Auteur : shaofaye123, Foresight News

Le 21 novembre, Citron Capital a tweeté qu'il faisait une vente à découvert sur les actions de MicroStrategy, d'un côté se trouve la légende des baissiers de Wall Street, de l'autre, la plus forte action américaine de 2024, Citron Capital va-t-il encore perdre ? Cet article vous fera découvrir les histoires derrière ces deux grandes entreprises légendaires.

Le géant de la vente à découvert Citron a toujours été une existence mystérieuse sur le marché des capitaux, présent à chaque cycle. En 2012, la vente à découvert de Qihoo et Sohu a terni sa réputation, en 2021, il a été contraint de liquider ses positions après avoir vendu à découvert GameStop, et en 2022, il a également vendu à découvert Ethereum, dont la capitalisation boursière s'élevait à 130 milliards.

Depuis qu'hier Citron Capital a annoncé vendre à découvert MicroStrategy, le prix de l'action de MicroStrategy a chuté, reculant d'environ 30 % par rapport à son sommet quotidien.

Les antécédents de la vente à découvert de Citron Capital

Citron Capital, une des institutions de vente à découvert les plus influentes aux États-Unis, a été fondée en 2001 et au cours de six années, elle a ciblé 20 entreprises de concepts chinois, entraînant une chute de plus de 80 % du prix des actions de 15 d'entre elles, et 7 d'entre elles ont été radiées. À ce moment-là, Citron Capital était en plein essor et a commencé à vendre à découvert Evergrande. Dans son rapport, il a écrit : "La fin d'Evergrande est déjà déterminée, seul le temps reste incertain." Finalement, l'effondrement d'Evergrande a également confirmé la prophétie de Citron.

À un moment donné, Citron était en pleine lumière. En 2021, GameStop est entré dans le champ de vision des grandes institutions de vente à découvert. GameStop, en tant que plus grande chaîne de vente au détail de jeux vidéo au monde, était un commerçant de jeux hors ligne. À l'époque, son activité avait déjà été abandonnée par le marché, et de nombreuses entreprises avaient pris des parts de marché, il semblait que cette bataille, les baissiers allaient encore remporter une grande victoire. Mais l'apparition de "Roaring Kitty" a conduit à une bataille de short squeeze spectaculaire à Wall Street. L'identité derrière "Roaring Kitty" est Keith Gill, mais à l'époque personne ne le savait. Sous l'effet de "Roaring Kitty" et de WSB, les petits investisseurs ont fait grimper le prix de l'action de 19,95 à 39,91. Citron Capital, voyant le prix de l'action gravement surévalué, ne pouvait plus rester assise. Le 19 janvier, ils ont officiellement lancé un rapport de vente à découvert sur GME et ont traité les petits investisseurs qui avaient acheté des actions à des prix élevés de "fous". Les petits investisseurs ont riposté, accompagnés d'un tweet de Musk disant "Gamestonk!", le prix de l'action a atteint 483 dollars à un moment donné. Dans cette bataille, Citron Capital a perdu 100 %, fermant sa position à 90 dollars, tandis qu'un autre capital, Melvin Capital, a également subi une perte de 6,8 milliards.

Après cet incident, Citron a publié un communiqué annonçant qu'il abandonnerait ses recherches sur la vente à découvert de 20 ans, cesserait de publier des rapports de vente à découvert et se concentrerait sur la fourniture d'opportunités d'achat pour les investisseurs particuliers, marquant apparemment la fin de l'ère des institutions de vente à découvert. Les grands capitaux se sont effondrés, et la bataille des petits investisseurs contre Wall Street semble avoir remporté la victoire finale, mais l'opération de déconnexion de Robinhood a fait chuter rapidement le prix de l'action. Dans l'affaire GME, ce sont finalement quelques personnes qui ont gagné.

Par la suite, Citron n'a pas cessé de vendre à découvert comme il l'avait promis, lançant une vente à découvert sur Ethereum, qui a une capitalisation boursière de 130 milliards de dollars en 2022, et aujourd'hui, la capitalisation boursière d'Ethereum a triplé.

MicroStrategy, la plus forte action américaine de 2024

MicroStrategy, une entreprise plus légendaire que Citron Capital, un complot de haut niveau.

MicroStrategy a été fondée en 1989 par Michael Saylor, Sanju Bansal et Thomas Spahr. À l'origine, MicroStrategy n'était qu'une entreprise de conseil spécialisée dans la modélisation multidimensionnelle et la simulation. Quand Saylor était jeune, il n'avait pas confiance en Bitcoin et avait même critiqué la monnaie virtuelle en 2013. Mais à partir de 2020, MicroStrategy a commencé à explorer des actifs alternatifs en dehors des liquidités, utilisant ses actifs financiers pour acheter plus de 21 000 bitcoins, devenant progressivement le plus grand détenteur d'actions de Bitcoin cotées en bourse au monde. MicroStrategy a systématiquement investi massivement dans Bitcoin, y compris en s'endettant pour accroître sa détention de bitcoins. Actuellement, la société cotée qui détient le plus de bitcoins au monde, en seulement deux ans, a déjà réalisé un bénéfice de plus de 15 milliards de dollars, avec un volume de transactions dépassant le niveau le plus élevé de Nvidia sur le marché américain ce jour-là.

Alors, quelle est la stratégie de MicroStrategy ? Comment tire-t-elle parti de ces énormes bénéfices ?

En termes simples, MicroStrategy est actuellement une entreprise spécialisée dans l'achat de BTC. En achetant des bitcoins, elle fait monter le prix du bitcoin, ce qui fait également grimper le prix de ses actions. Elle emprunte de nouveau pour acheter des bitcoins, le prix du bitcoin s'envole à nouveau, le prix de l'action monte encore, elle finance l'achat de plus de bitcoins, le prix de l'action continue d'augmenter, et ses actifs nets par action et ses bénéfices continuent d'augmenter...

Ce modèle de volant d'inertie rappelle inévitablement Luna, dont l'effondrement reste dans toutes les mémoires. De plus, MicroStrategy a actuellement une prime de 300 % sur Bitcoin, les investisseurs de MSTR ont effectivement payé 250 000 dollars pour chaque bitcoin, alors que le prix du marché est encore inférieur à 100 000 dollars. Son prix de l'action présente également une certaine prime.

Vente à découvert, gagner ou perdre ?

À cette occasion, Citron Capital a de nouveau pris la parole, le 21 novembre sur Twitter en déclarant :

"Il y a près de quatre ans, Citron était le premier à dire aux lecteurs que MicroStrategy (MSTR) était le moyen ultime d'investir dans Bitcoin, en fixant un objectif de 700 dollars.

Avançons jusqu'à aujourd'hui : MSTR a dépassé 5000 dollars (ajusté). Saluons la vision stratégique de Bitcoin de Michael Saylor.

Aujourd'hui, avec l'investissement dans Bitcoin devenu plus facile que jamais, le volume des transactions de MSTR s'est complètement détaché des fondamentaux de Bitcoin. Bien que Citron reste optimiste sur Bitcoin, nous avons couvert notre position en vendant à découvert MSTR.

Je respecte beaucoup Saylor, mais même lui doit savoir que MSTR est surchauffé.

En réalité, Citron n'est pas la première entreprise à suggérer de couvrir une position haussière sur Bitcoin en vendant à découvert MSTR. En mars de cette année, une autre institution connue, Kerrisdale Capital Management, a également proposé une suggestion similaire, affirmant qu'elle voulait acheter du Bitcoin mais vendre à découvert les actions de MSTR.

Les baissiers interviennent à nouveau, le prix de l'action de MicroStrategy chute, est-ce une autre famille Hunter ou une montée continue ? Est-ce une prévision du marché ou une nouvelle erreur ?

D'après les données, le volume des transactions de MSTZ (ETF inverse à 2x pour vendre à découvert MSTR) a augmenté le 21 novembre, atteignant presque 1,53 milliard de dollars en une journée, alors que le volume moyen de transactions par jour était auparavant de 84 millions de dollars. D'un point de vue fondamental, MicroStrategy a actuellement une prime de 300 % sur Bitcoin, accompagnée de la facilité d'achat de BTC après que l'ETF ait été approuvé. À long terme, MSTR pourrait perdre sa "prime d'unicité".

Cependant, de nombreux partisans (source : @0x_Todd) restent optimistes sur MSTR, affirmant :

"

  • MicroStrategy n'est pas Luna, son coussin de sécurité est bien plus épais. Selon les dernières statistiques, le coût moyen des bitcoins de MicroStrategy est de 49 874 dollars, ce qui est actuellement proche d'un bénéfice flottant de 100 %, ce qui constitue un coussin de sécurité très épais.

  • MicroStrategy accroît sa détention de bitcoins par le biais d'obligations et de ventes d'actions. MicroStrategy emprunte sur le marché de gré à gré, sans mécanisme de liquidation. Les créanciers en colère peuvent, au maximum, convertir leurs obligations en actions MSTR à un moment donné, puis les vendre sur le marché avec colère.

  • La prochaine date de remboursement est en 2027, il reste encore plus de deux ans. Même si MSTR devait être réduit à zéro, il n'aurait toujours pas besoin de vendre ces bitcoins de force, car la date d'échéance de la première dette empruntée par MicroStrategy n'est pas avant février 2027.

  • Actuellement, la seule menace douce est celle des baleines de Bitcoin, qui préféreraient également une situation gagnant-gagnant.

Alors, la vente massive de bitcoins par MicroStrategy est-elle une stratégie de montée en spirale qui atteindra finalement une capitalisation boursière de mille milliards, ou est-ce une danse qui va se terminer ? Je crois que le temps donnera la réponse.