Rédigé par : 0xmiddle
Au cours des dernières années, il y a eu de nombreuses plaintes dans le Web3, l'industrie n'ayant plus d'innovations phénoménales, ni de nouveaux effets de rupture ; les talents retournent vers le Web2 ou se tournent vers l'IA ; les VC des cryptomonnaies rencontrent des crises, et les mèmes deviennent les protagonistes. Nous avons longtemps manqué de l'excitation, du choc et des attentes que nous avions lors des étés DeFi et NFT.
Cependant, l'innovation se produit toujours en silence. Du moins dans le domaine de la DeFi, j'ai vu des vagues sous la surface — la DeFi 4.0 est sur le point d'émerger.
Pour comprendre ce qu'est DeFi 4.0, faisons d'abord une chronologie de la DeFi.
DeFi 1.0 : Décentralisation des produits financiers de base
Temps : Environ entre 2018 et 2020
À ce stade, des protocoles DeFi de première génération tels que MakerDAO, Compound, Uniswap, Aave ont vu le jour, réalisant la décentralisation des services financiers de base tels que le trading, le prêt et la gestion d'actifs. En particulier, l'invention de l'AMM a créé un paradigme sans précédent, déclenchant un mouvement d'égalité où « tout le monde peut être market maker », et a également engendré un mythe de richesse lié à l'exploitation de la liquidité.
DeFi 2.0 : Amélioration de l'efficacité du capital
Temps : Environ entre 2021 et 2022
Au cours de cette période, un certain nombre de nouveaux protocoles DeFi ont émergé. Dans l'ensemble, ces protocoles manquent de la beauté simple des premiers protocoles DeFi, leurs mécanismes étant relativement complexes, mais leurs objectifs tournent principalement autour de l'amélioration de l'efficacité du capital, en particulier de l'efficacité de la liquidité, tout en essayant de résoudre les problèmes d'accessibilité et de durabilité de la liquidité.
Les représentants typiques incluent : Abracadabra, Alchemix, Frax Finance, qui tentent d'échapper à la surcollatéralisation par divers mécanismes ; Tokemak, qui essaie d'aider les projets DeFi nouvellement lancés à obtenir de la liquidité par le biais de LaaS (Liquidité en tant que Service) ; OlympusDAO, qui résout le problème de durabilité de la liquidité par un mécanisme de liquidité auto-détenue.
Il convient de noter qu'Uniswap V3 est également né durant cette période, et l'algorithme de création de marché par plage a considérablement amélioré l'efficacité du capital des LP par rapport à la création de marché sur toute la gamme de prix précédente.
Une autre innovation majeure est le Gauge Voting du protocole Curve, c'est-à-dire le mécanisme de gouvernance veToken, qui est un ensemble de solutions de gouvernance par des tokens, mais qui a très bien réalisé la durabilité de la liquidité. Ce mécanisme a ensuite été largement adopté par de nombreux protocoles dans l'industrie DeFi.
DeFi 3.0 : Expansion de la combinabilité
Temps : Environ à partir de 2022
Il n'existe pas encore de consensus sur la définition de la DeFi 3.0 dans l'industrie, certains la considérant comme LSDFi et Restake, d'autres comme DeFi inter-chaînes / multi-chaînes, et d'autres encore comme Farming as a Service. Cela reflète les innovations et les progrès réalisés par la DeFi à plusieurs niveaux à ce stade 3.0. Dans l'ensemble, la tendance au développement de la DeFi à ce stade se manifeste principalement par une expansion de la combinabilité.
À l'ère 1.0, les Lego DeFi étaient déjà un terme largement mentionné et discuté, mais leur combinabilité comparable aux Lego n'a été pleinement incarnée qu'à l'ère 3.0.
Source de l'image : Internet
À partir de la mise à niveau de Shanghai, Ethereum a officiellement achevé sa transition de PoW à PoS, et l'ETH LSD est devenu un produit à revenu fixe similaire aux obligations en dollars dans le domaine de la DeFi. Dans ce contexte, de nombreux protocoles ont commencé à développer des scénarios de Restake basés sur l'ETH LSD, offrant aux utilisateurs des rendements cumulatifs, avec des projets représentatifs comme Eigenlayer et Puffer ; il existe également des protocoles qui, en raison des caractéristiques de génération de revenus de l'LSD, offrent aux utilisateurs des produits d'échange de taux d'intérêt et des stratégies d'arbitrage diversifiées, comme Pendle.
Avec l'amélioration de l'infrastructure, le coût de création de chaînes augmente, de nombreux L2 et nouvelles chaînes publiques émergent, ce qui apporte de la diversité mais aussi de la fragmentation. Certains protocoles DeFi, grâce à l'autonomisation des protocoles inter-chaînes sous-jacents, tentent de créer de la combinabilité entre différentes chaînes, permettant aux utilisateurs d'accéder à des fonds inter-chaînes, d'échanger des actifs inter-chaînes, de participer à des mises, à des prêts, etc. Les projets représentatifs incluent le DEX inter-chaîne Stargate, le protocole de prêt inter-chaîne Radiant et le protocole LSD inter-chaîne Bifrost.
En raison de l'amélioration de la combinabilité de la DeFi, divers types de stratégies « à plusieurs bénéfices » ont vu le jour, certains protocoles commencent à offrir des services FaaS (Farming as a Service) aux utilisateurs, en fournissant des stratégies automatisées par le biais de contrats intelligents, tout en simplifiant les opérations des utilisateurs et en leur offrant des services « gagnant sans effort ». Les projets représentatifs incluent Rari Protocol, Harvest Protocol, ainsi que Yearn Finance, qui a traversé l'ère 1.0.
DeFi 4.0 : Autogestion et finance personnalisée
Temps : À partir de 2023
Nous allons enfin parler de la DeFi 4.0. En raison des limitations de performance d'Ethereum, les protocoles DeFi sur Ethereum ne peuvent pas fournir à chaque utilisateur une capacité de calcul d'agent indépendante, donc un modèle de gestion par contrat unique a été adopté. Que ce soit pour Uniswap, Compound, ou MakerDAO, et même pour la grande majorité des protocoles DeFi sur Ethereum, les utilisateurs doivent autoriser leurs fonds à un contrat et effectuer une configuration et une gestion unifiées au sein de ce contrat.
Cependant, avec la naissance de divers L2 et de nouvelles chaînes publiques à haute performance, ces limitations de performance n'existent en réalité plus. Cependant, pendant longtemps, l'inertie puissante du paradigme de pensée passé continue d'agir. En réalité, pour les nouvelles chaînes publiques à haute performance, la DeFi peut être construite sous une forme de niveau supérieur.
Dans cette nouvelle forme de DeFi, chaque utilisateur peut déployer son propre contrat intelligent d'agent, interagir avec les protocoles de manière personnalisée, et mener des activités financières indépendantes.
Il n'existe pas encore de nom unifié pour cette nouvelle forme. Des protocoles de prêt nouveaux tels que Morpho, Ajna, Euler Finance ont créé un nouveau terme appelé « prêt modulaire », et en étendant cela, nous pouvons obtenir un nouveau concept — « DeFi modulaire » ; l'écosystème Arweave/AO a popularisé le terme AgentFi, c'est-à-dire « finance d'agent », et un terme qui me plaît personnellement est SovFi (finance souveraine), qui fait référence à la finance souveraine. Ce terme a été vu pour la première fois dans un tweet de Outprog, initiateur d'EverVision, dont le Permaswap est le DEX phare de l'écosystème Arweave/AO. Le tweet mentionnait : la finance souveraine met l'accent sur « les individus fournissant des services financiers » et « l'indépendance financière des individus ». De manière intuitive, cela signifie permettre à chacun de créer sa propre bourse, sa propre banque, et d'établir n'importe quel service financier.
Source de l'image : https://x.com/outprog_ar/status/1853102029620805912
Quoi qu'il en soit, avec le développement de l'industrie et l'émergence de récits, un consensus finira par se cristalliser autour de certains noms, donc mettons de côté la question du nom et appelons-le DeFi 4.0 pour l'instant.
Les caractéristiques centrales de DeFi 4.0 sont trois :
Premièrement, contrôle autonome. Les utilisateurs n'ont pas besoin d'autoriser leurs actifs à un contrat unique, mais peuvent gérer leurs fonds via un contrat d'agent qu'ils contrôlent eux-mêmes, participant ainsi aux activités financières.
Deuxièmement, personnalisation et configuration. Les utilisateurs peuvent définir le contenu et les paramètres des activités financières selon leurs besoins.
Troisièmement, le mode de transaction est devenu de pair à pair. Ce n'est plus de point à pool, mais de point à point, ou de point à réseau.
Par exemple, Permaswap permet aux LP de définir de manière autonome la courbe de création de marché et la plage de création de marché, en faisant correspondre les transactions avec les traders par un mécanisme de correspondance de pair à pair. Les utilisateurs des protocoles dits « prêts modulaires » peuvent créer leur propre pool de prêts, définir de manière autonome le taux de surcollatéralisation et le taux d'intérêt des prêts, et conclure des transactions avec les emprunteurs par un mécanisme de correspondance de pair à pair. Il convient de noter que pour éviter que les contrats d'agent développés de manière différente à l'avenir ne puissent pas interagir, Permaswap a anticipé cela en créant un protocole standard — le FusionFi Protocol. Tous les contrats d'agent établis selon cette norme peuvent communiquer entre eux et se mettre en relation, ce qui permet à Permaswap de potentiellement dépasser un simple DEX et de devenir un agrégateur de liquidité, voire un super agrégateur fusionnant plusieurs formes financières.
Résumé
De nouveaux problèmes engendrent de nouvelles solutions, mais ces nouvelles solutions peuvent également contenir de nouveaux problèmes. Comme le développement de la plupart des choses, la DeFi progresse également dans ce processus de négation continue. En regardant le parcours de la DeFi de 1.0 à 3.0, nous pouvons voir que le domaine de la DeFi est toujours rempli d'une créativité vigoureuse, certaines innovations ont apporté des changements visibles, tandis que d'autres, bien que moins remarquées, peuvent avoir un impact tout aussi profond.
Au début de 2024, nous avons perçu une nouvelle tendance dans le domaine de la DeFi — autonomie et personnalisation, nous avons entrevu un nouveau paradigme de finance décentralisée — DeFi 4.0. Bien qu'il semble encore peu vanté et sans grande ampleur, 0xmiddle croit qu'il finira par constituer un récit puissant. L'ère de la finance souveraine est sur le point d'arriver !
