Auteur : shushu, BlockBeats
Avec le prix du Bitcoin atteignant de nouveaux sommets historiques, l'action de MicroStrategy a également grimpé en flèche, ayant augmenté de plus de 2500 % depuis le milieu de l'année 2020, une performance bien supérieure à l'augmentation d'environ 660 % du Bitcoin pendant cette période, et même meilleure que celle du leader de l'IA, NVIDIA.
Hier soir, l'action de MicroStrategy a bondi de 15 % en cours de séance, atteignant un nouveau sommet historique de 498,89 dollars, et sa capitalisation boursière a également franchi pour la première fois la barre des 100 milliards de dollars. Actuellement, MicroStrategy fait partie des 100 premières sociétés cotées en bourse aux États-Unis, se classant 33ème sur le NASDAQ et 89ème sur le S&P 500, et 85ème sur le marché boursier américain dans son ensemble.
À ce jour, MicroStrategy et ses filiales détiennent environ 331 200 Bitcoins, pour un coût total d'environ 16,5 milliards de dollars, avec un prix d'achat moyen de 49 874 dollars. Selon les données de Bitcoin Treasuries, MicroStrategy est la société cotée en bourse qui détient le plus de Bitcoins au monde, loin devant les sociétés minières de Bitcoin Marathon, Riot et les principales plateformes d'échange de cryptomonnaies comme Coinbase, qui sont opérationnellement plus « natives à la crypto ». Les analystes indiquent que MicroStrategy dispose encore de 15,3 milliards de dollars de liquidités pour acheter davantage de Bitcoins, et sa stratégie d'accumulation agressive pourrait se poursuivre jusqu'à la fin de l'année.
Statistiques sur les dates d'achat de Bitcoins par MicroStrategy, les prix, les actions et la capitalisation boursière ; sources : bitcointreasuries, mstr-tracker
De plus, le fondateur et PDG de l'entreprise, Michael Saylor, détient également plus de 17 000 Bitcoins et possède 14 % des actions de l'entreprise. Si le prix du Bitcoin atteint 100 000 dollars, la fortune personnelle de Saylor atteindra 11,1 milliards de dollars, ce qui suffira à faire monter son classement parmi les milliardaires mondiaux de près de 200 places, le faisant dépasser Peter Thiel.
Cette année, lors de son année de naissance, Michael Saylor, âgé de 60 ans, a non seulement investi massivement dans l'achat de Bitcoins pour son entreprise, mais a également utilisé un effet de levier, transformant ainsi son destin et celui de MicroStrategy grâce à un pari audacieux.
Depuis 2020, Michael Saylor a commencé à considérer le Bitcoin comme une réserve stratégique au nom de l'entreprise, transformant ainsi cette société à l'origine axée sur l'intelligence commerciale, l'analyse de données et le cloud computing, en la société cotée détenant le plus de Bitcoins au monde.
Cependant, un tel fervent défenseur de Bitcoin, qui achetait frénétiquement, avait déclaré il y a dix ans : « Bitcoin ne tiendra pas longtemps, c'est juste une question de temps avant qu'il ne finisse comme le jeu en ligne. » À l'époque, il pensait que Bitcoin serait soit déclaré illégal et complètement interdit, soit qu'il ne rivaliserait pas avec d'autres cryptomonnaies, le poussant ainsi à disparaître de la scène historique.
Alors, que s'est-il passé au cours de ces dix dernières années pour que Michael Saylor passe d'un sceptique du Bitcoin à un ardent croyant et promoteur ?
Jouer avec Dieu, le génie commercial Michael Saylor et sa première moitié de vie
« Ma conviction est que si vous devez jouer à un jeu, il vaut mieux tout mettre, sans exception, je ne crois pas que ceux qui gardent une main gagnent à la fin. »
Comme d'autres fondateurs d'entreprises Internet, Saylor a également une histoire de vie presque légendaire. Son père était un sergent-chef de l'armée de l'air américaine et sa mère était la fille d'une chanteuse de country.
« Mon père était le type de sergent militaire typique, » se souvient Saylor, « si vous décidez de faire quelque chose, vous devez le faire du mieux que vous pouvez, comprenez-vous ? C'est une personne absolument intègre. Je ne l'ai jamais vu mentir, que ce soit à quiconque ou à quoi que ce soit, il ne fait jamais les choses à moitié. Ce n'est que plus tard que j'ai réalisé à quel point cette qualité était unique. Beaucoup de gens aiment prendre des raccourcis ou marchander, mais mon père ne le faisait jamais, il ne prenait jamais de raccourcis. »
Sur une photo en couleur, sa mère, Phyllis, sourit. « Mon père m'a appris ce qu'est le caractère, tandis que ma mère m'a appris ce qu'est le charisme. »
Son père lui a dit que certaines choses doivent être faites ; sa mère lui a dit qu'il pouvait faire tout ce qu'il voulait parce qu'il était intelligent. En septième année, il a été élu vendeur de journaux de l'année, et sa mère l'a emmené à l'écart pour lui murmurer à l'oreille : « Tu feras de grandes contributions à la société quand tu seras grand, car tu as du talent et tu es intelligent - donc il faut bien utiliser ces talents. »
Saylor est un élève modèle, ayant appris à piloter un planeur au lycée et ayant obtenu son diplôme en tant que premier de sa classe. Plus tard, Saylor a reçu une bourse pour le programme de formation des officiers de réserve (ROTC) aux États-Unis, entrant au MIT pour étudier l'histoire de la technologie et l'aérospatiale. Cependant, un examen de santé a révélé un souffle cardiaque, l'obligeant à abandonner son rêve de devenir pilote ou astronaute.
Le parcours entrepreneurial tumultueux
Après avoir travaillé un certain temps comme planificateur de simulation informatique chez DuPont, Saylor, à 24 ans, a cofondé MicroStrategy avec son ancien camarade de classe du MIT et frère de fraternité, Sanju Bansal, en 1989.
À cette époque, Saylor a réalisé que l'Internet avait une puissante capacité d'analyse des données, pouvant aider les entreprises à analyser des volumes de données massifs concernant les produits et le marché. Rapidement, les clients ont commencé à payer des centaines de milliers de dollars par an à MicroStrategy pour créer des graphiques intuitifs montrant des tendances de consommation, comme quels consommateurs préfèrent certaines boissons ou produits d'assurance.
Le tournant entrepreneurial s'est réellement produit lorsque MicroStrategy a signé un contrat de 10 millions de dollars avec McDonald's, ce qui a permis de développer des applications pour évaluer l'efficacité des promotions, jouant un rôle crucial dans le développement précoce de MicroStrategy.
En 1992, Michael Saylor, âgé de 27 ans, célébrait le premier client de MicroStrategy, McDonald's, qui avait obtenu un contrat de 10 millions de dollars ; source de l'image : Instagram @michael_saylor.
En 1998, lors de sa tournée de 11 jours pour son introduction en bourse, Saylor avait déjà fait preuve d'une performance impressionnante. Il avait même invité un journaliste du Washington Post à documenter tout le processus, car le style de vente de Saylor reposait sur sa passion, ses compétences scéniques et son grand récit, plutôt que sur des chiffres, ses présentations étant beaucoup plus captivantes que les diapositives PowerPoint.
Wall Street estime généralement que, bien que Saylor soit arrogant, il est vraiment très persuasif. D'après les reportages de l'époque, Saylor avait une grande passion pour les technologies d'analyse de données et a dessiné une feuille de route convaincante pour l'avenir de cette technologie, presque tous les investisseurs ont signé grâce à leur confiance en lui.
Un investisseur en logiciels de Wall Street aime mépriser les PDG de l'industrie du logiciel lors des réunions, les qualifiant tous de « déchets », mais Saylor a réussi à le convaincre de signer grâce à son éloquence. Chez Bear Stearns, Saylor a réussi à faire souscrire 10 % des actions de l'entreprise au propriétaire en seulement 20 minutes. La plus grande société de fonds, Fidelity, est considérée comme la plus difficile à pénétrer, mais selon Saylor, il a réussi à l’approcher « comme un dunk », en la détruisant.
MicroStrategy est également un pionnier des technologies d'analyse de données d'entreprise, permettant aux entreprises de vente au détail, aux géants pharmaceutiques, aux banques, aux compagnies d'assurance et aux agences gouvernementales de découvrir des tendances importantes à partir de grandes quantités de données grâce à des logiciels d'analyse de données. Grâce à cette compétence, MicroStrategy a acquis plus de 300 clients à long terme, y compris des géants comme KFC, Pfizer, Disney, Allianz, Lowe's et ABC.
Après son introduction en bourse en juin 1998, MicroStrategy est rapidement devenu le chouchou de Wall Street. En mars 2000, son action avait déjà atteint 16 fois son prix d'émission, avec une capitalisation boursière proche de 18 milliards de dollars.
Cependant, à ce moment-là, MicroStrategy était impliqué dans un scandale comptable, avec une chute de 62 % de son action en une seule journée, Saylor ayant perdu 6 milliards de dollars de sa richesse personnelle, devenant même la réponse à une question dans un jeu de société (Défi de mots) : « Qui a perdu le plus d'argent en une journée ? »
En mars 2000, la société d'audit de MicroStrategy, PricewaterhouseCoopers, a exigé qu'elle revoie les revenus et les bénéfices des deux années précédentes. Après la révision, les performances de MicroStrategy pour 1998 et 1999, qui étaient de 28 millions de dollars de bénéfices, se sont transformées en 37 millions de dollars de pertes. Saylor et un autre cofondateur, ainsi que le directeur financier de l'entreprise, ont choisi de payer 11 millions de dollars d'amende à la SEC pour mettre fin aux accusations, Saylor ayant personnellement payé 8,3 millions, mais Saylor et les autres impliqués dans le scandale n'ont jamais reconnu d'actes répréhensibles.
Saylor a fait la une du Daily News le 21 mars 2000
À la mi-2002, la capitalisation boursière de MicroStrategy avait chuté à environ 40 millions de dollars, soit une baisse de 98 % par rapport à son sommet.
Cependant, à ce moment-là, Saylor avait une nouvelle idée, qui a conduit à la renaissance de MicroStrategy. Il a prévu une croissance explosive des appareils mobiles et a donc pensé qu'il serait possible de développer des programmes pour aider les clients à analyser les énormes données collectées à partir des iPhones et des ordinateurs portables des utilisateurs.
Vers 2009, Saylor a offert son logiciel gratuitement à la nouvelle COO de Facebook, Sheryl Sandberg, car la technologie de MicroStrategy était cruciale pour Facebook, permettant aux vendeurs de savoir combien chaque produit rapportait. Facebook est finalement devenu un client stable de MicroStrategy, lui rapportant plusieurs millions de dollars chaque année, et Saylor a réussi à réaliser des bénéfices continus grâce à l'essor de la mobilité.
Devenir un géant de la pensée admiré par tous
Bien que ses affaires ne soient pas particulièrement grandes, la vie personnelle de Saylor est luxueuse. Il possède une villa à Miami Beach avec 13 chambres et 12 salles de bain. Il possède également un avion Bombardier d'une valeur de 47 millions de dollars et deux yachts. L'un des yachts s'appelle « Hal », en mémoire du navire qui a amené ses ancêtres de Rotterdam aux États-Unis en 1736.
Saylor est également un passionné de fêtes. En 2010, il a célébré son anniversaire au W Hotel à Washington, organisant un thème sur la faune, et a même posé avec un python birman autour du cou. Chaque année, avant Thanksgiving, il organise un festival de rock à SoHo, Manhattan, où les invités se déguisent en stars du rock.
Lors d'une interview avec Fortune, les anciens collègues de Saylor ont déclaré qu'en plus de sa vie sociale flamboyante, Saylor désirait avoir une large influence dans le domaine de la technologie, et il souhaitait devenir un leader d'opinion célèbre. Selon un ancien employé, cela se résume à « devenir un géant de la pensée admiré par tous ».
Cependant, selon d'anciens collègues, Saylor est quelqu'un d'impulsif et de très minutieux dans sa gestion, certains disent qu'il « gère trop strictement ». Saylor est une personne extrêmement confiante, il pense donc pouvoir tout faire lui-même, et par conséquent, il n'est pas enclin à déléguer beaucoup de pouvoir à ses subordonnés.
Mais il s'est avéré que Saylor était très doué pour observer les grandes tendances, car il a publié en 2012 un best-seller (La vague de la mobilité : comment la mobilité intelligente va tout changer), dans lequel il prévoyait comment les appareils mobiles déclencheraient une révolution dans tous les domaines, de la vente au détail à la banque.
Saylor a créé au moins deux nouvelles activités remarquables au sein de MicroStrategy. Un ancien collègue de Saylor a déclaré : « Il a la capacité de prévoir l'avenir. »
À la fin des années 2000, Saylor a développé une plateforme de surveillance permettant aux familles et aux entreprises de surveiller leurs systèmes de sécurité via le site web Alarm.com. En 2008, il a vendu cette activité pour 28 millions de dollars. Au début des années 2010, Saylor a développé les premiers systèmes de réponse vocale automatique basés sur le cloud pour les centres d'appels, baptisés Angel. En 2013, la société Genesys a acquis Angel pour 110 millions de dollars.
Ses anciens collègues affirment : « Saylor n'autorise pas les gens à travailler à leur manière, mais sans cette liberté d'action, les gens ne peuvent pas grandir. Bien sûr, je pense que les avantages l'emportent sur les inconvénients. Pensez-y, si vous investissez à ses côtés à chaque étape, d'abord dans Internet, ensuite dans la technologie mobile et le cloud computing ! »
Cependant, le style émotionnel et imprévisible de Saylor a également exercé une grande pression sur la direction, entravant dans une certaine mesure le développement de l'entreprise. Depuis 2018, il a déjà remplacé 3 directeurs marketing, et un directeur financier est parti après un an. Saylor ne parvient pas à retenir les talents, ce qui explique également pourquoi il n'a pas réussi à développer des idées comme Angel et Alarm.com, préférant les vendre à d'autres entreprises.
Le jeu préféré de Michael Saylor est Donjons et Dragons, et il s'est toujours engagé à devenir le maître du donjon, car il « aime créer et contrôler la situation », tout comme ses décisions dans son parcours commercial, qui se sont avérées correctes à plusieurs reprises, sont indissociables de son jugement des situations.
Son expérience entrepreneuriale au cours de sa première moitié de vie a déjà fourni à Saylor suffisamment d'expériences de prise de risque ; Saylor est chrétien et a été baptisé, mais pour lui, la vie dans le monde réel ressemble à un jeu avec Dieu. « Regardez ma bague - il y a un barrage, n'est-ce pas ? Et un castor. Ce castor joue avec Dieu dans les vagues. Edison jouait aussi avec Dieu. Rockefeller, Carnegie... ces gens sont comme moi, ils ne font que jouer à un jeu tout au long de leur vie. »
Le second acte de la vie de Michael Saylor a commencé.
Pourquoi Saylor achète-t-il des Bitcoins ?
En 2015, MicroStrategy a généré des revenus de 134 millions de dollars, mais après cela, les revenus de l'entreprise ont constamment diminué, chutant chaque année. En 2018, les revenus avaient déjà diminué à 3,981 millions de dollars, et en 2019, la perte s'élevait à 1 million de dollars, tandis que pour les trois premiers trimestres de 2020, MicroStrategy avait enregistré une perte d'environ 14,02 millions de dollars.
À cette époque, le monde était plongé dans la période noire des pandémies, et Saylor a eu une révélation. À ce moment-là, MicroStrategy avait beaucoup de liquidités, et Saylor craignait que la politique monétaire accommodante de la Réserve fédérale n'aggrave l'inflation, entraînant une dévaluation sévère de la liquidité qu'il détenait.
Lors de la réunion trimestrielle de juillet 2020, Saylor a annoncé que MicroStrategy prévoyait d'acheter des Bitcoins, de l'or et d'autres actifs pour remplacer les liquidités encore détenues sur son bilan.
Un mois plus tard, MicroStrategy a acheté 21 454 Bitcoins pour 250 millions de dollars de liquidités disponibles. En septembre et décembre 2020, MicroStrategy a dépensé respectivement 175 millions et 50 millions de dollars pour acheter des Bitcoins.
En décembre 2020, pour augmenter sa position en Bitcoin, MicroStrategy a émis des obligations convertibles de 650 millions de dollars, ces obligations ayant généralement une durée plus longue, la plupart arrivant à échéance en 2027-2028, certaines étant même des obligations à zéro coupon. Cela a permis à l'entreprise de maintenir des coûts de financement bas au cours des prochaines années et, après avoir obtenu ce financement obligataire, de l'utiliser rapidement pour acheter des Bitcoins, les ajoutant directement à son bilan.
En finançant par l'émission d'obligations, MSTR a continuellement accru sa position en Bitcoins, ce qui a non seulement augmenté le nombre de Bitcoins dans son bilan, mais a également exercé une pression significative sur le prix du marché du Bitcoin. À mesure que la part de Bitcoin dans le portefeuille de MSTR augmente, la capitalisation boursière de l'entreprise devient de plus en plus corrélée positivement au prix du Bitcoin. Selon MSTR Tracker, le coefficient de corrélation entre le prix des actions de MSTR et le prix du Bitcoin a récemment grimpé à 0,55, atteignant un niveau record.
Depuis le milieu de l'année dernière, MicroStrategy a adopté une nouvelle méthode d'achat de Bitcoins, à savoir en émettant et en vendant ses propres actions MSTR pour acheter davantage de Bitcoins. Cette stratégie de « vendre des actions pour acheter des Bitcoins » semble initialement très stupide, car elle pourrait non seulement nuire au prix des actions, mais aussi menacer le positionnement de MSTR en tant que « Bitcoin à effet de levier ». Cependant, une analyse approfondie de sa chaîne logique montre que l'émission d'actions ne nuira pas à la valeur de MSTR, mais la rendra plus précieuse.
Lorsque MicroStrategy émet des actions pour acheter des Bitcoins, les nouvelles actions sont généralement négociées à un prix supérieur à leur valeur nette d'actif. Grâce à cette prime, MicroStrategy peut acheter plus de Bitcoins que ce que les actions réelles représentent.
Pour donner un exemple, en calculant le coefficient de corrélation entre MSTR et Bitcoin, 36 % de la valeur de chaque action MSTR représente le Bitcoin soutenu par l'entreprise, et sans prime, lorsque MicroStrategy vend MSTR, elle ne peut récupérer que 36 % du Bitcoin. Cependant, actuellement, la prime de MSTR sur Bitcoin est d'environ 2,74, ce qui signifie que chaque fois que MicroStrategy vend une action MSTR, elle pourra obtenir environ 98 % de Bitcoin.
Cela signifie que l'entreprise peut accroître sa position en Bitcoins avec des fonds supérieurs à la valeur nette des Bitcoins, élargissant ainsi sa quantité de Bitcoins sur son bilan. Le cœur de cette stratégie réside dans le fait que MSTR, en se finançant à une prime élevée, a accéléré l'achat de Bitcoins, un rythme qui dépasse de loin celui de la précédente stratégie 'émission d'obligations pour acheter des Bitcoins'.
Selon le dernier document 8-K, MicroStrategy a réalisé un rendement de 41,8 % sur ses Bitcoins en 2024, ce qui équivaut à un bénéfice net de 79 130 Bitcoins pour les actionnaires, soit environ 246 Bitcoins par jour en moyenne - et tout cela sans supporter les coûts élevés liés à l'exploitation minière, alors que tous les mineurs du monde auraient besoin d'environ 176 jours pour atteindre les mêmes résultats.
Ainsi, Saylor a établi deux premières : d'abord, faire de MicroStrategy la première entreprise cotée en bourse à acheter des Bitcoins et à les intégrer dans sa stratégie de répartition des capitaux, et deuxièmement, la première entreprise à oser emprunter de l'argent pour acheter des Bitcoins.
« Réparer le bilan du monde entier »
Non seulement il achète lui-même, mais Saylor conseille également à ses amis entrepreneurs d'acheter.
Le « camarade » Ma Baoguo, qui se lie d'amitié avec Trump, n'avait pas encore autant investi dans les cryptomonnaies il y a quatre ans. En décembre 2020, Musk a partagé une image légèrement ironique, montrant un moine les mains jointes, regardant sincèrement vers le haut, mais incapable de résister à l'attrait du Bitcoin. Saylor a répondu à Musk en lui suggérant de « faire quelque chose de valeur de mille milliards de dollars » pour les actionnaires de Tesla en convertissant le bilan de Tesla de dollars américains en Bitcoins.
Musk a demandé : « Une transaction aussi énorme est-elle réalisable ? » Saylor a répondu : « Bien sûr, j'ai acheté plus de 1,3 milliard de dollars de BTC au cours des derniers mois et je serais heureux de partager ma stratégie avec vous en privé. »
En février 2021, Tesla de Musk a révélé avoir utilisé des liquidités sur son bilan pour acheter 1,5 milliard de dollars de Bitcoins et a annoncé qu'elle commencerait à accepter le Bitcoin comme moyen de paiement pour ses produits.
En octobre de cette année, Saylor a de nouveau contacté le PDG de Microsoft, Satya Nadella, en déclarant : « Si vous souhaitez gagner un trillion de dollars pour les actionnaires de Microsoft, veuillez me contacter. » Selon un document de la SEC, Microsoft prévoit de discuter d'un éventuel investissement en Bitcoin lors de la réunion des actionnaires de décembre.
Le magazine Time a interviewé Saylor, et le journaliste a commencé par lui demander si Bitcoin était une bulle irrationnelle, « même ceux qui ne croient pas à la valeur d'un actif peuvent y entrer aveuglément par envie de succès. »
Face à cette question aiguë, Saylor a répondu avec assurance : « Non, au contraire, Bitcoin est un cas d'école de réponse rationnelle à l'inflation. Ce que l'on appelle le 'comportement rationnel' consiste à trouver un moyen de stockage de valeur qui conserve et augmente sa valeur. La spéculation, en revanche, consiste à faire pression sur les concurrents par des moyens tels que les ventes à découvert, et c'est ça la spéculation. Investir dans Bitcoin n'est pas de la spéculation ! Bitcoin est une technologie entièrement nouvelle, comparable à Facebook et Google dans le domaine financier, avec un énorme potentiel de valorisation à l'avenir. »
Les journalistes ont posé une question plus provocante : « Pourquoi Bitcoin a-t-il une si mauvaise réputation ? »
« Un nouveau paradigme signifie un changement radical dans la manière de voir le monde, et les bénéficiaires actuels ne sont souvent pas prêts à accepter ces nouveautés. Notre seul espoir réside dans la prochaine génération. Car sauf en cas de guerre ou d'événements très graves, ces bénéficiaires ne changeront pas d'avis, tandis que les jeunes sont différents. »
Un journaliste a demandé : « Avez-vous des ambitions ? »
Saylor a simplement déclaré : « Je veux réparer le bilan du monde entier. »
L'enthousiasme de Michael Saylor pour Bitcoin n'est pas seulement une aventure commerciale, mais aussi une croyance ; en passant de pionnier de l'analyse de données à fervent promoteur de Bitcoin, il a propulsé la transformation de MicroStrategy grâce à sa volonté personnelle et son acuité commerciale, tout en montrant au marché comment redéfinir une entreprise par une prise de risque extrême.
Cependant, cette stratégie de pari a également suscité des doutes sur le marché. Certains analystes craignent que l'exposition à haut levier de MicroStrategy sur Bitcoin n'amplifie l'impact des fluctuations du marché sur l'entreprise, surtout en période de volatilité des prix du Bitcoin. De plus, bien que Saylor prétende vouloir réparer le bilan du monde entier, il reste à voir si cette vision peut réellement résister à l'épreuve du temps.
Saylor a déclaré : « La vie est un jeu », et ce jeu autour du Bitcoin, il n'a manifestement pas l'intention de l'arrêter.
