La Chine est prête à affronter les tarifs du président élu Donald Trump alors qu'il se prépare à reprendre le Bureau ovale. Si Trump pousse pour des tarifs aussi élevés que 60 % sur les biens chinois, Pékin n'est pas sur le point de rester les bras croisés.

Les meilleurs économistes chinois ont examiné les risques et combien de dommages les tarifs de Trump pourraient causer. Le consensus ? Ce n'est pas joli, mais cela pourrait aussi ne pas être une totale catastrophe.

Selon l'enquête de Bloomberg, la plupart des économistes prévoient que la croissance de la Chine subira un léger coup, mais pas suffisamment pour les plonger dans une spirale infernale. Plus précisément, 15 économistes sur 19 pensent que la croissance du PIB de la Chine diminuera de moins de 1 % par an pendant le mandat de quatre ans de Trump.

Mais il y a des voix plus pessimistes - trois analystes s'attendent à un impact de 1 à 2 points de pourcentage, tandis qu'une âme courageuse ne voit aucun impact du tout.

Mais si vous êtes le gouvernement chinois, même une petite diminution de la croissance du PIB n'est pas idéale. Donc, les décideurs chinois font preuve de créativité avec des plans pour contrer les tarifs. Dennis Shen, le chef économiste de la Chine chez Scope Ratings, est clair sur ce qu'il attend : une croissance plus lente en raison des politiques de Trump, mais un ralentissement que la Chine compensera par des mesures budgétaires et monétaires.

Le plan ? Maintenir l'économie stable, malgré le chaos potentiel d'une guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine en mode stéroïde.

Stimulation fiscale et jeu de devises

Les analystes affirment que le principal mécanisme de défense sera d'augmenter le déficit, suivi d'une politique monétaire plus souple, de plus de soutien pour le logement, et d'investissements supplémentaires dans la fabrication avancée.

En plus des dépenses gouvernementales, Pékin pourrait également dévaluer le yuan. Un yuan plus faible rendrait les biens chinois moins chers à l'étranger, atténuant le coup des tarifs américains sur l'économie dépendante des exportations de la Chine.

Plus de la moitié des économistes interrogés pensent que le yuan pourrait s'affaiblir alors que la banque centrale de Chine tente d'équilibrer les dommages causés par les tarifs. Mais quel serait le niveau exact de dévaluation ? C'est un sujet de débat brûlant. Certains experts estiment que le yuan pourrait tomber autour de 7,3 à 8 par dollar d'ici 2025.

D'autres voient une baisse plus drastique. Zhennan Li, un analyste de la Banque Pictet & Cie SA, dit que le yuan pourrait atteindre 7,5 si les tarifs de Trump atteignent 20 %, et aussi bas que 7,7 si les tarifs montent jusqu'à 60 %.

Cependant, tout le monde n'est pas d'accord avec une forte baisse de la devise. Certains analystes, comme Raymond Yeung de la ANZ Bank, soutiennent que la Chine préférerait maintenir le yuan stable plutôt que d'opter pour une dévaluation majeure. Un yuan plus faible pourrait déclencher des sorties de capitaux alors que les investisseurs retirent leur argent de Chine, inquiets d'une chute libre de la monnaie.

Et la Chine ne peut pas se permettre d'effrayer les investisseurs, surtout depuis que le pays est déjà en passe de connaître son premier flux sortant net d'investissement direct étranger depuis 1990.

Représailles : cibler l'agriculture américaine et les composants de haute technologie

Maintenant, si quelqu'un pense que la Chine va uniquement jouer en défense, il se trompe. Si Trump augmente les tarifs, la Chine est prête à riposter. Et ils savent exactement où frapper les États-Unis là où ça fait mal : l'agriculture.

La plupart des économistes s'attendent à ce que la Chine impose des tarifs sur les produits agricoles américains, le même secteur qu'elle avait ciblé lors du premier mandat de Trump. Les fermes du Midwest et du Sud, des régions clés pour la base politique de Trump, pourraient être durement touchées si la Chine augmente les tarifs sur les cultures américaines.

Les économistes pointent le soja, le bétail et le maïs comme cibles probables. Ces biens étaient tous dans le collimateur de la Chine lors du premier round de tarifs, et il n'y a aucune raison de penser qu'ils ne le seraient pas à nouveau.

Mais le plan de représailles de la Chine ne s'arrête pas aux denrées alimentaires. Les composants de haute technologie sont également dans le mix. Les analystes disent que Pékin pourrait restreindre ses exportations d'éléments de terres rares - des métaux qui sont cruciaux pour la production de véhicules électriques et d'autres technologies avancées.

Si la Chine décide de réduire ses exportations de terres rares, cela pourrait perturber les chaînes d'approvisionnement des industries de haute technologie aux États-Unis, créant un effet d'entraînement dans le marché des véhicules électriques. Et avec l'industrie des VE en plein essor, cela pourrait provoquer des ondes de choc dans l'économie américaine.

Élargir les liens commerciaux et la fabrication à l'étranger

Pékin a également un plan pour ouvrir d'autres portes. Une stratégie sur la table consiste à établir des relations commerciales plus solides avec d'autres régions. L'Asie du Sud-Est et l'UE sont en tête de la liste de la Chine, car ces deux zones ont montré un intérêt à renforcer leur commerce avec la Chine.

Les fabricants chinois sont également susceptibles d'augmenter leurs investissements dans des installations de production en dehors de la Chine, notamment en Asie du Sud-Est, afin d'éviter complètement les tarifs américains.

Mais c'est là que ça devient compliqué. L'extension des exportations vers de nouveaux marchés n'est pas un laissez-passer gratuit. Certains économistes avertissent que d'autres pays pourraient voir un afflux de biens chinois comme une menace pour leurs industries et pourraient imposer leurs propres tarifs en réponse.

Julian Evans-Pritchard, responsable de l'économie chinoise chez Capital Economics, voit une potentielle « guerre commerciale à plusieurs fronts » si d'autres pays commencent à relever les barrières commerciales pour empêcher l'entrée de produits chinois bon marché.

Le surplus commercial de la Chine atteint déjà des niveaux record, ce qui ne facilite pas exactement la situation. Le surplus commercial - la différence entre ce que la Chine exporte et importe - est en passe d'atteindre près de 1 trillion de dollars cette année si cela continue de croître au rythme actuel.

Le surplus commercial des biens de la Chine a atteint 785 milliards de dollars au cours des 10 premiers mois de l'année, en hausse de près de 16 % par rapport aux chiffres record de l'année dernière.

Les entreprises étrangères se retirent de Chine, ajoutant une autre complication au conflit commercial. Les passifs d'investissement direct étranger (IDE) de la Chine - essentiellement l'argent que les entreprises étrangères ont investi en Chine - ont chuté brusquement au cours des neuf premiers mois de l'année. Si cette tendance se poursuit, 2024 pourrait être la première année depuis 1990 où la Chine connaîtrait un flux sortant net d'IDE.

En réponse, le Conseil d'État a annoncé qu'il renforcerait le soutien financier aux industries pour promouvoir un commerce stable, la croissance économique et les emplois. Les entreprises chinoises, en attendant, ont intensifié leurs exportations alors que la demande intérieure ralentit.

De plus en plus de biens chinois sont fabriqués et expédiés à l'étranger, même si l'électrification de l'économie et la fabrication nationale augmentent, remplaçant la demande de produits fabriqués à l'étranger par des produits locaux.

Le surplus commercial de la Chine avec les États-Unis a augmenté de 4,4 % cette année, tandis que son surplus avec l'UE a bondi de 9,6 %. Les nations de l'ASEAN en Asie du Sud-Est ont vu leur déficit commercial avec la Chine croître de près de 36 %, selon les dernières données. La Chine exporte désormais plus vers environ 170 pays que ce qu'elle importe, ce qui est le niveau le plus élevé depuis 2021.

Une guerre des devises pourrait également être à l'horizon. L'Inde, voisine de la Chine et un rival commercial croissant, a laissé entendre qu'elle pourrait permettre à sa monnaie, la roupie, de s'affaiblir si la Chine décide de faire chuter le yuan pour compenser les tarifs de Trump. Si le yuan tombe, cela rendrait les exportations chinoises encore moins chères, ce qui pourrait pousser l'Inde à laisser la roupie glisser pour rester compétitive.

Les décideurs chinois ont clairement beaucoup de choses à gérer en ce moment.