Le compte rendu de la dernière réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale montre que les responsables de la Fed soutiennent généralement une approche prudente concernant les futures baisses de taux d'intérêt, tant que l'économie reste robuste et que l'inflation ralentit progressivement.

Selon le compte rendu de la réunion du Comité fédéral de l'open market (FOMC) qui s'est terminé le 7 novembre, "les participants s'attendent à ce que si les données sont à peu près conformes aux attentes et que le taux d'inflation continue de diminuer jusqu'à 2%, alors si l'économie reste proche d'un maximum d'emploi, il pourrait être approprié au fil du temps de se tourner progressivement vers une position politique plus neutre".

La Fed a réduit son taux d'intérêt de référence de 25 points de base plus tôt ce mois-ci, le faisant passer dans la fourchette de 4,5 % à 4,75 %, après avoir réduit son taux d'intérêt de référence de 50 points de base en septembre, une baisse plus importante que d'habitude.

Le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré plus tôt ce mois-ci que l'économie n'envoyait pas de signaux aux décideurs indiquant qu'il était urgent de baisser les taux. La Fed tiendra sa dernière réunion de politique monétaire de l'année les 17 et 18 décembre.

Le compte rendu de la réunion de novembre indique que certains responsables ont déclaré que si l'inflation continuait d'augmenter, la Fed pourrait suspendre les baisses de taux et maintenir le coût du crédit à un niveau restrictif. Certains responsables ont souligné que si l'économie ou le marché du travail se détérioraient, une baisse de taux pourrait être accélérée.

Les décideurs ont également noté que l'incertitude entourant le niveau de taux d'intérêt neutre (un niveau de politique qui ne restreint ni ne stimule la croissance économique) est une autre raison d'agir prudemment.

Selon le compte rendu, de nombreux responsables ont déclaré que l'incertitude "rend l'évaluation du degré de contrainte de la politique monétaire complexe, et ils estiment qu'une réduction progressive des contraintes politiques est appropriée". Au cours de l'année écoulée, les estimations des responsables concernant le taux d'intérêt neutre ont augmenté de manière constante, mais il reste incertain jusqu'où les taux sont éloignés de ce niveau.

La réunion de novembre a eu lieu après la réélection de Trump. Trump a proposé de nouvelles politiques telles que des droits de douane, des réductions d'impôts et des expulsions massives d'immigrants, que les économistes estiment susceptibles de créer des pressions à la hausse sur l'inflation.

Haut-parleur de la Fed : le compte rendu de la réunion de la Fed suggère qu'une stagnation de l'inflation rendra les baisses de taux prudentes.

Nick Timiraos, le "haut-parleur de la Fed", a écrit que les responsables de la Fed ont discuté lors d'une réunion plus tôt ce mois-ci de la possibilité de ralentir ou de suspendre les baisses de taux si les progrès dans la réduction de l'inflation stagnent. Selon le compte rendu de la réunion de la Fed publié mardi, les responsables estiment que si la performance économique correspond à leurs attentes, c'est-à-dire que l'inflation continue de diminuer régulièrement, alors "il pourrait être approprié de se rapprocher progressivement d'un niveau de taux d'intérêt plus neutre". Le compte rendu indique que les 19 responsables ayant participé à la discussion ont tous convenu de réduire le taux d'intérêt de référence à court terme de la Fed de 25 points de base. Certains décideurs politiques estiment que le risque d'un ralentissement plus marqué du marché de l'emploi ou de l'économie a diminué depuis la réunion de septembre.

Beaucoup d'entre eux ont également déclaré qu'il existe une plus grande incertitude quant à l'endroit où fixer les taux d'intérêt pour une économie qui n'a besoin ni de stimulation ni de contraintes monétaires. Le compte rendu indique que ces considérations "rendent appropriée une réduction progressive des contraintes politiques".

La Fed envisage de réduire le taux de gestion de 5 points de base pour l'aligner sur la limite inférieure du taux de référence.

Le compte rendu montre que certains décideurs de la Fed estiment qu'il pourrait bientôt être nécessaire de réduire le taux des opérations de pension inversées (ONRRP) pour l'aligner à nouveau sur la limite inférieure de la fourchette de taux politique. Le taux des opérations de pension inversées est l'un des deux taux de prêt techniques que la Fed utilise pour gérer la stabilité du corridor du taux des fonds fédéraux, le taux actuel étant de 4,55 %, tandis que la fourchette de taux de référence est de 4,5 % à 4,75 %. L'annulation de l'écart de 5 points de base entre le taux des opérations de pension inversées et le plafond de la politique monétaire réduira légèrement l'attractivité de cet outil, qui est largement considéré comme un indicateur alternatif de l'excès de liquidité. La taille de cet outil est tombée de son pic de 2,6 billions de dollars à la fin de 2022 à moins de 150 milliards de dollars cette semaine.

Certains responsables de la Fed estiment qu'il est "nécessaire pour le Comité de considérer un ajustement technique du taux des opérations de pension inversées de nuit lors des prochaines réunions", pour le ramener à égalité avec le bas de la fourchette du taux politique. Les analystes de Citibank ont déclaré que l'idée présentée en novembre indique qu'elle pourrait se produire en décembre ou en janvier, "ce qui entraînerait davantage de liquidités sortant du mécanisme de pension inversée".

Le marché du travail est robuste, et les perspectives restent alignées sur les objectifs à long terme.

Le compte rendu montre que lors de la discussion sur l'évolution du marché du travail, les participants estiment généralement que les données récentes sont cohérentes avec une situation du marché du travail robuste, bien que les grèves et les ouragans dévastateurs soient des sources importantes de fluctuations temporaires dans les données sur l'emploi. Cependant, les participants soulignent généralement qu'il n'y a pas de signes indiquant une détérioration rapide de la situation du marché du travail, et les licenciements restent rares. En ce qui concerne les perspectives du marché de l'emploi, certains participants observent que l'évaluation des tendances potentielles dans l'évolution du marché du travail reste un défi, en raison de la difficulté à mesurer l'impact de l'immigration sur l'offre de travail, des révisions des données et de l'impact des catastrophes naturelles et des grèves, rendant cette évaluation encore plus complexe. Globalement, les participants estiment généralement que la situation actuelle du marché du travail est globalement cohérente avec l'objectif à long terme du Comité d'atteindre un plein emploi.

Le personnel a légèrement révisé à la hausse ses prévisions d'inflation pour cette année.

Le compte rendu montre qu'à la réunion de novembre, les prévisions du personnel estiment que la situation économique restera robuste, et le personnel a révisé à la hausse son évaluation de la croissance du potentiel de production. En ce qui concerne l'inflation, les prévisions du personnel pour l'inflation en 2024 sont légèrement plus élevées que celles de la dernière réunion, reflétant les données récentes. Par la suite, les perspectives sont similaires à celles précédemment anticipées : à mesure que l'offre et la demande sur les marchés du travail et des produits continuent de s'équilibrer, l'inflation des prix de la consommation personnelle globale et l'inflation des prix de la consommation personnelle de base devraient continuer à diminuer, atteignant 2 % d'ici 2026 pour l'inflation globale et l'inflation de base.

Le marché de financement à court terme aux États-Unis est stable, et les bilans des ménages sont solides.

Le compte rendu montre que la situation du marché de financement à court terme aux États-Unis est restée globalement stable entre les deux réunions. En ce qui concerne le marché boursier, bien que les rendements des obligations américaines aient augmenté, l'indice global des prix des actions a considérablement augmenté entre les deux réunions en raison d'une confiance accrue dans les perspectives de croissance et d'un rapport sur les bénéfices des entreprises légèrement meilleur que prévu. Cependant, pour les petites entreprises, l'accessibilité au crédit reste relativement tendue, mais les bilans des ménages restent globalement solides, car la valeur nette totale des ménages reste élevée et le taux de défaut sur les prêts hypothécaires demeure bas. Le personnel continue de considérer que la vulnérabilité du système financier américain est significative, se manifestant par une pression élevée sur les évaluations d'actifs. Cependant, la prime de risque estimée sur les marchés clés reste relativement basse par rapport aux normes historiques.

L'économie nationale croît de manière robuste, et l'économie étrangère montre également des signes d'amélioration.

Le compte rendu montre qu'au cours de l'année jusqu'à présent, le produit intérieur brut réel a connu une croissance robuste. Depuis le début de l'année, le rythme de création d'emplois a ralenti, et le taux de chômage a légèrement augmenté, mais reste à un niveau bas. L'inflation des prix à la consommation a considérablement diminué par rapport à l'année précédente. Les données récentes indiquent que la situation du marché du travail reste robuste. Le nombre moyen d'emplois non agricoles créés au troisième trimestre est similaire à celui du deuxième trimestre. La croissance de l'emploi en octobre a été nettement limitée en raison des grèves et des ouragans. La croissance du produit intérieur brut réel des économies étrangères s'est également accélérée au troisième trimestre, en particulier dans la zone euro et au Mexique.

Article relayé par : Jinshi Data