Après la victoire de Trump, le Bitcoin a franchi les 76 000, montrant un modèle haussier, mais en comparaison avec les fluctuations des prix du Bitcoin, ce qui est le plus bénéfique pour la croissance de l'écosystème de l'industrie est la saison des altcoins, et l'industrie attend une croissance plus riche. À court terme, nous pouvons voir que les tokens de divers secteurs suivent de près le marché et relancent leur popularité. Parmi ces secteurs qui suivent le marché, l'écosystème TON continue d'attirer l'attention des investisseurs.

Depuis l'incident de Durov à Paris il y a deux mois, l'écosystème TON est tombé en crise, ou est entré dans une nouvelle phase d'ajustement. Même si divers projets de mèmes et de petits jeux dans l'écosystème continuent d'attirer de nouveaux utilisateurs et de mettre à jour les informations sur les activités, les personnes sensibles au marché semblent déjà ressentir les 'limitations de foi' de l'écosystème TON.

Par exemple, en regardant le retour du marché, SOL a déjà rapidement rebondi et franchi les 200, mais l'augmentation de TON est bien inférieure.

Alors, pour TON, quel est le plus avantageux dans cet événement électoral très médiatisé pour l'industrie ? Dans les dix promesses de Trump concernant les cryptomonnaies, nous pouvons trouver certaines réponses. Dans ces promesses, nous voyons non seulement des mesures concernant le Bitcoin, mais plus d'initiatives qui représenteront le 'déverrouillage' futur de l'économie en dollars pour l'industrie des cryptomonnaies. Pour Telegram et TON, qui sont restés longtemps dans le brouillard, cela sera un remède puissant.

Dans ce contexte d'attentes favorables, si le marché continue à monter, quelles attentes concrètes pouvons-nous avoir pour le développement de TON ?

Un contexte de développement favorable pour TON

Avant les nouvelles de Durov, la croissance de l'écosystème TON était forte. Sous la conduite de la multiplication par plusieurs fois des tokens TON, la plupart des tokens DeFi de l'écosystème ont connu une augmentation d'environ 10 fois. En plus de l'augmentation des tokens, l'attention a été encore plus remarquable, d'abord avec la compétition entre les CEX pour intégrer les nouveaux utilisateurs de l'écosystème TON avant le lancement de Notcoin, puis DOGS a de nouveau suscité l'enthousiasme de tous les utilisateurs de Telegram, représentant un énorme marché de base, tant que le marché connaît un rebond, les tokens de l'écosystème TON suivront inévitablement.

Cependant, après deux mois de stagnation, la chute des tokens TON a également entraîné une baisse de la TVL, du volume d'échanges DEX, etc., en fonction de la chaleur, ce sont des données qui méritent réflexion.

Mais lorsque nous comprenons TON sous l'angle de la croissance à long terme des chaînes publiques, nous pourrions réaliser que les performances des données actuelles sont des données inévitables qui apparaissent pendant le processus de croissance des chaînes publiques. Cela nous permet d'être moins préoccupés par la perte de la position de TON dans la compétition future des chaînes publiques et de continuer à considérer TON avec une perspective à long terme.

Tout comme la tendance du développement des DEX, l'éducation des utilisateurs dans l'ensemble de l'industrie prépare le terrain pour des chaînes publiques rapides comme TON.

Le 28 octobre, selon SolanaFloor, le volume des transactions DEX de Solana a atteint 15,78 milliards de dollars cette semaine, dépassant de 77,91 % les 8,87 milliards de dollars d'Ethereum, atteignant ainsi l'écart le plus important par rapport à Ethereum. Par conséquent, la part de volume des transactions DEX sur Solana a également atteint 35 %, un nouveau record historique.

Parallèlement, selon les données de The Block et DefiLlama, le volume des transactions au comptant des DEX par rapport aux CEX a atteint 14,12 % en octobre, atteignant un niveau record depuis mai 2023.

Cette tendance continue de confirmer une tendance : avec la popularité des chaînes rapides, la frontière entre les comportements de trading des utilisateurs sur DEX et CEX devient de plus en plus floue.

Dans un contexte de maturité de l'offre de liquidité en chaîne, de gestion de la capitalisation des tokens en chaîne, et de nombreuses tendances pour les projets de taille petite à moyenne, sous l'influence de conditions telles que l'ambiguïté croissante des scènes de trading des utilisateurs, nous verrons finalement que le comportement des utilisateurs se transformera en : davantage d'actions de trading et d'interactions revenant aux échanges natifs sur la chaîne, ou des comportements de trading axés principalement sur DEX et les interactions de type Web3.

Comparé aux points chauds des infrastructures des différentes chaînes actuellement, TON est en réalité un écosystème où la frontière entre DEX et CEX est de plus en plus floue. Sa manière d'interagir en Web2 brouille d'abord les catégories d'échanges, tandis que le portefeuille TON sur Telegram réduit encore le seuil d'entrée pour les échanges natifs en Web3, ce qui signifie des transactions natives sur la chaîne plus simples et plus pratiques, ou peut-être dépassant même le degré de commodité des échanges actuellement réalisés sur Solana.

Nous pouvons imaginer que dans l'environnement de Solana, un excellent DEX peut connaître une explosion de volume de transactions à court terme, par exemple, les données de Dune montrent que l'agrégateur DEX de l'écosystème Solana, Jupiter, a un volume total de transactions proche de 334 milliards de dollars, alors qu'Uniswap a mis plusieurs fois plus de temps à atteindre les 10 milliards de dollars.

De plus, récemment, le prix du token DEX Raydium sur Solana a connu des performances remarquables, maintenant une tendance à la hausse même lorsque le BTC, l'ETH et la plupart des altcoins corrigent, prouvant pleinement l'avantage de stabilité que les DEX et DeFi peuvent avoir dans les fluctuations des prix des tokens.

Un tel parcours de développement pour TON a déjà établi les infrastructures et les idées de développement, il ne manque qu'un coup de feu.

Histoire de la croissance des chaînes publiques

Au début de ce cycle, TON a déjà brillé. Mais dans un contexte de rotation de cycle incertain aujourd'hui, il est difficile pour TON d'avoir l'avantage temporel et la dynamique externe antérieure comme Ethereum et Solana. Cherchant la stabilité, en maintenant l'amélioration des infrastructures, attendant l'opportunité d'exploser, semble toujours être le principal sujet de TON, tout comme TON s'est préparé discrètement pendant un an pour le développement du cycle de 2024. En traçant la croissance d'Ethereum et Solana, on peut trouver une pensée de développement claire pour TON.

Tout d'abord, pour qu'un modèle économique de chaîne publique entre dans un cycle positif, l'essentiel est que des transactions se produisent constamment, représentant toutes les interactions possibles sur la chaîne.

Sur Ethereum et Solana, le comportement DEX et DeFi domine, tous étant générés par l'utilisation des DApps par les utilisateurs. Ainsi, apporter des idées de développement riches et diversifiées pour l'écosystème est approprié pour TON.

En résumé, Ethereum et Solana ont tous deux traversé ces étapes :

1. Augmentation rapide du nombre de tokens TGE des projets écologiques

En termes simples, c'est profiter d'un bon cycle pour qu'un grand nombre de projets écologiques émettent des tokens et se lancent sur DEX, ou que DeFi puisse ouvrir des affaires.

Ethereum a commencé cette phase en 2018, atteignant un pic avant le DeFi Summer, avec l'apparition d'Uniswap, l'émergence de diverses applications de portefeuille, divers projets EVM, DEX, et DeFi lançant des tokens pour stimuler la croissance des affaires.

Solana est apparue comme un challenger d'Ethereum lors du DeFi Summer, et au début de son écosystème, la fondation a poussé de nombreux projets à faire des TGE. Même si à ce moment-là, la chaîne n'était pas parfaite et qu'il n'y avait pas beaucoup d'interactions en chaîne, l'incitation de Solana à l'écosystème a été continue, même l'impact de l'incident SBF n'a pas complètement cessé.

Au début de ce cycle, la quantité de tokens dans l'écosystème de TON a explosé, et la chaleur ainsi que l'augmentation des tokens ont également été remarquables, ce qui ressemble à la phase correspondante d'Ethereum et Solana.

2. Croissance de la TVL DeFi

Après le TGE de nombreux tokens de projets écologiques, l'impact le plus direct est la TVL. Les applications natives des chaînes publiques sont toutes liées aux échanges de tokens, et les catégories de DeFi représentent 90 % des échanges. Le lancement de tokens sur DEX et l'ouverture des affaires DeFi entraîneront un verrouillage, donc les données de TVL sont la deuxième donnée inévitable pour la croissance des chaînes publiques.

Chaque token lancé sur un DEX nécessite inévitablement d'ajouter un pool de trading, ce qui est souvent le premier fonds de verrouillage. Si des interactions commerciales pour des services DeFi comme le prêt ou le staking sont réalisées, des tokens seront également stakés, ce qui est la deuxième action de base pour la croissance de la TVL. Les incitations pour cette action seront des airdrops de tokens, du mining et des prêts de tokens avec intérêts, etc.

Ethereum a bénéficié d'une double stimulation lors du DeFi Summer, avec le TGE et la flambée des tokens DeFi, la TVL ayant augmenté d'environ 100 fois, et plus tard, avec l'augmentation des prix, la TVL a de nouveau explosé. La croissance de cette partie de Solana provient de l'engouement de l'écosystème en 2023 et des airdrops, TGE, etc., des projets d'écosystème en 2024.

Au cours des six derniers mois, la TVL de TON a augmenté à 700 millions de dollars, mais elle a commencé à corriger avant de franchir les 800 millions de dollars, ce qui est le résultat d'un retrait de la chaleur de l'écosystème. Tout comme Ethereum et Solana, après la première croissance, il est nécessaire de revenir à la richesse des projets d'application de l'écosystème. Ethereum et Solana ont mis deux ans supplémentaires, combien de temps cela prendra-t-il pour TON ?

3. Accumulation de richesse des DEX et DeFi

Deux ans d'accumulation de richesse pour Ethereum et Solana, l'un pendant le marché baissier de 2018, l'autre lors du retrait de l'engouement après le DeFi Summer.

À ce stade, Uniswap V1 sur Ethereum a atteint sa maturité, MakerDAO, AAVE ont émergé, Curve et Compound ont commencé, et Sushiswap a rapidement suivi. Des projets de mining de type Farm ont commencé à apparaître un par un. Tous ces projets ont contribué à la maturité des DEX et DeFi, et au deuxième tour de développement des applications, des DEX comme Uniswap ont déjà itéré au moins deux versions, et des DeFi comme AAVE se sont étendus de la chaîne unique à presque toutes les chaînes de type EVM.

Au cours de l'accumulation de Solana, des DEX comme Raydium et Jupiter sont également apparus, ainsi qu'une grande quantité de DeFi stakant des tokens SOL. Ainsi, la maturité de ces applications est nécessaire, car elles représentent une utilisation plus pratique et rapide pour les utilisateurs, ce qui enfermera l'argent réel des utilisateurs sur la chaîne publique.

La maturité de TON est encore lointaine, les fonctionnalités DEX sont relativement uniques et il y a peu de DeFi. Avant une explosion, la première étape est d'augmenter la diversité et la maturité des DeFi.

Le premier pas de la croissance de TON

Au cours de l'année écoulée, TON a connu la première augmentation du nombre de tokens de projets dans l'écosystème, de nombreux tokens et projets de taille petite à moyenne ont commencé à se lancer, à faire des airdrops, des IEO, puis la TVL a rapidement augmenté. Cependant, après cette baisse de la TVL et des prix, la chaleur a diminué, et les projets écologiques en souffriront également, nécessitant une reconstruction de la confiance pour l'avenir. Plus cela se produit, plus il est nécessaire d'apporter une aide réelle à la diversification de l'écosystème, c'est-à-dire de promouvoir la maturation des DEX et DeFi.

Dans la réalité, TON est également à ce stade, marquant le premier pas vers la croissance de TON.

Nous pouvons voir qu'Uniswap V1 sur Ethereum et le DEX de Solana ont déjà mûri dans le cycle, alors quelle est la situation actuelle de TON ? Quelle est la différence et où se trouve-t-elle ?

La performance et la capacité de support de TON sont actuellement les seules à pouvoir rivaliser avec celles de Solana parmi toutes les chaînes publiques, mais le DEX de l'écosystème TON ne peut pas être à la hauteur de la qualité de la chaîne.

Telegram a intégré un pool de trading centralisé pour compléter le dépôt de stablecoins et de TON, puis pour échanger TON et d'autres tokens, l'expérience opérationnelle étant similaire à celle d'un échange instantané CEX. Cette fonctionnalité est la première fonctionnalité du portefeuille de Telegram, la deuxième consiste à interagir avec le portefeuille TON de la chaîne publique TONSpace, l'expérience étant fondamentalement similaire à celle de l'utilisation de MetaMask sur PC ou mobile. Si vous devez échanger des tokens, STON et Dedust sont relativement courants dans l'écosystème, mais leurs fonctionnalités sont essentiellement similaires à celles d'Uniswap V1.

Cela met en évidence les lacunes de TON en matière de DEX. Si le portefeuille Telegram a pris en charge l'expérience CEX, TONSpace et les DEX peuvent interagir sur PC et mobile, et les MiniApps et Bots de Telegram seront également le front-end trading des fonctionnalités DEX ou CEX. Ces conceptions répondent à l'optimisation de l'expérience de trading, mais la partie d'interaction native en chaîne est clairement en retard.

Si les DEX sur Solana et Ethereum ne peuvent offrir que des pools AMM simples et une capacité d'échange similaire à Uniswap V1, alors la richesse des affaires sur DeFi d'Ethereum et Solana diminuera d'au moins 50%.

Sur Ethereum, la plupart des DeFi sont des extensions des services financiers pour les fonctionnalités DEX, lorsque Uniswap a initialement itéré le design LP dans les AMM, les DeFi sur Ethereum ont commencé à avoir plus de nouveaux services ou des modèles commerciaux copiés directement (basés sur le mining de liquidité, le staking, évoluant vers des pools de liquidité multiples, etc.), il en va de même pour Solana, où LP et les plateformes de liquidité spécialisées sont également devenues l'une des meilleures options pour les détenteurs d'actifs.

Ainsi, du point de vue du développement de projets, pour un DEX de chaîne rapide, il est important d'offrir de la liquidité pour les transactions, ou de modulariser les fonctions de trading, de sorte que l'avantage de la liquidité devienne une raison pour les utilisateurs de choisir.

Quant aux transactions sur TON, leur point d'entrée front-end doit largement exister dans Telegram. Les DEX doivent augmenter la raffinement de leurs affaires, tout comme Jupiter, Balancer, etc., pour équilibrer tous les utilisateurs, qu'il s'agisse d'utilisateurs, de fournisseurs de tokens, de fournisseurs de liquidité ou de développeurs de plateformes, chaque rôle a besoin d'une certaine fonctionnalité raffinée pour s'accorder.

Comparé à Uniswap, Balancer, Jupiter et autres DEX, les DEX sur TON, en comblant les lacunes des fonctionnalités DEX ou DeFi, ont déjà commencé à se développer dans cette direction.

Le middleware de transactions en chaîne LayerPixel, déjà connu, a lancé le premier PixelSwap pour corriger les fonctionnalités DEX basé sur les capacités de Balancer. Pour les DEX, les airdrops sont le moyen le plus rapide d'attirer les utilisateurs. Dans cette nouvelle série d'actions, LayerPixel a annoncé que PixelSwap a déjà commencé son programme d'airdrop, avec une date de TGE pour le token PIX prévue pour le T4. Face aux changements actuels de l'écosystème TON, PixelSwap pourrait encore, à court terme, avancer de manière stable comme Raydium.

LayerPixel est une solution DeFi conçue pour les Mini Apps de Telegram, permettant une intégration transparente entre DeFi et les Mini Apps de Telegram. Officiellement qualifiée de Layer 1.5 de TON, elle peut offrir des fonctionnalités modulaires incluant portefeuille, DEX (plusieurs algorithmes de trading), oracles, etc. PixelWallet se concentre sur l'abstraction de comptes, et Pixacle peut fournir des données de prix rapides et précises pour les DApps et contrats intelligents de l'écosystème.

Pixelswap est un DEX basé sur des pools de poids, avec des fonctionnalités similaires à Balancer, prenant en charge le mode d'émission d'actifs LBP, et ce type d'émission aux enchères néerlandaises convient aux projets de taille petite à moyenne avec une FDV non élevée. Dans l'écosystème Telegram, ce type de projet de jeu/GameFi est le plus courant, c'est pourquoi il peut répondre aux besoins de DeFi de l'écosystème TON, le mode d'émission d'actifs LBP facilite également l'émission de tokens pour les projets de petite à moyenne taille à un stade précoce tout en maintenant un prix de transaction relativement raisonnable.

Dans la période de croissance rapide, les DEX ordinaires sont dominants, mais une fois dans une tendance à la baisse, le prix des tokens des DEX devient plus difficile à établir par rapport aux CEX. À ce moment-là, des conceptions plus raffinées peuvent tenter d'atteindre un résultat gagnant-gagnant, pour les B, plus adaptées à la gestion, et pour les C, permettant également aux LP non officiels des DEX de se comporter comme des LP matures des échanges centralisés, garantissant activement le rendement des fonds tout en isolant les risques et stabilisant les prix.

À ce moment-là, dans la phase de retrait de croissance, l'émergence de ce type de DEX est tout à fait opportune.

En dehors de PixelSwap, le partage de liquidité entre DEX sur TON et la possibilité de former une structure de couverture de liquidité entre divers DeFi nécessitent également une stabilité. Aujourd'hui, après l'émission de tokens, la plupart des projets ne peuvent pas établir de staking ou de produits financiers de dépôt dans la plupart des DeFi.

L'une des raisons pour lesquelles le volume de tokens verrouillés sur Solana augmente rapidement est que les projets de prêt, de staking et de restaking suivent les projets populaires, comme Marginfi et Meteora sur Solana, qui ont presque tous activement augmenté leurs pools de tokens pour les nouveaux tokens sur Solana. Bien que la plupart des tokens n'offrent pas de rendements financiers, les plateformes offrent des incitations sous forme de points ou d'attentes d'airdrop, incitant les investisseurs à déposer de gros montants d'actifs pour espérer des airdrops. Si TON fait de même, cela aura le même effet.

Écrit en dernier

Avant l'incident de Durov, nos attentes pour TON étaient très élevées, mais la baisse de la chaleur de l'écosystème a fait souffrir à la fois les projets écologiques et les investisseurs. C'est déjà le rythme familier de l'industrie, il y a toujours des investisseurs qui s'accrochent étonnamment longtemps à un projet. Quelle que soit l'occasion qui l'enflammera à l'avenir, que ce soit dans une semaine ou plusieurs mois, cela laisse du temps aux bâtisseurs pour enrichir l'écosystème.

À ce stade, les utilisateurs et les projets commenceront progressivement à réaliser la différence entre les nouveaux DEX et les nouvelles fonctionnalités, ou découvriront un jour que de nouveaux DEX comme PixelSwap ont déjà attiré une grande TVL, établissant de nombreux pools de staking. Cela indiquera que l'écosystème est déjà prêt pour une nouvelle croissance, prêt à faire face à un volume de transactions en constante augmentation, à de nouveaux projets en cours d'émission, ainsi qu'à un nombre croissant de pools de liquidités et de mining de liquidités.