Dans le monde, le Salvador est peut-être juste un pays périphérique peu connu, laissant une impression floue de paysages volcaniques chauds et d'écosystèmes diversifiés. Mais dans le monde des cryptomonnaies, le Salvador est également une présence retentissante.
Revenant à 2021, l'environnement monétaire mondial de l'époque était imprévisible, la pandémie ayant entraîné une augmentation massive de la dette monétaire, la dette mondiale atteignant 275 billions de dollars, et une nouvelle vague d'expérimentations de monnaies numériques émergente, avec le bitcoin se frayant un chemin vers la généralisation, atteignant 69 000 dollars.
Dans ce contexte, le président récemment élu du Salvador, Nayib Bukele, a pris une décision assez audacieuse en créant un nouveau système financier avec la nouvelle monnaie, en adoptant le bitcoin comme monnaie souveraine du pays. Le parlement a surpris tout le monde en soutenant cette décision, adoptant finalement le projet de loi par une majorité absolue, faisant du Salvador le premier pays au monde à accorder un statut légal au bitcoin. Bukele a également déclaré qu'il allouerait des terrains pour construire des infrastructures telles que le logement et les services essentiels, en utilisant le bitcoin comme monnaie de règlement, construisant une ville complète dédiée au bitcoin, et le gouvernement a même développé un portefeuille électronique nommé Chivo pour encourager l'adoption par le public.
Cette décision a suscité un tollé mondial, le Fonds monétaire international, les banques centrales du monde et les acteurs du secteur de la cryptomonnaie se concentrant sur ce petit pays d'Amérique de moins de 7 millions d'habitants, avec des voix de moquerie et d'applaudissements mélangées, le monde entier espérant voir les résultats souhaités de l'expérience sociale du Salvador, témoignant de sa vision de la “capitale du bitcoin”, qu'elle soit en déclin ou prospère.
Sous les feux de la rampe et la publicité, les touristes affluaient, apportant au Salvador ses premiers nouveaux flux. Mais les problèmes sont également apparus, la forte volatilité des cryptomonnaies, la sécurité des portefeuilles électroniques, et la lenteur des transferts ont rapidement entraîné le mécontentement du public envers les cryptomonnaies. Un an après, seulement 20 % des locaux continuaient à utiliser Chivo. En novembre 2022, alors que le monde des cryptomonnaies connaissait une forte chute, le Bureau national du bitcoin du Salvador (ONBTC) a été officiellement établi ce mois-là, un décalage inopportun qui a de nouveau assombri le projet de bitcoin du Salvador. Par la suite, la ville du bitcoin s'est éloignée, et le Salvador a progressivement quitté la scène des cryptomonnaies.
Un exemple typique est que le gouvernement salvadorien, qui avait de grandes ambitions pour émettre le premier “obligation volcanique” souveraine au monde pour lever des fonds pour construire des villes, a continué à retarder l'émission, passant de 2022 à 2023 puis à 2024, l'obligation initialement prévue pour lever 1 milliard de dollars est toujours en attente.
Mais à ce jour, avec la reprise du marché et l'assouplissement de la réglementation, le bitcoin est à un pas de 100 000 dollars, et l'attitude mondiale a également considérablement changé. La course à la réserve nationale de bitcoin a officiellement commencé, et plusieurs pays du monde commencent à montrer de l'intérêt pour l'inclusion du bitcoin dans leurs réserves nationales. En plus des États-Unis qui se vantent, la Suisse a également adopté des lois pour inclure le bitcoin dans les actifs de réserve de sa banque nationale, le bitcoin du Bhoutan dépassant même 30 % du total du PIB, et des membres du parlement du Venezuela, de Pologne, d'Argentine et d'Allemagne ont tous proposé des propositions connexes.
Le Salvador semble également être passé de l'obsession des rêveurs à celle des innovateurs audacieux, devenant le premier à prendre des risques. Selon le Bureau du bitcoin, depuis le 16 mars de cette année, le Salvador a maintenu un principe d'achat d'un bitcoin par jour, et au moment de la rédaction, ses réserves de bitcoin atteignent 5940,77 BTC, soit une valeur marchande de 578 862 354 dollars. Le battage autour de la ville du bitcoin commence enfin à montrer sa valeur d'investissement, la ville prenant forme. En août dernier, la société holding turque Yilport investira 1,62 milliard de dollars dans deux ports salvadoriens, dont l'un est situé dans la “ville du bitcoin”. En matière d'éducation publique, le Salvador ne lésine pas sur les efforts pour promouvoir des salaires en bitcoin parmi les fonctionnaires nationaux, la structure salariale passant de la monnaie traditionnelle au bitcoin, et même en lançant un programme de certification en bitcoin pour former et certifier 80 000 fonctionnaires au bitcoin.
Mais l'attitude conservatrice du public est plus forte que jamais. Selon une nouvelle enquête de l'Université Francisco Gavidia de San Salvador, seulement 7,5 % des répondants au Salvador ont déclaré utiliser des cryptomonnaies pour des transactions, tandis que 92 % ont admis ne pas utiliser de cryptomonnaies, et seulement 1,3 % pensent que le bitcoin est la principale direction de développement du pays à l'avenir.
D'un point de vue purement numérique, la vision du bitcoin par le Salvador est encore lointaine. Même avec le fort soutien du président, le bitcoin détenu par le Salvador ne représente que 1,5 % de son PIB, et depuis 2022, les transferts de cryptomonnaies au Salvador continuent de diminuer, passant de 84,8 millions de dollars à 57,4 millions de dollars, selon les données de la Banque centrale du Salvador. D'janvier à août 2024, seulement 1,1 % des transferts envoyés au pays concernaient la cryptomonnaie. En avril de cette année, le premier projet de dette tokenisée lancé par Bitfinex Securities pour soutenir la construction de l'hôtel Hilton au Salvador a même échoué à attirer les 500 000 dollars minimaux nécessaires à son fonctionnement, reflétant l'échec de l'effet bitcoin au Salvador. Face à cela, le président a également dû admettre avec regrets que “le bitcoin n'a pas encore reçu l'adoption généralisée que nous espérions.”
Mais quoi qu'il en soit, depuis l'annonce du bitcoin comme monnaie souveraine, le destin du Salvador est étroitement lié au bitcoin, la marque de la “capitale du bitcoin” a déjà été lancée, et le chemin du Salvador vers le bitcoin continue. Actuellement, le Salvador prévoit de construire un nouveau marché des capitaux autour du bitcoin et prépare le lancement de davantage de politiques de soutien réglementaire. Les résultats commencent déjà à se manifester, récemment, Bitfinex Securities a réalisé pour la première fois une offre publique initiale de titres tokenisés de dettes souveraines américaines sous le cadre légal du Salvador.
À cet égard, Juan Carlos Reyes, président de la plus haute autorité de régulation des cryptomonnaies du Salvador, la Commission nationale des actifs numériques, a accordé une interview à Coindesk, explorant en profondeur l'état actuel et l'avenir des actifs numériques au Salvador.
Voici l'intégralité de l'interview de l'auteur original Tom Carreras, traduite par Tuo Luo Finance, avec quelques modifications et ajustements :
En matière de réglementation des cryptomonnaies, le Salvador est en avance sur la plupart des autres pays. En tant que premier pays à adopter le bitcoin comme monnaie légale, il est devenu un pôle d'attraction pour de nombreuses entreprises de cryptomonnaies.
“D'un point de vue macro, la plupart des gens ne comprennent pas ce que nous faisons au Salvador, ils ne peuvent voir qu'un coin du tableau,” a mentionné Juan Carlos Reyes, président de la Commission nationale des actifs numériques du Salvador (CNAD), dans une interview.
“Même pour les entreprises étrangères qui sont réglementées localement mais n'ont pas de bureaux complets sur place, elles ne comprennent pas le niveau avancé de la réglementation au Salvador, ni la rapidité d'évolution de l'industrie,” a déclaré Reyes, ajoutant que l'initiative du président obligeait les institutions nationales à s'adapter aux nouvelles technologies et aux impacts liés aux monnaies numériques.
Ainsi, le Salvador évite de transférer la réglementation des cryptomonnaies et les pouvoirs de régulation aux organismes de réglementation financière traditionnels — tels que la Superintendencia del Sistema Financiero (SFS) — mais crée plutôt la CNAD à partir de zéro, avec pour objectif de créer un cadre réglementaire sur mesure pour les cryptomonnaies, plutôt que d'essayer d'étendre les règles existantes aux actifs numériques.
“Il y a une méthode d'induction : quand je vois un oiseau qui marche comme un canard, nage comme un canard et fait un bruit comme un canard, je l'appelle un canard.” Mais dans le contexte des actifs, les actifs numériques sont complètement différents des instruments financiers traditionnels.
C'est aussi la raison pour laquelle la CNAD a immédiatement adopté une approche technique pour réguler les cryptomonnaies après que Reyes, une personnalité de premier plan en informatique, soit devenu le dirigeant en septembre 2023. Les retours des entreprises de cryptomonnaies ayant obtenu une licence de fournisseur de services d'actifs numériques (DASP) au Salvador ont été très prometteurs.
Nick Cowan, CEO du groupe de solutions de tokenisation VLRM, a déclaré dans une interview : “Nous ne nous attendions pas du tout à ce que la CNAD soit non seulement très informée, mais aussi très méticuleuse et techniquement compétente.”
Victor Solomon, partenaire de la société de conseil en tokenisation du Salvador, Tokenization Expert, partage cet avis. “Nous ne voulons pas trop louer le Salvador, mais ils ont été incroyablement rapides à saisir le cœur du problème pour examiner notre demande. Nous n'avons pas eu à passer du temps à expliquer les bases techniques de notre opération — ils comprennent déjà la complexité de la tokenisation et les mesures de conformité qui seront prises. Reyes comprend les défis réels auxquels les entreprises sont confrontées, de la collecte de fonds à la navigation dans les réglementations, ce qui fait de lui non seulement un responsable d'agence de réglementation, mais aussi un défenseur des entreprises ayant un impact positif sur l'économie du Salvador,” a ajouté Solomon.
Reyes est né au Salvador et a émigré au Canada dans son enfance pour fuir la guerre qui ravageait alors le pays. Il se décrit comme “réussi”, avec plusieurs diplômes en informatique, mathématiques et physique, ainsi qu'un MBA de Harvard. Par la suite, il a poursuivi un doctorat en philosophie à l'Université de l'amitié des peuples de Russie, mais n'a pas terminé en raison de la pandémie et de la guerre en Ukraine.
Son parcours professionnel est d'une grande complexité, avec une expérience variée. Après avoir dirigé une société de conseil pendant 15 ans, il a développé des opportunités pour la nation Missanabie Cree, et a même ouvert un bar au deuxième étage de sa villa en bord de mer. Depuis 2013, il est un fervent partisan du bitcoin, c'est pourquoi en 2021, il a décidé de revenir au Salvador pour participer au processus de nationalisation des cryptomonnaies.
La CNAD dispose de 35 employés entièrement indépendants, Reyes a fourni aux employés un échantillon de normes : chacun doit avoir une connaissance approfondie de la technologie sous-jacente des cryptomonnaies. En fait, actuellement, 20 employés suivent un cours de cryptographie de niveau master à l'université CEMA en Argentine pour améliorer leur niveau de spécialisation.
“En matière de réglementation des actifs numériques, nous avons l'équipe la plus complète et de la plus haute qualité au monde,” a déclaré Reyes. “Si quelqu'un ne sait pas comment effectuer une transaction en bitcoin, y compris mon chauffeur, il se peut qu'il ne puisse pas travailler ici.”
Cette équipe d'élite a sans aucun doute laissé une forte impression sur les entreprises cherchant à obtenir une licence pour opérer au Salvador.
“Reyes est un expert technique”, a déclaré Cowan, dont l'entreprise a collaboré avec des dizaines d'autres organismes de réglementation à travers le monde, à CoinDesk. “Dans d'autres juridictions, les régulateurs comprennent les réglementations et la protection des investisseurs, ce qui est bien sûr crucial, mais ils ne comprennent pas nécessairement la technologie, ce qui peut parfois rendre votre travail assez lourd.”
“C'est un processus très détaillé et complexe. Nous avons soumis une demande de 700 pages, mais après avoir soumis la demande, le processus décisionnel est beaucoup plus rapide que dans d'autres pays... Le processus est conforme à tout autre processus réglementaire que nous avons dû suivre auparavant, ce n'est pas un autre chemin, juste plus rapide,” a déclaré Cowan.
Pour Reyes, la base de connaissances en cryptographie de l'institution signifie qu'elle peut adhérer à l'un des principes philosophiques les plus importants du domaine — ne pas faire confiance, mais vérifier — et vérifier la blockchain à chaque interaction avec de nouvelles entreprises demandant des licences. L'équipe ne s'appuie pas sur les documents fournis par les agents de conformité, car ces documents sont souvent découverts pour avoir fourni de fausses informations aux régulateurs.
Reyes aime utiliser une analogie pour expliquer pourquoi les cryptomonnaies nécessitent une agence de réglementation dédiée. “Si vous achetez une voiture électrique et qu'elle tombe en panne, vous la confiez à un mécanicien avec 20 ans d'expérience, mais quand il ouvre le capot, il ne trouve pas de moteur, seulement une batterie, et il ne sait pas comment la traiter.”
C'est aussi ce qui fait que les cryptomonnaies et les actifs financiers traditionnels donnent à Reyes une sensation différente. Bien qu'ils semblent similaires en surface, en profondeur, ils sont fondamentalement différents. C'est une des raisons pour lesquelles les juridictions du monde progressent lentement dans la mise en œuvre des cadres réglementaires pour les actifs numériques.
Cependant, le Salvador est un petit pays. Son PIB n'est que de 35 milliards de dollars, se classant 17ème parmi les pays d'Amérique latine et 103ème dans le monde. Ce pays n'a pas sa propre monnaie, pas d'institutions financières solides, et même pas d'écosystème de développeurs existant. Mais c'est précisément cela, en matière de réglementation des cryptomonnaies, toutes ces choses se sont révélées être une aubaine, car le Salvador “part d'une page blanche”.
Revenant à l'analogie avec les voitures électriques, le Salvador peut immédiatement se concentrer sur la réparation des batteries et des moteurs, sans avoir à adapter son infrastructure existante pour réparer des garages Tesla.
“Dans d'autres pays, de nombreuses nouvelles technologies sont créées par des personnes rationnelles qui essaient de faire avancer l'écosystème des cryptomonnaies, mais elles ne tiennent pas compte de la façon dont la technologie peut être détournée et devenir un outil de blanchiment d'argent,” a déclaré Reyes. “Il est difficile pour les régulateurs de savoir jusqu'où assouplir la réglementation.”
“Nous sommes capables de faire de la CNAD le point d'entrée unique pour tous les actifs numériques de ce pays, toute entité n'ayant pas l'autorisation du comité est illégale.”
Un autre fait est que les institutions financières des pays occidentaux sont les décideurs des règles existantes, donc renverser la réglementation existante aurait un impact plus large et plus grave que dans les pays d'Amérique latine. “La finance traditionnelle a des groupes de pression, qui ont toujours lutté contre les cryptomonnaies, par exemple en mettant en œuvre l'Operation Chokepoint 2.0 (qui fait référence aux actions des régulateurs américains pour restreindre l'accès des entreprises de cryptomonnaies aux services bancaires). Ils feront tout pour s'assurer que cette industrie ne prospère pas,” a déclaré Reyes, qui a déjà eu un compte bancaire canadien gelé en raison de ses activités liées aux cryptomonnaies. “Mais des pays comme le Salvador, s'ils peuvent agir rapidement pour saisir les opportunités offertes par les cryptomonnaies, en tireront d'énormes bénéfices.”
Mais quel type d'environnement réglementaire le Salvador souhaite-t-il créer ?
Reyes a déclaré qu'en termes d'instruments financiers, le bitcoin est “plus qu'assez”, mais au-delà de cela, la CNAD est agnostique concernant la technologie. La plupart des entreprises réglementées fonctionnent sur Ethereum. Les tailles des entreprises réglementées varient considérablement : il y a des poids lourds mondiaux comme Tether et Bitfinex Securities, ainsi que de petites entreprises locales du Salvador, qui, selon Reyes, “démarrent à partir de 2000 dollars.”
La sécurité des consommateurs et la sécurité financière sont primordiales. Par exemple, cela signifie exiger que les échanges utilisent des portefeuilles multisignatures pour garantir qu'un autre incident FTX ne se produise pas, ou exiger que la blockchain privée de l'entreprise respecte certaines normes de sécurité. L'identification de chaque client est également une exigence obligatoire.
“Il est important de souligner que notre pays a subi pendant des années l'intimidation des gangs. Par conséquent, nous attachons une grande importance à la transparence financière, à la lutte contre le blanchiment d'argent et à la question du financement du terrorisme, qui sont toutes fermement intégrées dans la réglementation,” a-t-il déclaré, ajoutant que si une entreprise de cryptomonnaies est réglementée au Salvador, elle peut obtenir une licence partout dans le monde.
Reyes est particulièrement passionné par un domaine : les actifs du monde réel (RWA). À ses yeux, des initiatives comme VLRM et Tokenization Expert élargiront les opportunités d'investissement pour les petits investisseurs. “Avant l'émergence de Robinhood, la plupart des jeunes américains n'avaient pas la possibilité d'acheter des actions de Tesla ou de Nvidia. Robinhood a vulgarisé toutes ces actions que seuls les super-élites pouvaient acheter. C'est précisément le rôle de la tokenisation. Dans les années à venir, les Salvadoriens devraient avoir accès à des produits réglementés qui ne peuvent être achetés dans d'autres juridictions.”
Reyes a souligné, “C'est la première fois dans l'histoire moderne qu'un pays en développement peut mener une révolution financière, plutôt que d'être laissé pour compte et de ne pouvoir ramasser que des miettes. Nous essayons d'encourager d'autres pays à se concentrer sur le Salvador et à apprendre comment appliquer notre modèle dans d'autres pays.”
