Indicateurs clés (11 novembre à 16h - 18 novembre à 16h heure de Hong Kong)
Le prix BTC/USD a augmenté de 13,0% (81.2k-91.75k dollars), le prix ETH/USD a baissé de 0,3% (3.14k-3.13k dollars)
La volatilité implicite ATM du BTC/USD à la fin de l'année (décembre) a augmenté de 5,2 points (51.8->57.0), la skew de décembre a augmenté de 2,7 points (3.2->5.9)
Aperçu des indicateurs techniques au comptant
Au cours de la semaine dernière, le marché a commencé à accélérer sa hausse, tout signe qui semblait au départ suracheté a finalement été remplacé par une forte dynamique. Le marché aurait accumulé une grande quantité de Gamma autour de 90k, car il a été plusieurs fois bloqué à ce niveau avant de tenter de franchir vers le haut et d'atteindre finalement le niveau de 93.25k dollars. Actuellement, 91.75k-93.5k dollars sera notre niveau de résistance supérieur.
Comme indiqué ci-dessus, le premier niveau de soutien est légèrement en dessous du niveau de prix actuel, ce qui continuera à exercer une pression pour guider le marché à tester les points hauts de prix. Si le prix casse complètement ce niveau de soutien, nous trouverons à nouveau un bon point de soutien autour de 85k-86.25k dollars. Mais plus bas, nous prévoyons de voir une vague violente de liquidation de positions.
Les plages de volatilité sur les graphiques journaliers et horaires commencent à montrer des signes de contraction. Si le prix ne parvient pas à franchir 93.5k dollars, nous prévoyons une baisse de la volatilité réelle. Nous maintenons toujours une perspective haussière à long terme et prévoyons raisonnablement un objectif pour le premier trimestre de l'année prochaine de 105k-115k dollars. Mais pendant cette période, nous prévoyons que le marché se stabilisera légèrement au cours des 6 prochains mois. Au cours des une à deux prochaines semaines, si nous voyons des preuves plus fortes soutenant la contraction de la plage de volatilité (au moins à court terme), cette perspective sera confirmée et commencera à exercer une pression sur les positions Gamma.
Thème du marché
Cette semaine, la "transaction Trump" continue de se dérouler à plein régime. Le dollar américain continue de monter par rapport aux autres devises, tandis que les rendements des obligations américaines continuent également d'augmenter. Les cryptomonnaies montrent à nouveau des performances qui n'ont rien à voir avec le dollar. Le Bitcoin a fortement augmenté pour dépasser 90k dollars, tandis que d'autres altcoins ont également connu une hausse impressionnante. Le marché boursier américain a connu une bonne semaine et a vu l'indice VIX chuter rapidement, puis a légèrement corrigé pendant le week-end. Mais ce n'est qu'une petite correction dans cette tendance haussière.
L'attention de tout le monde se tourne maintenant vers les choix de cabinet de Trump, et l'attention sur les cryptomonnaies se concentre sur la nomination imminente du secrétaire au Trésor. Scott Bessent semblait au départ être le candidat le plus prometteur, mais Elon Musk a exprimé son soutien à Howard Lutnick pendant le week-end. Les deux peuvent être considérés comme des candidats favorables aux cryptomonnaies, bien que Lutnick le soit davantage. Cependant, il semble que le choix final soit encore loin d'être décidé. Car, au cours des dernières 24 heures, Kevin Warsh et Mark Rowan ont été ajoutés à la liste des candidats.
Il semble que MSTR ait annoncé qu'il avait acheté plus de 27 000 Bitcoins avant et après les élections, et qu'il y a toujours une demande d'achat persistante. Le prix de l'action de la société reste à des niveaux élevés, son actif net étant à un prix supérieur de 2,5 fois le prix au comptant du Bitcoin. Le prix du BTC par rapport au USD a trouvé un bon soutien à chaque correction. Même si des sorties de fonds des ETF ARKB et BITB ont eu lieu jeudi et vendredi, le prix des cryptomonnaies a de nouveau franchi la barre des 90k dollars durant le week-end.
Volatilité implicite ATM
Après que le prix ait fortement franchi le niveau de résistance de 80k-82k dollars lundi soir dernier, il a continué à monter, tandis que le niveau de volatilité implicite a fortement augmenté. Avec le marché atteignant 93k dollars, la volatilité réelle à haute fréquence a été poussée à plus de 60, et ensuite le prix est revenu dans la plage de 87k-93k dollars avec un niveau de fluctuation assez violent.
La volatilité des prix est arrivée plus tôt que prévu par le marché, tandis que l'augmentation rapide de la volatilité réelle a entraîné une inversion rapide de la structure de terme de volatilité. La volatilité implicite ATM du 29 novembre est passée d'un bas de 47-48 il y a 10 jours à un sommet de 65. Les niveaux de volatilité plus éloignés sur la courbe ont également été progressivement relevés de manière pondérée dans le temps.
Il existe un argument structurel selon lequel la volatilité s'affaiblira progressivement dans la nouvelle situation. Si Trump réussit à promouvoir la réglementation des cryptomonnaies, une vague importante de fonds affluera et soutiendra finalement les prix, réduisant davantage la volatilité. De plus, le niveau actuel des prix des cryptomonnaies prend déjà en compte une grande partie de ces facteurs. Bien que le prix continue d'être très volatil, la volatilité réelle n'a toujours pas dépassé les niveaux de plus de 60, tandis que la volatilité implicite à échéance quotidienne reste dans une fourchette de 50 à 60 (la moyenne de cette année est de 45-50). Mais actuellement, la dynamique haussière a stimulé la demande pour la plage de prix de 100k-150k d'ici la fin de l'année et jusqu'à la fin janvier de l'année prochaine, tout en soutenant la volatilité implicite.
Skew/Kurtosis
Cette semaine, la skew continue d'augmenter (principalement du côté haussier), principalement en raison de l'attente du marché pour une nouvelle rupture à la hausse des prix. La volatilité implicite continue de montrer une corrélation positive avec le prix des cryptomonnaies. Lorsque le prix des cryptomonnaies chute dans la plage de 87-88k, la volatilité implicite est comprimée sur toute la courbe, mais chaque fois que le prix essaie de franchir à nouveau la plage de 91.5k-93.5k dollars, les vendeurs se retirent rapidement. De plus, le rachat de spreads haussiers et le roulement des positions ont également poussé à la hausse la skew.
Avec la volatilité réelle augmentant rapidement, le kurtosis a également considérablement augmenté. Cette semaine, nous avons observé une augmentation de la demande pour l'aile haussière, en particulier au-dessus de 100k dollars. Le marché a également vu une certaine demande pour l'aile baissière à court terme, principalement utilisée pour protéger les spots ou les marges.
Je souhaite à tous une bonne semaine à venir !
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