Auteur : Stacy Muur
Compilation : 深潮TechFlow
Au cours des dernières semaines, les Memecoins ont éclipsé tous les autres sujets du Web3, amenant les utilisateurs ordinaires à penser que monter sur le train du Meme est le seul moyen d'obtenir des rendements élevés. Avec la frénésie autour des Memecoins comme $PNUT, $PEPE, $BONK, $BRETT, et l'augmentation croissante de la popularité de la catégorie Meme, le volume quotidien des transactions de Memecoins a atteint des niveaux record, attirant ainsi l'attention. Alors, ce risque vaut-il ces rendements ? Le marché des Memecoins est-il surévalué ?
État actuel des Memecoins
Le Meme est-il vraiment le thème de cette année ? Si vous demandez à quelqu'un qui a au moins cinq ans d'expérience sur le marché du Web3 comment il définirait 2024, il est probable qu'il dira que c'est l'année des Memecoins.
Beaucoup pensent que les Memecoins sont les actifs les plus performants de cette année, soutenant ce point de vue avec des graphiques et des classements. Mais cela reflète-t-il vraiment la réalité ?
Performance de l'industrie sur 1 mois
Source : Artemis
Si l'on analyse la performance sectorielle depuis le début de l'année, les données pourraient montrer des résultats différents. Par exemple, sur Artemis, l'indice RWA (comprenant Ondo, Mantra, Clearpool et Maple) affiche une croissance de 1 900 %, tandis que la croissance des Memecoins est de 258 % et celle du Bitcoin est de 104 %. De plus, il est important de savoir quels Memecoins ont été inclus dans l'analyse. Actuellement, l'indice Memecoin sur Artemis ne suit que les 19 plus grands Memecoins.
Le classement des catégories sur CoinGecko est confronté à un autre problème : de nombreux Memes appartiennent à plusieurs catégories, de sorte qu'un petit nombre de gagnants performants peuvent considérablement exagérer les performances de 7 jours de plusieurs catégories.
Source : catégories CoinGecko
En tenant compte de l'écosystème Pump.fun, qui suit 520 tokens, cela aide à comprendre pourquoi je considère que c'est un problème. Il a montré une très bonne performance, étant la deuxième plus grande hausse de la semaine, suscitant un FOMO significatif (peur de manquer).
Cependant, en examinant de près le classement, on constate que moins de 20 tokens ont enregistré une hausse de plus de 110 % sur 7 jours (soit la moyenne de cette catégorie), représentant seulement 3,8 %. De plus, moins de 60 tokens (11,5 %) ont enregistré une hausse hebdomadaire positive.
Cela ne semble plus être "WAGMI" (nous allons tous réussir), n'est-ce pas ?
Du point de vue du suivi des performances, le principal problème des Memecoins est que leur performance sectorielle est généralement mesurée par les actifs les plus grands ou les plus populaires de la catégorie.
Cela a conduit à l'illusion que les Memecoins performent mieux que tous les autres domaines du Web3. En réalité, il serait plus précis de dire que seuls les Memecoins leaders performent mieux que les autres catégories.
Cela soulève un point important : nous devons distinguer les Memecoins matures des nouveaux Memecoins, car ils représentent deux marchés complètement différents.
Nouveaux Memecoins
CoinGecko suit actuellement 520 Memecoins sur son tableau de bord Pump.fun. Depuis le lancement de Pump, 3 millions de tokens ont été créés.
Cela signifie que 99,982 % des tokens ne sont pas suivis sur CoinGecko, donc nous n'avons pas d'informations sur leurs performances.
Source des données : Dune
Cela signifie que 99,982 % des tokens ne sont pas suivis sur CoinGecko, donc nous n'avons pas d'informations sur leurs performances.
Source des données : Dune
Voici quelques informations de contexte que j'ai recherchées fin août :
La plupart des adresses les plus rentables sont celles des déployeurs de tokens
Seulement 3 % des traders de Pump.fun ont gagné plus de 1 000 $
Seulement 0,8 % des personnes ont gagné plus de 10 000 $
Plus de 60 % des traders subissent des pertes
Source des données : @newtoneinsteinx sur X
Pour les nouveaux traders de Memecoins, le principal problème est l'incapacité à distinguer les Memecoins "émergents" et "matures".
La plupart des traders débutants poursuivent les protocoles précoces, espérant reproduire ces 0,001 % de succès qui ont réussi à atteindre une adoption à grande échelle, comme $PEPE ou $BONK.
Je ne veux pas te décevoir, mais la probabilité d'être frappé par la foudre est encore plus élevée : 0,011 %.
Memecoins matures
Pour les Memecoins matures, les perspectives sont beaucoup plus optimistes. Ils n'ont pas gagné de part de marché grâce au soutien des capitaux-risque ou à des facteurs d'évaluation spécifiques, mais plutôt grâce à leur communauté, un peu de chance et une gestion stratégique du marché.
Cela peut sembler être une théorie du complot, mais je crois que la plupart des Memecoins ayant une part de marché solide ne sont pas créés par des développeurs aléatoires. En général, ces réussites sont soutenues par des équipes de développement de Memecoins professionnelles, qui ont des ressources suffisantes pour la création de marché et le marketing.
Je tiens à préciser que je ne dis pas que tous les Memecoins populaires sont le résultat de plans parfaits, mais cela pourrait s'appliquer à la plupart des cas.
Il y a plusieurs facteurs raisonnables qui expliquent pourquoi les Memecoins matures performent mieux que de nombreux autres domaines du Web3 :
100 % de l'offre est en circulation (pas de faible volume ou de FDV élevé)
Pas de soutien en capital-risque (éliminant la pression de vente supplémentaire)
Communauté de détenteurs organique et active
Pas de risque de produit (pas de vulnérabilités, mauvaise exécution ou mauvaise acquisition d'utilisateurs)
Modèle de rotation des Memecoins (les bénéfices tirés d'un Memecoin en hausse sont redirigés vers d'autres Memecoins)
Corrélations fortes avec le cycle global du marché
Moins de dépendance au marketing
Source des données : Kaiko
Le trading de Memecoins est principalement spéculatif, et les tendances de cette année sont devenues plus prévisibles, formant certains modèles qui ont attiré un volume de transactions et une liquidité considérables, détournant ainsi le marché des "classiques", en particulier dans le contexte actuel où le Web3 manque de récits dominants ou nouveaux.
Il convient de noter que, selon les données de profondeur de marché de 1 % des échanges américains, la liquidité des tokens Meme a atteint un niveau record la semaine dernière, atteignant 110 millions de dollars. Les tokens Meme à grande capitalisation comme SHIB et DOGE conservent leur position dominante, représentant plus de 70 % de la profondeur du marché.
Cependant, leur part de marché est en déclin progressif, ce qui montre un intérêt croissant des investisseurs pour les tokens de petite taille.
Quelle est notre situation actuelle ?
Actuellement, plus de 50 % du volume des transactions sur Solana provient des Memecoins. Sur BNB, ce chiffre est proche de 45 %, et sur Base, il est d'environ 25 %. C'est déjà une proportion assez importante.
Source des données : Dune
Cependant, l'histoire nous apprend que lorsque le marché s'empresse de promouvoir une certaine narration après des fluctuations de prix, il est souvent déjà trop tard.
À mon avis, le marché des Memecoins a déjà réagi à la hausse du Bitcoin. Tant que le prix reste autour de 90 000 dollars, je pense qu'il est peu probable que les Memecoins matures connaissent une nouvelle flambée - nous pouvons les appeler des "cult coins" pour éviter toute confusion avec les 3 millions de tokens créés cette année sur Pump.fun.
Cependant, les investisseurs de détail suivent toujours les sujets à la mode et continuent de monter dans ce train, espérant un voyage vers Valhalla.
Source : @_kaitoai sur X
Le problème principal n'est pas seulement que la plupart des gens ont monté dans le train trop tard, ce qui est courant dans toutes les narrations. Le véritable problème est que de nombreux investisseurs de détail afflue vers de nouveaux Memecoins, qui sont souvent plus susceptibles de générer des pertes que des gains.
Ainsi, les nouveaux utilisateurs subissent des pertes, entraînant un ralentissement supplémentaire de l'introduction d'utilisateurs. Pour les utilisateurs ordinaires du Web2, la distinction entre Memecoins et les cryptomonnaies classiques est presque négligeable ; à leurs yeux, ce ne sont que des lignes de code. Par conséquent, cette mauvaise expérience impacte tous les domaines du Web3.
Il est important de préciser que je ne suis pas contre les "cult coins" qui ont déjà une part de marché - c'est-à-dire les Memecoins matures. Ils ont effectivement de nombreux avantages. Cependant, je pense que nous devrions cesser de confondre les bons projets et ces loteries mal conçues sur Pump.fun. Corrigeons ce problème.
Dernières réflexions
Si vous êtes un trader de Memecoin expérimenté, vous pouvez continuer à exécuter votre stratégie, mais faites attention, car le marché pourrait être surchauffé.
Si vous êtes novice en Memecoins et ressentez un fort FOMO, envisagez d'allouer une petite partie de votre capital contrôlable à l'expérimentation, en vous concentrant sur les "cult coins" déjà matures.
À moins que vous ne sachiez comment gagner sur le marché, vous devriez éviter de participer à de nouveaux lancements de coins. Il y a un principe important : si vous ne savez pas comment gagner le jeu, ne jouez pas.
