La montée fulgurante du bitcoin s'est révélée être un aubaine pour Microstrategy (Nasdaq : MSTR), qui a accumulé 331 200 BTC par le biais d'un coût moyen en dollars depuis 2020. L'entreprise a dépensé 16,535 milliards de dollars pour acquérir ce substantiel cache, maintenant évalué à 32,649 milliards de dollars. Pendant ce temps, ses actions cotées au Nasdaq ont grimpé en flèche, avec une augmentation de 171 % en seulement six mois et une stupéfiante hausse de 511 % depuis le début de l'année.
Les actions de MSTR ont chuté jeudi mais ont modestement rebondi vendredi.
Les investisseurs paient volontiers une prime pour les actions de MSTR, en grande partie en raison de la stratégie financière non conventionnelle de l’entreprise et de la promesse perçue de gains futurs. Microstrategy adopte une approche à effet de levier pour augmenter ses avoirs en BTC, en utilisant des outils tels que les émissions d'actions à prix du marché et les obligations senior convertibles. Cette méthode permet à l'entreprise de contrôler plus de bitcoin qu'elle ne pourrait le faire uniquement avec ses capitaux propres, maximisant ainsi la valeur des actifs lors des hausses de prix du bitcoin.
Cette stratégie a suscité un mélange d'enthousiasme et de scepticisme. Certains analystes avertissent que la prime sur les actions de MSTR pourrait s'inverser, surtout si les prix du bitcoin plongent. Par exemple, une baisse de 50 % de la valeur du bitcoin pourrait entraîner une chute encore plus forte de 60 % à 80 % du prix de l'action de MSTR en raison de son effet de levier, pouvant potentiellement effacer entièrement la prime. L'avocat du bitcoin Will Clemente a donné son avis sur ce scénario dans un post sur X jeudi.
"La prime MSTR est la prime GBTC de ce cycle. Étudiez quand la prime GBTC est devenue négative en 2021", a déclaré Clemente.
Certains investisseurs considèrent MSTR comme une option plus lucrative que de détenir du bitcoin directement, croyant que le rendement plus élevé justifie la prime. D'autres, cependant, ne sont pas convaincus. Jeudi, Andrew Left, un vendeur à découvert éminent et l'esprit derrière la newsletter d'investissement en ligne Citron Research, a pesé sur la question. À travers le compte Citron X sur X, Citron a félicité le fondateur de Microstrategy, Michael Saylor, avant de passer rapidement à une critique acerbe.
"Alors que Citron reste optimiste sur le bitcoin, nous avons couvert avec une position courte sur MSTR", a posté Citron. "Beaucoup de respect pour Saylor, mais même lui doit savoir que MSTR est surévalué." Les actions de MSTR ont clôturé jeudi dans le rouge, chutant de 16 % par rapport au dollar américain. Cependant, à 11 heures, heure de l'Est, vendredi, l'action avait rebondi, grimpant de 6,5 %.
Selon les dernières données, environ 15 % des actions cotées en bourse de Microstrategy sont à découvert, indiquant un niveau notable de sentiment baissier parmi les investisseurs alors qu'elle était sur une tendance haussière. Cela reflète un scepticisme plus large quant à la capacité de l'action de l'entreprise à soutenir sa croissance rapide, surtout compte tenu de la volatilité des prix du bitcoin et des risques potentiels associés à ses positions à effet de levier.
L'ascension remarquable de Microstrategy souligne une tension critique sur le marché : l'attrait des stratégies à enjeux élevés par rapport aux risques inhérents à l'effet de levier d'actifs volatils. Alors que la trajectoire du bitcoin reste optimiste aujourd'hui mais incertaine demain, le destin de l'entreprise dépendra probablement de sa capacité à naviguer dans cet équilibre précaire, laissant les investisseurs peser la promesse de rendements surdimensionnés contre le spectre de pertes significatives.
