Le prochain président des États-Unis, Donald John Trump, est déjà en train de planifier son équipe économique de rêve, et le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, n'en fait pas partie.

Trump chercherait apparemment à remplacer Powell à la fin de son mandat en 2026, et le nom en tête de sa liste est Kevin Warsh.

Warsh est un ancien gouverneur de la Fed et un poids lourd de Wall Street, et il a rencontré Trump cette semaine à Mar-a-Lago. Selon des initiés, le plan serait de positionner Warsh comme secrétaire au Trésor d'abord, puis de le faire passer à la tête de la Fed.

L'arrangement n'est pas final, mais Warsh est l'un des principaux candidats. D'autres noms étant considérés pour des rôles économiques de haut niveau incluent Marc Rowan, PDG d'Apollo Global Management, et le gestionnaire de fonds spéculatifs Scott Bessent.

Un scénario implique Bessent dirigeant le Conseil économique national avant de prendre le poste de secrétaire au Trésor, laissant Warsh libre de prendre la place de Powell à la Fed.

« Le président élu Trump prend des décisions sur qui servira dans sa deuxième administration », a déclaré Karoline Leavitt, porte-parole de l'équipe de transition de Trump. « Ces décisions continueront d'être annoncées par lui lorsqu'elles seront prises. »

Trump contre Powell : L'histoire et les enjeux

Trump et Powell ont une histoire compliquée. En 2018, il a nommé Powell à la tête de la Fed, mais il n'a pas fallu longtemps pour que leur relation s'effondre. Trump voulait des baisses de taux agressives pour stimuler la croissance, mais Powell a refusé de coopérer.

Les affrontements sont devenus publics, Trump critiquant Powell à plusieurs reprises sur Twitter et dans des discours. Powell, pour sa part, est resté ferme, soulignant l'indépendance de la Fed.

Maintenant, Trump revient avec une vengeance. Il a de grands projets pour l'économie, y compris des baisses d'impôts, des dépenses d'infrastructure massives, et une position encore plus ferme sur les tarifs douaniers. Ceux-ci sont susceptibles d'enflammer l'inflation, et Trump voudra un président de la Fed prêt à baisser les taux à la moindre occasion. Cette personne n'est pas Powell.

Les économistes préviennent qu'un autre round de batailles Trump-Powell est inévitable si Powell reste en poste. Joseph LaVorgna, ancien économiste en chef de Trump, a déclaré que le potentiel de conflit est très élevé.

« Quand ils ne savent pas quoi faire, souvent ils ne font rien », a-t-il déclaré, en parlant de la Fed. « Cela pourrait être un problème si le président estime que les taux devraient être abaissés. »

Pour Powell, le défi sera de naviguer dans les politiques fiscales expansionnistes de Trump sans perdre le contrôle de l'inflation. Pendant le premier mandat de Trump, l'inflation était faible, et les hausses de taux de la Fed sont restées modestes. Cette fois, c'est un autre jeu. L'inflation est déjà en forte hausse, et les options de Powell pour la contenir sont limitées.

Kevin Warsh : Le favori de Trump pour la Fed

Kevin Warsh n'est pas étranger à la Fed, ayant servi comme gouverneur pendant la crise financière de 2008. Warsh a la réputation d'être avisé sur le marché et politiquement astucieux, ce qui en fait un choix attrayant pour Trump.

Warsh partage également la préférence de Trump pour des taux d'intérêt plus bas et moins de réglementation, s'alignant parfaitement avec les objectifs économiques du président.

Si Warsh prend la tête de la Fed, attendez-vous à un changement majeur de politique. Powell a donné la priorité à la lutte contre l'inflation, même si cela signifie maintenir les taux élevés plus longtemps. Warsh, quant à lui, se concentrerait probablement sur la stimulation de la croissance, même au risque de laisser l'inflation grimper.

Les marchés se préparent à l'impact

Wall Street surveille déjà de près la Fed, et les plans de Trump ajoutent à l'incertitude. Les traders de contrats à terme ont révisé leurs attentes concernant les baisses de taux d'intérêt, les chances d'une baisse en décembre étant désormais à 50 %, contre presque une certitude il y a une semaine.

Les projections pour des baisses supplémentaires d'ici 2025 ont également chuté, reflétant la nervosité croissante du marché concernant l'inflation et les prochaines décisions de la Fed.

La gouverneure de la Fed, Michelle Bowman, n'aide pas à apaiser ces nerfs. Cette semaine, elle a déclaré que les progrès pour réduire l'inflation avaient « stagné », un signal clair qu'elle n'est pas en faveur d'une baisse des taux de sitôt. Les investisseurs se préparent maintenant à plus de volatilité alors que la Fed pèse ses options.

Joseph Brusuelas, économiste en chef chez RSM, a déclaré que la tension entre la Maison Blanche et la Fed ne fera que s'intensifier. « Tous les chemins mènent à des tensions entre la Maison Blanche et la Fed », a-t-il déclaré. « Ce ne sera pas que la Maison Blanche. Ce sera le Trésor, le Commerce, et la Fed qui s'entrecroisent. »

Les enjeux ne pourraient pas être plus élevés. L'agenda économique de Trump dépend de la coopération de la Fed - ou du moins de son absence de résistance. Pour la Fed, le défi consiste à trouver le bon équilibre entre croissance et inflation.

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