Solana se négociait à 97% de remise par rapport à la capitalisation boursière d'éther en janvier 2023 – un déséquilibre clair du marché qui s'est considérablement resserré au cours des deux dernières années.
Aujourd'hui, l'écart s'est resserré à une remise de 70%.
Cependant, Solana commence à défier l'éther en termes d'activité on-chain et d'indicateurs clés d'utilisation du réseau.
Ce qui soulève la question : Le marché est-il toujours déséquilibré ?
Dans cet article court, nous explorons cette question clé avec une analyse relative à travers quatre points de données clés. Plongeons-y.
1. Frais de réseau
Données : Artemis, Le Rapport DeFi, Frais de gaz uniquement (n'inclut pas le MEV). Veuillez noter que nous avons inclus les L2 suivants dans les données de comparaison : Arbitrum, Base, Optimism, Blast, Celo, Linea, Mantle, Scroll, Starknet, zkSync, Immutable, et Manta Pacific.
Les L2 créent une nouvelle demande pour l'espace de bloc Ethereum L1 et augmentent les effets de réseau de l'ETH en tant qu'actif. Par conséquent, nous les incluons dans notre analyse de comparaison pour Solana.
Au T2, Solana a réalisé 151 millions de dollars de frais : 27% d'éther + les principaux L2.
Avançons jusqu'aux 90 derniers jours et le ratio a bondi à 49%.
2. Volumes DEX
Données : Artemis, Le Rapport DeFi
Solana a réalisé 108 milliards de dollars de volume de trading DEX au T2 : 36% d'éther + les principaux L2.
Au cours des 90 derniers jours, Solana a réalisé 153 milliards de dollars de volume de trading DEX : 57% d'éther + les principaux L2.
3. Volumes de stablecoins
Données : Artemis, Le Rapport DeFi
Solana a réalisé 4,7 trillions de dollars de volume de stablecoins au T2 : 1,9 fois celui d'éther + les principaux L2.
Au cours des 90 derniers jours, Solana a réalisé 963 milliards de dollars de volume : 30% d'éther + les principaux L2.
Pourquoi la baisse ?
Nous pensons que cette baisse est principalement due aux bots/trading algorithmique qui gonflaient les chiffres au T2.
De plus, seulement 6% des volumes de stablecoins de Solana sont des transferts de pair à pair selon Artemis. Sur Ethereum L1, ce chiffre est plus proche de 30% – une indication que l'éther est utilisé davantage pour des activités non spéculatives que Solana.
En termes d'offre de stablecoins, Solana n'a que 4,1% de la valeur on-chain d'éther + les principaux L2 aujourd'hui, en hausse par rapport à 3,5% à la fin du T2.
4. Valeur totale verrouillée (TVL)
Données : Artemis, Le Rapport DeFi
Solana a terminé le T2 avec 4,2 milliards de dollars de TVL : 6,3% d'éther + les principaux L2.
La TVL de Solana est actuellement de 8,2 milliards de dollars : 12% d'éther + les principaux L2.
En résumé, sur la base de la performance sur 90 jours, Solana a maintenant :
49% des frais d'éther (en hausse par rapport à 27% fin du T2)
57% des volumes DEX d'éther (en hausse par rapport à 36% fin du T2)
30% des volumes de stablecoins d'éther (en baisse par rapport à 190% au T2)
4,1% de l'offre de stablecoins d'éther (en hausse par rapport à 3,5% fin du T2)
12% de la TVL d'éther (en hausse par rapport à 6% fin du T2)
Nous pensons que les données on-chain pointent vers une re-évaluation juste de la valorisation de Solana par rapport à l'éther.
Cela dit, les investisseurs devraient considérer les différences qualitatives entre les deux réseaux ainsi que les catalyseurs potentiels à venir à l'approche de la fin de l'année et de 2025.
