Le taux de gage actuel de la chaîne de balises ETH est de 13,28 %, et le taux de gage moyen des autres chaînes PoS parmi les cinq premières en termes de valeur marchande des gage est de 60 % à 70 %. d'autres chaînes PoS, c'est encore près de 5 fois la marge de croissance. Les actifs actuellement promis de la chaîne de balises ETH s'élèvent à environ 22 milliards de dollars américains. Sans tenir compte du prix de l'ETH, LSD deviendra une piste avec un volume d'affaires de 100 milliards.

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En mars 2015, lors d'un vigoureux marché baissier, le Bitcoin est tombé d'un sommet de 1 100 $ pendant un an et a progressivement atteint un plancher autour de 200 $. À cette époque, l'hémisphère nord connaissait encore un printemps froid, et le réseau principal Ethereum n'avait pas encore atteint son niveau le plus bas. été lancé. Après près d'un an de discussion et de développement, la première équipe d'Ethereum a divisé le développement d'Ethereum en quatre étapes principales, nommées Frontier, Homestead, Metropolis et Serenity.

Depuis lors, une marche Ethereum a commencé à se jouer, au cours de laquelle les chercheurs d’or de l’Ouest américain ont ouvert des territoires, construit des maisons et développé des villes. De manière inattendue, c’est ce plan de l’époque qui dirigerait le développement d’Ethereum au cours des huit prochaines années. Désormais, à l'approche de la modernisation de Shanghai, la dernière étape de Serenity s'achèvera en mars 2023 et reviendra à la paix.

Dans le cycle macroéconomique de resserrement monétaire mondial, le marché du capital-risque est enveloppé dans l'ombre d'un marché baissier, et le secteur LSD (Liquid Staking Derivatives) a pris la tête des changements récents. La trajectoire globale a augmenté en moyenne de plus. plus de 40 % au cours des sept derniers jours, et le projet phare de la piste, Lido, a augmenté de plus de 60 % au cours des sept derniers jours. %, le point culminant a même doublé, ajoutant une touche de vert au marché lent du cryptage.

1. La situation actuelle du staking sur le marché ETH2.0

Le protocole LSD est une piste dérivée de DeFi qui a grandi avec la mise à niveau ETH2.0. Il n'est pas officiellement entré dans la perspective DeFi grand public auparavant, car le TVL de Lido a dépassé MakerDAO et est passé en tête de la liste DeFi, l'échelle des actifs de RocketPool. Stakewise et d'autres produits ont également continué à se développer, il semble que le LSD soit devenu une piste en plein essor et en pleine ascension.

Depuis le lancement du jalonnement de la chaîne de balises ETH le 1er décembre 2020, le nombre d'ETH participant à l'engagement a dépassé 16 millions, l'ampleur des actifs bloqués a dépassé 22 milliards de dollars américains et le nombre de nœuds de vérification est proche de 500 000. Il s'agit de la plus grande échelle d'actifs verrouillés et de la chaîne publique PoS avec le plus grand nombre de nœuds de vérification, mais en comparant globalement le taux de gage des cinq principales chaînes PoS par valeur marchande, l'ETH 13,28 % est encore très tôt.

En plus de l'ETH, les cinq principales chaînes publiques PoS par capitalisation boursière ont toutes un taux de gage supérieur à 60 % - 70 %. Le niveau de taux de gage affecte la stabilité et la sécurité de la chaîne publique. Ethereum n'a jamais manqué de récits à ce sujet. À mon avis, après la mise à niveau de Shanghai, avec la libération des jetons ETH, la campagne d'arbitrage et le développement du protocole LSD, le taux de gage d'ETH continuera certainement d'augmenter.

En supposant que le taux de promesse d'ETH puisse atteindre 60 à 70 %, il y a encore de la place pour près de 5 fois. Les actifs actuellement promis de la chaîne de balises ETH sont d'environ 22 milliards de dollars américains, sans tenir compte du prix de l'ETH, le LSD deviendra. a Une piste avec un volume d'affaires de 100 milliards.

2. Principe de fonctionnement du protocole LSD

Les vérificateurs de nœuds indépendants nécessitent au moins 32 ETH, qui ne peuvent pas être récupérés avant la mise à niveau de Shanghai. Les vérificateurs ETH sont responsables de l'ajout de nouveaux blocs à la blockchain, du traitement des transactions et du stockage des données. Ce processus comporte certains risques et des problèmes techniques. impliqué. Cela peut facilement entraîner la perte des actifs promis ou la perte des récompenses, et le seuil élevé bloque la porte d’un grand nombre d’utilisateurs ordinaires.

Le protocole LSD permet aux utilisateurs ordinaires de participer au jalonnement et de recevoir des récompenses sans avoir besoin de maintenir une infrastructure de jalonnement. De plus, la conception de l'actif de note libère également la liquidité de l'ETH pendant la période de jalonnement, de sorte qu'un grand nombre d'utilisateurs et d'actifs sont concernés. capturé dans un court laps de temps et développé en une piste indépendante.

La logique métier de LSD contient trois rôles : ETH Stakers, Pools et Opérateurs de nœuds.

Les Stakers sont chargés de fournir l'ETH, les Pools sont responsables de la collecte, de la gestion et de la distribution des revenus, et Node est responsable de l'exécution de la signature, de la vérification et de la génération de blocs de la chaîne de balises.

Les utilisateurs ordinaires déposent des ETH dans le pool de jalonnement, et le protocole LSD remet les ETH collectés dans le pool à l'opérateur du nœud, et l'opérateur effectue une vérification de signature pour obtenir des récompenses. Dans ce lien, l'opérateur a besoin de la clé privée du vérificateur pour terminer le travail de vérification. Cependant, si la clé privée du vérificateur est directement transmise au nœud, il peut y avoir divers risques de mal, donc SSV Network et Obol Network. Le validateur partagé DVT qui fragmente la clé privée du validateur s'est progressivement développé.

3. Développement de la piste LSD

Actuellement sur le marché des promesses d'ETH2.0, le nombre d'ETH promis dans la chaîne de balises a atteint 16 006 711 (données du 12 janvier 2023). Le nombre d'ETH capturés par le protocole LSD représente 32,8 %. Les CEX représentent 32,8 %, avec une part de 28,7 %, le montant d'ETH promis par les baleines représente 23,5 %, le protocole DeFi de Staking Pools représente 10,1 % et les autres nœuds de promesse individuels représentent 4,9 %. CEX a déjà un avantage naturel : il peut être mis en gage en un seul clic sur un échange centralisé. Cependant, le protocole LSD peut dépasser CEX et passer à la première place, ce qui montre son potentiel de développement futur.

Dans la section du protocole LSD, on peut actuellement compter 9 projets, dont Lido, Rocket Pool, Stkr (Ankr), Stakewise, StakeHound, Cream, SharedStake, Staked Finance et Frax Finance. Lido a remporté à lui seul 465 W de jetons ETH, représentant 88,41 % de la part de marché du secteur LSD et 29 % de la part de marché totale des promesses de chaîne de balises, dépassant le nombre total d’ETH promis par tous les CEX.

Une comparaison complète des rendements de divers protocoles LSD, StakingPool et CEX, sur la base des données de backtest de rendement des 30 derniers jours, il n'y a pas beaucoup de différence dans les performances de chaque plateforme à cet égard, le niveau moyen étant compris entre 5 % et 5,5 %, le TAEG n'est donc pas un facteur important à l'origine du déficit commercial.

Récemment, Frax Finance a lancé une activité de jalonnement de liquidités. Frax achète une partie des revenus du protocole en jetons FXS et les distribue aux utilisateurs de jalonnement, équivalant à un TAP de 7,69 %. Le rendement plus élevé a rapidement attiré un grand nombre d'utilisateurs à participer au jalonnement. Actuellement, l'ETH promis a dépassé 50 000 pièces, se classant au cinquième rang dans le secteur du LSD.

4. Opportunités écologiques de la piste LSD

Nous avons mentionné précédemment que l'opérateur du nœud a besoin de la clé privée du validateur pour effectuer le travail de vérification. Cependant, si la clé privée du validateur est directement transmise au nœud, il peut y avoir divers risques de mal, c'est pourquoi la technologie de validation distribuée DVT (Distributed-). Validator-Technology) a vu le jour.

1. Section TVP

DVT divise la clé du vérificateur en plusieurs fragments et les distribue à plusieurs nœuds différents. Le travail de vérification est effectué par plusieurs opérateurs de nœuds, et un seul opérateur de nœud n'a pas le droit d'effectuer indépendamment la vérification de la signature. De cette façon, cela réduit non seulement le risque que les nœuds fassent du mal, mais résout également le problème du point de défaillance unique et améliore la robustesse du système. Actuellement, il existe deux solutions principales sur le marché : Obol et SSV.

  • Réseau SSV

SSV (ssv.network) utilise la technologie Secret Shared Validator pour le cryptage, divisant la clé du validateur en 4 KeyShares entre des nœuds non fiables. Si l'un d'entre eux tombe en panne ou échoue, les 3 autres peuvent faire fonctionner le nœud. Le problème de la centralisation des clés du validateur est. résolu et le réseau Ethereum devient plus décentralisé.

  • Réseau Obol

Obol (obol.tech) est un écosystème de jalonnement à confiance minimisée axé sur l'extension du consensus en fournissant un accès sans autorisation aux validateurs distribués, permettant aux utilisateurs de créer, tester, exécuter et coordonner des validateurs distribués. Il crée le cluster de vérification distribué permettant à différents nœuds de vérification de se rassembler. ensemble en tant qu'entité unique pour le jalonnement. Un seul acteur qui rejoint le cluster n'a pas à se soucier d'un seul point hors ligne, ce qui rend le fonctionnement normal du validateur plus compétitif et minimise le risque de mal centralisé.

2. Section de re-jalonnement

EigenLayer est un protocole de re-staking construit sur Ethereum. Les utilisateurs n'ont pas besoin de miser directement sur Ethereum. Ils peuvent ensuite miser sur d'autres protocoles, tels que des chaînes latérales et des chaînes croisées. . Ponts et oracles, etc. Cela rendra les applications plus sécurisées, car de nombreuses entités différentes de l'écosystème ETH disposent de leurs propres réseaux de confiance, et l'effondrement de certaines de ces couches de confiance pourrait conduire à des exploits et les pirates informatiques souhaitant attaquer ce qui est partagé via Eigenlayer nécessitent des coûts plus élevés. .

De plus, lorsque les utilisateurs fournissent du Re-Staking, ils peuvent également obtenir les revenus de mise en jeu des projets de couche d'application, ce qui améliore non seulement la sécurité du réseau, mais améliore également l'efficacité de l'utilisation des fonds. EigenLayer prendra en charge l'ETH, les jetons LP d'ETH et le LP Re- de stETH. Jalonnement de trois actifs symboliques.

En utilisant le réseau de confiance existant pour protéger d’autres couches d’infrastructure et de middleware via un jalonnement secondaire, ce récit a de larges perspectives et devrait devenir le centre de sécurité consensuel de la piste LSD.

5. Conclusion

LSD deviendra une piste d'une échelle de 100 milliards, mais cela uniquement en termes de volume d'actifs commerciaux. Les opportunités commerciales sur le marché secondaire doivent également être analysées de manière approfondie sur la base de la valeur marchande et des scénarios d'application du jeton. en outre, la piste du jalonnement de liquidité explose dans le même temps, dans l'écosystème des produits dérivés liés au LSD, les sections DVT et Re-Staking qui servent les composants liés au protocole LSD auront également des opportunités Alpha.

les références:

https://dune.com/hildobby/ETH2-Deposits

https://ethereum.org/en/staking/pools

https://twitter.com/Maia_Zhao/status/1595983351671795713?s=20&t=ktcTIA6_eVAjbFO5psbvXA

https://docs.ssv.network/

https://docs.obol.tech/

https://www.eigenlayer.com/research

https://www.panewslab.com/zh/articledetails/lj7plnf0.html