Article réimprimé de : OKLink d'OKG Cloud Chain
Produit par｜OKG Research
Auteur｜Hedy Bi
Ce mardi, la tendance inverse du "Commerce Trump" a touché le marché du Bitcoin. Le prix du Bitcoin a brièvement atteint environ 99 000 dollars avant de redescendre rapidement sous 93 000 dollars, avec une baisse maximale de plus de 6 %. Cela est dû à des rumeurs concernant un accord de cessez-le-feu potentiel entre Israël et le Liban qui ont provoqué des secousses sur le marché. Non seulement le Bitcoin, mais les prix de l'or et du pétrole brut ont également chuté considérablement.
Le Bitcoin, en raison de sa performance de croissance (40 % +) au cours du dernier mois, a également amplifié la sensibilité au risque de ses investisseurs. Ce rendement de 40 % est-il un début ou une fin ? Je pense qu'il s'agit d'un impact à court terme d'un événement ponctuel, dans la mesure où les conditions macroéconomiques extérieures restent inchangées, la liquidité ne permettra peut-être pas à ce cycle de s'arrêter brusquement.
La liquidité est la "cause" des actifs à risque
D'un point de vue macroéconomique, le 18 septembre 2024, la Réserve fédérale a réduit les taux d'intérêt de 50 points de base à 4,75 % - 5,00 % pour la première fois depuis 2020, mettant fin à un cycle de hausse de 525 points de base. Comme le dit Bobby Axelrod dans Billionaire, "Le pouvoir n'est pas tout, mais sans pouvoir, vous n'êtes rien." L'impact de la Réserve fédérale sur le Bitcoin force celui-ci à rechercher un équilibre entre la surliquidité et la demande de couverture contre l'inflation. Le Bitcoin, en tant qu'outil à la fois amplificateur des actions américaines et couverture contre l'inflation, bénéficie de la libération de liquidités par la baisse des taux d'intérêt, ce qui injecte un espace plus vaste pour les actifs à risque. Cependant, les fluctuations économiques potentielles et l'incertitude politique font du Bitcoin et autres actifs cryptographiques un choix pour "couvrir les risques du monde réel".
Source de l'image : Christopher T. Saunders, SHOWTIME
Avec le retour de Trump au pouvoir et la formation d'une nouvelle équipe, en mettant en œuvre une série de politiques de stimulation fiscale pour assurer le "priorité américaine", l'augmentation des dépenses gouvernementales stimulera davantage la liquidité du marché. De plus, Trump a proposé pendant sa campagne de créer une réserve nationale de Bitcoin, utilisant la cryptomonnaie pour affaiblir les concurrents du dollar. Alors que Trump et son équipe envisagent de nommer des régulateurs favorables aux cryptomonnaies, cela pousse également à la création d'un cadre de réglementation des cryptomonnaies dirigé par les États-Unis.
Cependant, certaines voix remettent en question la baisse des taux d'intérêt et crient que "la crise financière est imminente". Selon l'indice de récession américain de MacroMicro (probabilité), la probabilité d'une récession aux États-Unis en novembre 2024 est de 24,9 %. Comparé à la dernière récession provoquée par une crise financière, si cette période est un cycle de récession, alors la récession pourrait atteindre son apogée dans les 6 mois. Dans la lutte entre liquidité et couverture contre l'inflation, le Bitcoin reflète davantage sa sensibilité aux variations de liquidité au cours de cet ajustement économique.
Source de l'image : MacroMicro
Institutions : seuil clé de 5 % dépassé
Dans de telles conditions macroéconomiques, le Bitcoin a également été favorisé par la liquidité institutionnelle. Depuis l'ouverture du canal de Bitcoin spot ETF en janvier 2024, selon les statistiques de l'Institut de recherche Okex du 21 novembre, les ETF Bitcoin spot mondiaux représentent 5,63 % de l'ensemble de l'offre de Bitcoin. Une participation de 5 % est généralement un seuil clé dans le secteur financier, par exemple, dans les réglementations de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, les actionnaires détenant plus de 5 % doivent en faire rapport à la SEC.
Distribution de la détention de Bitcoin｜Source de l'image : OKG Research, bitcointreasuries, nouvelles publiques
En plus du Bitcoin spot ETF, les entreprises cotées en bourse ont également agi dans un tel environnement politique. Selon des statistiques incomplètes de l'Institut de recherche Okex, depuis le 6 novembre, 17 entreprises cotées en bourse aux États-Unis et au Japon ont déjà annoncé détenir ou obtenir l'approbation de leur conseil d'administration pour utiliser le Bitcoin comme actif de réserve. Parmi elles, la société MicroStrategy s'est distinguée en achetant 55 500 Bitcoins pour 5,4 milliards de dollars entre le 18 et le 24 novembre. Actuellement, seulement 0,01 % des entreprises cotées en bourse détiennent des Bitcoins, ce qui signifie que cela n'est que la pointe de l'iceberg du pouvoir d'achat des grandes institutions, et le marché est encore à un stade d'expérimentation élite.
L'Institut de recherche Okex estime de manière conservatrice qu'environ 22,8 trillions de dollars (Note 1) de fonds statistiques entreront dans le Bitcoin au cours de l'année prochaine, ce qui pourrait propulser le prix du Bitcoin à environ 200 000 dollars, en accord avec les prévisions de Bernstein, BCA Research et Standard Chartered.
Estimation des fonds que les institutions doivent investir｜Source de l'image : OKG Research (Note 1)
La bulle en premier, comment couvrir l'augmentation des prix du lait ?
La liquidité favorable a été mise en doute par le marché comme étant excessive, transformant le "Commerce Trump" en "Bulle Trump". Tyler Cowen, l'auteur de The Great Stagnation, estime que les bulles favorisent la concentration de capitaux dans les nouvelles industries et projets d'innovation, augmentant ainsi l'acceptation par le marché des projets à haut risque, ce qui incite les entrepreneurs et investisseurs à prendre des risques audacieux et à innover. Comme la "bulle Internet" des années 1990 a laissé des infrastructures - réseau de fibres optiques et centres de données - après son éclatement en 2000, établissant les bases de l'ère Internet+. Une fois que la chronologie des dépenses du gouvernement Trump (politique de stimulation économique) est claire, si les dépenses gouvernementales sont assez agressives, l'excès de liquidités sur le marché pourrait être suspecté d'être une "bulle", et le marché des cryptomonnaies pourrait également voir une "gonflement" de la liquidité, faisant en sorte que "la valeur rattrape le prix".
Il est également à noter que l'auteur a proposé que le Bitcoin sert à la fois d'amplificateur des actions américaines et de couverture contre les risques du monde réel, ce qui le fait osciller entre la liquidité et la couverture contre l'inflation. En ce qui concerne les prix perçus par le grand public, entre 2019 et 2024, le prix moyen du lait aux États-Unis est passé d'environ 2,58 dollars/gallon à 3,86 dollars/gallon, soit une augmentation d'environ 49,22 %. Pendant cette période, le Bitcoin a augmenté d'environ 1025 %, l'or a augmenté d'environ 73 %, dépassant légèrement l'indice de référence des actions à risque, le S&P 500 (environ 40 %).
Même certains pays choisissent d'investir dans le Bitcoin pour protéger leur richesse contre l'érosion de l'inflation. Par exemple, le Salvador et la République Centrafricaine adoptent le Bitcoin comme monnaie légale, tandis que le Bhoutan mine du Bitcoin, tentant d'utiliser sa rareté et sa décentralisation pour se prémunir contre les risques d'inflation.
Dans l'environnement macroéconomique actuel, peu importe la volatilité à court terme, la rareté fixe de 21 millions de Bitcoins, sa décentralisation et sa liquidité mondiale restent constantes. Son parcours vers un rôle de stockage de valeur est accéléré par la concurrence des institutions et des entreprises cotées. Cette expérience financière, qui a commencé avec les cypherpunks, finira par trouver son point d'ancrage dans le monde réel.
Note 1 : Méthode de calcul du montant de fonds :
a. Les fonds gouvernementaux et les fonds de pension choisissent les pays et régions des États qui permettent actuellement d'investir dans le Bitcoin, et choisissent 2 % comme proportion d'investissement, ainsi que des CAGR différents pour chaque pays et région comme taux de croissance pour l'année suivante, par exemple, 8,9 % pour les États-Unis, 4,22 % pour le Royaume-Uni et une moyenne de 3 % pour les pays nordiques.
b. Le fonds de réserve stratégique des entreprises cotées est calculé en multipliant les actifs en espèces des principales bourses mondiales (États-Unis, Allemagne, Japon, Royaume-Uni, Corée du Sud, Hong Kong, Singapour, Inde, Brésil, Australie, Canada, Taïwan) par 5 % (Microsoft étant à 9,5 %) et en multipliant par un coefficient de croissance (calculé, le CAGR des marchés boursiers mondiaux au cours des dix dernières années étant de 9,68 %) et en multipliant par une proportion d'investissement de 10 %.
c. Les entreprises privées calculent en fonction de la part de 90 % déjà divulguée pour les entreprises cotées en bourse. d. Le secteur de la gestion de patrimoine, selon des rapports d'enquête de Morgan Stanley, Capgemini, Accenture, etc., révèle que 71 % des personnes à haute valeur nette ont déjà investi dans le Bitcoin, et on calcule la richesse restante des personnes à haute valeur nette à investir multipliée par un coefficient de croissance de 4,5 %, puis multipliée par une proportion d'investissement de 5 %.
*Le contenu de cet article est uniquement une observation de marché et une analyse des tendances, et ne doit pas être considéré comme un conseil d'investissement concret.
