Jeudi, le géant minier Bitcoin MARA Holdings (NASDAQ : MARA) a annoncé avoir clôturé avec succès une émission d'obligations convertibles de premier rang d'un milliard de dollars le 20 novembre 2024. L'offre comprend 150 millions de dollars supplémentaires d'obligations émises lorsque les acheteurs initiaux ont exercé leur option complète de 13 jours le 19 novembre.
Les obligations convertibles de premier rang à taux zéro, arrivant à échéance le 1er mars 2030, ont été vendues de manière privée à des acheteurs institutionnels qualifiés en vertu de la règle 144A de la Securities Act. Après déduction des remises et des commissions des acheteurs, MARA a encaissé environ 980 millions de dollars grâce à la vente.
La société a présenté des plans précis pour les recettes, allouant 199 millions de dollars au rachat de 212 millions de dollars de ses obligations convertibles existantes de 2026 par le biais de négociations privées. Les fonds restants seront utilisés pour acquérir des bitcoins supplémentaires et soutenir les objectifs généraux de l'entreprise, notamment le fonds de roulement, les acquisitions stratégiques, l'expansion des actifs et le remboursement de la dette.
Ces obligations de premier rang présentent des caractéristiques distinctes. Bien qu’elles ne portent pas d’intérêts réguliers ni ne s’accumulent en montant principal, MARA peut verser des intérêts spéciaux semestriellement, à compter du 1er mars 2025, si elle ne respecte pas ses obligations de déclaration ou dans des circonstances particulières. La société conserve le droit de racheter les obligations après le 5 mars 2028, à 100 % de la valeur principale, à condition que le cours de l’action de MARA reste au moins 130 % au-dessus du prix de conversion pendant une période déterminée et que le nombre minimum d’obligations en circulation reste de 75 millions de dollars.
Les détenteurs d’obligations disposent d’options de conversion et de dispositions de protection. Ils peuvent exiger que MARA rachète leurs obligations le 1er décembre 2027 ou en cas de changements fondamentaux de l’entreprise. Les obligations sont convertibles en espèces, en actions ordinaires MARA ou en une combinaison des deux, à la discrétion de la société. Le taux de conversion initial est de 38,5902 actions pour 1 000 $ d’obligations, ce qui fixe le prix de conversion à 25,9133 $ par action, ce qui représente une prime de 42,5 % par rapport au prix moyen pondéré en fonction du volume de MARA de 18,1848 $ le 18 novembre.
La transaction pourrait avoir un impact significatif sur les modèles de négociation des actions de MARA. La société a averti que les détenteurs des obligations convertibles existantes de 2026 qui acceptent le rachat pourraient avoir besoin d'ajuster leurs positions de couverture en achetant des actions ordinaires de MARA ou en s'engageant dans des transactions sur produits dérivés. Cette activité pourrait affecter considérablement le cours de bourse de l'action, en particulier compte tenu de ses volumes de négociation historiques, et potentiellement influencer le prix de conversion effectif des nouvelles obligations.
Les billets et toutes les émissions d’actions ordinaires qui en résultent n’ont pas été enregistrés en vertu de la Securities Act ou des lois sur les valeurs mobilières d’autres juridictions, limitant leur vente à des acheteurs institutionnels qualifiés en vertu des dispositions d’exemption.
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