Les options sur le fonds d'investissement iShares Bitcoin Trust d'BlackRock (IBIT) ont fait sensation le 19 novembre, lorsque son marché nouvellement lancé a enregistré un volume de trading de 1,9 milliard de dollars. Sur X, une poignée d'analystes ont considéré le lancement comme un succès, après que la journée se soit terminée avec un déséquilibre frappant dans les contrats.
Il y avait 288 740 options d'achat (call) par rapport aux 64 970 options de vente (put), soit un rapport stupéfiant de 4,4 pour 1.
En surface, cela suggère un sentiment haussier écrasant, certains contrats impliquant des prix de Bitcoin (BTC) supérieurs à 170 000 $. Mais cet optimisme est-il justifié, ou ces trades sont-ils plus complexes qu'ils n'apparaissent ?
Comment les options Bitcoin d'IBIT sont-elles utilisées ?
Les options sont des instruments financiers qui permettent aux traders de parier sur les mouvements de prix ou de couvrir des risques sans acheter directement l'actif sous-jacent.
Parmi les options IBIT, l'option d'achat de 100 $ expirant le 20 décembre a connu un surprenant 9 500 contrats échangés. À première vue, cela suggère que les traders parient sur une montée en flèche du Bitcoin. Cependant, ces contrats sont tarifés à seulement 0,15 $ chacun, soit 0,3 % du prix actuel d'IBIT de 53,40 $. Ce prix indique une faible probabilité que le Bitcoin atteigne le prix implicite équivalent de 175 824 $.
Certains investisseurs utilisent ces options à faible coût comme des billets de loterie. Bien qu'attrayants, ces contrats déforment souvent la perception du sentiment du marché.
Prix des options ETF IBIT le 20 novembre. Source : Nasdaq
Pour un exemple plus concret, considérons l'option d'achat IBIT de 65 $ expirant le 17 janvier, tarifée à 2,40 $ par contrat (4,5 % du prix d'IBIT). Ce trade devient rentable si le Bitcoin atteint environ 114 286 $ à l'échéance, reflétant une hausse de 22 % en deux mois.
Pendant ce temps, des traders sophistiqués pourraient utiliser des stratégies comme un long synthétique. Un utilisateur, “elwalvador,” a partagé un exemple : vendre un put de 50 $ et acheter un call de 60 $ pour le même prix (2,15 $), répliquant effectivement la possession de Bitcoin sans détenir l'actif.
D'autres stratégies incluent un call couvert, où un investisseur détenant IBIT vend une option d'achat pour générer un revenu immédiat. Par exemple, avec IBIT se négociant à 53,40 $, il pourrait vendre une option d'achat de 55 $ expirant en janvier pour 5,20 $. Cela signifie que l'investisseur encaisse l'argent à l'avance mais accepte de limiter son upside si IBIT dépasse 55 $. Si IBIT clôt à 45 $ ou 50 $, l'option expire sans valeur, et l'investisseur conserve la prime de 5,20 $, réduisant sa perte ou augmentant son retour.
Stratégie de « bull call spread » profit et perte attendus. Source : Strike
De même, les « bull call spreads » visent des augmentations de prix modérées tout en limitant le risque. Un trader pourrait acheter un call de 53 $ pour 6,20 $ et vendre un call de 58 $ pour 4,10 $, ce qui entraîne un coût net de 2,10 $. Si IBIT clôt à 58 $, la valeur de 5 $ du spread entraîne un gain de 2,90 $ (5 $ - 2,10 $ de coût).
Le prix du Bitcoin va-t-il atteindre 170K simplement à cause de l'activité des options IBIT ?
La projection de 170 000 $ pour le Bitcoin n'est pas un consensus du marché, c'est un cas extrême créé par des trades à faible coût et à forte récompense. Les options IBIT ont été inondées de paris spéculatifs, en particulier sur les contrats de février et mai 2025, qui affichent un rapport de 6,7 pour 1 entre les options d'achat et de vente. Cependant, les chances d'issues aussi extrêmes sont minimes.
Les options offrent un effet de levier, permettant des investissements plus petits pour des gains potentiels démesurés. Pourtant, elles peuvent expirer sans valeur si le prix de l'actif ne bouge pas comme prévu. Pour les investisseurs de détail, le message est clair : les ETF Bitcoin et leurs options offrent de nouvelles façons de profiter, mais comprendre la mécanique et les probabilités est clé.
Cet article est à des fins d'information générale et n'est pas destiné à être et ne doit pas être considéré comme un conseil juridique ou d'investissement. Les vues, pensées et opinions exprimées ici sont celles de l'auteur seul et ne reflètent pas nécessairement les vues et opinions de Cointelegraph.
