Indicateurs clés : (18 novembre à 16h00 - 25 novembre à 16h00, heure de Hong Kong)
BTC contre USD a augmenté de 7,0 % (91 750-98 200 $), ETH contre USD a augmenté de 8,6 % (3 140-3 410 $)
La volatilité ATM de BTC contre USD à la fin de l'année (décembre) a augmenté de 3,0 points (57,0 -> 60,0), l'asymétrie à la fin de l'année de 25 d a diminué de 1,0 point (5,9 -> 4,9)
La tendance à la hausse des prix continue, mais la volatilité réelle ralentit et le momentum est en train de stagner. Ces signes suggèrent qu'un sommet pourrait se former à court terme (mais nous devons encore observer si nous avons atteint un sommet ou si nous continuons à franchir le seuil des 100 000 dollars).
Nous pensons que le nettoyage de positions ne conduira pas à une forte baisse des prix, car il y a un très bon soutien dans la fourchette de 85 k-93 k dollars, et le chaos et l'enthousiasme causés par MSTR fourniront temporairement suffisamment d'ordres d'achat au marché. La direction des prix du marché s'aligne bien avec la théorie des vagues d'Elliott que nous suivons depuis un certain temps.
Si le prix du coin dépasse 100-104 k dollars, cela ouvrira davantage d'espace pour une troisième vague de hausse (comme indiqué), et signifie que la hausse se poursuivra jusqu'à 130-150 k dollars, plutôt que les 115-120 k dollars que nous pensons actuellement.
Thème du marché
Au cours de la semaine dernière, le "trade Trump" a continué. Le dollar s'est renforcé par rapport aux autres devises, et les rendements des obligations américaines continuent d'augmenter. La performance des cryptomonnaies se déconnecte à nouveau du dollar. Le Bitcoin a atteint un sommet à 99,8 k dollars, perdant son élan avant le seuil psychologique clé des 100 k dollars. D'autres altcoins ont également connu une hausse impressionnante, et l'ETH s'est enfin réveillé après une période de silence.
Scott Bensent a été confirmé comme secrétaire au Trésor de Trump, éliminant un potentiel facteur haussier pour Howard Lutnick.
La semaine dernière, MSTR a annoncé l'achat de 55 k Bitcoins (prix moyen de 97 862 dollars, pour une valeur totale de 5,4 milliards de dollars), utilisant pleinement les fonds qu'ils ont levés par la vente d'actions et l'émission d'obligations convertibles. Alors que le prix approchait des sommets, l'impact de la rééquilibration des positions par les détenteurs d'ETF a dépassé les achats continus de MSTR, maintenant ainsi un équilibre relativement stable de l'offre et de la demande sur le marché dans la fourchette de prix de 97-100 k dollars.
Volatilité implicite ATM
Bien que le prix ait brièvement atteint 100 k dollars cette semaine, compte tenu de tous les facteurs, une volatilité implicite stable à court terme est tout à fait raisonnable car la volatilité réelle n'a pas augmenté de manière significative en raison de l'activité des prix. Il existe une demande plus forte pour des opportunités à la hausse à long terme, ce qui a entraîné une augmentation de la volatilité implicite de mars/juin.
Si le prix au comptant peine à franchir 90-100 k dollars, nous prévoyons que le marché prendra des bénéfices sur les positions à court terme à la fin de l'année, ce qui entraînera une pression accrue sur la courbe à court terme, surtout avec l'approche de Thanksgiving et de Noël. Cela entraînera naturellement une structure de maturité plus raide.
Asymétrie/Aplatissement
Cette semaine, l'asymétrie reste relativement stable. Étant donné que le prix du coin n'a pas réussi à franchir le seuil des 100 000, l'inquiétude du marché concernant une correction à la baisse du prix du coin augmente. De plus, la volatilité implicite/réelle a du mal à augmenter aux points de prix élevés, surtout à court terme, ce qui a inhibé la corrélation entre le prix et la volatilité, et a encore davantage freiné l'asymétrie. Plus loin sur la courbe, la corrélation entre le prix et la volatilité est plus évidente (la volatilité implicite de mars/juin/septembre est plus élevée aux points de prix élevés), donc l'asymétrie a obtenu un meilleur soutien à l'extrémité éloignée de la courbe.
Avec la volatilité réelle fluctuant fortement cette semaine, l'aplatissement a également considérablement augmenté. Nous avons observé une demande pour des prix d'exercice latéraux sur les ailes, en particulier près de 100 k au-dessus. En même temps, il y a également eu une demande pour des prix d'exercice inférieurs à court terme, principalement pour protéger les positions au comptant et de marge.
Bonne chance à tous pour la semaine à venir!
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