Les experts disent qu'avec Scott Bessent choisi pour devenir secrétaire au Trésor des États-Unis, la question maintenant est ce qu'il peut faire pour contenir le coût de la vie des consommateurs (y compris les prix et les taux d'intérêt) et augmenter le revenu des ménages.

Si la nomination de Bessent est confirmée, le fondateur du fonds de couverture Key Square Group deviendra en fait le directeur financier du gouvernement fédéral, et les pouvoirs qu'il exercera à un moment critique affecteront la vie financière des Américains.

Avec le plan tarifaire de Trump, une importante loi fiscale et l'expiration du plafond de la dette en 2025 qui approche, Bessent deviendra un porte-parole économique clé.

Stephen Myrow, partenaire de gestion chez Beacon Policy Advisors, a déclaré que la crédibilité de Bessent sur les marchés financiers pourrait aider le gouvernement à vendre l'idée d'augmenter les tarifs aux investisseurs - même si ces coûts sont répercutés. "Les tarifs se traduiront par des coûts pour les consommateurs. La question est de savoir combien. Le temps révélera tout," a-t-il déclaré.

Mais Ed Mills, analyste en politiques à Washington chez Raymond James, a déclaré que le moment et l'ampleur de l'augmentation des tarifs restent inconnus. Mills a déclaré que le coût des tarifs pour les consommateurs dépendra de la résistance que Trump rencontrera à l'intérieur de son cabinet.

Pour Bessent, Trump et les législateurs républicains, une question plus grande est de savoir combien ils sont prêts à s'étendre davantage sur une base de 36 000 milliards de dollars de dette nationale.

Depuis la mi-septembre, les rendements des obligations du Trésor ont augmenté, beaucoup pensent que cela reflète les attentes du marché obligataire concernant la croissance économique et les prévisions de déficit et d'inflation pour le deuxième mandat de Trump. Les rendements des obligations du Trésor sont importants pour les consommateurs car ces rendements servent de base pour les taux d'intérêt de divers types de crédits.

Will Compernolle, stratège macro chez FHN Financial, a écrit dans un rapport client lundi que le marché "voit Bessent comme un choix fiable, (estimant) qu'il sera une main stable au Département du Trésor."

Compernolle a noté que les rendements des obligations du Trésor ont légèrement reculé lundi, les participants au marché voyant Bessent comme un "faucon fiscal", s'attendant à ce qu'il avertisse de ne pas élargir le déficit budgétaire de manière trop agressive.

L'économiste senior américain de Morningstar, Preston Caldwell, a déclaré que le pouvoir indirect du secrétaire au Trésor "pourrait être plus important que son pouvoir direct en matière de politique fiscale et économique".

Réduction d'impôts : L'audience de confirmation de Bessent est très attendue

Commençons par les impôts. Si tout se passe bien, Bessent prendra le poste de secrétaire au Trésor l'année prochaine, tandis que la loi sur la réduction des impôts de Trump de 2017 expirera. Selon les estimations de la Fondation fiscale américaine, cette loi sera entièrement obsolète d'ici 2026, et 62 % des ménages feront face à une augmentation d'impôts. Le Bureau de la responsabilité budgétaire du Congrès a déclaré que prolonger directement la loi actuelle pourrait entraîner une augmentation du déficit de plus de 4 000 milliards de dollars.

Bien sûr, le nouveau code fiscal dépend du Congrès et de Trump. Mais le sénateur républicain de l'Idaho, Mike Crapo, qui deviendra bientôt président de la commission des finances du Sénat, a souligné dans une déclaration que Bessent sera le "représentant économique clé" de la Maison Blanche.

Crapo a déclaré qu'il attend avec impatience l'audience de confirmation. Myles attend également ce jour avec impatience. "En ce qui concerne les politiques fiscales spécifiques, nous devrons attendre l'audience de confirmation pour savoir exactement ce qu'il veut faire", a-t-il déclaré.

L'impact sur le coût d'emprunt des consommateurs est limité

Les experts disent que, lorsqu'il s'agit des coûts d'emprunt des consommateurs, Bessent prêtera une attention particulière à cette question, mais ce qu'il peut faire est limité. Trump a fait de la question du coût de la vie un sujet clé pendant sa campagne.

Cris DeRitis, économiste en chef adjoint de Moody's Analytics, a déclaré que le taux des fonds fédéraux de la Réserve fédérale fixe la référence pour les taux d'intérêt à court terme, y compris les taux d'intérêt annuels variables des cartes de crédit. Mais il a noté que les rendements des obligations du Trésor fixent la référence pour les crédits à long terme comme les prêts hypothécaires, les prêts automobiles et les prêts étudiants fédéraux. Il a ajouté qu'ils influencent également les taux d'intérêt des certificats de dépôt (CD) à long terme que les banques paient.

Depuis la mi-septembre, les rendements des obligations du Trésor ont augmenté. C'est pourquoi les taux hypothécaires commencent à s'approcher de 7 %, même si la Réserve fédérale a commencé à abaisser les taux directeurs.

Pourquoi les rendements des obligations du Trésor augmentent-ils ? DeRitis a déclaré que la principale théorie est que le marché obligataire voit une augmentation des chances de victoire de Trump et digère les impacts inflationnistes potentiels des tarifs, de nouvelles réductions d'impôts et de l'expulsion massive des immigrants illégaux.

Les rendements et les prix des obligations du Trésor évoluent en sens inverse. DeRitis a déclaré que les moyens de Bessent pour ajuster les taux d'intérêt seront d'ajuster la combinaison de la dette à court et à long terme utilisée pour financer le déficit fédéral.

Bien sûr, cela concerne des problèmes d'offre et de demande épineux sur le vaste marché des obligations du Trésor.

Caldwell a déclaré qu'en ajustant la combinaison des échéances des obligations émises, Bessent "pourrait théoriquement changer la forme de la courbe des rendements", mais cela pourrait avoir un impact très faible, et si la Réserve fédérale le souhaite, elle peut facilement compenser (cet impact) en ajustant son portefeuille d'actifs à long terme." La Réserve fédérale est également le principal acheteur et vendeur des obligations du Trésor.

Alors que le rendement des obligations à un an dépasse progressivement ceux de deux ans et de dix ans, Bessent a déclaré que la secrétaire au Trésor actuelle, Yellen, "a emprunté plus de 1 000 milliards de dollars en obligations à court terme à un coût supérieur aux normes historiques, ce qui a déformé le marché des obligations du Trésor."

Après l'élection de Trump à la présidence des États-Unis, Bessent a écrit dans le Wall Street Journal : "Annuler la dette et passer à un mode d'emprunt plus orthodoxe pourrait faire monter les taux d'intérêt à long terme, ce qui nécessite une gestion habile."

Myrow a déclaré qu'à ce jour, la compréhension de Bessent du marché obligataire ne peut que rassurer le gouvernement et les consommateurs sensibles aux taux d'intérêt. "La question est de savoir dans quelle mesure le gouvernement Trump peut exploiter la crédibilité de Bessent pour empêcher le marché obligataire de réagir négativement."

Mills a déclaré que l'arrière-plan de Bessent réduit légèrement ce risque, ce qui aide les consommateurs à acheter des prêts, même s'ils ne suivent pas le marché obligataire.

Prendre des "mesures non conventionnelles" pour résoudre le problème du plafond de la dette et jouer un rôle dans d'autres législations

Selon les estimations d'Henrietta Treyz, partenaire de gestion chez Veda Partners, le plafond de la dette américaine devra être relevé à nouveau autour de juillet prochain. Elle a déclaré que le plan des républicains pourrait être de lier l'augmentation du plafond de la dette à l'adoption de la loi fiscale.

Si ces deux questions sont liées, Bessent et le Département du Trésor pourraient devoir demander un peu de temps aux législateurs pour prendre des "mesures non conventionnelles" pour retarder la date de défaut de paiement. DeRitis a déclaré que les "mesures non conventionnelles" consistent essentiellement à permettre au Département du Trésor de réduire stratégiquement certaines dépenses afin de ralentir l'approche du plafond d'endettement par le gouvernement.

Bessent jouera également un rôle clé dans la réglementation des cryptomonnaies, alors que le statut de cette classe d'actifs devient de plus en plus proéminent.

Le réseau de lutte contre les crimes financiers (FinCEN), qui relève du département du Trésor, est l'un des premiers organismes fédéraux de réglementation de l'industrie des actifs numériques. Il exige que des entreprises de cryptomonnaies comme Coinbase s'enregistrent auprès des régulateurs pour les opérations de transfert et respectent les lois fédérales sur le blanchiment d'argent et sur la connaissance du client. En novembre dernier, c'est en raison de violations de ces lois que Binance et son fondateur Zhao Changpeng ont été poursuivis pénalement.

FinCEN est un participant important du gouvernement dans la lutte contre le terrorisme, le trafic de drogue et d'autres crimes internationaux, et les analystes estiment que le nouveau gouvernement est peu susceptible d'être indulgent dans l'application de ces lois à l'industrie.

Andrew O'Neill, directeur général des actifs numériques chez S&P Global Ratings, a déclaré qu'en tant que rédacteur des politiques de réglementation financière du gouvernement, le nouveau secrétaire au Trésor pourrait aider les entreprises de cryptomonnaies. Cela pourrait être particulièrement important pour les stablecoins ou les cryptomonnaies qui lient leur valeur au dollar.

Il a déclaré : "Étant donné que les républicains contrôlent le Congrès, nous avons des raisons d'attendre que la législation sur les stablecoins puisse avancer relativement rapidement." Il a également ajouté que le secrétaire au Trésor sera très probablement le personnage clé du gouvernement dans les négociations avec le Congrès sur cette question.

O'Neill a déclaré qu'un cadre d'émission de stablecoins légitime et réglementé pourrait accélérer l'adoption des cryptomonnaies par les institutions.

Le nouveau secrétaire au Trésor jouera également un rôle central dans les efforts de l'administration Trump pour réformer le projet de loi Biden sur la réduction de l'inflation, qui offre des crédits d'impôt généreux aux entreprises et aux consommateurs pour la production et l'achat de produits d'énergie propre, y compris un crédit d'impôt de 7500 dollars que les acheteurs peuvent demander au point de vente pour les nouvelles voitures électriques. Cela pourrait devenir un point focal de la nouvelle administration.

Bessent a déclaré que ce projet de loi nécessitait un examen minutieux. Il a écrit dans le Wall Street Journal : "Les États-Unis doivent réformer les incitations déformantes de la loi sur la réduction de l'inflation, qui encouragent les investissements non productifs, et ces investissements doivent être soutenus par des subventions à vie."

L'Internal Revenue Service (IRS) est l'un des principaux acteurs de la mise en œuvre de ces plans, car il fixe les règles d'éligibilité pour bénéficier de ces crédits, et l'IRS sous Trump deviendra la cible d'un lobbying intense de l'industrie énergétique et d'autres parties concernées.

Bien que la loi sur la réduction de l'inflation ait été adoptée sans votes républicains, les analystes ne pensent pas que l'ensemble de la loi sera abrogé.

Isaac Boltansky, analyste chez BTIG, a écrit dans un récent rapport client : "Les efforts pour abolir les crédits d'impôt dans la loi sur la réduction de l'inflation seront confrontés à une opposition considérable, y compris de la part des circonscriptions soutenant l'énergie solaire, éolienne, nucléaire, hydrogène, hydraulique, les carburants alternatifs et le stockage d'énergie. Le plan bénéficie à de nombreux secteurs du marché, ce qui signifie qu'il y a une variété de partisans qui plaideront activement pour le maintenir."

Article partagé par : Jin Ten Data