Original | Odaily Daily Planet (@OdailyChina)

Auteur | Nan Zhi (@Assassin_Malvo)

Hier, Trump a remporté les élections américaines, poussant le Bitcoin à dépasser son précédent sommet historique, atteignant un maximum de 76400 USDT, le marché des cryptomonnaies a également connu une hausse générale. Les élections américaines sont l'événement le plus crucial après l'ETF Bitcoin au comptant et l'ETF Ethereum au comptant, et une fois les élections terminées, le rythme des baisses de taux de la Réserve fédérale devient l'un des rares sujets clés au niveau macroéconomique.

Ce vendredi à 3 heures du matin, la Réserve fédérale annoncera sa décision sur les taux d'intérêt, combien sera-t-elle abaissée cette fois ? Y aura-t-il de grandes baisses dans les mois à venir ? Odaily résumera les points de vue dans cet article.

Une baisse des taux de 25 points de base en novembre est assurée

Le marché a déjà intégré une hausse des taux de 25 points de base

Tout d'abord, sur le plan des données, selon l'observation de la Réserve fédérale par CME, une baisse des taux de 25 points de base en novembre est presque entièrement intégrée, avec une probabilité actuelle de 96,8 %.

Selon Jinshi, étant donné que le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a déjà déclaré que la vitesse de réduction des taux raisonnable devrait être de 25 points de base, et étant donné que les données économiques de ces deux derniers mois sont relativement stables, bien que les chiffres de l'emploi non agricole d'octobre aient considérablement faibli, en raison de l'impact de facteurs uniques. Par conséquent, une baisse des taux de 25 points de base cette semaine reste un événement très probable, plutôt qu'une nouvelle baisse de 50 points de base ou aucune baisse.

L'impact de la politique budgétaire expansionniste après la victoire de Trump

L'analyste de JPMorgan, David Kelly, a déclaré mardi que la Réserve fédérale est presque certaine de réduire les taux de 25 points de base lors de sa décision de taux vendredi, même si les élections ont lieu avant. Mais Kelly a ajouté que si Trump remportait les élections américaines cette semaine, la Réserve fédérale pourrait suspendre son cycle d'assouplissement dès décembre, la politique budgétaire expansionniste de Trump risquant d'augmenter l'inflation et d'empêcher la baisse des taux d'intérêt.

Kelly a souligné : « Si Trump gagne les élections, il mettra en œuvre une politique budgétaire plus expansionniste, ce qui pourrait déclencher une guerre commerciale, le déficit s'élargira et les taux d'intérêt augmenteront. »

Une baisse des taux en décembre reste indécise

Trump a réussi à remporter les élections, comme l'a mentionné Kelly dans la section précédente, les politiques de Trump après son élection modifieront l'économie de marché et la situation de l'inflation. Les analystes du groupe Edmond de Rothschild ont indiqué dans un rapport que sous la direction de Trump, l'inflation américaine pourrait augmenter rapidement. Plus précisément, les risques de tarifs commerciaux et la menace d'expulsion des travailleurs sans papiers pourraient faire grimper le taux d'inflation américain. Ces facteurs pourraient poser des défis aux efforts de la Réserve fédérale pour contenir l'inflation. Ils ont déclaré : « À mesure que l'impact des politiques de Trump sur l'inflation devient de plus en plus clair, la Réserve fédérale pourrait partiellement abandonner son plan de réduction des taux de 100 points de base prévu dans son dernier rapport. »

Les données d'observation de la Réserve fédérale par CME montrent qu'il y a 32,7 % de probabilités de maintenir les taux entre 450-475 points de base en décembre, 65,2 % de chances de les abaisser à 425-450 points de base et 2,1 % de chances d'une baisse supplémentaire de 25 points de base.

L'analyse de la Banque nordique indique qu'avec la victoire de Trump aux élections américaines et la probabilité que le Parti républicain contrôle simultanément les deux chambres, le marché devrait s'attendre à ce que la plupart de ses promesses de campagne soient tenues.

La Réserve fédérale pourrait réduire les taux d'intérêt de 25 points de base ce soir et en décembre, car elle considère que le taux d'intérêt actuel est restrictif. Si le développement économique fort actuel se poursuit, associé à l'impact de la victoire de Trump, cela devrait rapidement amener la Réserve fédérale à être moins certaine de la nécessité de ces baisses de taux préventives.

L'impact des politiques de Trump sur l'inflation mettra du temps à se refléter dans les données CPI, mais nous devrions commencer à voir des effets sur un plus grand nombre d'embauches et une immigration plus faible au début de l'année prochaine. Nous ne savons pas quand la Réserve fédérale décidera finalement de cesser de réduire les taux, mais il est très probable que, avant que le FOMC à tendance accommodante ne soit convaincu, la Réserve fédérale pourrait réduire à nouveau les taux de 25 points de base en mars prochain, bien qu'il soit également très probable qu'elle ne réduise pas les taux en 2025.

Quelle est la situation à moyen terme ? Les baisses de taux pourraient toucher à leur fin

La société de gestion de fonds Navellier a déclaré que la baisse des taux de la Réserve fédérale prévue pourrait être la dernière, car la Réserve fédérale n'aime pas aller à l'encontre des taux du marché. Mais la situation dépendra toujours de la déclaration du FOMC de vendredi et de la conférence de presse du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell.

Non seulement de nombreux points de vue estiment que la baisse des taux de la Réserve fédérale est à un stade avancé, mais les données du marché montrent également la même tendance. Selon Jinshi, les traders de contrats à terme sur les taux continuent de parier que la Réserve fédérale baissera les taux de 25 points de base cette semaine et en décembre, mais ils s'attendent maintenant à ce que la Réserve fédérale puisse arrêter de réduire les taux après deux baisses de 25 points de base au cours du premier semestre de 2025, le taux cible des fonds fédéraux tombant à 3,75 % - 4 %.

La logique sous-jacente de la victoire de Trump et du rythme des baisses de taux

Pourquoi la victoire de Trump conduira-t-elle finalement à un ralentissement, voire à une fin des baisses de taux ? Zhongjin a fourni une explication détaillée dans un rapport de recherche :

Le rapport de recherche indique que le PIB réel des États-Unis pour le troisième trimestre 2024 devrait croître à un taux annualisé de 2,8 %, légèrement inférieur aux prévisions du marché de 3,0 %, et un léger recul par rapport aux 3,0 % du deuxième trimestre, mais reste un résultat brillant.

En examinant les différents aspects, les dépenses de consommation personnelle sont solides, les investissements en équipements des entreprises s'étendent, les exportations et les dépenses gouvernementales accélèrent, ce qui indique que la croissance économique américaine reste saine. Ce qui est relativement plus faible, ce sont les investissements immobiliers et les investissements dans la construction, montrant que les taux élevés continuent d'avoir un effet restrictif. De plus, l'inflation du troisième trimestre a encore diminué, ce qui signifie que l'économie américaine se dirige vers un atterrissage en douceur. Zhongjin estime que la Réserve fédérale n'a pas besoin de réduire considérablement les taux pour le moment.

Dans un scénario ordinaire, Zhongjin s'attend à ce que la Réserve fédérale continue de réduire les taux, mais le rythme des baisses ralentira, et le taux d'intérêt neutre final pourrait être plus élevé que les 4 % prévus dans le scénario de base.

Dans un scénario extrême, l'attitude de la Réserve fédérale se tournera vers un « faucon » et relancera les hausses de taux en 2025, car il est peu probable que les décideurs tolèrent un retour de l'inflation au-dessus de 5 %. Étant donné que la lutte contre l'inflation nécessite généralement que le taux d'intérêt nominal soit supérieur à l'inflation (c'est-à-dire un taux d'intérêt réel positif), cela signifie que la Réserve fédérale pourrait avoir besoin de relever les taux de 75 à 100 points de base en 2025.