Fed Considers Adjusting Reverse Repo Facility Award Rate

Binance News · 2024-11-28T20:42:22.000Z

According to Blockworks, the Federal Open Market Committee (FOMC) is contemplating a strategic adjustment to the Reverse Repo Facility (RRP) award rate, as revealed in the minutes of their November meeting. This potential move involves a reduction of 5 basis points, which would effectively lower the bottom range of the federal funds rate band. While the exact reasons for this consideration remain speculative, there is a prevailing theory that the FOMC aims to encourage outflows from the RRP and bolster bank reserves, thereby ensuring ample liquidity in the financial system. The context for this potential adjustment is rooted in recent developments within the monetary system. At the end of the previous quarter, there was a notable increase in the uptake of the Standing Repo Facility. Additionally, FOMC members have expressed concerns about the sustainability of Quantitative Tightening (QT) without causing strain on the monetary plumbing system. By potentially lowering the RRP award rate, the FOMC might be attempting to preemptively address these concerns by making Treasury bills more attractive compared to the RRP, thus facilitating the movement of funds into the broader financial system. Currently, there is approximately $186 billion in cash "stuck" in the RRP. By decreasing the award rate, the FOMC appears to be signaling its intention to redirect this money into the financial system to maintain liquidity levels. This consideration comes amidst ongoing QT efforts that are approaching a threshold which could potentially impact bank reserve levels. The upcoming FOMC meeting in December is anticipated to provide further clarity on whether this adjustment will be implemented. The acknowledgment of this potential dynamic by the FOMC underscores their growing concern about maintaining adequate bank reserve liquidity.

Selon Blockworks, le Comité fédéral de l’open market (FOMC) envisage un ajustement stratégique du taux d’intérêt du Reverse Repo Facility (RRP), comme le révèle le compte-rendu de sa réunion de novembre. Cette mesure potentielle implique une réduction de 5 points de base, ce qui abaisserait effectivement la fourchette basse de la bande des taux des fonds fédéraux. Bien que les raisons exactes de cette considération restent spéculatives, il existe une théorie dominante selon laquelle le FOMC vise à encourager les sorties de capitaux du RRP et à renforcer les réserves des banques, garantissant ainsi une liquidité abondante dans le système financier.
Le contexte de cet ajustement potentiel s'explique par les évolutions récentes du système monétaire. À la fin du trimestre précédent, le recours au dispositif de pension permanente a connu une hausse notable. Par ailleurs, les membres du FOMC ont exprimé des inquiétudes quant à la viabilité du resserrement quantitatif (QT) sans exercer de pression sur le système monétaire. En abaissant potentiellement le taux d'attribution du RRP, le FOMC pourrait tenter de répondre de manière préventive à ces inquiétudes en rendant les bons du Trésor plus attractifs par rapport au RRP, facilitant ainsi les flux de fonds vers le système financier au sens large.
Actuellement, environ 186 milliards de dollars de liquidités sont bloqués dans le RRP. En abaissant le taux d'attribution, le FOMC semble signaler son intention de réorienter ces fonds vers le système financier afin de maintenir les niveaux de liquidité. Cette réflexion intervient dans un contexte où les efforts de QT se rapprochent d'un seuil susceptible d'impacter les réserves bancaires. La prochaine réunion du FOMC en décembre devrait apporter des précisions sur la mise en œuvre de cet ajustement. La reconnaissance de cette dynamique potentielle par le FOMC souligne sa préoccupation croissante quant au maintien d'un niveau adéquat de liquidité des réserves bancaires.

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