Écrit par : Sovereign Crypto
Traduction : Blockchain en langage courant
La dure réalité montre que ce cycle prouve à nouveau que, bien qu'il puisse y avoir certaines similitudes entre les cycles du marché, ils ne se reproduisent pas exactement. L'adoption institutionnelle propulsée par les ETF, le changement de l'environnement politique et les difficultés de l'économie traditionnelle ont conjointement modifié la structure sous-jacente du marché de la cryptographie, nous obligeant à repenser de nombreuses hypothèses du passé.
1. Dynamique des flux de capitaux
Dans les cycles précédents, les flux de capitaux suivaient un modèle relativement prévisible :
1) Le nouveau capital entre d'abord sur le marché de Bitcoin (BTC).
2) Ensuite, le flux se dirige vers Ethereum (ETH) et les tokens blue-chip à la recherche de rendements plus élevés.
3) Finalement, entrer sur le marché des tokens de petite et micro capitalisation, attirant les investisseurs de détail à la recherche de 'rendements qui changent la vie'.
Cependant, le modèle de flux de capitaux de ce cycle a considérablement changé. Le marché de la cryptographie actuel peut être efficacement divisé en deux écosystèmes : les tokens institutionnels et les tokens de détail.
2. Écosystème institutionnel
Accès principal à BTC et ETH via les ETF au comptant. À ce jour, les fonds affluents se dirigent principalement vers BTC, faisant grimper son prix de près de 40 % par rapport à son dernier sommet historique (ATH). À mesure que le marché de BTC atteint la saturation, les fonds institutionnels pourraient rechercher des rendements plus élevés, et l'ETF ETH devient presque le seul choix. Dans ce changement, un volume important de capital pourrait se tourner vers l'ETF ETH, ce qui pourrait entraîner une réaction rapide des prix sur un marché ETH moins liquide (similaire à la situation lors de l'approbation initiale de l'ETF au comptant ETH, où le prix a augmenté de 15 % le jour même).
3. Effet de rotation de l'ETH
La hausse du prix de l'ETH pourrait également avoir un impact sur le marché des tokens blue-chip, car les entreprises de cryptographie natives détenant réellement des ETH commenceront à se positionner en avance pour la saison des tokens (Alt-Season). À première vue, le mouvement de fonds vers l'ETH semble très proche, mais le moment précis doit encore être observé.
Cela nous amène au deuxième écosystème : le Token de détail.
4. Les fonds de détail contournent complètement BTC et ETH
C'est la première fois dans l'histoire de la cryptographie que les investisseurs de détail ne s'intéressent plus à BTC et ETH, puis déplacent progressivement leurs gains vers des actifs plus risqués. Ils réalisent qu'en termes de 'rendements transformateurs', ils ont manqué leur meilleure chance avec BTC et ETH, et n'ont d'autre choix que d'augmenter considérablement leur appétit pour le risque.
Dans le monde réel, les gens luttent : l'inflation pèse sur eux, les impôts élevés, le marché de l'emploi stagnant et le coût de la vie élevé empêchent la plupart d'investir ou d'épargner pour la retraite. Ils se fichent de BTC et ETH, et passent directement ces 'monnaies des riches' (BTC, ETH et tokens blue-chip), téléchargent le portefeuille Phantom et plongent tête baissée dans le monde apparemment sans fin des 'Memecoins', essayant de chercher un 'billet de loto' qui pourrait changer leur destin. Mais la plupart d'entre eux ne feront que rencontrer l'échec et finiront par quitter complètement le secteur de la cryptographie.
1) Les flux de capitaux dans l'écosystème de détail ont été complètement renversés :
Les fonds affluent directement vers les Memecoins, contournant totalement la considération de la technologie ou de l'utilité. Les rendements sont principalement concentrés entre les mains de quelques 'anciens' expérimentés, qui attendent que de nouveaux investisseurs de détail arrivent pour vider leurs portefeuilles, les incitant à croire au rêve de devenir riche du jour au lendemain ('regardez ce cas où 50 dollars sont devenus un million de dollars, vous pouvez le faire aussi !').
Actuellement, le marché des altcoins n'a pas encore généré de nouveaux flux de richesse, se contentant d'une redistribution de richesse 'joueur contre joueur' (PvP), transférant la richesse des investisseurs de détail aux escrocs professionnels. Bien que les Memecoins aient initialement été lancés comme des altcoins 'anti-système' avec un démarrage équitable, ils se sont maintenant transformés en escroqueries hautement manipulées : les fraudeurs s'approprient la majeure partie de l'allocation lors de l'émission de tokens, puis réalisent des 'rug pulls' ou des comportements encore pires. Ce jeu est limité dans le temps, le capital pouvant être extrait est limité, et une fois épuisé, les fonds chercheront une nouvelle destination.
2) Attentes et impacts
Je prévois que le 'casino des Memecoins' actuel s'auto-détruira. Les Memecoins de premier plan pourraient survivre et bien performer, tandis que le reste sera progressivement oublié, disparaissant avec la richesse des investisseurs de détail. Même dans le meilleur des cas, c'est juste un énorme jeu de 'passer le paquet', où plus de 95 % des participants finiront en perte.
L'impact sur les flux de capitaux des tokens majeurs (comme SOL, AVAX, etc.) est qu'ils auront besoin d'un afflux massif de capital-risque, de fonds institutionnels et de capitaux de détail pour déclencher un nouveau cycle de tendances des altcoins. Cela pourrait se produire après un débordement de capitaux de BTC et ETH, alors que les baleines institutionnelles et de détail commencent à rechercher des actifs plus risqués pour porter leurs nouveaux gains. Récemment, les portefeuilles de baleines ont commencé à vendre BTC net.
5. Le 'virus obstiné' de GameFi
Au début de ce cycle, lors de la frénésie GameFi, de nombreux projets de jeux ont fréquemment lancé des 'vapourware', des projets de qualité médiocre avec une FDV (valuation entièrement diluée) trop élevée et une économie de tokens inutile, ainsi que de nombreux autres problèmes. Ce désordre a nui à la réputation du domaine GameFi.
Aujourd'hui, ceux qui ont passé des années à construire sérieusement des projets de qualité et à se préparer à lancer font face à d'énormes défis pour surmonter ce stéréotype négatif afin d'attirer l'attention du marché. Néanmoins, il existe effectivement des projets prometteurs dans le domaine GameFi, et dès qu'un jeu à succès apparaît, son effet pourrait déclencher une vague de spéculation massive dans tout l'écosystème GameFi.
6. La situation des plateformes de lancement
Les plateformes de lancement (Launchpad) ont quasiment disparu, mais les survivants pourraient connaître une forte reprise.
Les fonds de capital-risque (VC) ont tenté d'extraire la valeur maximale des investisseurs de détail, entraînant la dégradation de ce modèle : des périodes de déblocage à long terme, une FDV élevée, des stratégies de cotation des plateformes d'échange centralisées (CEX) oppressives et des pratiques de market making prédateur ont mis les plateformes de lancement en difficulté.
Un nouveau modèle émerge, montrant des avantages significatifs : les projets avec une faible FDV, un haut ratio de déblocage et sans cotation sur CEX sont largement supérieurs aux projets VC du vieux modèle. Investir dans les meilleures plateformes de lancement deviendra crucial, car ces opportunités deviendront plus rares et les barrières à l'entrée seront plus élevées.
Il est certain que quelques projets à 50x ou 100x entraîneront les investisseurs de détail à se précipiter pour acheter des tokens de plateforme de lancement et obtenir leur place d'entrée.
7. 95 % des tokens sont inutiles et sans valeur
Franchement, la principale fonction des tokens de cryptographie est la spéculation. Seuls 5 % des tokens ont réellement une utilité, représentant une partie de la propriété de technologies et de plateformes révolutionnaires. Les autres tokens sont de pures jeux spéculatifs qui finiront par valoir zéro. Mais en même temps, choisir le bon projet peut offrir des rendements énormes.
8. La dilution rend le marché encombré et difficile à naviguer
En 2020, le nombre de tokens sur le marché de la cryptographie était d'environ 10 000 au sommet du marché. Aujourd'hui, le même nombre de tokens est créé chaque jour. La grande majorité de ces projets n'ont aucune valeur, mais créent un 'bruit' qui masque les projets réellement précieux et innovants. Il ne fait aucun doute que ces projets révolutionnaires existent, mais il est difficile pour les investisseurs ordinaires de les trouver, surtout ceux qui n'ont qu'une compréhension superficielle du secteur de la cryptographie.
Cela explique également pourquoi de nombreux nouveaux venus préfèrent investir dans des tokens de blague (Memecoin). Ils n'ont pas besoin de comprendre des technologies complexes, il leur suffit de voir un adorable chien portant un chapeau, dont la seule 'fonction' est de ne pas avoir de fonction - ajouté à une sensation de 'gagner à la loterie', cela suffit à les attirer.
9. La valeur produite par les KOL est bien inférieure à la valeur qu'ils exploitent
Les influenceurs dans le domaine de la cryptographie ont dégénéré, ne laissant qu'une poignée capable d'apporter de la valeur et des informations. La plupart se sont tournés vers des titres accrocheurs, des promotions éhontées, voire des fraudes flagrantes.
L'essor des Memecoins a considérablement diminué le rôle de ces influenceurs sur des données réelles, les poussant plutôt à se consacrer à des promotions sans scrupules et à des pratiques de 'pump and dump'. Il est essentiel de discerner les informations utiles et de ne pas suivre aveuglément ces 'faux bergers'.
11. MicroStrategy pourrait devenir le GBTC de ce cycle
La prime de MicroStrategy ($MSTR) sur sa valeur nette d'actif (NAV) augmente de manière folle, ce qui reflète la forte demande du marché financier traditionnel pour Bitcoin. Cependant, à l'approche de la fin du cycle, cette prime risque fortement de s'inverser et de devenir une décote. Faites attention à cet indicateur, il pourrait signaler un retournement de cycle. Bien que l'on puisse entendre des appels à un 'super cycle' au sommet du marché haussier, une forte chute du marché baissier suivra inévitablement.
Pour ceux qui peuvent identifier ces signaux, cela pourrait représenter une excellente opportunité de vente à découvert, mais cela ne surviendra pas à court terme.
12. La saison des altcoins est 'morte', Ethereum est 'mort'... l'indicateur inverse ultime
Le marché est rempli de voix pessimistes sur le fait qu'il n'y a plus de tendances sur Ethereum et les altcoins. Pourtant, c'est un indicateur inverse parfait.
Bien qu'Ethereum ait sous-performé, je maintiens fermement ma position, tout en conservant des positions à long terme dans des altcoins (certains performants, d'autres moins). Chaque fois que tout le monde se concentre sur la montée du prix du Bitcoin et abandonne ses positions dans les altcoins et Ethereum, la véritable tendance des altcoins et d'Ethereum ne commence réellement que lorsque la folie de l'achat en masse de BTC atteint un sommet local.
13. Les options ETF entraîneront une volatilité énorme - qu'elle soit à la hausse ou à la baisse
Dès le premier jour de cotation d'IBIT, près de 2 milliards de dollars de valeur nominale d'options ont été échangés, principalement concentrés sur les options d'achat (pariant sur une hausse du prix de BTC). Les vendeurs de ces options d'achat se couvrent généralement en achetant l'ETF sous-jacent, ce qui pousse les prix à la hausse. Cette tendance pourrait se poursuivre au cours des mois à venir.
14. La clarté réglementaire est un énorme atout, éliminant les obstacles à l'entrée dans le secteur de la cryptographie
Au cours des cycles précédents, l'entrée de capitaux dans le secteur de la cryptographie a été entravée par divers obstacles, tels que les difficultés de dépôt et de retrait, une réglementation incertaine, des affaires juridiques en suspens, et une prudence excessive de la part des plateformes de trading et des entreprises de cryptographie. Maintenant, cette situation a complètement changé. Le lancement des ETF au comptant et la clarté réglementaire ont non seulement ouvert les vannes pour le capital entrant dans le secteur de la cryptographie, mais aussi offert des opportunités de financement pour ceux qui souhaitent investir dans des startups de cryptographie.
Tout est en place... Personne ne pouvait prévoir que tant de facteurs positifs se rejoindraient à un moment si parfait. Ce marché haussier a le potentiel le plus explosif de l'histoire, y compris pour les altcoins et Ethereum. Soyez patient !
Les avantages réalisés incluent :
Approbation des ETF au comptant Bitcoin et Ethereum
Le changement radical de l'attitude de Trump envers les cryptomonnaies a favorisé une réglementation positive
Victoire écrasante de Trump
Démission de Gary Gensler, président de la SEC
Les entités souveraines des pays achètent des bitcoins
La Chine 'débloque' à nouveau les cryptomonnaies
Création de précédents juridiques favorables dans les affaires Coinbase et XRP
Les volumes d'émission de stablecoins atteignent des sommets historiques
Les soldes des plateformes de trading Bitcoin et Ethereum atteignent des niveaux historiquement bas
MicroStrategy prévoit d'acheter 42 milliards de dollars de Bitcoin au cours des trois prochaines années
L'ETF Bitcoin devient le produit le plus important de l'histoire des ETF, dépassant de plusieurs ordres de grandeur les ETF sur l'or
15. Les améliorations d'infrastructure amplifient le potentiel du marché haussier
Les méthodes d'accès aux plateformes d'échange, aux portefeuilles, aux protocoles DeFi et aux systèmes financiers traditionnels ont été considérablement améliorées. L'interface utilisateur et l'expérience utilisateur sont devenues plus simples et plus conviviales, tout en étant continuellement optimisées dans un environnement réglementaire plus accueillant. Ces améliorations ont considérablement réduit les obstacles et attireront plus de capitaux de détail, une fois que le marché haussier commencera, le volume des flux de capitaux sera incalculable.
16. Conclusion
Le développement de ce cycle haussier dans la cryptographie est plein de facteurs imprévisibles. Cependant, une chose reste toujours facilement prévisible dans chaque cycle, c'est la réaction émotionnelle inévitable des investisseurs de détail : le projet le plus récemment surévalué est incroyable, achetez ! Le projet ancien sous-évalué est trop ennuyeux, vendez ! Les altcoins sont morts, achetez Bitcoin ! Ethereum ne fonctionne plus, vendez-le !
Cette réaction émotionnelle est toujours comparable à l'effet 'Cramer', se révélant parfaitement être un indicateur inverse. Au final, 95 % des investisseurs de détail perdent de l'argent. Assurez-vous de faire partie des 5 %, la pensée inverse est la clé. Bonne chance à tous !
