Auteur : @lazyvillager1, crypto Kol
Compilation : zhouzhou, BlockBeats
Note de l'éditeur : depuis la victoire de Trump, COIN et BTC ont fortement augmenté, mais l'auteur penche davantage vers ETH et est optimiste quant au développement de l'écosystème Base L2. Base est bien positionnée pour se démarquer dans la compétition, attirant des MEME, des dApps consommateurs et plus d'activités on-chain. ETH reste le cœur des actifs numériques, tandis que Base, en tant que levier on-chain de Coinbase, bénéficie des ressources et du soutien de Coinbase, apportant rareté et innovation, attirant des utilisateurs à long terme sans dépendre d'incitations traditionnelles en jetons. L'activité et la croissance continue du TVL de l'écosystème Base prouvent son potentiel énorme dans l'ETH-L2.
Voici le contenu original (afin de faciliter la compréhension, le contenu original a été réorganisé) :
Jugement fondamental sur le développement futur
Depuis la victoire de Trump le 5 novembre, COIN et BTC ont fortement augmenté, respectivement de 70 % et 16 %. Je penche toujours pour ETH et, en me basant sur le thème des MEME tokens que j'ai écrit en octobre, je pense que plusieurs facteurs d'avantage se réunissent pour l'écosystème Base L2 :
1. « Gagner » contre d'autres L2, voire contre le réseau principal ETH, pour devenir l'écosystème privilégié pour accueillir MEME, les dApps consommateurs et attirer l'attention
2. Concurrencer le modèle de casino « toutes fonctionnalités » de SOL, en tant que système EVM de premier plan
Mon point central est simple, ETH reste le centre névralgique de l'écosystème d'actifs numériques, jusqu'à présent tous les projets dérivés dépendent de deux principes fondamentaux pour alimenter les effets de réseau :
a. Les jetons « underlying » doivent avoir une performance solide par rapport à leurs concurrents ;
b. Les jetons « underlying » doivent avoir une « rareté »
Ainsi, dans cette compétition pour attirer l'attention, la plupart du temps, vous choisissez en réalité un jeton (même si cela n'est qu'une manière simplifiée) pour incarner ses avantages. Au cours des prochaines semaines (cette tendance a déjà commencé), la communauté CT discutera pourquoi un jeton pourrait l'emporter (par exemple, un concurrent de SOL, ou un jeton MEME) ou pourquoi une application soutenant un jeton pourrait gagner (comme des jetons utilitaires, la gouvernance DeFi, etc.).
Et ce que je veux souligner, c'est qu'à partir d'aujourd'hui, un choix plus favorable au risque est de parier sur un écosystème sans jeton. À mon avis, la manière dont Base est organisée crée le plus fort potentiel pour son adoption continue, et la lame à double tranchant est qu'elle pourrait dépendre d'une nouvelle montée d'ETH.
Cependant, étant donné que je pense que le potentiel d'ETH est actuellement sous-estimé — si/quand la valeur relative entre BTC, ETH et SOL augmente dans les semaines à venir, un « réservoir » sera nécessaire pour accueillir cette nouvelle richesse générée et recyclée.
Je pense que Base est bien positionnée pour gagner ce statut
1. L'interconnectivité des « robinets » sur Base a été considérablement améliorée cette année, mais n'a pas reçu l'attention suffisante.
2. Base a une valeur stratégique importante pour COIN et dispose d'un bilan réel pour le soutenir.
3. Base a traversé de multiples épreuves cette année, avec d'excellents résultats.
J'ai ajusté mon portefeuille en conséquence et je discuterai plus en détail de ma logique et des risques et mesures d'atténuation impliqués dans le redirectionnement du trafic on-chain vers Base, que je considère comme le « parc d'attractions » le plus dynamique.
memecoin et son environnement généralement réussi
L'essentiel est que les memecoins à faible capitalisation fournissent généralement des rendements non corrélés, tandis que l'activité on-chain a tendance à s'intensifier avant et après des incertitudes majeures.
(La force résiliente : le jeton MEME et son rôle dans la construction de portefeuille)
Réflexion sur la force des principaux actifs et leur rôle dans l'activité on-chain
Sur la base de ces observations, je pense que l'activité on-chain affichera une performance très forte dans les semaines à venir.
La performance des principaux actifs soutient cette tendance — les achats sont principalement alimentés par le spot, les contrats ouverts (OI) d'ETH et de BTC ont majoritairement été réinitialisés à des niveaux d'avant les élections, la hausse des taux de financement provient principalement d'un manque de nouveaux shorts (et des niveaux récemment franchis — le montant des liquidations de shorts a atteint 1 milliard de dollars, le plus élevé de l'année), et non d'un usage de levier excessif.
Ainsi, basé sur le point de vue selon lequel il y a un soutien dans la plage de prix actuelle, je pense que l'activité on-chain deviendra un lieu de rassemblement pour des fonds hors marché, des nouveaux fonds et des fonds recyclés. Les fonds créés au cours de la semaine passée contrastent avec ceux des 3-4 semaines précédant les élections. Ce dernier a vu une forte montée du financement et des contrats ouverts, mais à part BTC, d'autres actifs ont du mal à attirer ce que j'appelle des « fonds de mercenaires ».
Les flux de fonds de la semaine dernière n'ont pas seulement été largement observés dans des actifs en dehors de BTC (tous les actifs choisis ont généralement connu une hausse mondiale), y compris DOGE — ce qui est un indicateur très important, qui reflète les caractéristiques de ces « acheteurs » : prêts à utiliser du levier, prêts à spéculer et à trader 24 heures sur 24. Ces acheteurs ne sont pas limités aux horaires de trading américains, ce qui ressemble à la montée de BTC en octobre.
Nous sommes encore à moins d'une semaine dans cet environnement de prix — le déséquilibre du marché est significatif : le capital a besoin de temps pour évaluer si ces fonds sont irrationnels ou substantiels. Pendant ce temps, les projets capables de connaître de fortes fluctuations marginales devraient produire les effets de réévaluation les plus significatifs.
Base est déjà en train de « gagner » — même sans avoir émis de jetons
Base pourrait être l'un des écosystèmes les plus mal compris actuellement, en raison de sa manière de construction particulière, Base manque d'investisseurs/KOL typiques de la crypto pour gérer et diffuser des informations. Cependant, en regardant divers indicateurs, Base est en train de « gagner ». L'attention que Base attire par rapport à sa croissance d'utilisateurs/portefeuilles/TVL est peut-être la plus disproportionnée parmi tous les projets actuels.
Veuillez voir ci-dessous, c'est l'attention portée à Base par elfa ai, en termes de mentions collectives, environ 18 mentions sur CT au cours des 7 derniers jours, soit 10 fois moins qu'ARB, et à peu près équivalent au nombre de mentions de STARKNET, BLAST et OP.
C'est le seul ETH-L2 dont le TVL a continué à croître tout au long de l'année, même sans incitations pour les utilisateurs comme d'autres L2 (comme BLAST GOLD). Avec un TVL atteignant 3 milliards de dollars, son TVL dépasse même ARB (qui héberge le très populaire HyperliquidX, qui a environ 1 milliard de dollars de TVL).
En octobre, Base a également enregistré le plus de revenus dans un écosystème en développement (c'était un mois où TRON déclinait tandis que Base et ETH croissaient). Actuellement, Base possède également le plus grand nombre de portefeuilles actifs indépendants et de transactions (les données réelles doivent être prises avec précaution, mais c'est le seul portrait que nous pouvons tracer).
Base évoque SOL du quatrième trimestre de l'année dernière — un environnement attirant des constructeurs lorsque l'attention était faible.
Base révolutionne et brise le modèle opérationnel traditionnel L1/L2
Les modes de fonctionnement traditionnels sont généralement les suivants :
1. Avoir une idée d'écosystème, idéalement avec des variations uniques (plus rapides, plus fiables, plus décentralisées, plus faciles à construire, plus de confiance, etc.)
2. Lever des fonds en distribuant des jetons à presque zéro évaluation (généralement aux entreprises ayant les meilleures relations et ressources)
3. Tout en construisant, établir des liens avec les développeurs d'applications décentralisées — chaque blockchain cherche généralement une sorte de « banque » locale, il pourrait donc y avoir un type de protocole de prêt et de protocole d'échange. Les développeurs sont récompensés par des jetons incitatifs pour effectuer des développements on-chain.
4. Attirer les utilisateurs par des programmes d'incitation par points/jetons, les utilisateurs déposent/stakent un capital stable pour obtenir des récompenses.
5. Les utilisateurs/nouveaux TVL fournissent une base pour l'équipe fondatrice afin de lever des fonds auprès d'une nouvelle série d'investisseurs, avec une évaluation plus élevée lors de la deuxième ronde de financement — et signalent l'afflux d'utilisateurs/fonds.
6. Après le lancement de la blockchain, les utilisateurs reçoivent d'abord des récompenses via des jetons non verrouillés ; tandis que les investisseurs et les membres de l'équipe doivent attendre avec des jetons verrouillés. (Mais le ratio doit être beaucoup plus élevé)
7. Les protocoles de prêt établissent souvent des partenariats avec des teneurs de marché et des investisseurs pour stocker et maintenir le capital on-chain en promettant des rendements.
8. Graduellement, l'espoir est de laisser affluer et retenir le capital organique à travers certains indicateurs (comme l'interopérabilité, la facilité d'utilisation, la richesse de l'écosystème, etc.) — réduisant ou éliminant ainsi le besoin de capital dilué.
9. L'équipe fondatrice paie les premiers supporters et employés par le biais de jetons — à ce stade, les jetons deviennent en fait des dépenses gratuites (pour payer les fournisseurs). Idéalement, l'écosystème soutient le développement durable de la chaîne par la séquentialisation des revenus.
Ce modèle est déjà mature et est en train d'être perturbé, HyperliquidX devenant l'exemple le plus typique de lancement sans dépendre des méthodes traditionnelles et en ignorant la plupart des mesures ci-dessus.
Cette année, ce mode de collecte de capitaux a clairement échoué à plusieurs égards, les points de douleur étant concentrés sur :
· Les mécanismes d'incitation minière sont généralement très flous. Une fois que le capital est verrouillé, il devient une « caution », ce qui permet à l'équipe d'ignorer les conséquences et de modifier rétroactivement les termes.
· Les investisseurs/membres d'équipe peuvent staker des jetons verrouillés — cela signifie que même si les jetons de verrouillage initiaux n'ont pas de liquidité, les récompenses de staking peuvent encore être vendues lors de l'événement de génération de jetons (TGE), diluant sévèrement les investisseurs de détail.
· Le nouveau capital est très coûteux (dans le domaine de la crypto, le coût d'opportunité est extrêmement élevé), donc sans dilution significative ou manipulation de l'offre, les utilisateurs sont très utilitaires, et une fois que les récompenses sont épuisées, ils choisissent généralement de partir.
Pourquoi Base est-elle plus susceptible de connaître un plus grand succès ?
Base n'est pas seulement un L2, c'est le levier on-chain de Coinbase — Coinbase a obtenu cette opportunité grâce à l'allégement des examens réglementaires résultant de la victoire de Trump (c'est-à-dire l'amélioration de l'environnement politique).
En d'autres termes, Base ne prévoit pas de gagner par la traditionnelle méthode « des queues grasses » que j'ai mentionnée ci-dessus, qu'est-ce que cela signifie ? Voici un extrait de la conférence téléphonique de Coinbase du troisième trimestre, montrant comment l'équipe envisage Base :
Base est (ce qui suit n'est qu'un extrait) :
1. Tester la synergie avec CIRCLE et développer des portefeuilles intelligents. Coinbase peut collecter des données en temps réel, construisant ainsi un véritable écosystème « Eden » indépendant (c'est-à-dire : i. attirer les utilisateurs, ii. guider sans couture, iii. configurer des portefeuilles intelligents via l'utilisation de clés d'accès plutôt que de phrases secrètes traditionnelles, iv. fournir un « parc d'attractions » pour la spéculation)
2. Alors que Coinbase se transforme vers un modèle commercial basé sur des services récurrents (comme via l'abonnement Coinbase One, etc.), plutôt que de dépendre des frais de transaction volatils, la vision de l'équipe est d'attirer le plus grand nombre d'utilisateurs de détail sur le long terme, plutôt que de maximiser les frais à court terme.
Ce dernier est l'incarnation du modèle de capture de valeur extractive suivi par chaque blockchain — en raison de la création de jetons et de leur nature inhérente. En séparant l'écosystème du jeton, Base est capable d'adopter une vision à plus long terme pour « gagner ». En d'autres termes, la seule façon pour Base de gagner de l'argent à l'avenir (puisque COIN existe déjà en tant qu'équité) est de faire en sorte que les applications et les utilisateurs paient un « loyer ».
Le plus important est :
La plus grande différence entre Base et d'autres projets blockchain est qu'elle est soutenue par une entreprise ayant un véritable bilan. Tout autre écosystème, au moins à un moment donné, est soutenu par des contreparties ayant des incitations financières, cherchant des retours. Et ces contreparties ne détiennent pas de capital illimité.
Une fois que les retours sont réalisés, ces soutiens (qu'ils soient financiers ou communautaires) se retireront. Par conséquent, d'autres écosystèmes ont tous un cycle de vie, ou un délai, et le nouveau soutien financier finira par cesser d'affluer, les produits devant se débrouiller seuls. Vous verrez certains écosystèmes commencer à lutter au cours des 12 à 16 mois à venir (par exemple : fermeture de plateformes).
Et la situation de Base > Coinbase pourrait ne pas être la même. Si Base cesse d'obtenir du soutien, cela signifie qu'une partie importante de Coinbase a échoué (ce qui signifie également un échec de la vision stratégique globale). Puisque Coinbase elle-même génère du trafic et des revenus via « où se situe le prix », nous pouvons supposer que Base pourrait obtenir un soutien financier « evergreen ».
Base a prouvé sa résilience
Base a d'abord été présenté comme la plateforme de base de Friend Tech (qui était essentiellement une coquille vide avec des options de fonctionnalités limitées). Depuis lors, elle a traversé plusieurs étapes importantes :
1. Migration d'applications, comme timedotfun. Veuillez consulter la réponse de jessepollak : lien. C'est une attitude très positive et un esprit de soutien, reconnaissant que chaque chaîne a sa propre valeur unique.
2. Le seul projet ayant réussi à incuber un autre L2 — degentokenBase. DEGEN a attiré l'attention lors d'un week-end plus tôt cette année, faisant rapidement grimper son évaluation à 600 millions de dollars, rivalisant avec la montée de apecoin ce mois-ci.
3. La seule chaîne capable d'héberger des applications liées à l'IA comme SOLANA — VIRTUAL, qui a connu une montée de 0 à 500 millions de dollars lors de l'engouement pour l'IA et les memecoins en octobre de cette année.
À mon avis, aucun autre écosystème ne peut supporter ce niveau d'attention et entraîner un afflux de capital aussi important. Donc, la question est : si d'autres écosystèmes peuvent le faire, pourquoi ne l'ont-ils pas fait ? Ainsi, Base montre clairement sa capacité à soutenir des projets/applications nouveaux et intéressants, bien au-delà d'un simple cycle de rendement ou d'applications de prêt.
Voici d'autres exemples :
warpcast
BlueSocialApp
OnchainKit
liberoverse
Sofamon xyz
BetBase xyz
dreamcoinswow
ethxy
Ce n'est pas une liste exhaustive, ni un soutien à aucun des noms mentionnés ici, mais simplement un aperçu de la diversité des projets créatifs établis sur Base depuis la dernière itération, en particulier à l'époque de Friend Tech (lorsque la plupart de ces applications n'étaient pas encore officiellement lancées).
Acheter à un moment considéré comme le fond du marché
Gagner de l'argent sur Base, c'est essentiellement parier sur le succès de l'ensemble de l'écosystème, voire en tant qu'agent de Coinbase. Aucun jeton unique ne peut concentrer la demande, donc de véritables effets de réseau peuvent se réaliser dans l'ensemble.
Actuellement, la plupart des jetons sur Base sont à des points bas de cycle — et je ne fournirai aucun nom de jeton ou recommandation, mais vous pouvez voir quelques exemples de graphiques que j'ai choisis au hasard.
Par conséquent, je pense que Base est l'emplacement d'investissement en capital le plus attrayant, car vous pariez en réalité sur deux aspects — et cela n'a rien à voir avec l'effet de levier ou le choix astucieux de jetons :
1. ETH se stabilise et trouve un fond capable de fournir une demande on-chain (je l'ai déjà discuté auparavant),
2. Les gagnants d'ETH espèrent récupérer des profits quelque part.
Étant donné le manque d'options organiques sur le réseau principal (ces options ayant été transférées sur L2) et la demande faible sur le marché NFT cette année, je parie que cette attention et cet argent se concentreront sur Base.
En résumé — tant qu'ETH reste en vogue, Base devrait également rester en vogue.
