Les élections américaines de 2024 se sont terminées, et l'équipe de Trump, qui est très appréciée par l'industrie des cryptomonnaies, a annoncé sa victoire. Cette élection peut être considérée comme un grand « team building » pour l'industrie des cryptomonnaies, avec le soutien des meilleurs projets Web3 et entreprises, ainsi que des mises sur les plateformes de prédiction par des investisseurs individuels, indiquant que Trump et son équipe ont été acceptés par l'industrie des cryptomonnaies.
Cependant, si l'on revient à son premier mandat, l'avocat Mankiw constate que sa relation avec le secteur des cryptomonnaies était diamétralement opposée à celle d'aujourd'hui. D'une opposition à un soutien, pourquoi une telle transformation radicale ? La raison est simple, l'ennemi de mon ennemi est mon ami, d'autant plus que cet ami a proposé de nombreuses politiques bénéfiques pour le secteur des cryptomonnaies.
Cependant, bien que les promesses soient belles, elles doivent aussi être mises en œuvre. Alors, faisons le point sur les politiques clés que ce président des cryptomonnaies a proposées et sur l'avancement de ces politiques.
Devenir une puissance en Bitcoin
Lors de la conférence Bitcoin de Nashville, dans le Tennessee, en juin 2024, Trump a lancé une bombe dans l'industrie mondiale des cryptomonnaies : il a promis que s'il était élu, il mettrait en œuvre une série de politiques pour faire des États-Unis le leader absolu du domaine du Bitcoin. Ce plan se déroule en deux grandes directions : établir des réserves stratégiques nationales de Bitcoin et créer une puissance minière de Bitcoin, visant à établir le point de domination technologique des États-Unis dans l'économie numérique mondiale.
Trump prévoit d'utiliser le Bitcoin confisqué par les agences fédérales comme actifs initiaux de réserve et de fixer un objectif d'achat annuel par le biais de la législation, augmentant progressivement la taille des avoirs en Bitcoin du pays. Cette initiative élèvera non seulement le Bitcoin du statut d'« actif spéculatif » à celui d'« actif de réserve souverain », mais pourrait également déclencher une réaction en chaîne politique à l'échelle mondiale, incitant d'autres pays à suivre l'exemple. En même temps, le fait que les États-Unis détiennent directement du Bitcoin enverra un signal fort de légitimité et de liquidité, apportant un soutien solide à l'internationalisation des actifs numériques.
Parallèlement, Trump a proposé, par le biais de soutiens politiques et d'innovations technologiques, de faire des États-Unis une puissance en matière de minage de Bitcoin. Il prévoit de réduire la taxe énergétique pour les entreprises minières et d'offrir des incitations fiscales et des subventions spécifiques aux entreprises utilisant des énergies renouvelables, réduisant ainsi leurs coûts d'exploitation. En outre, les États-Unis financeront la recherche et le développement de matériels de minage efficaces, réduisant ainsi la dépendance vis-à-vis des chaînes d'approvisionnement étrangères. Grâce à ces mesures, Trump espère allier le minage de Bitcoin à la révolution des énergies vertes et établir des normes de développement durable dans l'industrie mondiale du minage.
L'impact potentiel de cette série de politiques est profond et complexe. L'établissement de réserves nationales de Bitcoin renforcera considérablement la position du Bitcoin dans le système financier mondial, tandis que l'augmentation de la part de puissance de calcul consolidera davantage la position dominante des États-Unis dans le réseau Bitcoin. Parallèlement, l'innovation technologique en matière de minage vert aidera l'industrie à faire face aux critiques environnementales, établissant des normes écologiques pour l'industrie mondiale du minage. Cependant, la concentration de la puissance de calcul pourrait susciter des inquiétudes quant à la propriété décentralisée du Bitcoin, ce qui est également une question à surveiller dans l'application future des politiques.
Actuellement, ces plans commencent à prendre forme. En août, la sénatrice Cynthia Lummis a soumis au Congrès le (projet de loi sur les réserves stratégiques de Bitcoin), proposant d'acheter 200 000 Bitcoins par an, avec un objectif total d'un million en cinq ans. En novembre, la Chambre des représentants de Pennsylvanie a proposé le (projet de loi sur les réserves stratégiques de Bitcoin de Pennsylvanie), permettant au ministère des Finances de l'État d'allouer 10 % de ses 7 milliards de dollars de fonds d'État au Bitcoin. De plus, le Texas a été le premier à tester un programme de subventions énergétiques pour les entreprises minières, collaborant avec plusieurs entreprises pour utiliser l'énergie éolienne et solaire pour le minage. Parallèlement, l'équipe de Trump pousse également pour une législation fédérale, tentant de soutenir le développement des technologies de minage vertes par le biais du (projet de loi sur l'énergie et l'innovation technologique du Bitcoin).
Soutenir le développement ultérieur des stablecoins
Trump a promis qu'une fois élu, il établirait des politiques plus souples pour soutenir le développement des stablecoins, visant à faire passer les stablecoins d'applications locales actuelles à des domaines de paiement et de règlement plus larges, tout en accélérant l'intégration approfondie de la finance traditionnelle et des cryptomonnaies par le biais de l'amélioration de la conformité. Il a ajouté qu'il ne pousserait pas à l'émission de monnaies numériques de banque centrale (CBDC) par la Réserve fédérale, estimant que les CBDC pourraient menacer l'esprit d'innovation des cryptomonnaies privées et accroître le contrôle du gouvernement sur le système financier.
La politique de Trump sur les stablecoins se déploiera dans trois directions :
Tout d'abord, il propose de créer un cadre de réglementation plus clair pour les émetteurs de stablecoins, réduisant ainsi l'ambiguïté et les restrictions des lois existantes.
Deuxièmement, il prévoit de permettre aux émetteurs de stablecoins d'accéder directement au système de paiement de la Réserve fédérale, réduisant ainsi le temps de règlement et les coûts de transaction.
Enfin, il a particulièrement exprimé son souhait d'optimiser les paiements du commerce international par la technologie des stablecoins, ouvrant de nouvelles voies pour la position internationale du dollar.
Au cours des deux dernières années, d'autres régions du monde ont également activement promu le développement des stablecoins. La réglementation MiCA adoptée par l'Union européenne en 2023 a établi des exigences strictes en matière de capital et de transparence pour l'émission de stablecoins, garantissant la sécurité des fonds des utilisateurs, mais augmentant également le seuil de conformité pour l'industrie. Pendant ce temps, Hong Kong explore actuellement la possibilité de lancer un stablecoin officiel pour optimiser les paiements transfrontaliers et les règlements commerciaux, ce stablecoin soutenu par l'État pourrait devenir un outil de paiement important sur le marché asiatique.
En revanche, la voie politique de Trump met davantage l'accent sur la flexibilité et l'orientation vers le marché, en soutenant les stablecoins privés comme alternative au modèle des CBDC, préservant ainsi davantage la position dominante des cryptomonnaies privées dans les paiements et les règlements transfrontaliers. Il s'oppose à l'émission de CBDC par la Réserve fédérale, laissant de la place pour le développement des stablecoins privés et permettant aux forces du marché de continuer à jouer un rôle central dans la numérisation financière.
Actuellement, cette politique montre déjà des signes préliminaires. En août de cette année, le ministère des Finances des États-Unis, en collaboration avec plusieurs émetteurs de stablecoins, a lancé le « programme de normes de réglementation des stablecoins de paiement », visant à établir un cadre de paiement international pour les stablecoins dans les cinq prochaines années. De plus, la Réserve fédérale teste actuellement avec plusieurs entreprises de technologie financière comment les stablecoins peuvent réduire les frictions transactionnelles dans les paiements transfrontaliers. Cependant, certaines banques traditionnelles restent sceptiques à l'égard du développement rapide des stablecoins, estimant qu'ils pourraient exercer une pression concurrentielle sur les réseaux de paiement existants.
Renvoi du président actuel de la SEC
Au cours de la campagne présidentielle de 2024, Trump a exprimé à plusieurs reprises son mécontentement à l'égard du président actuel de la SEC, Gary Gensler, promettant que s'il était élu, il le renverrait le jour de son investiture. Il a critiqué la politique de réglementation de Gensler sur le secteur des cryptomonnaies comme étant trop sévère, affirmant que cette attitude d'application des lois étouffe le potentiel d'innovation technologique des États-Unis dans le domaine des cryptomonnaies, nuisant à la compétitivité mondiale du pays.
Depuis longtemps, la SEC dirigée par Gary Gensler a pris des mesures légales sévères contre plusieurs échanges de cryptomonnaies et projets, classant les actifs cryptographiques comme des titres et appliquant une réglementation stricte. Bien que cette politique vise à protéger les investisseurs, elle a également suscité un grand mécontentement au sein de l'industrie des cryptomonnaies, qui considère que la réglementation excessive est devenue le principal obstacle à l'innovation. Si Trump tient cette promesse, renvoyant Gensler et nommant un leader plus favorable à l'industrie des cryptomonnaies, cela entraînera un changement politique significatif, favorable à la confiance dans l'industrie, attirant davantage de capitaux sur le marché américain et fournissant un environnement d'exploitation plus favorable pour les entreprises de cryptomonnaies, favorisant le développement rapide du secteur.
Cependant, ce plan fait face à des défis juridiques et politiques. Selon la loi actuelle, la SEC étant une agence indépendante, son président ne peut pas être renvoyé directement par le président, sauf s'il existe des bases légales claires, comme la malversation ou des actes illégaux. Cependant, il existe des précédents historiques montrant que de nombreux dirigeants d'agences indépendantes choisissent de démissionner volontairement lors de l'entrée en fonction d'un nouveau président.
De plus, Trump a insinué dans un tweet du 10 novembre qu'il pourrait contourner le processus traditionnel de confirmation du Sénat en nommant directement le prochain président de la SEC par le biais d'une (nomination en période de congé). Il a également mentionné qu'il travaillerait avec des potentiels dirigeants de la majorité au Sénat pour promouvoir les nominations en période de congé afin de « combler immédiatement » les postes vacants importants. Selon la Constitution américaine, la nomination en période de congé permet au président de faire des nominations temporaires pendant que le Sénat est en congé, jusqu'à la fin de la prochaine session du Sénat.
Abroger le SAB 121
Trump a clairement promis pendant sa campagne que s'il était élu, il abrogerait l'avis comptable SAB 121 publié par la SEC en 2022. Les exigences de cet avis sont largement considérées comme trop strictes, en particulier pour les plateformes de garde et les échanges d'actifs cryptographiques, devenant presque un fardeau financier lourd. Selon les dispositions du SAB 121, les entreprises doivent considérer les actifs cryptographiques détenus pour leurs clients comme un passif, et inscrire simultanément un actif d'un montant équivalent dans leur bilan pour refléter leur responsabilité de protection des actifs cryptographiques des clients. Bien que cette règle vise à améliorer la transparence, elle a en réalité considérablement gonflé le bilan des entreprises, limitant directement leur espace d'opération en capital et affectant leur capacité de développement et d'expansion.
Trump a déclaré que cette politique non seulement imposait des coûts inutiles aux entreprises, mais limitait également gravement la compétitivité des entreprises américaines dans le domaine des cryptomonnaies. Si le SAB 121 était abrogé, la pression financière sur les entreprises serait considérablement allégée, en particulier pour les plateformes de garde et les échanges, qui disposeraient de plus de capital flexible pour la recherche et le développement technologique et l'expansion commerciale, stimulant ainsi le développement de l'ensemble du secteur.
Auparavant, des membres du Parti républicain avaient déjà proposé des actions concrètes pour réformer le SAB 121. En septembre de cette année, le président de la Commission des services financiers de la Chambre, Patrick McHenry, et la sénatrice Cynthia Lummis ont dirigé 42 membres républicains à signer une lettre au président de la SEC, Gary Gensler, demandant l'abrogation du SAB 121. Bien que le Congrès des deux chambres ait précédemment adopté un projet de loi pour annuler le SAB 121, cette loi a été rejetée par le président Biden en mai 2024, bloquant ainsi le processus de réforme.
À ce jour, la SEC n'a pas encore répondu officiellement aux demandes de ces législateurs, et le SAB 121 reste en vigueur. Cependant, la pression persistante au sein du Congrès montre une volonté forte de réformer les règles comptables des cryptomonnaies, ce qui pourrait entraîner de futures modifications législatives ou politiques.
Mettre fin à l'« opération d'étouffement 2.0 »
Trump a clairement indiqué pendant sa campagne que s'il était élu, il mettrait immédiatement fin à l'action réglementaire connue sous le nom d'« opération d'étouffement 2.0 », garantissant que le système bancaire puisse fournir un environnement de service équitable pour les entreprises de cryptomonnaies. Il estime que cette politique implicite n'a pas été mise en œuvre par le biais d'un processus législatif transparent, et qu'elle limite la capacité des entreprises de cryptomonnaies à accéder au système bancaire traditionnel, étant l'une des principales raisons qui entravent le développement de l'industrie des cryptomonnaies aux États-Unis.
L'« opération d'étouffement 2.0 » est largement perçue par l'industrie des cryptomonnaies comme une répression implicite des régulateurs, dont le principal moyen est de faire pression sur les banques pour qu'elles réduisent ou interrompent leurs services aux entreprises de cryptomonnaies. Cette méthode a non seulement plongé de nombreuses entreprises de cryptomonnaies dans des difficultés financières, mais a également directement affecté la compétitivité des États-Unis dans l'économie mondiale des cryptomonnaies. Par conséquent, la promesse de Trump de mettre fin à l'« opération d'étouffement 2.0 » pourra non seulement créer un environnement financier plus équitable pour l'industrie des cryptomonnaies, mais aussi restaurer la confiance du marché dans le système financier américain.
À l'heure actuelle, bien qu'il n'y ait pas de plan d'abrogation concret, les déclarations de Trump ont déjà gagné un large soutien dans l'industrie des cryptomonnaies. De nombreux acteurs du secteur estiment que si cette politique peut être réellement mise en œuvre, elle améliorera considérablement l'environnement de survie des entreprises de cryptomonnaies, en particulier en ce qui concerne les canaux bancaires et les flux de capitaux, éliminant les traitements injustes à l'égard de l'industrie.
Résumé de l'avocat Mankiw
La victoire de Trump a sans aucun doute injecté un coup de fouet au secteur des cryptomonnaies aux États-Unis et dans le monde. Que ce soit en établissant des réserves stratégiques nationales de Bitcoin, en soutenant le développement des stablecoins ou en abrogeant la politique SAB 121 de la SEC, ces promesses visent directement les points sensibles de l'industrie, cherchant à changer fondamentalement l'environnement réglementaire du secteur des cryptomonnaies américain. Cependant, bien que ces engagements politiques soient enthousiasmants, leur mise en œuvre et leur faisabilité restent pleines d'incertitudes. Après tout, la capacité de ces politiques à progresser dépend encore du système législatif et administratif complexe des États-Unis.
Cependant, ces propositions fournissent également une certaine référence pour la réglementation de l'industrie mondiale des cryptomonnaies, par exemple comment équilibrer innovation et risque, ainsi que les voies pour les stablecoins et les paiements transfrontaliers. Dans le contexte de l'intégration de l'économie mondiale, les choix politiques des États-Unis auront inévitablement des effets d'entraînement sur d'autres pays. En particulier, l'opposition entre le développement des stablecoins et les CBDC pourrait devenir un domaine clé de la concurrence financière internationale à l'avenir. Les pays pourraient avoir besoin de repenser le point d'équilibre entre le règlement international et la souveraineté financière.
Pour la Chine, ces changements représentent à la fois un défi et une opportunité. Nous devons continuer à suivre l'évolution des politiques internationales en matière de cryptomonnaies, en particulier le rôle potentiellement dominant des politiques américaines dans l'élaboration des règles sectorielles. En même temps, nous devons également explorer activement des voies réglementaires qui s'alignent sur les standards internationaux pour aider le secteur des cryptomonnaies à trouver un équilibre entre conformité et innovation. À l'avenir, tant les entreprises que les institutions de services juridiques devront adopter une vision plus ouverte pour faire face aux transformations de l'économie cryptographique mondiale, fournissant un soutien aux entreprises chinoises pour conquérir de nouveaux marchés émergents.
