Écrit par : @lazyvillager1, crypto Kol
Traduit par : zhouzhou, BlockBeats
Note de l'éditeur : Depuis la victoire de Trump, le COIN et le BTC ont fortement augmenté, mais l'auteur penche davantage pour l'ETH et voit un avenir prometteur pour l'écosystème Base L2. Base est susceptible de se démarquer dans la compétition, attirant des Memes, des dApps pour consommateurs et plus d'activités on-chain. L'ETH reste le noyau des actifs numériques, tandis que Base, en tant que levier on-chain de Coinbase, bénéficie des ressources et du soutien de Coinbase, possédant une rareté et une innovation qui peuvent attirer des utilisateurs à long terme, sans dépendre des incitations par des jetons traditionnels. L'activité et le TVL de l'écosystème Base continuent de croître, prouvant son potentiel dans l'ETH-L2.
Voici le contenu original (pour faciliter la compréhension, le contenu a été réorganisé) :
Jugement fondamental sur le développement futur
Depuis la victoire de Trump le 5 novembre, le COIN et le BTC ont conduit le marché, augmentant respectivement de 70 % et 16 %. Personnellement, je penche toujours pour l'ETH, et sur la base du sujet sur les Memecoins que j'ai écrit en octobre, je pense que plusieurs facteurs avantageux se rassemblent pour l'écosystème Base L2 :
1. « Gagner » la concurrence avec d'autres L2, voire le réseau principal ETH, en devenant l'écosystème de choix pour accueillir des Memes, des dApps pour consommateurs et attirer l'attention
2. Concurrencer à égalité avec le modèle de casino « tout-en-un » de SOL, se positionnant comme l'écosystème EVM compatible de premier plan.
Mon point central est simple, l'ETH reste le centre clé de l'écosystème des actifs numériques, jusqu'à présent tous les projets dérivés s'appuient sur deux principes fondamentaux pour stimuler les effets de réseau :
a. La cryptomonnaie « de base » doit afficher de solides performances par rapport à ses concurrents ;
b. Les cryptomonnaies « de base » doivent avoir « rareté » ;
Ainsi, dans cette compétition pour attirer l'attention, dans la plupart des cas, vous choisissez en réalité une certaine cryptomonnaie (même si cela n'est qu'une manière simplifiée) pour incarner son avantage. Au cours des semaines suivantes (cette tendance a déjà commencé), la communauté CT discutera de pourquoi une certaine cryptomonnaie pourrait triompher (comme un concurrent de SOL) ou pourquoi une application soutenant une cryptomonnaie pourrait gagner (comme des jetons utilitaires, la gouvernance DeFi, etc.).
Et ce que je veux soulever, c'est qu'à partir d'aujourd'hui, un choix avec un meilleur avantage ajusté au risque est de parier sur un écosystème sans cryptomonnaie. À mon avis, l'organisation de Base crée le plus fort potentiel pour son adoption continue, tandis que son épée à double tranchant réside dans le fait qu'elle pourrait dépendre d'un nouveau rebond de l'ETH.
Cependant, étant donné que je pense que le potentiel de l'ETH est sous-estimé en ce moment - si/quand la valeur relative entre BTC, ETH et SOL augmente dans les semaines à venir, un « réservoir » sera nécessaire pour soutenir cette nouvelle richesse créée et recyclée.
Je pense que Base est sur la bonne voie pour gagner cette position
1. L'interconnectivité des « robinets » sur Base a été considérablement améliorée cette année, mais n'a pas reçu assez d'attention.
2. Base a une valeur stratégique importante pour COIN, et possède un bilan d'actifs réels pour fournir un soutien.
3. Base a traversé plusieurs épreuves cette année et a très bien performé.
J'ai ajusté ma position en conséquence et je discuterai plus en détail de ma logique et des risques et mesures d'atténuation impliqués dans le rediriger le trafic on-chain vers Base, que je considère comme le « terrain de jeux » le plus dynamique.
Memecoin et son environnement généralement réussi
La clé est que les Memecoins à faible capitalisation offrent généralement des rendements non corrélés, tandis que l'activité on-chain a tendance à se réchauffer avant et après une grande incertitude.
Réflexion sur la force des actifs principaux et leur rôle dans l'activité on-chain
Sur la base des points susmentionnés, je pense que l'activité on-chain affichera des performances très fortes dans les semaines à venir.
Les performances des actifs principaux soutiennent cette tendance - les achats sont principalement alimentés par des flux spot, et les contrats non réglés (OI) de l'ETH et du BTC ont majoritairement été réinitialisés à des niveaux d'avant les élections, la montée des taux de financement provient principalement du manque de nouvelles positions courtes établies (et des niveaux récemment franchis - le montant des liquidations à découvert a atteint 1 milliard de dollars, le niveau le plus élevé de cette année), plutôt que d'un usage excessif de l'effet de levier.
Ainsi, sur la base de la perspective selon laquelle le niveau de prix actuel a un support, je pense que l'activité on-chain deviendra un lieu de rassemblement pour des fonds hors du marché, de nouveaux fonds et des fonds recyclés. Les fonds créés au cours de la semaine passée contrastent avec ceux des 3-4 semaines précédant les élections. Ce dernier a vu une forte augmentation des financements et des contrats non réglés, mais à part le BTC, d'autres actifs ont du mal à attirer ce que j'appelle « des fonds de mercenaires ».
Les flux de fonds de la semaine dernière ne sont pas seulement apparus largement dans les actifs en dehors du BTC (tous les actifs choisis ont généralement augmenté à l'échelle mondiale), y compris même le DOGE - un indicateur très important, reflétant les caractéristiques de ces « acheteurs » : prêts à utiliser l'effet de levier, prêts à spéculer et à trader 24 heures sur 24. Ces acheteurs ne sont pas limités par les heures de négociation américaines, ce qui est similaire à l'augmentation du BTC en octobre.
Nous sommes encore à moins d'une semaine dans cet environnement de prix - le décalage du marché est significatif : le capital a besoin de temps pour évaluer si ces fonds sont irrationnels ou substantiels. Pendant cette période, les projets capables de fluctuer considérablement à la marge devraient entraîner les effets de réévaluation les plus significatifs.
Base est déjà en train de « gagner » - même sans avoir émis de jetons
Base pourrait être l'un des écosystèmes les plus mal compris actuellement, en raison de sa manière de construire unique, Base manque de typiques investisseurs/KOL natifs des cryptos pour gérer et diffuser des informations. Cependant, à partir de divers indicateurs, Base est en train de « gagner ». L'attention que Base attire par rapport à sa croissance des utilisateurs/wallets/TVL pourrait être la plus démesurée parmi tous les projets actuels.
Veuillez consulter l'image ci-dessous, qui montre l'attention portée à Base par elfa ai, avec environ 18 mentions au cours des 7 derniers jours sur CT, ce qui est 10 fois inférieur à ARB et à peu près équivalent au nombre de mentions de STARKNET, BLAST et OP.
C'est le seul ETH-L2 dont le TVL a constamment augmenté tout au long de l'année, malgré l'absence d'incitations utilisateur comme d'autres L2 (comme BLAST GOLD). Avec un TVL atteignant 3 milliards de dollars, son TVL dépasse même ARB (ARB héberge le très populaire HyperliquidX, qui a environ 1 milliard de dollars de TVL).
En octobre, Base a également enregistré le plus de revenus dans un écosystème en développement (c'était un mois où le TRON a chuté tandis que Base et l'ETH ont augmenté). Actuellement, Base a également le plus grand nombre de portefeuilles actifs indépendants et de transactions (les données réelles doivent être prises avec précaution, mais c'est la seule image que nous pouvons esquisser).
Base rappelle SOL au quatrième trimestre de l'année dernière - un environnement attirant des bâtisseurs lorsque l'attention était faible.
Base a bouleversé et brisé le modèle opérationnel traditionnel L1/L2
Le modèle opérationnel traditionnel est généralement le suivant :
1. Avoir une conception d'écosystème, idéalement avec des variantes uniques (plus rapides, plus fiables, plus décentralisées, plus faciles à construire, plus de confiance, etc.)
2. Lever des fonds en offrant des jetons presque à zéro évaluation (généralement vers des entreprises ayant les meilleures relations et ressources)
3. Tout en construisant, établir des liens avec les développeurs d'applications décentralisées - chaque blockchain cherchera généralement une « banque » locale, il pourrait donc y avoir un certain type de protocole de prêt ainsi que des protocoles de transaction. Les développeurs sont récompensés par des jetons pour effectuer des développements on-chain.
4. Attirer des utilisateurs par des programmes d'incitation par points/jetons, les utilisateurs déposent/stakent un capital stable pour obtenir des récompenses de rendement.
5. Les utilisateurs/nouveaux TVL fournissent à l'équipe fondatrice une base pour lever des fonds auprès d'une nouvelle série d'investisseurs, et pour une deuxième levée de fonds à une valorisation plus élevée - tout en indiquant l'afflux d'utilisateurs/fonds.
6. Après le lancement de la blockchain, les utilisateurs reçoivent d'abord des récompenses via des jetons non verrouillés ; tandis que les investisseurs et les membres de l'équipe doivent attendre en verrouillant des jetons. (Mais le ratio doit être beaucoup plus élevé)
7. Les protocoles de prêt établissent généralement des partenariats avec des market makers et des investisseurs pour stocker et maintenir des capitaux on-chain en promettant des rendements.
8. Progressivement, l'espoir est d'attirer et de retenir des capitaux organiques à travers certains indicateurs (comme l'interopérabilité, la convivialité, la richesse de l'écosystème, etc.) - réduisant ou éliminant ainsi le besoin de capitaux dilués.
9. L'équipe fondatrice paie les premiers soutiens et employés avec des jetons - à ce moment-là, les jetons deviennent en fait une dépense gratuite (pour payer les fournisseurs). Idéalement, l'écosystème soutient le développement durable de la chaîne par des revenus séquencés.
Ce modèle a atteint sa maturité et est en cours de disruption, HyperliquidX étant l'exemple le plus typique qui a été lancé sans dépendre des méthodes traditionnelles et en ignorant la plupart des mesures susmentionnées.
Cette méthode de levée de fonds a clairement échoué à plusieurs niveaux cette année, avec des points de douleur concentrés sur :
· Les mécanismes d'incitation à l'extraction sont souvent très flous, une fois que le capital est verrouillé, il devient « un otage », ce qui permet à l'équipe d'ignorer les conséquences et de modifier rétroactivement les termes.
· Les investisseurs/membres de l'équipe peuvent staker des jetons verrouillés - cela signifie que même si les jetons verrouillés initiaux n'ont pas de liquidité, les récompenses de staking peuvent encore être vendues lors de l'événement de génération de jetons (TGE), ce qui dilue gravement les investisseurs de détail.
· Le nouveau capital est très coûteux (le coût d'opportunité dans le domaine de la cryptographie est extrêmement élevé), donc sans dilution massive ou manipulation de l'offre, les utilisateurs sont très utilitaires, et une fois que les récompenses sont épuisées, ils choisissent généralement de partir.
Pourquoi Base est-elle plus susceptible de rencontrer un plus grand succès ?
Base n'est pas seulement un L2, c'est le levier on-chain de Coinbase - Coinbase a obtenu cette opportunité grâce à l'atténuation de l'examen réglementaire apportée par la victoire de Trump (c'est-à-dire l'amélioration de l'environnement politique).
En d'autres termes, Base n'a pas l'intention de gagner de la manière traditionnelle que j'ai mentionnée ci-dessus avec une « queue épaisse », que signifie cela ? Voici un extrait de la conférence téléphonique de Coinbase au troisième trimestre, montrant comment l'équipe perçoit Base :
Base est (ce qui suit n'est qu'une partie) :
1. Avec le test de synergie avec CIRCLE, et le développement de portefeuilles intelligents. Coinbase peut collecter des données en temps réel, créant ainsi un véritable écosystème « Eden » indépendant (c'est-à-dire : i. attirer des utilisateurs, ii. guidage sans couture, iii. configurer des portefeuilles intelligents en utilisant des clés d'accès au lieu de phrases secrètes traditionnelles, iv. fournir un « terrain de jeux » pour la spéculation)
2. Avec la transformation de Coinbase vers des services récurrents (comme les abonnements Coinbase One, etc.), au lieu de dépendre des frais de transaction volatils, la vision de l'équipe est d'attirer le plus d'utilisateurs de détail à long terme, plutôt que de collecter autant de frais que possible à court terme.
Ce dernier est l'incarnation du modèle de capture de valeur extractible suivi par chaque blockchain - en raison de la création de jetons et de leur nature inhérente. En séparant l'écosystème des jetons, Base peut adopter une perspective à plus long terme pour « gagner ». En d'autres termes, la seule façon pour Base de gagner de l'argent à l'avenir (car le COIN existe déjà sous forme d'équité) est de faire payer les applications et les utilisateurs « un loyer ».
Le plus important est :
La plus grande différence entre Base et d'autres projets blockchain est qu'elle est soutenue par une entreprise ayant un bilan d'actifs réel. Tout autre écosystème, au moins à un moment donné, a été soutenu par des contreparties ayant des incitations financières à chercher des retours. Et ces contreparties ne possèdent pas elles-mêmes un capital illimité.
Une fois récompensés, ces soutiens (qu'ils soient financiers ou communautaires) se retireront. Ainsi, d'autres écosystèmes ont un cycle de vie, ou une limite de temps, les nouveaux fonds de soutien finiront par cesser d'entrer, et les produits devront faire face seuls. Vous verrez certains écosystèmes commencer à lutter dans les 12 à 16 mois (par exemple : fermeture de plateformes).
Et la situation de Base <> Coinbase pourrait ne pas être la même. Si Base cesse de recevoir du soutien, cela signifierait qu'une partie importante de Coinbase a échoué (ce qui signifierait également un échec de la vision stratégique globale). Étant donné que Coinbase génère du trafic et des revenus par la méthode « là où se trouve le prix », nous pouvons supposer que Base pourrait obtenir un soutien financier « éternel ».
Base a prouvé sa résilience
Base a été initialement lancée en tant que plateforme de base pour Friend Tech (à ce moment-là, c'était essentiellement une coquille vide avec des options fonctionnelles limitées). Depuis lors, elle a traversé plusieurs étapes importantes :
1. Migration d'applications, par exemple timedotfun. Veuillez consulter la réponse de jessepollak : lien. C'est une attitude très positive et un esprit de soutien, reconnaissant que chaque chaîne a sa propre valeur unique.
2. Le seul projet ayant réussi à incuber un autre L2 - degentokenBase. L'attention que DEGEN a reçue lors d'un week-end plus tôt cette année a rapidement fait grimper sa valorisation à 600 millions de dollars, rivalisant avec l'auto-construction et l'essor d'apecoin ce mois-ci.
3. La seule chaîne capable d'accueillir des applications liées à l'IA comme SOLANA - VIRTUAL, a atteint 500 millions de dollars en octobre lors de l'engouement pour l'IA et les Memecoins.
À mon avis, aucun autre écosystème ne peut supporter un tel niveau d'attention et conduire un tel flux de capitaux. Donc, la question est : si d'autres écosystèmes peuvent le faire, pourquoi ne l'ont-ils pas fait ? Par conséquent, Base montre clairement sa capacité à soutenir des projets/applications nouveaux et intéressants, bien au-delà de simples cycles de rendement ou d'applications de prêt.
Voici quelques autres exemples :
warpcast
BlueSocialApp
OnchainKit
liberoverse
Sofamon xyz
BetBase xyz
dreamcoinswow
ethxy
Ce n'est pas une liste exhaustive, ni une endorsement de aucun des noms mentionnés ici, mais simplement une démonstration d'un instantané de la diversité des projets créatifs construits sur Base depuis sa dernière itération, notamment à l'ère de Friend Tech (à ce moment-là, la plupart de ces applications n'étaient pas encore lancées officiellement).
Acheter à un moment considéré comme le bas du marché
Gagner de l'argent sur Base revient essentiellement à parier sur le succès de l'ensemble de l'écosystème, voire en tant qu'agent de Coinbase. Aucun jeton unique ne peut concentrer la demande, permettant ainsi que de véritables effets de réseau soient réalisés dans l'ensemble.
Actuellement, la plupart des jetons sur Base se situent à des points bas du cycle - et je ne fournirai aucun nom de jeton ou recommandation, mais vous pouvez voir quelques graphiques en exemple, que j'ai choisis aléatoirement.
Ainsi, je pense que Base est la position d'investissement la plus attrayante, car vous pariez en réalité sur deux aspects - et cela n'a rien à voir avec l'effet de levier ou le choix de jetons astucieux :
1. L'ETH se stabilise et trouve un niveau bas capable de fournir une demande on-chain (j'en ai déjà parlé),
2. Les gagnants de l'ETH espèrent récupérer des profits quelque part.
Étant donné le manque d'options organiques sur le réseau principal (MN) (ces options ayant été transférées vers L2) et le faible demande du marché NFT cette année, je parie que cette attention et ces fonds se concentreront sur Base.
En résumé - tant que l'ETH reste chaud, Base devrait également rester en chaleur.
