Arkham va-t-il également se lancer dans le DEX perp ? Le 6 novembre, influencé par l'annonce de « Arkham va lancer sa plateforme de trading de dérivés », le $ARKM a brièvement grimpé à plus de 2,1 dollars, augmentant de plus de 20 % en 24 heures. Arkham n'est pas à l'origine un projet DeFi ; la position initiale du projet était celle d'un outil d'analyse basé sur l'IA. Arkham utilise l'intelligence artificielle pour collecter, classer et afficher une grande quantité de données en chaîne via le tableau de bord Arkham, fournissant des données qui n'étaient auparavant accessibles qu'aux analystes et passionnés de blockchain, augmentant la transparence des données en chaîne. Il est à noter que bien que le perp exchange et l'Arkham Intel exchange soient tous deux des échanges, ils sont totalement différents.

L'IA semble être un passe-partout, elle peut être appliquée partout. Bien qu'Arkham ait un avantage naturel en entrant sur le marché DeFi grâce à sa plateforme de données AI, pourquoi se tourner vers le perp ?

Pourquoi tout le monde s'implique-t-il dans le perp ?

D'une part, la liquidité du marché est déjà passée des échanges centralisés comme les CEX à la chaîne. Les petits investisseurs détenant des altcoins listés sont encore piégés, tandis que la véritable saison des altcoins a déjà commencé sur la chaîne. Les altcoins dans les échanges continuent de subir des « baisses de cent fois », même si le Bitcoin a atteint un nouveau sommet de 75 000, ces altcoins restent bloqués à leurs anciens sommets. En revanche, des projets prometteurs comme NEIRO, MOODENG, GOAT, etc. émergent continuellement sur Sol, obligeant même Binance à lister ces jetons meme natifs de la chaîne. Là où il y a un effet d'enrichissement, il y a de la liquidité.

D'autre part, les CEX ne sont pas seulement lents à lister de nouvelles cryptomonnaies, mais imposent également des restrictions de trading dans différentes régions, le plus important étant qu'ils ont listé une série de « jetons VC » dont la structure des fonds est très injuste. Il n'y a pas longtemps, le PDG de la société de conseil en investissement en cryptomonnaies Moonrock Capital a déclaré sur Twitter : « Binance exige qu'un projet potentiel offre 15 % de son approvisionnement total en jetons pour garantir son inscription sur un échange centralisé, ce qui représente 15 % de l'approvisionnement total en jetons, d'une valeur d'environ 50 millions à 100 millions de dollars. » Ainsi, de nombreux KOL ont commencé à discuter des frais d'inscription sur Twitter.

Quoi qu'il en soit, peu importe les frais d'inscription, les petits investisseurs ont déjà formé un cercle vicieux de « VC-projet-CEX » où les jetons sont listés, scindés, et les petits investisseurs piégés. Ainsi, par rapport à la stagnation des jetons de listing secondaire, les utilisateurs sont forcés d'embrasser la chaîne, où au moins l'écosystème des petits investisseurs est relativement équitable. Comme le dit l'ancien dicton : « Équité, équité, ou encore xxx équité ». Dans une certaine mesure, le « malheur de CEX » a donné de l'espace de croissance à ces joueurs en chaîne.

Quels sont les principaux acteurs sur le marché ?

Le secteur du DEX perp semble en passe de devenir aussi encombré que la L2 d'Ethereum. En plus des projets leaders bien connus comme dydx, Hyperliquid, Jupiter, etc., il existe également une dizaine d'autres DEX perp qui peinent à maintenir des signes vitaux. En raison du manque de liquidité, ils sont devenus essentiellement des outils d'arbitrage pour les spéculateurs. L'auteur analysera un par un selon la part de marché.

Hyperliquid

Hyperliquid se distingue parmi de nombreux DEX perp et est indiscutablement le leader du marché, occupant actuellement environ 25 % de la part de marché dans l'ensemble du secteur DEX perp.

Hyperliquid a non seulement renforcé ses bases en améliorant la performance de trading, mais a également introduit l'algorithme HyperBFT en mai de cette année pour optimiser la vitesse de trading, atteignant des niveaux de 10-20 WTPS. En même temps, Hyperliquid a choisi de créer une chaîne d'application DEX perp à faible latence et à fort débit.

De plus, la gestion d'Hyperliquid est également très astucieuse. Lorsque Hyperliquid a lancé sa fonctionnalité de trading au comptant, elle a airdropé des jetons meme PURR à ses premiers utilisateurs. Alors que de nombreux CEX n'avaient pas encore réagi aux jetons meme en chaîne, Hyperliquid a déjà « pris de l'avance » en lançant les transactions au comptant correspondantes.

Cependant, Hyperliquid n'a pas émis de jeton, donc il a peu de visibilité dans la communauté chinoise. La plupart des discussions proviennent de la communauté anglophone sur la « découverte de valeur ».

Jupiter

Jupiter, en tant que DEX agrégateur leader sur Solana, hérite naturellement d'un flux massif sur Solana. Jupiter trouvera les meilleures routes de prix parmi tous les principaux DEX et AMM sur Solana, réduisant ainsi au maximum le slippage et les frais de transaction, améliorant l'efficacité des transactions pour les utilisateurs. Bien que Jupiter offre plusieurs fonctionnalités telles que le trading au comptant, le DCA et le trading d'ordres limités, la transaction perp est la plus populaire. Le trading de contrats perp de Jupiter représente une part importante de ses revenus.

Le jeton natif de Jupiter, $JUP, est également très apprécié et aimé par la communauté ; les détenteurs de JUP peuvent voter pour des dividendes et le JUP peut également avoir une certaine appréciation de valeur. Grâce à ses bonnes fondamentaux et à sa réputation dans la communauté, Jupiter détient environ 10 % de la part de marché.

SynFutures V3

SynFutures a d'abord été déployé sur la Layer2 Blast d'Ethereum, mais après que Blast ait reçu des critiques de la communauté en raison de ses points de fidélité excessifs, entraînant une perte massive d'écosystème, SynFutures a « déménagé » sur la chaîne Base en juillet de cette année. Actuellement, SynFutures est devenu la plus grande plateforme de trading de dérivés en chaîne sur Base. Avec le Bitcoin dépassant les 80 000 dollars, le marché commence à se redresser. Le volume de trading et le TVL de SynFutures V3 commencent également à atteindre de nouveaux sommets.

Le 6 novembre, SynFutures a lancé sur Base la première plateforme d'émission dédiée au marché des dérivés, le Perp Launchpad. Les projets n'ont besoin que d'utiliser le jeton du projet pour fournir une liquidité initiale afin de lancer le marché des contrats perpétuels correspondant. En même temps, SynFutures a mis en place un programme d'incitation de 1 million de dollars pour le Perp Launchpad, offrant un soutien financier sous forme de concours de trading, de marketing et d'activités communautaires pour les nouveaux projets.

dydx

Dydx, souvent mentionné par les gens, a été considéré par de nombreux KOL comme un jeton à cent fois sa valeur au début du marché haussier. Cependant, tant ses performances fondamentales que le prix du jeton DYDX ont été décevants. Ainsi, de nombreux joueurs précoces dans la communauté se tournent vers le FUD contre dydx, illustrant bien le dicton « plus on aime, plus on critique ». La part de marché de dydx maintient difficilement 6-7 %, se situant à l'extrémité inférieure du classement mainstream.

Dydx, en tant que projet pionnier parmi les DEX perp, a atteint un sommet de près de 1,2 milliard de dollars de TVL en 2022. Cependant, après l'entrée du marché dans un marché baissier sévère, il a connu une chute sans précédent, et même au cours du petit marché haussier de 2024, il n'a pas connu de retour en arrière. Même avec la récente flambée des tendances des chaînes, son TVL continue de diminuer. Ce n'est qu'à l'annonce d'une opération de pump que le jeton DYDX a augmenté de 20 %, à peine profitant de cette vague de dividendes meme. Le 10 octobre, le fondateur de dydx, Antonio Juliano, a annoncé son retour et son nouveau rôle de PDG de dydx, suivi de licenciements et de réformes. Le marché espère que le retour et les réformes du fondateur pourront conduire dydx hors de la situation actuelle.

Arkham

L'échange de perp d'Arkham proposera des transactions au comptant et des contrats sans frais pour les ordres de maker, tandis que les utilisateurs de transactions de marché (c'est-à-dire Taker) verront leurs remises de frais déterminées par la quantité de $ARKM qu'ils détiennent et leur volume de transactions. Si un utilisateur choisit de payer les frais avec ARKM, il bénéficiera également d'une remise de 25 % sur les frais. Les utilisateurs peuvent gagner des points en effectuant des transactions sur l'échange de perp d'Arkham. Les utilisateurs VIP qui ouvrent un compte peuvent augmenter leur total de points de 10 %, et les points sur l'échange Arkham Intel restent valides.

Cependant, le mode opérationnel d'Arkham pour les perp est similaire à celui des autres perp. Ils attirent les premiers utilisateurs par un modèle de points ou de remises sur les frais, mais ces utilisateurs voient simplement le perp DEX comme une mine à exploiter, et non comme un véritable flux actif. Regardons le perp Aevo, qui a brillé en mars de cette année.

Après l'annonce des détails de l'airdrop par Aevo en mars de cette année, son TVL et son volume de transactions ont atteint des sommets. Ensuite, le TVL a constamment chuté, et le volume de transactions a commencé à diminuer brutalement sur une base hebdomadaire, avec une perte de 80 % du volume de transactions réel un mois plus tard. D'un point de vue statistique, la plupart des participants aux transactions sur Aevo étaient des « agriculteurs » en chaîne, avec très peu d'utilisateurs réels. Ayant perdu l'attrait de l'airdrop de jetons, les données de flux embellies ont été brutalement contredites par le marché. Ironiquement, le prix de son jeton a également chuté de près de 90 % après l'airdrop.

Les programmes de points et les remises sur les frais peuvent certes attirer un grand nombre d'utilisateurs au début de la plateforme, mais comment, après la fin de ces activités de « type minage », retenir les « vrais utilisateurs » grâce à de « vrais produits » et de « vraies affaires », afin d'éviter de suivre la pente descendante des données d'Aevo, est le défi auquel Arkham perp sera confronté.

Comment se porte le marché perp actuel ?

Bien que le DEX perp innove avec divers produits, comprenant spot, lending, betting, per-launch, et qu'il explore des designs de liquidité avec orderbook et auction, ainsi que des efforts sur l'UI et le meme, le DEX perp n'est pas si simple. Même le leader Hyperliquid a du mal à rivaliser avec Binance. Selon les données de Dune, le volume de transactions d'Hyperliquid ne représente qu'un neuvième du volume de transactions au comptant de Binance.

Dans le domaine actuel des contrats perpétuels décentralisés, presque toutes les L1 et L2 soutiennent un DEX perp afin de compléter le « panier DeFi ».

Cependant, la décentralisation des chaînes publiques entraîne une fragmentation de la liquidité. Sous un même toit, où se trouvent les œufs intacts ? C'est pareil pour la chaîne publique et le perp. Une liquidité décentralisée a du mal à créer des économies d'échelle ; si une interopérabilité des liquidités entre les chaînes pouvait être réalisée, alors le perp pourrait bénéficier d'une liquidité abondante comme celle des CEX, et à ce moment-là, tout le marché des perp DEX connaîtrait réellement un leader. Le paysage multichaîne ressemble à une chaîne de fer qui entrave le plafond de développement du perp.

D'autre part, le public du DEX perp est principalement constitué de personnes à risque. L'avantage du perp par rapport aux CEX réside dans la rapidité d'addition des cryptomonnaies, la diversité des actifs, et la flexibilité des produits, ce qui attire naturellement les spéculateurs à haut risque. Ainsi, le public cible est naturellement plus restreint que celui des CEX. De plus, des échanges centralisés comme OKX, Bybit, Bitget, etc., s'impliquent également dans ce segment de marché en constante évolution, rivalisant avec le perp DEX pour la part de marché. Sur le chemin de la conquête du trône des CEX et de l'affirmation sur le marché, le DEX perp a encore un long chemin à parcourir.