Source de la réimpression de l'article : Lianyanshe
Actuellement, seules deux sociétés du secteur des cryptomonnaies, Coinbase et MicroStrategy, ont une valeur marchande supérieure à 100 milliards de dollars américains. Cela peut signifier que le plafond de capitalisation boursière du secteur de la cryptographie est apparu. À titre de référence, la valeur marchande de Pfizer sur le marché boursier américain est de 140 milliards de dollars et son bénéfice trimestriel est de 4 milliards de dollars. C'est le niveau ultime que même la micro-stratégie peut finalement atteindre.
Capitalisation boursière et rentabilité de Coinbase : Coinbase était autrefois l’une des bourses les plus rentables au monde, avec une capitalisation boursière qui dépassait autrefois les 100 milliards de dollars américains. Lorsqu'elle est devenue publique, ses bénéfices sur un trimestre atteignaient 3 milliards de dollars.
Holdings Bitcoin et stratégie de financement de MicroStrategy : MicroStrategy achète du Bitcoin par le biais d'une émission de dette et d'un financement continus. Elle détient actuellement 331 200 Bitcoins, soit 1,5 % du nombre total de Bitcoins, et la valeur de ses positions a atteint 33 milliards de dollars.
Guo Yuyou a expliqué que le modèle de base de la micro-stratégie consiste à traiter la dette à long terme comme un bénéfice au bilan plutôt que comme une création de flux de trésorerie. Cela explique très bien pourquoi la stratégie micro peut monter autant.
Comparaison des modèles de profit de MicroStrategy et MARA : supposons que les deux sociétés lèvent 1,2 milliard de dollars américains, que MicroStrategy est utilisée pour acheter du Bitcoin et que MARA est utilisée pour investir dans des machines de minage pour le minage.
Lorsque le prix du Bitcoin est passé de 50 000 à 100 000 dollars, MicroStrategy a réalisé un bénéfice net de 1,2 milliard de dollars en investissant dans le Bitcoin, mais cela n'avait rien à voir avec les flux de trésorerie de l'entreprise et constituait un bénéfice flottant. En comptant la micro-stratégie, Bitcoin gagnait en réalité plus de 15 milliards de dollars américains par an.
En revanche, l’investissement de 1,2 milliard de dollars de MARA dans l’exploitation minière est élevé. Bien que les coûts d’exploitation minière soient plus élevés, au fil du temps, la période de récupération de la machine minière est d’un an, ce qui équivaut à 100 millions de dollars de liquidités chaque mois par la suite.
Ainsi, pour le même investissement de 1,2 milliard de dollars, le profit de la micro-stratégie dépend du prix du Bitcoin, et le profit du MARA dépend de la durée du Bitcoin.
C'est aussi la principale raison pour laquelle je pense que 100 000 dollars américains de fonds Bitcoin déborderont de la micro-stratégie vers les actions minières. Tant que le prix du Bitcoin sera toujours de 100 000 dollars américains et que l'échelle de puissance de calcul restera inchangée, plus le temps sera long. plus les bénéfices accumulés seront élevés.
Ainsi, pour le même investissement de 1,2 milliard de dollars, le profit de la micro-stratégie dépend du prix du Bitcoin, et le profit du MARA dépend de la durée du Bitcoin.
L’impact du prix du Bitcoin sur MicroStrategy : À mesure que le prix du Bitcoin augmente, l’effet marginal de MicroStrategy sur le financement de l’achat de Bitcoin diminue. Si le prix du Bitcoin atteint 100 000 dollars américains, MicroStrategy lève 1,2 milliard de dollars supplémentaires et que l'indice de difficulté de doublement augmente, et que le prix du Bitcoin ne peut augmenter que de 20 %, le bénéfice sera alors considérablement réduit à 240 millions de dollars américains.
Plafond du prix du Bitcoin et restrictions de financement de MicroStrategy : Le prix du Bitcoin a un potentiel de hausse limité, ce qui limite le potentiel de croissance de MicroStrategy grâce au financement pour l’achat de Bitcoin. À mesure que le prix du Bitcoin augmente, la capacité de financement de MicroStrategy sera également limitée. Par conséquent, la hausse apparemment infinie du volant d'inertie aura également une limite et le financement ne pourra plus se poursuivre.
