Le président de la Commission des valeurs mobilières des États-Unis (SEC), Gary Gensler, s'apprête à quitter ses fonctions, il a prononcé un discours le 14 novembre 2024, qui pourrait être sa dernière déclaration publique en tant que responsable. Dans ce discours lors du 56ème Forum annuel sur la réglementation des valeurs mobilières organisé par l'Institut de recherche en droit pratique, Gensler a passé en revue les principales réalisations de la SEC pendant son mandat et a partagé ses opinions sur les cryptomonnaies, la réglementation du marché et les défis futurs.

---

Revue des réalisations du marché des capitaux au cours de 90 ans

Gensler a commencé avec la loi sur les valeurs mobilières de 1933 signée par le président Franklin D. Roosevelt, soulignant l'importance de la législation sur les valeurs mobilières dans le succès économique des États-Unis. Il a indiqué que l'application efficace de ces lois a renforcé la confiance des investisseurs et des émetteurs dans le marché, réduit les coûts et les risques de transaction, et établi le marché des capitaux américain d'aujourd'hui, qui dépasse 120 trillions de dollars, représentant 40 % du marché mondial, devenant ainsi une pierre angulaire du statut dominant du dollar dans le monde.

Gensler a métaphoriquement comparé la loi sur les valeurs mobilières à des « règles de circulation » - tout comme conduire nécessite de respecter les feux de circulation et les limites de vitesse, les normes de bon sens du marché peuvent également réduire les risques, renforcer la confiance, et ainsi stimuler l'activité économique.

---

Réformes réglementaires des principaux marchés de capitaux

Dans son discours, Gensler a détaillé les résultats réglementaires de la SEC dans les domaines des obligations, des actions et de la gouvernance d'entreprise :

Marché des obligations : en tant que pierre angulaire du marché des capitaux, le marché américain des obligations, d'une taille de 28 trillions de dollars, est essentiel au fonctionnement financier de l'État et à la position du dollar. Pour réduire les coûts et les risques, la SEC a promu le règlement centralisé du marché des obligations, ce qui améliorera encore la transparence et l'efficacité du marché.

Marché boursier : Gensler a souligné que le marché boursier américain, d'une taille de 60 trillions de dollars, bien qu'il ait une grande liquidité, n'a pas été totalement mis à jour depuis près de 20 ans. Il a mentionné que la SEC a réussi à raccourcir le cycle de règlement et à mettre à jour les règles de divulgation de la qualité d'exécution des courtiers, permettant aux investisseurs ordinaires de participer au marché avec des coûts plus bas et une plus grande efficacité.

Gouvernance d'entreprise : la SEC a mis en œuvre une série de règles, y compris des exigences de divulgation sur la rémunération des dirigeants et les performances de l'entreprise, des restrictions sur les transactions d'actions par des initiés, ces mesures renforçant encore la transparence et la crédibilité du marché.

---

Défis et avenir des cryptomonnaies

Comme l'un des points clés de son discours, Gensler a mentionné le marché des cryptomonnaies. Depuis son entrée en fonction, la SEC a pris jusqu'à 80 mesures d'application contre les comportements non conformes sur le marché des cryptomonnaies, y compris l'affaire Ripple. Il a souligné : « Bien que le Bitcoin ne soit pas considéré comme un titre, de nombreux autres actifs numériques parmi environ 10 000 ont été jugés comme des titres et doivent se conformer aux règles réglementaires de la SEC. »

Gensler a souligné que bien que le marché des cryptomonnaies ait un potentiel d'innovation, la plupart des actifs numériques n'ont pas encore prouvé qu'ils avaient des cas d'utilisation durables. De plus, il a critiqué certains participants qui tentent d'échapper aux règles réglementaires de bon sens, soulignant que cela nuit non seulement aux intérêts des investisseurs, mais affaiblit également la confiance du marché.

Il a également mentionné qu'au début de cette année, la SEC a approuvé des ETF basés sur le Bitcoin et l'Ethereum, ces produits offrant aux investisseurs une plus grande transparence et sécurité par rapport au marché des cryptomonnaies non réglementé.

---

Hommage à l'équipe de la SEC

À la fin de son discours, Gensler a exprimé son profond respect pour l'équipe de la SEC. Il a loué ces experts en droit, comptabilité, économie, etc., qui choisissent de servir le public plutôt que d'aller dans le secteur privé pour obtenir un salaire plus élevé. Il estime que c'est grâce aux efforts de ces personnes que le marché des capitaux américain reste toujours en position de leader mondial.

---

Enfin

Dans ce discours d'adieu, Gensler a passé en revue l'histoire de la réglementation de la SEC au cours des 90 dernières années et a présenté ses réflexions sur les défis futurs du marché. Il a déclaré que la mission principale de la SEC - protéger les investisseurs et promouvoir la confiance du marché - continuera de soutenir la prospérité et l'innovation de l'économie américaine.

Il a conclu en disant : « Une réglementation efficace protège non seulement les investisseurs, mais établit également la confiance du marché, stimule l'innovation et la prospérité. Je suis extrêmement fier d'avoir pu partager cette mission avec mes collègues de la SEC. »