Les actions de Microstrategy ont bondi de 171 % en seulement six mois, suscitant à la fois admiration et scepticisme. Bien que l'action MSTR se négocie à une prime, les critiques et les vendeurs à découvert soutiennent que l'entreprise est profondément dans un territoire de bulle.

Le rallye de MSTR suscite du scepticisme, des vendeurs à découvert renommés déclarent que l'action est ‘surchauffée’

L'ascension fulgurante du bitcoin s'est avérée être un coup de pouce pour Microstrategy (Nasdaq : MSTR), qui a accumulé 331 200 BTC par lissage des coûts depuis 2020. La société a dépensé 16,535 milliards de dollars pour acquérir ce cache substantiel, maintenant évalué à 32,649 milliards de dollars. Pendant ce temps, ses actions cotées au Nasdaq ont grimpé, avec une hausse de 171 % en seulement six mois et une augmentation stupéfiante de 511 % depuis le début de l'année.

Les investisseurs sont prêts à payer une prime pour les actions de MSTR, principalement en raison de la stratégie financière non conventionnelle de l'entreprise et de la promesse perçue de gains futurs. Microstrategy adopte une approche à effet de levier pour augmenter ses avoirs en BTC, utilisant des outils comme des offres d'équité sur le marché et des obligations convertibles seniors. Cette méthode permet à l'entreprise de contrôler plus de bitcoin qu'elle ne pourrait le faire uniquement avec son capital, maximisant ainsi la valeur des actifs lors de l'augmentation des prix du bitcoin.

Cette stratégie a suscité un mélange d'enthousiasme et de scepticisme. Certains analystes avertissent que la prime sur les actions de MSTR pourrait s'inverser, surtout si les prix du bitcoin plongent. Par exemple, une baisse de 50 % de la valeur du bitcoin pourrait entraîner une chute encore plus importante de 60 % à 80 % du prix de l'action de MSTR en raison de son effet de levier, potentiellement anéantissant complètement la prime. L'avocat du bitcoin Will Clemente a abordé ce scénario dans un post sur X jeudi.

« La prime de MSTR est la prime de GBTC de ce cycle. Étudiez quand la prime de GBTC est devenue négative en 2021, » a déclaré Clemente.

Certains investisseurs voient MSTR comme une option plus lucrative que de détenir du bitcoin directement, croyant que le rendement plus élevé justifie la prime. D'autres, cependant, ne sont pas convaincus. Jeudi, Andrew Left, un vendeur à découvert éminent et l'esprit derrière la newsletter d'investissement en ligne Citron Research, a abordé la question. Via le compte Citron X sur X, Citron a félicité le fondateur de Microstrategy, Michael Saylor—avant de passer rapidement à une critique acerbe.

« Bien que Citron reste optimiste sur le bitcoin, nous nous sommes couverts avec une position courte sur MSTR, » a posté Citron. « Beaucoup de respect pour Saylor, mais même lui doit savoir que MSTR est surchauffé. » Les actions de MSTR ont clôturé jeudi dans le rouge, chutant de 16 % par rapport au dollar américain. Cependant, à 11 heures, heure de l'Est, vendredi, l'action avait rebondi, grimpant de 6,5 %.

Selon les dernières données, environ 15 % des actions cotées en bourse de Microstrategy sont vendues à découvert, indiquant un niveau notable de sentiment baissier parmi les investisseurs alors qu'il a été sur une tendance haussière. Cela reflète un scepticisme plus large quant à la capacité de l'action de l'entreprise à maintenir sa croissance rapide, surtout compte tenu de la volatilité des prix du bitcoin et des risques potentiels associés à ses positions à effet de levier.

L'ascension remarquable de Microstrategy met en évidence une tension critique sur le marché : l'attrait des stratégies à enjeux élevés contre les risques inhérents à l'effet de levier d'actifs volatils. Alors que la trajectoire du bitcoin reste haussière aujourd'hui mais incertaine demain, le sort de l'entreprise dépendra probablement de sa capacité à naviguer dans cet équilibre précaire, laissant aux investisseurs le soin de peser la promesse de rendements démesurés contre le spectre de pertes significatives.
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