Le monde des cryptomonnaies a connu son lot d’innovations, d’échecs et de retours en force. Parmi les exemples notables, citons Terra Luna, dont le stablecoin UST, ambitieux mais imparfait en termes d’algorithmes, a subi un effondrement historique. D’un autre côté, USUAL représente une nouvelle classe de projets de stablecoins qui apprennent activement de ces erreurs passées, mettent en œuvre des mécanismes pour éviter le dépeging et s’efforcent d’établir une confiance durable.

Cet article examine les similitudes entre Terra Luna et USUAL tout en explorant comment les mécanismes actifs permettant d'éviter le dépegging pourraient aider USUAL à dépasser la valorisation record de Terra Luna.

Similitudes entre Terra Luna et USUAL

  1. Mettre l’accent sur la stabilité dans un marché volatil
    Les deux projets visent à offrir de la stabilité sur un marché des crypto-monnaies par ailleurs volatil :

    • Terra Luna ($LUNC ) : Présentation de l'UST, un stablecoin algorithmique conçu pour maintenir son ancrage au dollar américain via des mécanismes d'arbitrage avec son jeton compagnon, LUNC.

    • HABITUEL : Vise une stabilité similaire mais intègre des mécanismes avancés de résilience contre les chocs du marché, le rendant plus adaptable.

  2. Développement des écosystèmes
    Les deux projets construisent des écosystèmes autour de leurs stablecoins :

    • Terra Luna : a alimenté un écosystème robuste avec des projets comme Mirror Protocol (actifs synthétiques) et Anchor Protocol (épargne à haut rendement).

    • HABITUEL : Cherche à développer un écosystème similaire, en se concentrant sur la finance décentralisée (DeFi), les paiements et la tokenisation des actifs.

  3. Le recours à la décentralisation
    Ces deux approches s'appuient sur la technologie blockchain pour promouvoir la décentralisation. Cette approche renforce la transparence et améliore l'accessibilité tout en s'appuyant sur des contrats intelligents pour automatiser les processus clés.

  4. Positionnement sur le marché
    Les deux projets se positionnent comme des alternatives aux pièces de monnaie stables traditionnelles adossées à des monnaies fiduciaires (comme l'USDT et l'USDC), en mettant l'accent sur l'innovation dans le maintien de la stabilité.

Tirer les leçons de l’effondrement de Terra Luna

Malgré son succès initial, la chute de Terra Luna a mis en évidence des vulnérabilités critiques dans les stablecoins algorithmiques :

  1. Risques algorithmiques : La dépendance à l'égard du LUNC pour maintenir l'ancrage du UST a rendu le système fragile. Une vente massive sur le marché a déclenché une spirale mortelle, entraînant l'effondrement à la fois du UST et du LUNC.

  2. Manque de mesures de protection actives : Terra s’appuyait sur un arbitrage passif, qui s’est avéré insuffisant dans les scénarios de stress élevé.

  3. Écosystème surendetté : les promesses d'APY élevées (comme les rendements de 20 % sur Anchor) ont créé une pression insoutenable sur l'écosystème.

Ces leçons soulignent l’importance d’intégrer des mécanismes actifs pour assurer la stabilité et la résilience.

Comment les mécanismes actifs d’USUAL peuvent éviter le dépegging

USUAL vise à se différencier en mettant en œuvre des mesures proactives pour se prémunir contre le dépegging. Celles-ci comprennent :

  1. Surdimensionnement
    Contrairement au modèle algorithmique de Terra, USUAL peut adopter une surcollatéralisation (comme le DAI) pour garantir que les actifs soutenant le stablecoin dépassent son offre en circulation. Cela crée un filet de sécurité en cas de baisse du marché.

  2. Réglages dynamiques des chevilles
    Des algorithmes actifs surveillent et ajustent le taux de change en fonction des conditions du marché, ce qui rend plus difficile le déblocage du taux de change.

  3. Fonds de réserve
    USUAL pourrait conserver des réserves fiduciaires et cryptographiques comme mécanisme de secours en cas de volatilité extrême. Cette approche hybride allie une décentralisation sans confiance à des mesures de protection pratiques.

  4. Interventions axées sur la gouvernance
    La gouvernance basée sur une organisation autonome décentralisée (DAO) permet une réponse rapide aux menaces, garantissant la stabilité grâce au consensus communautaire.

Dépasser le record historique de Terra Luna

Terra Luna a atteint une valorisation maximale de 119,18 $ par jeton en avril 2022. Pour que USUAL dépasse ce jalon, les facteurs suivants sont cruciaux :

  1. Confiance et stabilité
    Des mécanismes actifs empêchant systématiquement la dépréciation du taux de change renforceront la confiance des investisseurs. Contrairement à Terra Luna, qui a souffert d'une perte de confiance, USUAL pourrait émerger comme un actif stable et fiable.

  2. Expansion de l'écosystème
    En favorisant les partenariats et en promouvant divers cas d’utilisation, USUAL peut reproduire et dépasser la croissance axée sur l’écosystème de Terra.

  3. Conformité réglementaire
    L'obtention de l'approbation réglementaire positionnera USUAL comme un acteur de confiance dans les cercles financiers traditionnels et crypto-natifs.

  4. Sentiment du marché
    Alors que la confiance dans les stablecoins algorithmiques se rétablit, $USUAL pourrait attirer les utilisateurs et les investisseurs qui soutenaient auparavant Terra Luna.

Conclusion

L’histoire de Terra Luna sert d’avertissement aux projets de stablecoin comme USUAL. Bien que les deux partagent des similitudes dans leurs ambitions et leurs principes fondamentaux, l’approche proactive d’USUAL pour éviter le dé-pegging pourrait lui permettre de connaître un succès durable. En s’attaquant aux vulnérabilités de Terra et en mettant en œuvre des mesures de protection solides, USUAL a le potentiel non seulement de s’établir comme un actif stable, mais aussi de dépasser la valorisation record de Terra Luna, redéfinissant ainsi le récit des stablecoins dans le processus.

Pour que cela se produise, l’exécution et l’instauration de la confiance seront essentielles, garantissant la résilience d’USUAL dans le paysage cryptographique imprévisible.