Rédigé par : Sovereign Crypto
Traduit par : Blockchain Simplifié
La dure réalité montre que ce cycle prouve à nouveau que, bien que des similitudes puissent exister entre les cycles de marché, ils ne se reproduisent pas complètement. L'adoption institutionnelle entraînée par les ETF, les changements dans l'environnement politique et les difficultés de l'économie mondiale ont conjointement modifié la structure sous-jacente du marché de la cryptographie, nous obligeant à repenser de nombreuses hypothèses passées.
1, Dynamiques de flux de capitaux
Dans les cycles précédents, les flux de capitaux suivaient un modèle relativement prévisible :
1) Le nouveau capital entre d'abord sur le marché du Bitcoin (BTC).
2) Ensuite, ils se dirigent vers Ethereum (ETH) et des tokens de premier ordre à la recherche de rendements plus élevés.
3) Finalement, cela pénètre le marché des tokens à petite et très petite capitalisation, attirant les investisseurs de détail à la recherche de « gains pouvant changer la vie ».
Cependant, le modèle de flux de capitaux de ce cycle a changé de manière significative. Le marché de la cryptographie actuelle peut être efficacement divisé en deux écosystèmes : Tokens institutionnels et Tokens de détail.
2, Écosystème institutionnel
Principalement via des ETF au comptant pour accéder au BTC et à l'ETH. À ce jour, les fonds se dirigent principalement vers le BTC, faisant grimper son prix de près de 40 % par rapport au dernier sommet historique (ATH). Avec le marché du BTC atteignant la saturation, les fonds institutionnels pourraient chercher des rendements plus élevés, et l'ETH ETF devient presque le seul choix. Dans cette transition, un volume important de capitaux se dirigera vers l'ETH ETF, et ce flux de capitaux pourrait provoquer une réaction rapide des prix sur un marché de l'ETH à faible liquidité (similaire à la situation lorsque l'ETF au comptant ETH a d'abord été approuvé, le prix ayant augmenté de 15 % ce jour-là).
3, Effet de rotation de l'ETH
La hausse du prix de l'ETH pourrait également avoir un impact sur le marché des tokens de premier ordre, car les entreprises de cryptographie avec des positions réelles en ETH commenceront à se positionner avant la saison des tokens. Pour l'instant, les rotations de capitaux autour de l'ETH semblent très proches, mais le moment précis reste à observer.
Cela amène au deuxième écosystème : Tokens de détail.
4, Les fonds de détail ont complètement contourné le BTC et l'ETH
C'est la première fois dans l'histoire de la cryptographie que les investisseurs de détail ne s'intéressent plus au BTC et à l'ETH, puis déplacent progressivement leurs gains vers des actifs plus risqués. Ils se rendent compte qu'en termes de « gains pouvant changer la vie », ils ont déjà manqué le meilleur moment pour investir dans le BTC et l'ETH, donc ils doivent augmenter considérablement leur appétit pour le risque.
Dans le monde réel, les gens luttent : l'inflation pèse sur eux, des impôts élevés, un marché de l'emploi stagnant et un coût de la vie élevé rendent la plupart des gens incapables d'investir ou d'épargner pour leur retraite. Ils se désintéressent du BTC et de l'ETH et passent directement à ces « monnaies pour riches » (BTC, ETH et tokens de premier ordre), téléchargeant le portefeuille Phantom et plongeant tête baissée dans le monde apparemment sans fin des « Memecoins », cherchant un « billet de loterie » capable de changer leur destin. Mais la plupart d'entre eux échoueront, finissant par quitter complètement le domaine de la cryptographie.
1) Les flux de capitaux dans l'écosystème de détail ont été complètement bouleversés :
Les fonds se dirigent directement vers les Memecoins, contournant complètement les considérations techniques ou d'utilité. Les gains sont principalement concentrés entre les mains d'une poignée de « vétérans » expérimentés, qui agissent comme des marchands de souvenirs dans les attractions touristiques, attendant l'arrivée de nouveaux investisseurs de détail pour vider leurs poches, les séduisant avec la promesse de réaliser un rêve de richesse du jour au lendemain (« Regardez ce gars qui a transformé 50 dollars en un million de dollars, vous pouvez le faire aussi ! »).
Actuellement, le marché des altcoins n'a pas généré de nouveaux flux de richesse, il s'agit simplement d'une redistribution de la richesse « joueur contre joueur » (PvP), transférant des capitaux des investisseurs de détail vers des escrocs professionnels. Bien que les Memecoins soient apparus à l'origine comme des altcoins « anti-système » avec un lancement équitable, ils se sont maintenant transformés en arnaques hautement manipulées : les escrocs s'emparent de la plupart des allocations lors de l'émission des tokens, puis mettent en œuvre des « rug pulls » ou d'autres comportements encore pires. Ce jeu est limité dans le temps, car le capital pouvant être siphonné est limité, une fois que tout est épuisé, les capitaux chercheront une nouvelle demeure.
2) Attentes et impacts
Je prévois que le « casino Memecoin » actuel va s'auto-consommer. Les Memecoins de premier plan pourraient survivre et bien se comporter, tandis que les autres seront progressivement oubliés, disparaissant avec la richesse des investisseurs de détail. Même dans le meilleur des cas, ce n'est qu'un énorme jeu de « passer le ballon », où plus de 95 % des participants finiront par perdre de l'argent.
L'impact sur les flux de capitaux des principaux tokens (comme SOL, AVAX, etc.) est qu'ils auront besoin d'un afflux massif de capital-risque, de fonds institutionnels et de capitaux de détail pour déclencher une nouvelle vague de marché des altcoins. Cela pourrait se produire après que les capitaux du BTC et de l'ETH se soient épuisés, lorsque les baleines institutionnelles et de détail commenceront à chercher des actifs plus risqués pour soutenir leurs nouveaux gains. Dernièrement, les portefeuilles de baleines ont déjà commencé à vendre massivement du BTC.
5, Le « virus tenace » du GameFi
Au début de ce cycle, dans l'engouement pour le GameFi, de nombreux projets de jeux ont fréquemment lancé des « projets fantômes » (vapourware), ces projets ayant une qualité de jeu médiocre, une FDV (évaluation complètement diluée) trop élevée, une économie de tokens inutile, et de nombreux autres problèmes. Cette situation a terni la réputation du domaine GameFi.
Aujourd'hui, ceux qui ont passé des années à construire sérieusement et à se préparer à lancer des projets de qualité font face à d'énormes défis pour surmonter ce stéréotype négatif afin d'attirer l'attention du marché. Néanmoins, il existe certains projets de qualité dans le domaine du GameFi qui ont du potentiel, et une fois qu'un jeu à succès sera lancé, son effet pourrait déclencher une vague de spéculation massive dans tout l'écosystème GameFi.
6, État des plateformes de lancement
Les plateformes de lancement ont presque disparu, mais les survivants pourraient connaître un fort rebond.
Les fonds de capital-risque (VC) ont tenté d'extraire la valeur maximale des investisseurs de détail, ce qui a conduit à la destruction de ce modèle : des périodes de blocage à long terme, une FDV élevée, des stratégies d'introduction en bourse sur des plateformes d'échange centralisées (CEX) oppressantes et des comportements de market makers prédateurs ont mis les plateformes de lancement dans une situation difficile.
Un nouveau modèle émerge, montrant des avantages significatifs : des projets avec une faible FDV, un ratio de déblocage élevé et sans introduction en bourse sur CEX surpassent de loin les projets VC de l'ancien modèle. Investir dans les meilleures plateformes de lancement deviendra essentiel, car ces opportunités deviendront plus rares et les barrières à l'entrée plus élevées.
Il est certain que quelques projets lancés avec des leviers de 50 ou 100 fois inciteront les investisseurs de détail à se précipiter pour acheter des tokens de plateforme de lancement et saisir leur chance d'entrée.
7, 95 % des tokens sont inutiles et sans valeur
Franchement, la principale fonction des tokens de cryptographie est la spéculation. Seuls 5 % des tokens disposent réellement d'une utilité, représentant une part de propriété de technologies et de plateformes révolutionnaires. Les autres tokens ne sont qu'un pur jeu de spéculation qui finira par disparaître. Mais en même temps, choisir le bon projet peut rapporter des rendements énormes.
8, La dilution rend le marché encombré et difficile à diriger
En 2020, le nombre de tokens sur le marché de la cryptographie était d'environ 10 000 au pic du marché. Aujourd'hui, le même nombre de tokens est créé chaque jour. La grande majorité de ces projets n'ont aucune valeur, mais ils créent un « bruit » qui masque les projets vraiment précieux et innovants. Il ne fait aucun doute que ces projets révolutionnaires existent, mais il est particulièrement difficile pour les investisseurs ordinaires de les trouver, notamment ceux qui ne connaissent la cryptographie que superficiellement.
Cela explique aussi pourquoi de nombreux nouveaux investisseurs préfèrent investir dans des Memecoins. Ils n'ont pas besoin de comprendre les technologies complexes, ils n'ont qu'à voir un mignon chien portant un chapeau, dont la seule « fonction » est de ne pas avoir de fonction - ajoutée à une sorte de sensation de « gagner à la loterie », c'est déjà suffisant pour les attirer.
9, La valeur ajoutée des KOL est bien inférieure à la valeur qu'ils siphonnent
Les influenceurs dans le domaine de la cryptographie ont régressé à un point où très peu d'entre eux peuvent offrir de la valeur et des informations. La plupart se sont tournés vers des titres absurdes, des promotions éhontées, voire des fraudes flagrantes.
L'essor des Memecoins a considérablement réduit le rôle de ces influenceurs dans les données réelles, et ils se consacrent plutôt à des promotions sans scrupules et à des pratiques de « pump and dump ». Il est essentiel de discerner les informations utiles et de ne pas suivre aveuglément ces « faux bergers ».
11, MicroStrategy pourrait devenir le GBTC de ce cycle
La prime de MicroStrategy ($MSTR) par rapport à sa valeur nette d'inventaire (NAV) augmente de manière folle, ce qui reflète la forte demande du marché financier traditionnel pour Bitcoin. Cependant, lorsque le cycle touche à sa fin, cette prime risque de s'inverser et de se transformer en décote. Faites attention à cet indicateur, il pourrait être un signal de retournement du cycle. Bien qu'il y ait nécessairement des appels à un « super cycle » au sommet du marché haussier, ce qui suivra sera inévitablement une chute massive du marché baissier.
Pour ceux qui peuvent identifier ces signaux, cela pourrait être une excellente opportunité de shorter le marché, mais pas à court terme.
12, La saison des altcoins est « morte », Ethereum est « mort »... L'indicateur ultime inversé
Le marché est inondé de voix pessimistes concernant le fait qu'il n'y aura plus d'opportunités pour Ethereum et les altcoins. Cependant, c'est précisément un indicateur parfait à l'envers.
Bien qu'Ethereum ne soit pas performant, je maintiens fermement ma position tout en tenant également une position à long terme sur des altcoins (certains performants, d'autres moins). Chaque fois que tout le monde se concentre sur l'augmentation du prix du Bitcoin et abandonne leurs positions sur les altcoins et Ethereum, jusqu'à ce qu'ils poursuivent frénétiquement le BTC au sommet local, ce sera alors que le marché des altcoins et d'Ethereum se réveillera réellement.
13, Les options ETF entraîneront une volatilité massive - que ce soit à la hausse ou à la baisse
Dès le premier jour de l'introduction en bourse de l'IBIT, près de 2 milliards de dollars de valeur nominale d'options ont été échangés, la plupart étant des options d'achat (pariant sur une hausse du prix du BTC). Les vendeurs de ces options d'achat se couvrent généralement en achetant l'ETF sous-jacent, ce qui fait monter les prix. Cette tendance pourrait se poursuivre dans les mois à venir.
14, La clarté réglementaire est un énorme avantage, éliminant les barrières à l'entrée dans le domaine de la cryptographie
Dans les cycles passés, l'entrée de capitaux dans le domaine de la cryptographie a été entravée par de nombreux obstacles, tels que des difficultés de dépôt et de retrait, des réglementations incertaines, des affaires juridiques en cours et une prudence excessive de la part des plateformes de trading et des entreprises de cryptographie. Maintenant, cette situation a complètement changé. Le lancement des ETF au comptant et la clarté réglementaire ont non seulement ouvert la voie à l'entrée de capitaux dans le domaine de la cryptographie, mais ont également offert des opportunités aux fonds souhaitant investir dans des startups de cryptographie.
Tout est en place... Personne n'aurait pu prévoir que tant de facteurs positifs se chevaucheraient avec un timing si parfait. Ce marché haussier a le potentiel le plus explosif de l'histoire, y compris pour les altcoins et Ethereum. Patience !
Les avantages réalisés incluent :
Approbation des ETF au comptant pour Bitcoin et Ethereum
Le changement radical de l'attitude de Trump envers les cryptomonnaies et la promotion d'une réglementation positive
Victoire écrasante de Trump
Démission du président de la SEC, Gary Gensler
Les entités souveraines achètent du Bitcoin
La Chine « lève à nouveau l'interdiction » sur les cryptomonnaies
Établissement de précédents juridiques favorables dans les affaires Coinbase et XRP
Le volume de création de stablecoins atteint un niveau record
Les soldes des plateformes d'échange pour Bitcoin et Ethereum atteignent un niveau record
MicroStrategy prévoit d'acheter 42 milliards de dollars de Bitcoin au cours des trois prochaines années
Le Bitcoin ETF est devenu le plus grand produit de l'histoire des ETF, surpassant de plusieurs ordres de grandeur l'ETF or
15, Les améliorations d'infrastructure amplifient le potentiel du marché haussier
Les plateformes de trading, les portefeuilles, les protocoles DeFi et les modes d'accès aux finances traditionnelles ont été considérablement améliorés. L'interface utilisateur et l'expérience utilisateur sont devenues plus simples et plus faciles à utiliser, tout en étant continuellement optimisées dans un environnement réglementaire plus amical. Ces améliorations ont considérablement réduit la résistance et attireront davantage de capitaux de détail, une fois que le marché haussier commencera, l'ampleur des flux de capitaux sera incommensurable.
16, Résumé
Le développement de ce marché haussier de la cryptographie est rempli de facteurs difficiles à prévoir. Cependant, une chose est toujours facile à prévoir dans chaque cycle, c'est la réaction émotionnelle inévitable des petits investisseurs : les derniers projets surévalués sont trop géniaux, achetez ! Les anciens projets sous-évalués sont trop ennuyeux, vendez ! Les altcoins sont en baisse, achetez du Bitcoin ! Ethereum ne fonctionne plus, vendez-le !
Cette réaction émotionnelle est toujours comparable à l'effet Cramer, devenant parfaitement un indicateur inversé. Au final, 95 % des petits investisseurs perdront de l'argent. Assurez-vous de faire partie des 5 %, la pensée inversée est la clé. Bonne chance à tous !
