Nous avons encore à voir si nous sommes entrés dans la cinquième vague du cycle prix-innovation.
Auteurs : Daren Matsuoka & Robert Hackett & Eddy Lazzarin
Traduction : Shen Chao TechFlow
Il y a deux ans, lorsque nous avons publié notre premier rapport annuel (état des cryptomonnaies), le monde était très différent de celui d'aujourd'hui. À l'époque, les cryptomonnaies n'étaient pas une priorité pour les décideurs politiques. Les produits négociés en bourse (ETP) sur Bitcoin et Ethereum n'avaient pas encore reçu l'approbation de la SEC, et Ethereum n'avait pas encore fait la transition vers la preuve d'enjeu, plus économe en énergie. Les réseaux de deuxième couche (L2) visant à augmenter la capacité et à réduire les coûts de transaction étaient essentiellement inactifs, et les frais de transaction sur ceux-ci étaient beaucoup plus élevés qu'aujourd'hui.
Aujourd'hui, la situation a changé, comme le montre notre nouveau rapport 2024 (état des cryptomonnaies). Notre rapport couvre l'essor des cryptomonnaies en tant que sujet politique brûlant, de nombreuses améliorations technologiques des réseaux blockchain, et les dernières tendances parmi les constructeurs et les utilisateurs de cryptomonnaies. Le rapport inclut également :
Nous avons exploré l'émergence d'applications clés telles que les stablecoins - considérés comme l'une des 'killer apps' des cryptomonnaies ;
Nous avons exploré les points de convergence entre les cryptomonnaies et d'autres tendances technologiques telles que l'IA, les réseaux sociaux et les jeux ;
Nous avons fourni de nouvelles données sur l'intérêt des États clés pour les cryptomonnaies avant les élections américaines, et bien plus encore.
Le rapport 2024 (état des cryptomonnaies) a également révélé un niveau record d'activité cryptographique et analysé la maturité de l'infrastructure blockchain, en particulier après les récentes mises à niveau qui ont considérablement réduit les coûts de transaction on-chain, avec l'essor d'Ethereum L2 et d'autres blockchains à haut débit.
Cette année, nous avons également lancé un nouvel outil : le tableau de bord d'énergie des constructeurs en cryptomonnaie a16z. Nous partageons pour la première fois des données exclusives basées sur notre perspective unique, y compris où se situe l'« énergie des constructeurs ». Ce tableau de bord intègre des milliers de points de données, agrégés et anonymisés, provenant de la recherche de notre équipe d'investissement, de notre programme d'accélérateur de startups CSX et d'autres suivis de l'industrie. Grâce à cet outil, quiconque peut comprendre les activités et les intérêts des constructeurs de cryptomonnaies - de ce sur quoi ils construisent sur quelles blockchains, aux types d'applications qu'ils développent, ainsi que les technologies et les emplacements utilisés. Nous prévoyons de mettre à jour ces données chaque année, comme partie intégrante de notre rapport annuel (état des cryptomonnaies).
7 points clés.
L'activité et l'utilisation des cryptomonnaies atteignent des niveaux record.
Les cryptomonnaies sont devenues un enjeu politique clé avant les élections américaines.
Les stablecoins ont trouvé un point d'ajustement entre produit et marché.
L'amélioration de l'infrastructure a augmenté la capacité et réduit considérablement les coûts de transaction.
La finance décentralisée (DeFi) reste populaire et en croissance.
Les cryptomonnaies peuvent résoudre certains des défis les plus pressants de l'IA.
Une infrastructure plus scalable déverrouille de nouvelles applications on-chain.
L'activité et l'utilisation des cryptomonnaies atteignent des niveaux record.
Le nombre d'adresses de cryptomonnaies actives a atteint un niveau sans précédent en septembre, avec 220 millions d'adresses ayant interagi avec la blockchain au moins une fois, un chiffre qui a plus que triplé depuis la fin de 2023. (En tant qu'indicateur, les adresses actives sont plus facilement manipulables que d'autres mesures. Pour plus d'informations à ce sujet, veuillez consulter ici.)
Cette explosion d'activité est principalement attribuée à Solana, qui compte environ 100 millions d'adresses actives. Viennent ensuite NEAR (31 millions d'adresses actives), le populaire réseau L2 Base de Coinbase (22 millions), Tron (14 millions) et Bitcoin (11 millions). Parmi les chaînes EVM, après Base, la plus active est la chaîne BNB de Binance (10 millions), suivie d'Ethereum (6 millions). (Remarque : les chaînes EVM déduisent les doublons en utilisant des clés publiques pour calculer le total de 220 millions.)
Ces tendances se reflètent également dans notre tableau de bord d'énergie des constructeurs. La part totale des intérêts des constructeurs ayant l'intention de construire ou d'être intéressés par Solana a le plus augmenté, passant de 5,1 % l'année dernière à 11,2 % cette année. La part totale de Base est passée de 7,8 % l'année dernière à 10,7 %, suivie par Bitcoin, dont la part totale est passée de 2,6 % l'année dernière à 4,2 %.
En termes de nombre absolu, Ethereum continue d'attirer le plus grand intérêt des constructeurs, représentant 20,8 %, suivi par Solana et Base. Viennent ensuite Polygon (7,9 %), Optimism (6,7 %), Arbitrum (6,2 %), Avalanche (4,2 %), et Bitcoin (4,2 %).
En juin 2024, le nombre d'utilisateurs mensuels de portefeuilles de cryptomonnaies mobiles a atteint un niveau record, atteignant 29 millions. Les États-Unis représentent 12 % des utilisateurs de portefeuilles mobiles mensuels, ce qui en fait le plus grand marché, mais sa part a diminué ces dernières années en raison de la croissance de l'adoption des cryptomonnaies dans le monde et de davantage de projets cherchant à se conformer en excluant les États-Unis par des géo-cloisons.
L'utilisation et l'influence des cryptomonnaies continuent de s'étendre à l'échelle mondiale. En dehors des États-Unis, les pays avec le plus d'utilisateurs de portefeuilles mobiles incluent le Nigeria, qui a fourni un environnement réglementaire plus clair grâce aux projets d'incubation, réalisant des gains significatifs dans les paiements de factures et les achats au détail. L'Inde, grâce à sa grande population et à la pénétration des smartphones, devient un autre marché important, tandis qu'en Argentine, de nombreux citoyens se tournent vers les cryptomonnaies, en particulier les stablecoins, en raison de la dévaluation de leur monnaie.
Bien que le nombre d'adresses actives et d'utilisateurs mensuels de portefeuilles mobiles soit facile à quantifier, il est beaucoup plus complexe de mesurer avec précision le nombre d'utilisateurs actifs de cryptomonnaies. Nous estimons par diverses méthodes qu'il y a environ 30 à 60 millions d'utilisateurs actifs de cryptomonnaies dans le monde, représentant seulement 5 à 10 % des 617 millions de détenteurs de cryptomonnaies estimés par Crypto.com en juin 2024. (Pour plus d'informations sur les méthodes derrière nos estimations, veuillez consulter ici.)
Cet écart montre le potentiel énorme d'interaction avec les détenteurs passifs de cryptomonnaies. Avec les améliorations significatives de l'infrastructure apportant de nouvelles applications et expériences utilisateur attrayantes, de nombreux détenteurs de cryptomonnaies dormants pourraient devenir actifs.
Les cryptomonnaies sont devenues un enjeu politique clé avant les élections américaines.
Au cours de ce cycle électoral, les cryptomonnaies sont devenues un sujet de discussion national.
Nous avons mesuré le niveau d'intérêt pour les cryptomonnaies dans les États clés. On s'attend à ce que deux États cruciaux, la Pennsylvanie et le Wisconsin, qui sont très compétitifs en novembre, aient respectivement le quatrième et le cinquième intérêt de recherche en cryptomonnaies depuis les élections de 2020, mesuré par la proportion de recherches totales dans Google Trends. Le Michigan a connu la plus forte augmentation, se classant huitième, tandis que la Géorgie est restée stable. Pendant ce temps, l'intérêt pour l'Arizona et le Nevada a légèrement diminué depuis 2020.
L'introduction d'ETP pour Bitcoin et Ethereum pourrait avoir stimulé l'intérêt pour les cryptomonnaies cette année. Ces ETP élargissent la participation des investisseurs et pourraient augmenter le nombre de personnes détenant des cryptomonnaies aux États-Unis. Actuellement, les ETP pour Bitcoin et Ethereum détiennent déjà 65 milliards de dollars d'actifs on-chain. (Remarque : bien que souvent appelés ETF, ces produits sont en réalité enregistrés en tant qu'ETP utilisant le formulaire S-1 de la SEC, indiquant que le portefeuille sous-jacent ne contient pas de titres.)
L'approbation par la SEC des ETP marque un jalon important dans la politique des cryptomonnaies. Peu importe quel parti remportera les élections de novembre, de nombreux politiciens s'attendent à ce que la législation bipartisane sur les cryptomonnaies progresse. De plus en plus de décideurs et de politiciens à travers les partis adoptent une attitude positive envers les cryptomonnaies.
Cette année, l'industrie des cryptomonnaies a également suscité d'autres mouvements importants en matière de politique. Au niveau fédéral, la Chambre des représentants a adopté à l'unanimité le projet de loi (FIT21 - Financial Innovation and Technology for the 21st Century), qui a reçu le soutien de 208 républicains et de 71 démocrates. Si le projet de loi est approuvé par le Sénat, il pourrait fournir la clarté réglementaire tant attendue aux entrepreneurs de cryptomonnaies.
Au niveau des États, le Wyoming a adopté le projet de loi (DUNA - Decentralized Nonprofit Corporations Act), qui accorde un statut juridique aux organisations autonomes décentralisées (DAOs), permettant aux réseaux blockchain d'opérer légalement tout en restant décentralisés.
L'UE et le Royaume-Uni interagissent le plus activement avec le public sur les questions de politique et de réglementation des cryptomonnaies. Comparativement à la SEC aux États-Unis, diverses institutions en Europe ont émis davantage de demandes d'avis. Parallèlement, le projet de loi sur le marché des cryptomonnaies (MiCA) de l'UE est la première politique complète sur les cryptomonnaies à être adoptée par un législateur, et devrait entrer en vigueur d'ici la fin de l'année.
Les stablecoins sont devenus l'un des produits de cryptomonnaies les plus populaires et l'un des sujets de discussion politique les plus brûlants. Plusieurs projets de loi sont actuellement discutés au Congrès. Aux États-Unis, l'un des facteurs qui soutiennent cette tendance est que les stablecoins peuvent consolider la position internationale du dollar, même si le statut de monnaie de réserve mondiale du dollar a diminué. Actuellement, plus de 99 % des stablecoins sont libellés en dollars, loin devant la deuxième monnaie de référence, l'euro, qui ne représente que 0,20 %.
En plus de démontrer la puissance du dollar à l'échelle mondiale, les stablecoins pourraient également renforcer la base financière du pays sur le plan national. Bien qu'ils aient seulement dix ans d'existence, les stablecoins sont devenus parmi les 20 premiers détenteurs de la dette américaine, devançant des pays comme l'Allemagne.
Bien que certains pays explorent les monnaies numériques de banque centrale (CBDC), l'opportunité des stablecoins se présente comme mature pour les États-Unis. Entre le nombre croissant de personnages politiques connus exprimant des opinions sur les questions de cryptomonnaies et ces discussions, nous nous attendons à ce que davantage de pays commencent à perfectionner sérieusement leurs politiques et stratégies en matière de cryptomonnaies.
Les stablecoins ont trouvé un point d'ajustement entre produit et marché.
Les stablecoins, en permettant des paiements mondiaux rapides et peu coûteux, sont devenus l'une des applications 'tueur' les plus significatives dans le domaine des cryptomonnaies.
Comme mentionné, la popularité des stablecoins en dollars pourrait constituer l'une des plus grandes expériences de l'humanité en matière d'autonomisation financière, grâce à la prolifération des smartphones et à la technologie cryptographique de la blockchain.
Les mises à niveau majeures de l'évolutivité ont considérablement réduit les coûts des transactions en cryptomonnaies, en particulier pour les transactions en stablecoins, dans certains cas de plus de 99 %. Par exemple, sur Ethereum, le coût moyen du gaz pour les transactions USDC (un stablecoin populaire lié au dollar) ce mois-ci était de 1 dollar, contre 12 dollars en 2021. Sur le réseau L2 Base de Coinbase, le coût moyen pour envoyer USDC est de moins d'un centime.
En comparaison, le coût moyen d'un transfert international était de 44 dollars.
Les stablecoins simplifient le processus de transfert de valeur. Au deuxième trimestre 2024 (jusqu'au 30 juin), leur volume de transactions a atteint 8,5 trillions de dollars avec 1 milliard de transactions. Le volume de transactions des stablecoins est plus de deux fois supérieur à celui de Visa, qui s'élevait à 3,9 trillions de dollars sur la même période. Les stablecoins se comparent à des services de paiement bien connus tels que Visa, PayPal, ACH et Fedwire, ce qui prouve leur utilité.
Les stablecoins ne sont pas qu'une mode passagère. En comparant l'activité des stablecoins avec les cycles de marché volatile des cryptomonnaies, il semble n'y avoir aucune corrélation. En fait, même lorsque le volume de transactions de cryptomonnaies au comptant diminue, le nombre d'adresses envoyant des stablecoins continue d'augmenter chaque mois. En d'autres termes, les gens semblent utiliser les stablecoins non seulement pour le trading.
Les résultats de ces activités se reflètent dans les statistiques d'utilisation. Les stablecoins représentent près d'un tiers de l'utilisation quotidienne des cryptomonnaies, atteignant 32 %, juste derrière la finance décentralisée (DeFi) à 34 %, mesurée par la part des adresses actives quotidiennes. Le reste de l'utilisation des cryptomonnaies est réparti sur l'infrastructure (comme les ponts, les oracles, la valeur maximale extractible, l'abstraction de compte, etc.), les transferts de tokens et d'autres domaines, y compris de nouvelles applications émergentes comme les jeux, les NFT et les réseaux sociaux.
Les améliorations de l'infrastructure ont non seulement augmenté la capacité, mais ont également considérablement réduit les coûts de transaction.
Une des raisons pour lesquelles les stablecoins sont devenus si populaires et faciles à utiliser est l'avancement de l'infrastructure. Tout d'abord, la capacité des blockchains est en augmentation. Grâce à l'essor des réseaux Ethereum L2 et d'autres blockchains à haut débit, le nombre de transactions traitées par les blockchains par seconde est plus de 50 fois supérieur à celui d'il y a quatre ans.
La mise à niveau la plus remarquable d'Ethereum cette année, 'Dencun', également connue sous le nom de 'protodanksharding' ou EIP-4844, sera mise en œuvre en mars 2024 et réduira considérablement les frais sur les réseaux L2. Depuis lors, même si la valeur en ETH sur L2 continue d'augmenter, les frais payés sur L2 sur Ethereum ont également diminué de manière significative. Cela signifie que le réseau blockchain est devenu non seulement plus populaire, mais également plus efficace.
Les preuves à connaissance nulle (ZK) affichent également une tendance similaire, cette technologie ayant un impact important sur l'évolutivité, la confidentialité et l'interopérabilité des blockchains. Bien que les frais de vérification des preuves ZK sur Ethereum aient diminué chaque mois, la valeur sur les rollups ZK libellée en ETH continue d'augmenter. En d'autres termes, le coût des preuves ZK diminue tandis que leur popularité augmente. (Ici, nous utilisons les preuves à connaissance nulle comme un terme générique pour décrire la technologie cryptographique qui peut prouver de manière concise que le calcul déchargé sur un réseau de rollup a été exécuté correctement.)
La technologie ZK a un potentiel énorme, offrant aux développeurs de nouvelles voies de calcul blockchain bon marché et vérifiables. Cependant, les machines virtuelles basées sur ZK (zkVMs) ont encore un long chemin à parcourir pour rattraper la performance des ordinateurs traditionnels, ce qui est une observation humiliante.
Avec l'amélioration de l'infrastructure, l'infrastructure blockchain est devenue l'une des catégories les plus populaires auprès des développeurs, et les L2 sont devenus l'une des cinq sous-catégories de développement les plus suivies.
La popularité de la DeFi continue de croître.
La seule catégorie attirant plus de développeurs que l'infrastructure blockchain est la finance décentralisée (DeFi), qui occupe également la plus grande part de l'utilisation des cryptomonnaies, représentant 34 % des adresses actives quotidiennes. Depuis l'émergence de la DeFi à l'été 2020, les échanges décentralisés (DEX) représentent désormais 10 % de l'activité de trading de cryptomonnaies au comptant, alors que ces activités se déroulaient intégralement sur des échanges centralisés il y a quatre ans.
Actuellement, plus de 1690 milliards de dollars sont verrouillés dans des milliers de protocoles DeFi, dont certaines des principales sous-catégories DeFi incluent le staking et le lending.
Depuis que l'Ethereum a achevé sa transition vers la preuve d'enjeu, en un peu plus de deux ans, la consommation d'énergie et l'empreinte environnementale du réseau ont considérablement diminué. Depuis lors, la part d'Ethereum staké est passée de 11 % il y a deux ans à 29 %, renforçant ainsi considérablement la sécurité du réseau.
Bien qu'encore à un stade précoce, la DeFi offre une alternative prometteuse pour faire face à la centralisation et à la concentration du pouvoir dans le système financier américain, avec une réduction de deux tiers du nombre de banques depuis 1990 et un nombre croissant de grandes banques dominant les actifs.
Les cryptomonnaies peuvent résoudre certains des défis les plus pressants de l'IA.
L'IA est l'une des tendances les plus populaires cette année, non seulement dans le domaine technologique au sens large, mais aussi dans le domaine des cryptomonnaies.
L'IA est l'une des tendances les plus largement discutées par les influenceurs de cryptomonnaies sur les réseaux sociaux. Plus étonnant encore, chatgpt.com présente un chevauchement élevé avec les principaux sites de cryptomonnaies, ce qui indique un lien étroit entre les utilisateurs de cryptomonnaies et ceux de l'IA.
Le lien entre les développeurs de cryptomonnaies et l'IA est également très étroit. Selon notre tableau de bord Builder Energy, environ un tiers des projets de cryptomonnaies - 34 % - indiquent qu'ils utilisent l'IA, quel que soit le domaine dans lequel ils construisent, une augmentation par rapport aux 27 % d'il y a un an. La catégorie la plus populaire pour l'application des technologies IA est celle des projets d'infrastructure blockchain.
Étant donné que le coût de formation des modèles d'IA de pointe a quadruplé chaque année au cours de la dernière décennie, nous pensons que l'IA pourrait entraîner une concentration accrue du pouvoir sur Internet. Sans contrôle, seules les plus grandes entreprises technologiques pourraient avoir les moyens de former les derniers modèles d'IA.
Les défis de concentration auxquels l'IA est confrontée sont presque opposés aux opportunités de décentralisation offertes par la blockchain. Actuellement, certains projets de cryptomonnaies tentent de relever ces défis, tels que Gensyn (en démocratisant l'utilisation des calculs IA), Story (en compensant les créateurs via le suivi des droits de propriété intellectuelle), Near (en exécutant l'IA sur des protocoles open source et possédés par les utilisateurs), et Starling Labs (en vérifiant l'authenticité et l'origine des médias numériques).
Dans les prochaines années, la combinaison des cryptomonnaies et de l'IA pourrait devenir plus étroite.
Une infrastructure plus scalable déverrouille de nouvelles applications on-chain.
Avec la réduction des coûts de transaction et l'augmentation de la capacité des blockchains, de nombreuses applications potentielles de consommateurs en cryptomonnaies deviennent possibles.
Par exemple, le marché des NFT a connu des changements significatifs. Il y a quelques années, en raison des frais de transaction élevés des cryptomonnaies, les gens échangeaient des NFT sur le marché secondaire pour des milliards de dollars. Avec la réduction des frais de transaction, cette activité a diminué, tandis qu'une nouvelle tendance de création de collections NFT à faible coût a émergé sur des applications sociales comme Zora et Rodeo.
Les réseaux sociaux en sont un exemple. Bien qu'ils ne représentent actuellement qu'une petite partie de l'activité quotidienne on-chain, ils attirent une attention considérable de la part des développeurs. Selon notre tableau de bord Builder Energy, en 2024, 10,3 % des projets de cryptomonnaies sont liés au social. En fait, les projets liés aux réseaux sociaux, tels que ceux associés à Farcaster, figurent parmi les cinq sous-catégories de développeurs les plus populaires cette année.
Alors que les développeurs et les consommateurs explorent davantage d'expériences sociales, les jeux on-chain défient la capacité d'évolutivité des blockchains. Par exemple, les Rollups utilisés par le jeu de rôle en ligne Pirate Nation, de Proof Of Play, consomment toujours le plus de gaz dans les Rollups d'Ethereum.
À l'approche des élections de novembre, malgré leur illégalité aux États-Unis, les marchés de prédiction basés sur les cryptomonnaies émergent, tout comme les marchés de prédiction dans leur ensemble. Par exemple, Kalshi est un marché de prédiction non cryptographique enregistré auprès de la Commodity Futures Trading Commission des États-Unis, qui a récemment remporté le soutien d'un tribunal de première instance dans une action en justice fédérale visant à lister des contrats électoraux. (À ce jour, les bourses enregistrées sont autorisées à offrir des contrats à terme traditionnels basés sur des élections.)
Les consommateurs commencent à montrer de nouveaux modèles de comportement. Lorsque l'infrastructure blockchain était lourde et que les coûts de transaction étaient élevés, ces nouvelles expériences étaient difficiles à réaliser. Avec les améliorations sur la courbe de performance-prix des technologies classiques, ces applications devraient prospérer.
Où en sommes-nous ? Au cours de la dernière année, les cryptomonnaies ont réalisé des progrès significatifs sur plusieurs fronts, notamment la politique, la technologie et l'adoption par les consommateurs. Les avancées politiques incluent l'approbation rapide des ETP sur Bitcoin et Ethereum, ainsi que l'adoption de législations bipartites importantes sur les cryptomonnaies. Des améliorations significatives dans l'infrastructure comprennent les mises à niveau d'évolutivité et l'essor d'Ethereum L2 et d'autres blockchains à haut débit. De nouvelles applications continuent d'être développées et utilisées, allant de la croissance de produits grand public comme les stablecoins à l'exploration de nouveaux domaines comme l'IA, les réseaux sociaux et les jeux.
Nous avons encore à voir si nous sommes entrés dans la cinquième vague du cycle prix-innovation. Quoi qu'il en soit, en tant qu'industrie, les cryptomonnaies ont réalisé des progrès indéniables au cours de la dernière année. Comme le montre ChatGPT, il suffit d'un produit révolutionnaire pour changer toute l'industrie.
