Avec le prix du Bitcoin atteignant à nouveau des sommets historiques, le prix des actions de MicroStrategy a également fortement augmenté, avec une hausse de plus de 2500 % depuis le milieu de 2020, un rendement bien supérieur à celui du Bitcoin, qui a augmenté d'environ 660 % sur la même période, et même meilleur que celui du leader de l'IA, Nvidia.
Hier soir, le prix des actions de MicroStrategy a bondi de 15 %, atteignant un sommet de 498,89 dollars, établissant un nouveau record historique, et sa capitalisation boursière a également franchi pour la première fois le cap des 100 milliards de dollars. Actuellement, MicroStrategy est entrée dans le top 100 des entreprises cotées en Amérique, se classant 33e sur le Nasdaq, 89e dans le S&P 500, et 85e au total des actions américaines.
À ce jour, MicroStrategy et ses filiales détiennent environ 331 200 Bitcoins, pour un coût total d'environ 16,5 milliards de dollars, avec un prix d'achat moyen de 49 874 dollars. Selon les données de Bitcoin Treasuries, MicroStrategy est la société cotée en bourse détenant le plus de Bitcoin au monde, largement devant des entreprises plus « crypto-natives » comme Marathon, Riot et Coinbase.
Statistiques sur les dates d'achat de Bitcoin, les prix, les actions et la capitalisation boursière de MicroStrategy ; sources des données : bitcointreasuries, mstr-tracker
De plus, le fondateur et PDG de l'entreprise, Michael Saylor, détient également plus de 17 000 Bitcoins et possède 14 % des actions de l'entreprise. Si le prix du Bitcoin atteint 100 000 dollars, la fortune personnelle de Saylor atteindra 11,1 milliards de dollars, ce qui le fera grimper de près de 200 places dans le classement mondial des milliardaires, dépassant Peter Thiel.
Cette année, pour son année de naissance, Michael Saylor, âgé de 60 ans, n'a pas seulement investi dans l'entreprise en achetant massivement du Bitcoin, mais a également utilisé l'effet de levier pour changer complètement son destin avec MicroStrategy grâce à un gros pari.
Depuis 2020, Michael Saylor a commencé à utiliser le Bitcoin comme réserve stratégique au nom de l'entreprise, transformant cette société, qui se concentrait auparavant sur l'intelligence commerciale, l'analyse de données et le cloud computing, en la société cotée détenant le plus de Bitcoin au monde.
Mais un tel fanatique du Bitcoin qui achète de manière frénétique avait déclaré il y a dix ans : « Le Bitcoin ne va pas durer longtemps, c'est inévitable. Son sort sera le même que celui des jeux d'argent en ligne. » À l'époque, il pensait que le Bitcoin serait soit déclaré illégal et complètement interdit, soit qu'il ne rivaliserait pas avec d'autres cryptomonnaies, le laissant ainsi sortir de l'histoire.
Alors, que s'est-il passé au cours de ces dix dernières années qui a poussé Michael Saylor à passer d'un sceptique du Bitcoin à l'un des plus fervents croyants et promoteurs ?
Jouer avec Dieu, le génie des affaires Michael Saylor dans la première moitié de sa vie
« Ma conviction est que si vous devez jouer à un jeu, il vaut mieux y aller à fond, sans exception, je ne crois pas que ceux qui gardent des réserves puissent rire en dernier. »
Comme d'autres fondateurs d'entreprises Internet, Saylor a une histoire de vie presque légendaire. Son père était sergent-chef de l'Air Force américaine et sa mère était la fille d'un chanteur country.
« Mon père était ce genre de militaire strict et discipliné, » se souvient Saylor, « si vous décidez de faire quelque chose, vous devez le faire de votre mieux, comprenez-vous ? Il était absolument intègre. Je ne l'ai jamais vu mentir, qu'il s'agisse de qui que ce soit ou de quoi que ce soit, il ne se contentait jamais de peu. Ce n'est qu'en grandissant que j'ai réalisé à quel point cette qualité est unique. Beaucoup de gens aiment prendre des raccourcis ou marchander, mais mon père ne le faisait jamais, il ne prenait jamais de raccourcis. »
Sur une photo en couleur, sa mère Phyllis sourit. « Mon père m'a appris ce qu'est le caractère, et ma mère m'a appris ce qu'est le charme. »
Son père lui a dit que certaines choses devaient être faites ; sa mère lui a dit qu'il pouvait faire tout ce qu'il voulait parce qu'il était intelligent. En septième année, il a été nommé livreur de l'année, et sa mère l'a pris à part pour lui murmurer à l'oreille : « Tu feras de grandes contributions à la société quand tu seras grand, parce que tu es doué et intelligent — donc tu dois utiliser ces talents à bon escient. »
Saylor est un élève modèle, ayant appris à piloter un planeur au lycée et ayant obtenu son diplôme de lycée avec les honneurs. Plus tard, Saylor a reçu une bourse du programme de formation pour officiers de réserve (ROTC) et a étudié l'histoire de la technologie et l'aérospatial au MIT. Cependant, suite à la découverte d'un souffle cardiaque lors de l'examen médical, Saylor a dû abandonner son rêve de devenir pilote ou astronaute.
Un parcours entrepreneurial tumultueux
Après avoir travaillé un certain temps comme planificateur de simulation informatique chez DuPont, Saylor, à 24 ans, a cofondé MicroStrategy avec son camarade de chambre et frère de la fraternité Sanju Bansal, diplômé du MIT, en 1989.
À ce moment-là, Saylor a réalisé que l'Internet avait une puissante capacité d'analyse de données, pouvant aider les entreprises à analyser d'énormes quantités de données sur les produits et le marché. Rapidement, les clients ont commencé à payer des centaines de milliers de dollars par an à MicroStrategy pour créer des graphiques intuitifs montrant des tendances de consommation, comme quels consommateurs préféraient certaines boissons ou produits d'assurance.
Le tournant entrepreneurial s'est vraiment produit lorsque MicroStrategy a signé un contrat de 10 millions de dollars avec McDonald's, ce financement étant destiné au développement d'applications pour évaluer l'efficacité des promotions, jouant un rôle crucial dans le développement précoce de MicroStrategy.
En 1992, à 27 ans, Michael Saylor a célébré le premier client de MicroStrategy, McDonald's, avec un contrat d'une valeur de 10 millions de dollars ; source de l'image : Instagram @michael_saylor.
En 1998, Saylor avait déjà excellé lors de l'IPO en réalisant une tournée de 11 jours. À l'époque, il avait même invité un journaliste du Washington Post à documenter tout le processus. Le style de vente de Saylor reposait sur la passion, le charisme et la grande narration, pas sur les chiffres ; ses présentations étaient beaucoup plus captivantes que les diaporamas.
Wall Street considère généralement que Saylor, bien qu'arrogant, est effectivement très convaincant. D'après les reportages de l'époque, Saylor était extrêmement passionné par la technologie d'analyse de données et a esquissé une feuille de route convaincante pour l'avenir de cette technologie, les investisseurs signant presque tous par confiance en lui.
Un investisseur en logiciels de Wall Street aime dénigrer les PDG de l'industrie du logiciel à chaque réunion, les qualifiant de « déchets », mais Saylor, avec son éloquence, a réussi à les convaincre de signer. Chez Bear Stearns, Saylor a mis seulement 20 minutes pour convaincre le propriétaire de la société d'acheter 10 % de ses actions. La plus grande société de fonds, Fidelity, est souvent considérée comme la plus difficile à pénétrer, mais selon Saylor, il a percé cette entreprise « comme un dunk », de manière dévastatrice.
MicroStrategy est également un pionnier de la technologie d'analyse de données d'entreprise, permettant aux entreprises de détail, aux géants pharmaceutiques, aux banques, aux compagnies d'assurance et aux agences gouvernementales de découvrir des tendances importantes à partir de grandes quantités de données grâce à des logiciels d'analyse de données. Grâce à cette compétence, MicroStrategy a remporté plus de 300 clients à long terme, dont des géants comme KFC, Pfizer, Disney, Allianz, Lowe's et NBC.
Après son introduction en bourse en juin 1998, MicroStrategy est rapidement devenu chéri de Wall Street. En mars 2000, son prix de l'action avait atteint 16 fois son prix d'émission, avec une capitalisation boursière proche de 18 milliards de dollars.
Cependant, à ce moment-là, MicroStrategy était impliquée dans un scandale comptable, et l'action a chuté de 62 % en une journée, Saylor perdant 6 milliards de dollars de sa fortune personnelle, devenant même la réponse à une question dans un jeu de société : « Qui a perdu le plus d'argent en une seule journée ? »
En mars 2000, la société d'audit de MicroStrategy, PricewaterhouseCoopers, a exigé qu'elle refile ses revenus et bénéfices des deux dernières années. Après une nouvelle vérification, les performances de MicroStrategy en 1998 et 1999 sont passées d'un bénéfice de 28 millions de dollars à une perte de 37 millions de dollars. Saylor et un autre cofondateur, ainsi que le directeur financier de l'entreprise, ont choisi de payer 11 millions de dollars d'amende à la SEC pour mettre fin aux accusations, et en tant que PDG, Saylor a payé 8,3 millions de dollars, mais Saylor et les autres impliqués dans ce scandale ne reconnaissent aucune faute.
Saylor a fait la une du Daily News du 21 mars 2000
À la mi-2002, la capitalisation boursière de MicroStrategy avait chuté à environ 40 millions de dollars, une baisse de 98 % par rapport à son plus haut historique.
Cependant, à ce moment-là, Saylor a eu une idée, celle qui a conduit à la renaissance de MicroStrategy. Il a prévu que les appareils mobiles connaîtraient une croissance explosive, et Saylor a donc pensé qu'il serait possible de développer des programmes pour aider les clients à analyser les énormes quantités de données collectées à partir des iPhones et des ordinateurs portables des utilisateurs.
Vers 2009, Saylor a offert son logiciel gratuitement au nouveau directeur des opérations de Facebook, Sheryl Sandberg. La technologie de MicroStrategy était cruciale pour Facebook, car elle permettait aux vendeurs de savoir combien chaque produit pouvait générer de revenus. Facebook est finalement devenu un client stable de MicroStrategy, lui apportant des millions de dollars de revenus chaque année, tandis que Saylor a réalisé des bénéfices grâce à la vague de la mobilité.
Devenir un géant de la pensée admiré par tous
Bien que l'entreprise ne soit pas particulièrement grande, la vie personnelle de Saylor est luxueuse. Il possède une villa à Miami Beach, comprenant 13 chambres et 12 salles de bain. Il a également un avion Bombardier d'une valeur de 47 millions de dollars et deux yachts. L'un des yachts s'appelle « Hal », en hommage au bateau qui a amené ses ancêtres de Rotterdam, aux Pays-Bas, à Philadelphie en 1736.
Saylor est aussi un passionné de fêtes. En 2010, il a organisé une fête d'anniversaire à thème animaux sauvages au W Hotel de Washington, où il a même posé avec un python albinos autour du cou. Chaque année, juste avant Thanksgiving, il organise un festival de rock à SoHo, Manhattan, invitant ses invités à se déguiser en stars du rock.
Lors d'une interview avec Fortune, les anciens collègues de Saylor ont déclaré qu'en plus de sa vie sociale flamboyante, Saylor aspirait à avoir une large influence dans le secteur technologique et souhaitait devenir un leader d'opinion reconnu. Selon un ancien employé, cela se résume à « devenir un géant de la pensée admiré par tous ».
Cependant, selon d'anciens collègues, Saylor est une personne imprévisible et maniaque du détail en matière de gestion, certains disant qu'il « gère trop sévèrement ». Saylor est extrêmement confiant, c'est pourquoi il pense pouvoir tout faire lui-même, et il ne veut donc pas déléguer beaucoup de pouvoir à ses subordonnés.
Mais il s'est avéré que Saylor est très doué pour observer les grandes tendances. En 2012, il a publié un best-seller (La vague de la mobilité : comment la mobilité va tout changer), dans lequel il prévoyait comment les appareils mobiles déclencheraient une révolution dans tous les domaines, du commerce de détail à la banque.
Saylor a au moins créé deux nouvelles entreprises remarquables au sein de MicroStrategy. Un ancien collègue de Saylor a déclaré : « Il a la capacité de prévoir l'avenir. »
À la fin des années 2000, Saylor a développé une plateforme de surveillance permettant aux ménages et aux entreprises de surveiller leurs systèmes de sécurité via le site Alarm.com. En 2008, il a vendu cette entreprise pour 28 millions de dollars. Au début des années 2010, Saylor a développé les premiers systèmes de réponse vocale automatique basés sur le cloud pour les centres d'appels, appelés Angel. En 2013, la société Genesys a acquis Angel pour 110 millions de dollars.
Un de ses anciens collègues a déclaré : « Saylor ne permet pas aux gens de faire les choses à leur manière, mais sans cette liberté d'action, les gens ne peuvent pas grandir. Bien sûr, je pense que cela reste plus bénéfique que nuisible. Pensez-y, si vous le suivez à chaque étape de ses investissements, d'abord sur Internet, puis sur la technologie mobile et l'informatique en nuage ! »
Cependant, le style émotionnel et imprévisible de Saylor a également mis beaucoup de pression sur l'équipe de direction, entravant dans une certaine mesure le développement de l'entreprise. Depuis 2018, il a changé de directeur marketing trois fois, et un directeur financier a quitté après seulement un an. Saylor n'a pas réussi à retenir les talents, ce qui explique en partie pourquoi il n'a pas su développer et renforcer des idées brillantes comme Angel et Alarm.com, préférant les vendre à d'autres entreprises.
Le jeu préféré de Michael Saylor est Donjons et Dragons, et il s'est toujours engagé à devenir le maître du donjon car il « aime créer et contrôler les situations », tout comme ses décisions commerciales, qui se sont souvent révélées correctes, reposent sur son jugement des situations.
Les expériences entrepreneuriales de la première moitié de sa vie ont déjà donné à Saylor suffisamment d'expérience en matière de risque. Saylor est chrétien et a été baptisé, mais pour lui, la vie dans le monde réel ressemble à un jeu avec Dieu. « Regardez ma bague — il y a un barrage, n'est-ce pas, et un castor. Ce castor joue au jeu avec Dieu au milieu des vagues. Edison jouait aussi avec Dieu. Rockefeller, Carnegie... Ces gens sont comme moi, leur vie n'est qu'un jeu. »
Le deuxième acte de la vie de Michael Saylor a commencé.
Invitant Musk à monter dans la voiture, pourquoi Saylor achète-t-il du Bitcoin ?
En 2015, MicroStrategy a réalisé un chiffre d'affaires de 134 millions de dollars, mais par la suite, les revenus de l'entreprise ont chuté chaque année. En 2018, le chiffre d'affaires avait déjà chuté à 3,981 millions de dollars, en 2019, une perte de 1 million de dollars, et au cours des trois premiers trimestres de 2020, MicroStrategy a enregistré une perte d'environ 14,02 millions de dollars.
À l'époque, le monde était en période de pandémie, et Saylor a eu une révélation. À ce moment-là, MicroStrategy avait beaucoup de liquidités, et Saylor craignait que la politique monétaire accommodante de la Réserve fédérale n'aggrave l'inflation, entraînant une dévaluation significative de sa trésorerie.
Lors de la réunion trimestrielle de juillet 2020, Saylor a annoncé que MicroStrategy prévoyait d'acheter du Bitcoin, de l'or et d'autres actifs pour remplacer la trésorerie encore détenue au bilan.
Un mois plus tard, MicroStrategy a utilisé 250 millions de dollars de liquidités pour acheter 21 454 Bitcoins. En septembre et décembre 2020, MicroStrategy a dépensé respectivement 175 millions et 50 millions de dollars pour acheter du Bitcoin.
En décembre 2020, pour étendre encore sa capacité d'achat de Bitcoin, MicroStrategy a émis 650 millions de dollars d'obligations convertibles, qui ont généralement des échéances longues, la plupart arrivant à maturité en 2027-2028, certaines étant même des obligations sans intérêt. Cela a permis à l'entreprise de maintenir des coûts de financement relativement bas dans les années à venir, et après avoir obtenu ce financement obligataire, de l'utiliser rapidement pour acheter du Bitcoin, l'ajoutant directement au bilan de l'entreprise.
En finançant par l'émission d'obligations, MSTR continue d'augmenter sa position en Bitcoin, une action qui non seulement accroît la quantité de Bitcoin dans son bilan, mais exerce également une pression significative sur le prix du marché du Bitcoin. Au fur et à mesure que la proportion de Bitcoin dans le portefeuille de MSTR augmente, la corrélation positive entre la capitalisation boursière de l'entreprise et le prix du Bitcoin s'intensifie. Selon le MSTR Tracker, le coefficient de corrélation entre le prix des actions de MSTR et le prix du Bitcoin a récemment grimpé à 0,55, atteignant un niveau record.
Depuis le milieu de l'année dernière, MicroStrategy a adopté une nouvelle méthode d'achat de Bitcoin, à savoir en émettant et en vendant ses propres actions MSTR pour acheter plus de Bitcoin. Cette stratégie de « vendre des actions pour acheter des Bitcoins » peut sembler très stupide à première vue, car elle pourrait nuire au prix des actions et même menacer la position de marché de MSTR en tant que « Bitcoin à effet de levier ». Cependant, une analyse approfondie de la chaîne logique montre que l'émission d'actions n'aura pas d'effet négatif sur le prix de MSTR, mais au contraire, rendra MSTR plus précieux.
Articles connexes : (La stratégie « vendre des actions pour acheter des Bitcoins » n'a pas changé, pourquoi la prime de MSTR a-t-elle soudainement explosé ?)
Lorsque MicroStrategy émet des actions pour acheter du Bitcoin, les nouvelles actions sont généralement échangées à un prix supérieur à leur valeur nette. Grâce à cette prime, MicroStrategy peut acheter plus de Bitcoin que ce que chaque action MSTR représente réellement.
Pour illustrer, en calculant le coefficient de corrélation entre MSTR et le Bitcoin, 36 % de la valeur de chaque action MSTR représente le Bitcoin soutenu par l'entreprise. En l'absence de prime, lorsque MicroStrategy vend MSTR, elle ne peut obtenir que 36 % de Bitcoin sur le marché. Cependant, actuellement, la prime de MSTR par rapport au Bitcoin est d'environ 2,74, ce qui signifie qu'à chaque fois que MicroStrategy vend une action MSTR, elle peut obtenir environ 98 % du Bitcoin.
Cela signifie que l'entreprise peut utiliser des fonds supérieurs à la valeur nette du Bitcoin pour accroître sa position dans le Bitcoin, élargissant ainsi son portefeuille de Bitcoin au bilan. Le cœur de cette stratégie est que MSTR utilise le financement à une prime élevée pour augmenter la rapidité et l'ampleur de ses achats de Bitcoin, une vitesse qui dépasse de loin celle de la stratégie précédente « vendre des obligations pour acheter des Bitcoins ».
Selon le dernier document 8-K, MicroStrategy a réussi à réaliser un rendement de 41,8 % sur le Bitcoin en 2024, ce qui équivaut à un bénéfice net de 79 130 Bitcoins pour les actionnaires, soit environ 246 Bitcoins par jour — le tout sans supporter les coûts élevés liés à l'exploitation minière, ce qui nécessiterait environ 176 jours si tous les mineurs du monde devaient atteindre le même résultat.
Ainsi, Saylor a réalisé deux premières : il a fait de MicroStrategy la première entreprise cotée en bourse à acheter du Bitcoin et à l'intégrer dans sa stratégie de capital, et la première à oser utiliser l'argent des autres pour acheter du Bitcoin.
« Réparer le bilan du monde entier »
Non seulement il achète pour lui-même, mais Saylor conseille également à ses amis de l'industrie d'acheter.
L'ami d'hier, le camarade de Musk, Ma Baoguo, n'avait pas encore plongé aussi profondément dans les cryptomonnaies. En décembre 2020, Musk a posté une image légèrement moqueuse d'un moine priant, regardant vers le ciel, mais incapable de résister à l'attrait du Bitcoin. Saylor a répondu à Musk en lui suggérant de « faire quelque chose de d'une valeur de mille milliards de dollars pour les actionnaires de Tesla », en transformant le bilan de Tesla de dollars en Bitcoin.
Musk a demandé : « Une transaction aussi massive est-elle réalisable ? » Saylor a répondu : « Bien sûr, j'ai acheté plus de 1,3 milliard de dollars de BTC au cours des derniers mois, et je serais ravi de partager ma stratégie avec vous en privé. »
En février 2021, Tesla d'Elon Musk a révélé avoir acheté pour 1,5 milliard de dollars de Bitcoin avec la trésorerie de son bilan et a annoncé qu'elle commencerait à accepter le Bitcoin comme moyen de paiement pour ses produits.
En octobre de cette année, Saylor a de nouveau appelé le PDG de Microsoft, Satya Nadella, en disant : « Si vous voulez gagner un trillion de dollars pour les actionnaires de Microsoft, contactez-moi. » Selon un document de la SEC, Microsoft prévoit de discuter d'un éventuel investissement dans le Bitcoin lors de l'assemblée générale des actionnaires de décembre.
Le magazine Time a interviewé Saylor, et le journaliste a commencé par lui demander si le Bitcoin était une bulle irrationnelle, « même si les gens ne croient pas qu'il a de la valeur, ils peuvent rejoindre aveuglément le pari par envie du succès des autres ».
Face à cette question délicate, Saylor a répondu avec une grande certitude : « Non, au contraire, le Bitcoin est un exemple classique de réponse rationnelle à l'inflation. Ce que l'on appelle « comportement rationnel » consiste à trouver des moyens de conservation de la valeur qui s'apprécient. En revanche, la spéculation consiste à faire baisser les concurrents par des ventes à découvert, c'est ça la spéculation. Investir dans le Bitcoin n'est absolument pas de la spéculation ! Le Bitcoin est une nouvelle technologie, comparable à Facebook et Google dans le domaine financier, avec un immense potentiel d'appréciation pour l'avenir. »
Le journaliste a ensuite posé une question plus difficile : « Alors pourquoi Bitcoin a-t-il une si mauvaise réputation ? »
« Un nouveau paradigme signifie une modification radicale de la façon de voir le monde, et les bénéficiaires ne veulent souvent pas accepter cette nouveauté. Notre seul espoir réside dans la prochaine génération. Car à moins qu'il n'y ait une guerre ou un événement extrêmement grave, ces bénéficiaires changeront d'avis, mais les jeunes sont différents. »
Le journaliste a demandé : « Quels sont vos ambitions ? »
Saylor a dit une seule phrase : « Je vais réparer le bilan du monde entier. »
La passion de Michael Saylor pour le Bitcoin n'est pas seulement une aventure commerciale, mais aussi une conviction. En passant de pionnier de l'analyse de données à fervent promoteur du Bitcoin, il a transformé MicroStrategy grâce à sa forte volonté personnelle et son sens des affaires, tout en montrant au marché comment remodeler une entreprise par une prise de risque extrême.
Cependant, cette stratégie de pari a également suscité des doutes sur le marché. Certains analystes craignent que l'exposition élevée de MicroStrategy au Bitcoin puisse amplifier les impacts des fluctuations du marché sur l'entreprise, surtout en cas de forte volatilité des prix du Bitcoin. De plus, bien que Saylor prétende vouloir réparer le bilan du monde entier, il reste à voir si cette vision peut vraiment résister à l'épreuve du temps.
Saylor a dit : « La vie est un jeu », et ce jeu autour du Bitcoin, il n'a manifestement pas l'intention de l'arrêter.
Articles de référence :
https://fortune.com/2022/08/03/michael-saylor-microstrategy-stock-bitcoin-bet-debt-outlook/
https://time.com/5947722/microstrategy-ceo-bitcoin/
