Plan d'emprunt du Trésor américain : Augmentation de l'émission de dette et passage à la dette à court terme
Le Comité consultatif sur l'emprunt du Trésor (TBAC) a publié son annonce de remboursement trimestriel (QRA), décrivant la stratégie d'émission de dette du gouvernement américain pour les deux prochains trimestres. Le plan vise à réduire le Compte général du Trésor (TGA) de 886 milliards de dollars à 700 milliards de dollars entre octobre et décembre 2024, suivi d'une augmentation à 850 milliards de dollars entre janvier et mars 2025.
Pour y parvenir, le Trésor prévoit d'émettre 546 milliards de dollars d'émission nette au quatrième trimestre de 2024 et 823 milliards de dollars au premier trimestre de 2025, totalisant 277 milliards de dollars supplémentaires. La diminution du solde du TGA représente 150 milliards de dollars de cette augmentation.
La composition de la dette à émettre reste inchangée, sans projet de modifier la composition des émissions à long terme. Par conséquent, les besoins d'emprunt accrus seront satisfaits par l'émission de plus de dettes à court terme, en particulier des bons du Trésor (T-bills). Le Trésor prévoit une augmentation significative de l'émission de T-bills, les T-bills devant représenter 45 % de l'émission nette totale, contre 13 %.
Historiquement, le Trésor vise une moyenne à long terme de 15 % à 20 % de la dette totale sous forme de bons du Trésor. Le poids actuel de 45 % est probablement un cas isolé, qui devrait être inversé au deuxième trimestre de 2025 lorsque les recettes fiscales réduiront le besoin d'émission de bons du Trésor. Cependant, avec une dette totale du Trésor déjà au-dessus de la limite supérieure de la plage cible à 22 %, il y a des inquiétudes concernant la durabilité du plan d'emprunt actuel.
Les statistiques clés du QRA comprennent :
* 546 milliards de dollars d'émission nette prévue pour le quatrième trimestre de 2024 * 823 milliards de dollars d'émission nette prévue pour le premier trimestre de 2025 * Le solde du TGA doit diminuer de 886 milliards de dollars à 700 milliards de dollars, puis augmenter à 850 milliards de dollars * Les bons du Trésor devraient représenter 45 % de l'émission nette totale * La dette totale du Trésor dépasse la limite supérieure de la plage cible à 22 %
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