Pour le grand public, le bitcoin est considéré comme un actif à risque en raison de sa volatilité et de sa corrélation perçue avec les actions américaines.
En 2024, le bitcoin et le Nasdaq ont augmenté ou diminué ensemble le même jour seulement 52 % du temps.
Le bitcoin {{BTC}}, le plus grand jeton par capitalisation boursière, est actuellement autour de la barre des 92 000 $, en hausse de plus de 115 % depuis le début de l'année. En même temps, le marché total des cryptomonnaies vient de franchir 3,025 trillions de dollars, un nouveau record historique selon le métrique TOTAL sur TradingView.
Le marché perçoit le bitcoin comme un actif à risque ; l'un des actifs les plus risqués du marché, plus le degré de risque est élevé, plus l'actif est éloigné sur la courbe de risque.
Le bitcoin a une volatilité implicite d'environ 60 % au cours des 30 derniers jours, selon les données de Glassnode. Cependant, la volatilité implicite est tombée de plus de 100 % en 2021. Si le bitcoin est conservé correctement en auto-conservation, les propriétés fondamentales du bitcoin soutiennent l'idée qu'il n'y a pas de risque de contrepartie inhérent avec cet actif.
Comme le bitcoin est considéré comme un actif à risque, il a tendance à avoir une forte corrélation avec les actions américaines, qui sont également un actif à risque, mais encore une fois, pas aussi loin sur la courbe de risque que le bitcoin.
En regardant les données de TradingView, sur une base de corrélation sur 30 jours, au cours des cinq dernières années, le bitcoin a connu des périodes de corrélation de 1:1 avec le Nasdaq Composite. C'était particulièrement le cas en 2021 et 2022 lorsque les deux actifs ont augmenté ensemble et ont chuté ensemble ; certains diraient qu'ils étaient liés à la hanche.
Cette tendance s'est poursuivie dans la première moitié de 2024, lorsque le bitcoin a dépassé son précédent record historique, atteignant plus de 73 000 $ en mars. Cependant, depuis mars, le Nasdaq a continué à atteindre de nouveaux sommets historiques tandis que le bitcoin s'est consolidé dans une plage longue entre 50 000 $ et 70 000 $. Mais depuis que Donald Trump a remporté les élections américaines le 6 novembre, le bitcoin n'a cessé de s'envoler, tandis que le Nasdaq a stagné.
La corrélation actuelle sur 30 jours entre les deux actifs est juste de 0,46, l'un des niveaux les plus bas enregistrés au cours des cinq dernières années. Alors qu'en septembre, nous avons observé une corrélation négative d'environ -0,50.
Depuis que Donald Trump a remporté l'élection présidentielle américaine, le bitcoin a atteint de nouveaux sommets au-dessus de 93 000 $, tandis que le Nasdaq a également atteint de nouveaux sommets historiques peu après. Cependant, la partie intéressante est que le Nasdaq s'est éloigné davantage de son sommet historique, de 4 %, tandis que le bitcoin n'est qu'à un peu plus de 1,5 % des nouveaux sommets.
Sur les 222 jours de trading jusqu'à présent en 2024, les contrats à terme CME sur bitcoin (qui se négocient cinq jours par semaine) et le Nasdaq ont soit chuté, soit augmenté ensemble seulement 52 % du temps, selon les données d'Investing.com. Cependant, trois des quatre derniers jours de trading ont vu le bitcoin augmenter tandis que le Nasdaq a chuté. Cela peut être une petite taille d'échantillon, mais c'est quelque chose à surveiller.
Les données de Fidelity montrent deux graphiques. Le graphique de gauche montre le ratio de Sharpe des principales classes d'actifs au cours des cinq dernières années. Un ratio de Sharpe compare le rendement d'un investissement à son risque ; selon les données, le bitcoin serait la meilleure classe d'actifs en termes de performance par rapport à son risque.
Deuxièmement, comment les principaux actifs sont corrélés avec le S&P 500 ; le bitcoin n'a qu'une corrélation de 19 % avec le SPX, une corrélation relativement faible.
Les données impliquent que le bitcoin sera corrélé aux actifs à risque à certains moments, surtout en période de risque ou de sécurité. Cependant, les données montrent qu'au cours d'une longue période, et surtout dans la seconde moitié de 2024, nous commençons à voir une divergence dans la corrélation entre le bitcoin et le Nasdaq.
À mesure que le bitcoin devient une classe d'actifs plus importante, maintenant le septième plus grand actif par capitalisation boursière, on s'attend à ce qu'il commence à se négocier de manière autonome à mesure que le marché comprend mieux l'actif.
La corrélation entre le bitcoin et l'ether s'affaiblit
C'est également le cas entre les deux plus grands jetons par capitalisation boursière, le bitcoin et l'ether {{ETH}}. Depuis 2019, l'ether et le bitcoin ont eu une corrélation de 1:1, avec une brève baisse en 2021, lorsque l'ether a grimpé au-delà du bitcoin pendant le marché haussier où le bitcoin stagnait.
Cependant, sur une corrélation glissante sur 30 jours, le bitcoin et l'ether ont maintenant une corrélation de 0,35, ce qui est le deuxième niveau le plus bas enregistré. L'attente est que, à mesure que le marché continue de mieux comprendre ces deux actifs, ils puissent avoir une corrélation de 1:1 à certains moments, mais sur une période suffisamment longue, les actifs qui étaient auparavant corrélés peuvent commencer à s'écarter les uns des autres.
