Parmi les 75 Bitcoin L2 d'aujourd'hui, seuls 3 à 5 participants pourraient finalement capturer la plus grande part de marché.
Rédacteurs : Gabe Parker, Galaxy
Compilation : Wu Zhu, Golden Finance
Résumé
Depuis 2021, le nombre de projets de Layer 2 (L2) basés sur Bitcoin a plus que triplé, passant de 10 à 75. Plus de 36 % de tous les investissements en capital-risque pour Bitcoin L2 ont été alloués en 2024, avec un total de 447 millions de dollars investis par des sociétés de capital-risque en cryptomonnaie dans des projets Bitcoin L2 depuis 2018. Bitcoin L2 utilisera les fonds levés pour développer des applications puissantes et de nouveaux cas d'utilisation pour BTC, visant à attirer une liquidité importante des détenteurs de BTC locaux et du marché BTC empaqueté existant. Le rapport estime qu'à l'horizon 2030, plus de 47 milliards de dollars de BTC pourraient être intégrés à Bitcoin L2. Notre analyse du marché adressable total (TAM) pour Bitcoin L2 prend en compte les parts de marché actuelles de toutes les versions empaquetées de BTC utilisées dans DeFi, ainsi que le BTC natif stocké dans Bitcoin L2, et le BTC verrouillé dans des protocoles de staking. Au 20 novembre 2024, ces segments représentent 0,8 % de tous les BTC en circulation. D'ici 2030, nous estimons que 2,3 % de l'approvisionnement en circulation de BTC sera transféré à Bitcoin L2 pour interagir avec le nouvel écosystème Bitcoin DeFi, les tokens remplaçables, les applications de paiement, etc.
Introduction
Depuis la création de Bitcoin, les discussions sur l'avenir de Bitcoin incluent le concept d'évolutivité par couches. Hal Finney a décrit en 2010 le concept de « banque Bitcoin », où « les banques soutenues par Bitcoin... [peuvent émettre] leur propre monnaie numérique. » Tether a lancé en 2014 sur le réseau Omni (l'un des premiers réseaux de couche 2) ce qui a été décrit comme « Bitcoin 2.0 ». Le débat sur la question de savoir si Bitcoin devrait évoluer la couche de base plutôt que des L2 haute performance a atteint son paroxysme durant la « guerre de la taille des blocs », mais a été largement résolu avec l'activation de SegWit sur Bitcoin en août 2017 et le lancement séparé de Bitcoin Cash. SegWit a rendu le réseau Lightning centré sur les paiements possible, qui a été le L2 le plus célèbre pendant des années. En 2018, deux chaînes latérales notables ont été lancées - Liquid de Blockstream (axée sur l'émission d'actifs et la confidentialité des paiements) et Rootstock (chaîne latérale compatible EVM).
L'émergence des Ordinals a ramené l'activité de tokenisation sur la couche de base de Bitcoin en 2023 et a aidé à raviver l'intérêt pour la construction d'applications sur Bitcoin. Ce regain d'intérêt, combiné aux avancées dans le développement de Rollup au sein de la communauté de développeurs Ethereum, a déclenché une nouvelle vague de Layer 2 Bitcoin, principalement en utilisant la technologie Rollup (optimiste et à connaissance nulle). Bien que le Lightning Network ait connu un certain succès dans la réalisation de paiements rapides et peu coûteux, les développeurs ont eu du mal à développer des applications génératrices de revenus pour le BTC sur la blockchain elle-même. Une grande partie de la difficulté provient de l'incapacité de Bitcoin à supporter des applications de contrats intelligents généraux. La couche de base de Bitcoin n'est pas complète en Turing, ce qui empêche l'exécution de la logique de contrats intelligents requise par la plupart des applications DeFi. Cependant, les mises à niveau futures pourraient activer des fonctionnalités améliorant la garde multi-parties, permettant ainsi des ponts et des architectures de 2ème couche plus robustes. Bien que le passage à des fonctionnalités complètes en Turing pour Bitcoin n'ait pas encore été réalisé et soit peu probable, certains détenteurs de Bitcoin ont déjà été actifs dans DeFi avec leur BTC ou en earnant des rendements en faisant passer leurs actifs à d'autres systèmes complets en Turing, plutôt que de se fier à une seconde couche à haute performance et à confiance minimale - comme une blockchain complète comme Ethereum. Les Bitcoin empaquetés sur Ethereum (WBTC) représentent la plus grande part de tous les BTC empaquetés (62 %). Les versions empaquetées de BTC utilisées dans DeFi sur Ethereum représentent un large éventail de détenteurs de BTC cherchant des cas d'utilisation BTC plus efficaces.
Plus de 9 milliards de dollars de BTC empaquetés (WBTC, tBTC, cbBTC) sur Ethereum pourraient indiquer une demande des utilisateurs pour utiliser BTC dans des applications DeFi. Les détenteurs de WBTC, tBTC et d'autres BTC pontés sont plus susceptibles de déplacer et d'utiliser BTC sur le nouveau Bitcoin L2, car ils sont familiers avec l'utilisation d'actifs BTC empaquetés sur d'autres chaînes. Bitcoin L2 pourrait prioriser le développement d'applications génératrices de rendement attrayantes libellées en BTC afin d'attirer les utilisateurs de BTC empaquetés existants sur Ethereum à transférer des fonds vers le nouveau Bitcoin L2. Les détenteurs de BTC empaquetés pourraient également utiliser Bitcoin L2, car ils ont déjà montré une préférence pour l'utilité plutôt que pour la décentralisation. Tous les Bitcoin L2 lancés seront des systèmes plus concentrés que Bitcoin L1, bien que certains systèmes aient des fonctionnalités de décentralisation comparables à celles des L2 existants sur Ethereum.
La capacité d'utiliser BTC dans les applications DeFi sans quitter l'écosystème Bitcoin est un argument de vente important pour Bitcoin L2. Cela pourrait réduire les frictions dans l'expérience utilisateur du pontage de BTC et offrir une alternative plus sûre pour utiliser BTC dans DeFi, au-delà des solutions existantes. Un des principaux avantages de Bitcoin DeFi sur Bitcoin L2 est que BTC sert à la fois d'actif natif Gas et constitue le point focal du développement DeFi. Historiquement, les actifs natifs ont montré une plus grande utilité sur leur blockchain locale par rapport aux réseaux externes. Par exemple, la forte demande de prêt de l'ETH dans les applications DeFi d'Ethereum découle de son rôle incontournable en tant que jeton Gas natif d'Ethereum, ainsi que de son adoption généralisée en tant qu'unité de compte principale pour les transactions de NFT et de tokens fongibles. L'évolution de l'écosystème DeFi sur des plateformes comme Ethereum et Solana illustre un principe important : des économies DeFi robustes sont construites autour des actifs natifs de la blockchain.
Ce rapport définit les caractéristiques clés de Bitcoin L2 et résume les différents types de solutions d'évolutivité Bitcoin. Le rapport fournit également un aperçu des 447 millions de dollars d'investissements en capital-risque dans Bitcoin L2 depuis 2018, ainsi qu'une analyse du TAM pour les nouveaux Bitcoin L2 émergents. Enfin, le rapport partage des perspectives importantes sur l'avenir modulaire de Bitcoin.
Qu'est-ce que la deuxième couche Bitcoin ?
Bitcoin L2 offre un volume de transactions plus élevé que Bitcoin L1 en réalisant des blocs plus grands et plus rapides. Bitcoin L2 agit comme son propre environnement d'exécution, permettant ainsi de contourner les limitations techniques présentes sur Bitcoin L1, telles que le manque de complétude de Turing. En agissant comme un environnement d'exécution indépendant, Bitcoin L2 peut utiliser son propre mécanisme de consensus, son cadre de sécurité et sa machine virtuelle. Par exemple, la plupart des Bitcoin L2 en production sont équivalentes ou compatibles avec EVM, leur permettant d'intégrer des applications provenant d'autres blockchains EVM. (Pour plus d'informations sur l'équivalence et la compatibilité EVM, veuillez consulter le rapport de Christine Kim sur les ZK-Rollups d'Ethereum).
Un autre facteur clé pour Bitcoin L2 est leur mécanisme de pontage, c'est-à-dire comment les utilisateurs transfèrent BTC de la couche de base vers L2. Bitcoin L2 utilise un large éventail de cadres de pontage, y compris des solutions de portefeuille multi-signatures et de garde multi-parties (MPC) ainsi que des ponts tiers. Certains Bitcoin L2 utilisent des solutions de portefeuille multi-signatures/MPC avec BitVM, qui est une machine virtuelle hors chaîne complète de Turing compatible avec Bitcoin. À un niveau plus élevé, le pont BitVM implique une hypothèse de confiance de 1 sur n, où un seul opérateur de pont honnête doit être en ligne pour que les utilisateurs puissent quitter le pont. Les ponts MPC et multi-signatures nécessitent généralement que plus de 50 % des signataires soient honnêtes pour permettre aux utilisateurs de quitter le pont.
La principale différence entre les ponts Bitcoin L2 et les ponts Ethereum L2 est que ces derniers impliquent des comptes de contrats intelligents, tandis que les premiers utilisent des adresses publiques Bitcoin. Cependant, dans les deux cas, les comptes des contrats intelligents sur Ethereum et les adresses publiques Bitcoin sont généralement contrôlés par un ensemble de clés privées. Une autre différence clé est que les ponts Bitcoin L2 sur les chaînes latérales et les Rollup n'ont pas de sortie unilatérale, ce qui signifie que les utilisateurs ne peuvent pas quitter L2 sans faire confiance à un intermédiaire. Les Rollup Ethereum peuvent inclure une fonction appelée retrait forcé, qui permet à quiconque de soumettre directement sa transaction à L1 pour retirer des fonds du Rollup si le sélecteur est hors ligne ou incapable d'inclure la transaction de l'utilisateur. Les canaux d'état sont les seuls Bitcoin L2 ayant une sortie unilatérale sans confiance. La construction du pont Lightning Network permet aux utilisateurs de retirer des fonds vers L1 de manière transparente tant qu'ils ont connaissance de l'état du solde le plus récent.
Bitcoin Rollup et chaînes latérales
Il existe deux types de solutions Bitcoin L2 pouvant soutenir le développement d'applications générales : Rollups et Sidechains. Les canaux d'état sont une autre solution L2 développée sur Bitcoin, la plus connue étant le réseau Lightning, mais cette technologie est principalement utilisée pour réaliser des transactions peer-to-peer plus rapides et moins chères sur Bitcoin, et ne prend pas en charge les contrats intelligents complets de Turing pour le moment.
Chaînes latérales : une chaîne latérale est en réalité une blockchain indépendante qui fonctionne en parallèle avec la couche de base grâce à une connexion intégrée à ses propres opérateurs de nœuds et à son mécanisme de sécurité. Les chaînes latérales étendent la couche de base en créant des blockchains compatibles indépendantes avec des blocs plus grands et des temps de bloc plus rapides. Ainsi, un plus grand nombre de transactions peuvent être traitées dans un délai plus court. Comme les chaînes latérales utilisent leur propre modèle de consensus, elles ne dépendent pas d'une couche de disponibilité des données, mais fonctionnent comme un environnement d'exécution fermé et indépendant. Étant donné que les chaînes latérales utilisent leur propre modèle de consensus, certains critiques soutiennent qu'elles ne constituent pas techniquement une solution de « 2ème couche », mais fonctionnent plutôt comme une extension séparée de la 1ère couche. Cependant, les chaînes latérales peuvent être conçues de plusieurs manières, rendant important de distinguer celles qui s'alignent avec la couche de base et celles qui ne le font pas. Les chaînes latérales peuvent publier le hachage des blocs ou d'autres données sur L1 comme moyen de « contrôler » leur propre état sur L1.
Rollup : un Rollup est une blockchain qui décharge les transactions de la couche de base et les exécute sur une couche auxiliaire. Ainsi, les Rollups offrent aux utilisateurs des transactions moins chères de 10 à 100 fois et plus rapides. En utilisant des algorithmes de compression de données de transaction qui regroupent plusieurs transactions, les Rollups peuvent réaliser un volume de transactions plus élevé que les chaînes latérales.
Les Rollups utilisent également la blockchain parent pour assurer la disponibilité des données. La blockchain parent stocke la racine d'état, les données de transaction ou les différences d'état du Rollup. Les données stockées sur la blockchain parent permettent à tout nœud complet de reconstruire l'état le plus récent du Rollup. Les Rollups peuvent être conçus pour soutenir une seule application ou fournir des fonctionnalités générales et héberger plusieurs applications.
Les Rollups mettent à jour la racine d'état de deux manières. Le Rollup de validité (également connu sous le nom de zk-Rollups) crée des preuves cryptographiques succinctes, L1 vérifie immédiatement ces preuves après réception de la mise à jour, prouvant que la mise à jour est conforme à l'exécution correcte de ces transactions. Les Rollups optimistes poussent les mises à jour de racine d'état optimiste vers L1 et fournissent aux validateurs une fenêtre de temps définie pour contester la mise à jour de racine d'état.
La classification de la carte du marché ci-dessus suit les principales caractéristiques suivantes :
Bitcoin Rollup : publier des preuves et des données de différence d'état ou de transaction dans le bloc Bitcoin de la couche d'exécution.
Rollup non sur Bitcoin : publier des preuves et des données de différence d'état ou de transaction sur Ethereum ou une autre couche DA alternative.
Chaînes latérales : couche d'exécution indépendante compatible avec la couche de base Bitcoin, n'exigeant pas de DA de la chaîne mère.
Infrastructure : protocoles de disponibilité des données et tout fournisseur de BTC empaqueté.
Canaux d'état : environnement d'exécution hors chaîne sans état global, ne soumettant que l'état initial et final des soldes de compte.
ECASH : solution de canaux d'état hébergés basée sur la proposition d'Ecash de David Chaum.
UTXO virtuels et CSV : nouvelles itérations des canaux d'état et des couches d'exécution utilisant la validation par client.
Chaîne valide : couche d'exécution compatible avec BTC, utilisant la DA hors chaîne ou alternative.
La carte du marché ne comprend pas tous les projets de chaque catégorie, mais sert de référence pour la construction de différents types de projets dans l'écosystème Bitcoin L2. À la date du 20 novembre 2024, le marché Bitcoin L2 comprend 40 Rollups et 25 chaînes latérales. Ce rapport ne traite pas des canaux d'état, CSV, Drivechain ou protocoles ECash, qui représentent au total 10 projets.
Investissement en capital-risque Bitcoin L2
Au 20 septembre 2024, Bitcoin L2 a levé 174 millions de dollars de financement auprès de sociétés de capital-risque en cryptomonnaie. Parmi ceux-ci, les chaînes latérales ont reçu la plus grande allocation, avec 105 millions de dollars, suivies des Rollups avec 63 millions de dollars. Il convient de noter qu'en 2024 uniquement, 39 % des investissements historiques dans Bitcoin L2 ont eu lieu. Le deuxième trimestre 2024 a enregistré un changement significatif, avec Bitcoin L2 représentant 44 % de tout le capital de risque en cryptomonnaie investi dans des solutions L2, en hausse de 159 % par rapport au trimestre précédent, ce qui est remarquable. En 2024, l'investissement en capital-risque en cryptomonnaie dans Bitcoin L2 a explosé, soulignant que le capital-risque traditionnel en cryptomonnaie (excluant les fonds axés sur Bitcoin) avait presque ignoré l'écosystème Bitcoin avant les premières étapes de collecte de fonds et de développement en 2024. Au 20 novembre 2024, Bitcoin L2 a réalisé 2 tours de financement de série A, impliquant 30 transactions divulguées.
Depuis 2018, Bitcoin Layer 2 a attiré d'importants investissements, avec les chaînes latérales en tête. Sur le total de 447 millions de dollars investis dans Bitcoin L2, les chaînes latérales ont la plus grande part avec 64 %. Les canaux d'état suivent de près avec 22 %, et les Rollups représentent 14 %. Il est à noter que les protocoles basés sur ECASH tels que Cashu et Fedimint ne sont pas inclus dans le tableau ci-dessus, ayant reçu au total 27,2 millions de dollars de capital-risque. Les projets de monnaie électronique ne correspondent pas à notre définition de Bitcoin L2, mais il est important de les considérer comme une infrastructure potentielle dans le domaine de Bitcoin L2.
Le marché potentiel de Bitcoin L2
Nous considérons que le marché directement disponible pour Bitcoin L2 est constitué des versions empaquetées de BTC dans les contrats DeFi, du BTC natif ponté vers L2 et du total de l'approvisionnement en BTC dans les protocoles de staking. La population de « BTC actif » est le point focal de notre analyse TAM. Nous pensons que ce groupe de détenteurs est le plus susceptible de relier leur BTC aux nouveaux L2 pour rechercher des opportunités de rendement.
Au 20 novembre, environ 0,8 % de l'offre de BTC en circulation (164 992 BTC) est activement utilisée. Pour le marché des BTC empaquetés, 10 milliards de dollars sont verrouillés dans des contrats intelligents DeFi, 247 millions de dollars sont verrouillés sur Bitcoin L2. Pour le Bitcoin natif, 3,4 milliards de dollars sont verrouillés dans des protocoles de staking (Babylon, Bouncebit), 1,5 milliard de dollars sont verrouillés dans Bitcoin L2.
Si nous supposons que la part d'approvisionnement de BTC en circulation utilisant DeFi, L2 et Staking augmente de 0,25 % par an au cours des six prochaines années, nous estimons qu'à la fin de 2030, l'« approvisionnement BTC actif » pourrait croître jusqu'à 471 806 BTC (environ 3 fois plus).
En revanche, 2,3 % de l'approvisionnement en circulation d'Ethereum (ETH, WETH, stETH, wstETH) est verrouillé dans des contrats intelligents DeFi (hors protocoles de staking). Au prix actuel au 20 novembre 2024, ce modèle prévoit que le TAM de Bitcoin L2 atteindra 44 milliards de dollars d'ici 2030.
Si Bitcoin atteint 100 000 dollars en 2030, le TAM de Bitcoin L2 pourrait atteindre 47 milliards de dollars, supposant qu'en 2030, 2,3 % de l'approvisionnement total de Bitcoin soit verrouillé dans Bitcoin L2.
Notez que cette analyse peut donner une estimation approximative de la quantité d'approvisionnement en BTC pouvant affluer vers Bitcoin L2 pour obtenir des rendements ; elle ne tient pas compte de la croissance potentielle de l'écosystème Bitcoin L2, qui inclut d'autres actifs cryptographiques qui seront émis au-dessus de ces L2, tels que des runes, des Ordinals, des stablecoins, etc. Nos estimations de TAM reposent sur deux hypothèses clés. Premièrement, nous supposons que le pourcentage de l'approvisionnement BTC verrouillé dans Bitcoin L2 pourrait croître de 0,25 % par an de maintenant à 2030 ; deuxièmement, nous supposons que le prix de BTC pourrait atteindre 100 000 dollars d'ici 2030. Notre point de vue est que ce sont des estimations prudentes de la demande des utilisateurs de Bitcoin L2 pour les six prochaines années et du prix de Bitcoin.
Notez également que nos prévisions dépendent des progrès de l'écosystème de staking sur Bitcoin DeFi et L2, tout en établissant la légitimité au cours des six prochaines années. Il est crucial que si le rendement DeFi du nouveau Bitcoin L2 n'est pas suffisamment attractif, l'offre de BTC empaquetée sur Ethereum pourrait rester dans l'écosystème Ethereum. La section suivante mettra l'accent sur le niveau de rendement minimum nécessaire pour que les applications DeFi sur Bitcoin L2 concurrent celles qui acceptent les versions empaquetées de BTC sur Ethereum.
Capturer des parts de marché dans DeFi sur BTC sur Ethereum
Bien que de nouvelles versions empaquetées de BTC soient utilisées dans DeFi, cette section se concentre uniquement sur WBTC, car ce jeton représente 62% du marché des BTC empaquetés.
Pour capter une part de marché significative de WBTC, les protocoles de prêt sur Bitcoin L2 doivent 1) fournir des rendements de l'offre plus élevés en augmentant l'utilisation de BTC (les utilisateurs empruntent BTC), et 2) offrir une liquidité suffisante en stablecoins pour le prêt. Environ 72 % de tous les WBTC verrouillés dans des contrats DeFi sont stockés dans des protocoles de prêt. La part importante de WBTC dans les protocoles de prêt indique que ce groupe de détenteurs de BTC est uniquement intéressé par les applications de prêt. De plus, pour chaque 100 dollars de WBTC déposés sur les deux principaux protocoles de prêt d'Ethereum, Aave et MakerDAO, environ 50 dollars de stablecoins sont empruntés.
En observant le taux d'utilisation moyen de ces pools de dépôts, on peut clairement voir la forte demande de prêt de stablecoins contre WBTC sur AAVE et Maker. Sur AAVE, le taux d'utilisation moyen de WBTC est de 7,7 %, ce qui signifie que 92,3 % des WBTC déposés sont utilisés comme collatéral pour les prêts en stablecoins. Au 20 novembre 2024, le taux d'intérêt annuel moyen des dépôts de WBTC sur AAVE n'était que de 0,04 %. À titre de référence, le taux d'utilisation de WETH sur AAVE est de 89 %, générant un rendement annuel de 2,3 %.
Le taux d'utilisation de l'ETH/WETH est bien plus élevé que celui de WBTC. Les cas d'utilisation de WETH incluent DeFi, le trading perpétuel, le staking et les NFT. Les applications de prêt sur Bitcoin L2 visent à améliorer l'utilité de BTC en construisant un écosystème dédié à cet actif afin d'offrir des rendements plus élevés. Quelques exemples incluent les protocoles basés sur les ordinals et les tokens remplaçables construits sur Bitcoin L2.
Le tableau ci-dessous met en évidence les rendements des dépôts de BTC empaquetés dans des protocoles de prêt et des pools DEX sur Ethereum.
Bien que le dépôt de WBTC dans des pools DEX puisse offrir des rendements plus élevés par rapport aux pools de prêt, les risques de perte impermanente et de volatilité des rendements rendent les pools DEX des sources de rendement peu fiables. Par conséquent, 72 % des contrats DeFi de WBTC sont attribués aux protocoles de prêt. Dans le cas où le prêt de BTC sur Bitcoin L2 dépasse l'activité d'emprunt de WBTC sur Ethereum, les protocoles de prêt sur Bitcoin L2 proposeront des rendements plus élevés grâce à une meilleure utilisation de l'actif sous-jacent.
Conclusion
Les applications DeFi sur Bitcoin L2 doivent offrir des rendements supérieurs à ceux de DeFi sur Ethereum pour capter des parts de marché du marché des BTC empaquetés. Pour que Bitcoin L2 réussisse, il doit rivaliser avec les applications DeFi qui acceptent des versions tokenisées de BTC comme WBTC, tBTC et cbBTC. Un écosystème DeFi dynamique sur Bitcoin L2 est le développement le plus important pour l'adoption à long terme de L2. Cela devient évident en examinant les principales applications du TVL sur Ethereum L2 (Arbitrum, Optimism et Base), qui incluent des prêts, des DEX et des plateformes dérivées.
L'hypothèse de confiance derrière le nouveau pont Bitcoin L2 n'est pas plus faible que celle des conceptions de ponts WBTC, cBTC et tBTC. Les détenteurs de WBTC doivent faire confiance à l'alliance de BitGo, qui est une entité centralisée, tandis que les détenteurs de BTC sur Bitcoin L2 doivent faire confiance à un groupe d'opérateurs de ponts relativement plus décentralisés. Bien qu'aucun Bitcoin Rollup ou chaîne latérale n'existe pour une sortie unilatérale, une fois cette fonctionnalité développée, les ponts sur le nouveau Bitcoin L2 seront moins fiables que WBTC, cBTC et tBTC.
En 2024, Bitcoin L2 a reçu 174 millions de dollars de capital-risque, fournissant une plateforme pour mettre en œuvre des stratégies de marché pour ces projets. Les Bitcoin L2 ayant levé des fonds importants établiront des fonds d'écosystème et utiliseront ces fonds pour installer des applications EVM existantes. L'investissement continu dans l'écosystème Bitcoin L2 jouera un rôle crucial dans la croissance de l'industrie au cours des six prochaines années. Une fois que Bitcoin L2 sera mis en production sur le réseau principal, les sociétés de capital-risque en cryptomonnaie pourraient se tourner vers l'investissement dans des applications natives émergentes.
L'émergence des Ordinals et des BRC-20 en 2023 envoie un signal aux sociétés de capital-risque en cryptomonnaie que, au-delà de l'or numérique, Bitcoin pourrait avoir une autre avenue d'investissement. À mesure que Bitcoin L2 mûrit et que sa base d'utilisateurs s'élargit, les sociétés de capital-risque en cryptomonnaie continueront à déployer des fonds dans l'écosystème Bitcoin.
Parmi les 75 Bitcoin L2 d'aujourd'hui, seuls 3 à 5 participants pourraient finalement capturer la plus grande part de marché. Il n'y aura pas suffisamment d'utilisateurs, de liquidités et d'attention pour se répartir sur 75 Bitcoin L2. Nous avons souligné dans nos précédents rapports ce point sur les Bitcoin Rollup utilisant Bitcoin pour DA. Les L2 ayant la plus grande liquidité et générant des rendements pourraient être les seuls projets capables de survivre au cours des six prochaines années. Par conséquent, les partenariats de développement commercial en matière d'infrastructure, d'orientation des liquidités et de market making seront essentiels pour déterminer quels Bitcoin L2 se démarqueront des autres.
