MicroStrategy, la société fondée par Michael Saylor, est devenue le centre d'attention grâce à sa solide stratégie d'investissement dans Bitcoin. Alors que les investisseurs apprécient la hausse de valeur de l'entreprise grâce au Bitcoin, l'article met en évidence de nombreux éléments à prendre en compte lors de la lecture attentive de ses chiffres et de sa stratégie financière.
1. MicroStrategy a surperformé Bitcoin au cours des 3-4 dernières années :
• Bénéfice : si vous avez investi 100 USD dans MicroStrategy (MSTR) et Bitcoin (BTC) il y a trois ans, le montant actuel est respectivement de 450 USD (MSTR) et 140 USD (BTC). Calculé il y a 4 ans, le ratio était de 2 700 USD (MSTR) contre 550 USD (BTC).
• Raison principale : la société a exploité les marchés de la dette et des actions pour accroître ses avoirs en Bitcoin, ce qui a entraîné une croissance de la capitalisation boursière de MSTR plus rapide que la valeur directe du Bitcoin.
2. Croissance grâce à « l’expansion multiple » (expansion du coefficient) :
• Multiple d'actifs : bien que le chiffre d'affaires annuel de MicroStrategy soit légèrement inférieur à 600 millions de dollars et que ses bénéfices soient négatifs au cours des trois dernières années, la valeur de l'entreprise repose toujours presque entièrement sur ses avoirs en Bitcoin.
• Actuellement, la capitalisation boursière de MSTR est de 71,8 milliards USD, soit 2,89 fois supérieure à la valeur du Bitcoin qu'ils détiennent (24,8 milliards USD). Ce chiffre a fortement augmenté par rapport au coefficient de 0,35 en octobre 2020, lorsque les investisseurs doutaient de la capacité de l'entreprise à rembourser sa dette.
• Les investisseurs s'attendent à ce que ce ratio continue d'augmenter, conduisant à des prévisions extrêmement optimistes telles que le cours de l'action MSTR pourrait atteindre 2 300 USD, 5 000 USD, voire 35 000 USD à l'avenir.
3. « Rendement BTC » et comment MicroStrategy augmente le montant de Bitcoin par action (BTC par action) :
• MicroStrategy utilise une dette à faible coût et une dilution des actions pour augmenter ses avoirs en Bitcoin. Cela aide chaque action MSTR à augmenter son exposition au Bitcoin d’année en année :
• 1,8% en 2022
• 7,3% en 2023
• 16% sur les 3 premiers trimestres 2024.
4. Remarque importante concernant le mot « petits caractères » dans les rapports financiers :
• Les chiffres ne reflètent pas entièrement : les chiffres du rendement BTC sont calculés sur la base des actions existantes au moment de la déclaration, à l'exclusion de la dette ou des options hybrides susceptibles de se diluer à l'avenir.
• MicroStrategy reconnaît que $BTC les chiffres de rendement peuvent être surestimés ou sous-estimés si des dettes ou des options sont exercées à l'avenir.
5. Risques et défis futurs :
• Endettement important et risque de dilution : La majeure partie de la dette de l'entreprise a une durée de 4 ans, avec des droits de conversion d'actions ou des événements financiers importants. Lorsque ces dettes arrivent à échéance, l’entreprise peut être amenée à :
• Vendre plus d'actions (actionnaires dilués).
• Vendez du Bitcoin contre paiement.
• Confiance et données limitées : bien que MicroStrategy ait obtenu de bons résultats au cours des trois dernières années, les données sont encore limitées, en particulier lorsque les obligations de dette s'étendent sur au moins quatre ans.
Conclure:
MicroStrategy est une entreprise unique dans le secteur des crypto-monnaies, avec une stratégie visant à accumuler du Bitcoin par le biais de la dette et du capital. Cependant, les investisseurs doivent examiner attentivement les paramètres financiers et les risques potentiels associés à la dette et à la dilution future des actions. Le succès de l'entreprise dépend non seulement du prix du Bitcoin, mais également de la sage gestion financière de Michael Saylor et de l'équipe de direction.