Le Bitcoin bat son record historique et s'approche de l'attendu 100 000 dollars, soutenu non seulement par l'explosion de la demande sur le marché, mais aussi par l'afflux de capitaux des ETF et de l'élan fort du marché au comptant.
Cet article se concentre sur la dynamique des prix récents du Bitcoin, analysant en profondeur le rôle clé des ETF dans l'absorption de la pression de vente des détenteurs à long terme, ainsi que la manière dont les fonds des stablecoins stimulent le sentiment du marché. De plus, grâce à l'analyse des données on-chain, cet article révèle la capacité de profit des investisseurs et le comportement de dépense des détenteurs à long terme, montrant le potentiel de hausse du marché ainsi que les risques associés.
Résumé des points clés
Le Bitcoin a grimpé à 99 000, soutenu par des flux de capitaux solides provenant des ETF et du marché au comptant. Au cours des 30 derniers jours, le marché a absorbé plus de 62,9 milliards de capitaux, le Bitcoin dominant dans les flux de demande.
Les profits non réalisés des détenteurs à long terme ont atteint des sommets, entraînant un comportement de vente massif, avec 128 000 Bitcoins vendus entre le 8 octobre et le 13 novembre.
Les ETF au comptant américains jouent un rôle clé, absorbant environ 90% de la pression de vente des détenteurs à long terme pendant cette période, mettant en évidence l'importance des ETF pour maintenir la liquidité et la stabilité du marché.
Explosion des flux entrants
Depuis le début de novembre, le prix du Bitcoin a affiché des performances remarquables, atteignant plusieurs nouveaux sommets historiques au cours du mois. En comparant la performance des prix de ce cycle actuel avec les cycles de 2015 à 2018 🔵 et de 2018 à 2022 🟢, on peut constater une similarité significative. Que ce soit en termes d'augmentation ou de durée, les performances sont étonnamment cohérentes, malgré des conditions de marché très différentes.
Cette cohérence au cours de la période est fascinante, fournissant un aperçu pour comprendre le comportement global du prix du Bitcoin et la structure de marché cyclique.
Historiquement, les marchés haussiers ont tendance à durer de 4 à 11 mois, fournissant un cadre historique pour évaluer la durée et l'élan des cycles.
Cette semaine, le Bitcoin a atteint un nouveau sommet historique de 99 299, avec une performance trimestrielle atteignant un incroyable +61,3%. En comparaison, les hausses trimestrielles de l'or et de l'argent n'étaient que de +5,3% et +8,0%.
Cet écart évident montre que le capital pourrait être en train de se déplacer des actifs de valeur de stockage de biens traditionnels vers le Bitcoin, qui est jeune et numérisé.
La capitalisation boursière du Bitcoin a également atteint un incroyable 17,96 trillions de dollars, devenant le septième actif mondial, dépassant l'argent qui vaut 17,63 trillions de dollars et Saudi Aramco qui vaut 17,91 trillions de dollars.
Actuellement, le Bitcoin est seulement en retard d'environ 20% par rapport à Amazon, considérons cela comme un prochain jalon important.
Après 90 jours de performances impressionnantes du Bitcoin, le marché plus large des actifs numériques commence à attirer d'importants flux de capitaux. Au cours des 30 derniers jours, le flux total de capitaux a atteint 62,9 milliards, dont 53,3 milliards ont été absorbés par le réseau Bitcoin et Ethereum, tandis que l'offre de stablecoins a augmenté de 9,6 milliards.
Ces flux entrants symbolisent le niveau le plus élevé depuis le sommet de mars 2024, reflétant la reconstruction de la confiance et l'apparition d'une nouvelle demande après les élections américaines.
Une analyse plus approfondie des flux entrants révèle que la majorité des 9,7 milliards de stablecoins créés au cours des 30 derniers jours ont directement afflué vers des échanges centralisés. Ce flux coïncide étroitement avec le flux total des actifs en stablecoins durant la même période, soulignant le rôle clé des stablecoins dans la facilitation des activités du marché.
L'augmentation soudaine des soldes de stablecoins sur les échanges reflète une forte demande spéculative, les investisseurs tentant de tirer parti de la tendance, renforçant ainsi l'optimisme et l'élan post-électoral.
Évaluer la capacité de profit des investisseurs
Nous avons exploré comment la montée des liquidités sur le marché soutient la performance exceptionnelle du Bitcoin. Ensuite, nous évaluerons comment ce comportement de prix influence les profits non réalisés (gains latents) des investisseurs sur le marché, en utilisant le ratio MVRV pour l'analyse.
En comparant le ratio MVRV actuel 🟠 à sa moyenne mobile annuelle 🔵, on peut voir une accélération de la capacité de profit des investisseurs. Ce phénomène soutient généralement un élan de marché durable, mais crée également des conditions dans lesquelles les investisseurs sont plus susceptibles de commencer à prendre des profits pour réaliser ces gains latents.
Avec l'augmentation de la capacité de profit des investisseurs sur le marché, la pression de vente potentielle pourrait également augmenter. En superposant le ratio MVRV avec une bande de ±1 écart type, nous pouvons établir une structure pour évaluer les conditions de surchauffe et de refroidissement du marché.
Surchauffe (couleurs chaudes) : MVRV supérieur à +1 écart type
Refroidissement (couleurs froides) : MVRV inférieur à -1 écart type
Le prix du Bitcoin a récemment franchi la bande +1σ située à 89 500, ce qui indique que les investisseurs détiennent actuellement des profits non réalisés statistiquement significatifs, suggérant une augmentation probable des activités de prise de profit.
Cependant, historiquement, les marchés ont tendance à rester dans cet état de surchauffe pendant une période prolongée, surtout s'il existe un afflux de capitaux suffisamment important pour absorber la pression de vente.
Dépenses extrêmes des détenteurs à long terme
Au cours de la phase d'euphorie du cycle du marché, le comportement des investisseurs à long terme devient crucial. Les détenteurs à long terme contrôlent une grande partie de l'offre, et leur dynamique de dépense peut avoir un impact significatif sur la stabilité du marché, conduisant finalement à des sommets locaux ou globaux.
Nous pouvons utiliser l'indicateur NUPL pour évaluer les gains latents détenus par les détenteurs à long terme, actuellement cet indicateur est à 0,72, légèrement en dessous du seuil de croyance 🟢 et d'euphorie 🔵 qui est de 0,75. Bien que les prix aient considérablement augmenté, le sentiment de ces investisseurs reste prudent par rapport aux sommets cycliques précédents, ce qui indique qu'il pourrait encore y avoir de la place pour une croissance supplémentaire.
Avec le Bitcoin dépassant 75 600, les 14 millions de Bitcoins détenus par les détenteurs à long terme ont tous été placés en état de profit, attirant une accélération des dépenses. Depuis la rupture du précédent sommet historique, le solde a considérablement diminué de plus de 200 000 Bitcoins.
C'est un modèle classique et récurrent, chaque fois que le comportement des prix est fort et que la demande est suffisante, les détenteurs à long terme commencent à prendre des profits. Étant donné qu'un grand nombre de Bitcoins sont encore contrôlés par des détenteurs à long terme, de nombreux détenteurs pourraient attendre des prix plus élevés avant de libérer plus de pièces sur le marché.
Nous pouvons utiliser un indicateur binaire de dépenses des détenteurs à long terme pour évaluer l'intensité de la pression de vente des détenteurs à long terme. Cet outil évalue le pourcentage de jours où les dépenses de ce groupe ont dépassé leur cumul, entraînant une baisse nette de leur détention.
Depuis début septembre, avec la montée du prix du Bitcoin, les dépenses des détenteurs à long terme ont augmenté régulièrement. Récemment monté à 99 000, cet indicateur montre qu'au cours des 15 derniers jours, il y a eu 11 jours où le solde des détenteurs à long terme a diminué.
Cela souligne l'augmentation de la pression de distribution des détenteurs à long terme, mais elle n'a pas encore atteint l'échelle observée près des sommets de mars 2021 et mars 2024.
En identifiant le comportement de dépense des détenteurs à long terme, nous pouvons utiliser l'outil suivant pour comprendre plus en profondeur leur activité à des points de marché clés. L'interaction entre la prise de profit et les profits non réalisés met en évidence leur rôle dans la formation des changements de cycle.
Ce graphique visualise :
Prix réalisé des détenteurs à long terme (🔵) : prix d'achat moyen des détenteurs à long terme.
Plage de prix de profit/perte (🔵) : représente la plage des niveaux extrêmes de profit (+150%, +350%) et de perte (-25%), qui déclenchent généralement des activités de dépenses significatives.
Prise de profit (🟩) : phase où les détenteurs à long terme détiennent plus de +350% de profit et augmentent leurs dépenses.
Capitulation (🟥) : période de forte dépense pour les détenteurs à long terme en situation de perte de plus de -25%.
Le prix du Bitcoin a franchi la bande de profit de +350% (située à 87 000), entraînant un comportement significatif de prise de profit de ce groupe. Avec le rebond du marché, la pression de distribution pourrait augmenter, tandis que les gains non réalisés s'élargiront en conséquence. Cela dit, cela symbolise souvent le début des phases les plus extrêmes observées lors des précédentes hausses, les gains non réalisés ayant dépassé 800% lors du cycle de 2021.
Acheteurs institutionnels
Nous tournons maintenant notre attention sur l'impact des acheteurs institutionnels sur le marché, en particulier à travers les ETF au comptant américains. Au cours des dernières semaines, les ETF sont devenus la principale source de demande, absorbant la plupart des pressions de vente des détenteurs à long terme. Cette dynamique souligne également l'importance croissante de la demande institutionnelle dans la structure moderne du marché du Bitcoin.
Depuis la mi-octobre, les flux entrants des ETF ont fortement augmenté, atteignant entre 1 milliard et 2 milliards par semaine. Cela représente une augmentation significative de la demande institutionnelle et constitue l'une des périodes d'afflux les plus significatives à ce jour.
Pour visualiser la pression de vente des détenteurs à long terme contre la demande des ETF, nous pouvons analyser les variations de solde de Bitcoin des différents groupes sur 30 jours.
Le graphique ci-dessous montre qu'entre le 8 octobre et le 13 novembre, les ETF ont absorbé environ 128 000 Bitcoins, représentant environ 93% des 137 000 Bitcoins de pression de vente nette des détenteurs à long terme.
Cela souligne le rôle important des ETF dans la stabilisation du marché pendant les périodes de forte pression de vente. Cependant, depuis le 13 novembre, la pression de vente des détenteurs à long terme a commencé à dépasser les entrées nettes des ETF, ce qui rappelle le modèle observé fin février 2024, lorsque le déséquilibre entre l'offre et la demande a conduit à une augmentation de la volatilité du marché et à une période de consolidation.
Résumé et conclusion
Le Bitcoin a atteint 99 000, soutenu par un afflux de capitaux forts, avec environ 62,9 milliards de fonds entrant dans l'industrie des actifs numériques au cours des 30 derniers jours. Cette demande est menée par les investisseurs institutionnels des ETF au comptant américains, pouvant même provenir de capitaux transférés de l'or et de l'argent.
Les ETF ont joué un rôle clé en absorbant plus de 90% de la pression de vente des détenteurs à long terme. Cependant, à mesure que les profits non réalisés atteignent des niveaux plus extrêmes, nous pouvons nous attendre à plus de comportements de dépenses de la part des détenteurs à long terme, qui ont déjà dépassé le niveau des flux entrants des ETF à court terme.
