnaies. Les mouvements de l'entreprise reflètent à nouveau l'attitude positive du président envers les crypto-monnaies.
C'est précisément en raison de ces facteurs que le marché a ravivé l'espoir pour les ETF de monnaies concurrentes, car avec le départ du président de la SEC, les discussions autour des titres des monnaies concurrentes devraient se calmer, établissant une base préliminaire pour la réalisation des ETF.
D'autre part, même si l'évolution des ETF de monnaies concurrentes est difficile à prévoir, Wall Street ne souhaite pas abandonner ce vaste marché de plus de 3 trillions, et les institutions traditionnelles construisent de nouveaux produits d'investissement et des instruments dérivés autour des actifs numériques afin de permettre aux investisseurs d'intégrer facilement les actifs numériques dans leurs portefeuilles.
Sui Chung, qui dirige le fournisseur d'indices de crypto-monnaies CF Benchmarks, a déclaré que les investisseurs institutionnels principaux établiront une exposition directe via des ETF de bitcoin au comptant et personnaliseront également l'exposition des classes d'actifs via des produits supplémentaires. Parmi les produits les plus populaires figurent ceux qui impliquent des contrats à terme liés aux crypto-monnaies et générant des rendements, ainsi que ceux qui offrent une protection à la baisse via des options. Actuellement, l'entreprise prévoit de lancer des options sur l'indice bitcoin de Nasdaq.
John Davi, directeur des investissements chez Astoria Portfolio Advisors, a également mentionné qu'il envisageait d'augmenter l'exposition au bitcoin dans le portefeuille d'ETF qu'il gère.
Globalement, bien que la vague actuelle d'ETF de monnaies concurrentes soit difficile à réaliser dans le contexte réglementaire actuel, à long terme, avec l'assouplissement des régulations et l'augmentation de l'intérêt des investisseurs, les institutions qui approfondissent leurs recherches sur les actifs numériques deviendront une réalité objective en raison des considérations de flux et de compétitivité du marché. Du côté des produits, les institutions ne se limiteront plus au bitcoin et à l'Ethereum, la productisation et la normalisation des actifs numériques seront renforcées, et les produits dérivés pourraient connaître une explosion, visant à aplanir les obstacles à l'entrée pour les investisseurs. On peut prévoir que les investisseurs auront plus de façons d'investir dans des produits liés aux crypto-monnaies.
En plus des nouveaux produits qui ne sont pas encore sur le marché, les ETF existants bénéficieront également de cette tendance. Prenons l'exemple de l'ETF sur l'Ethereum au comptant, qui a longtemps connu des flux de capitaux inférieurs à ceux du bitcoin. Selon les données, au 27 novembre, les flux nets d'entrée de l'ETF sur l'Ethereum au comptant s'élevaient à environ 240 millions de dollars, tandis que ceux du bitcoin au comptant atteignaient 30,384 milliards de dollars, les deux étant très éloignés l'un de l'autre.
En ce qui concerne les raisons, l'Ethereum présente un désavantage par rapport au bitcoin en raison de la solidité de sa valeur et de la différence de positionnement, et la fonctionnalité de staking, qui est au cœur, a été rejetée par la SEC, diluant à nouveau l'enthousiasme des investisseurs. Pour expliquer cela en termes de coûts, si un investisseur détient directement de l'ETH, il peut obtenir un rendement de staking d'environ 3,5 %, mais s'il détient un ETF institutionnel, il ne peut pas bénéficier de ce rendement sans risque, et doit en plus payer des frais de gestion variant de 0,15 à 2,5 % à l'émetteur.
Cependant, avec le changement de direction de la régulation, l'ETF sur l'Ethereum au comptant ne sera peut-être pas exempt de staking. Après tout, l'attitude de la SEC, qui avait précédemment fermement rejeté le staking, a changé, et l'Europe a également précédemment lancé des exemples, récemment, l'émetteur ETP européen 21Shares AG a annoncé l'ajout de fonctionnalités de staking à son produit ETP Ethereum Core.
Bien sûr, si les ETF sont bons, les flux de capitaux réels restent à évaluer. Même l'attrait de l'Ethereum pour le capital traditionnel est très limité, le total des actifs du Solana Trust sous Greyscale n'est que de 70 millions de dollars, et le pouvoir d'achat des investissements dans les monnaies concurrentes semble moins optimiste que prévu. En conséquence, Robert Mitchnik, responsable de la division des actifs numériques de BlackRock, a mentionné que l'entreprise n'était pas très intéressée par d'autres produits cryptographiques en dehors du bitcoin et de l'Ethereum.
Mais peu importe comment les examens progressent par la suite, la spéculation autour des ETF de monnaies concurrentes a déjà commencé, et pour le marché des monnaies concurrentes qui était en difficulté, cette piqûre de rappel arrive à point nommé.
(Le contenu ci-dessus est extrait et reproduit avec l'autorisation de notre partenaire MarsBit, lien original | Source : Tuo Luo Finance)
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