Points clés

  • Le trading de spreads exploite la différence de taux d'intérêt entre deux devises ou instruments financiers.

  • Son principe est d'emprunter des devises à faible taux d'intérêt, puis de les investir dans des devises à taux d'intérêt élevé. Si le taux de change reste stable ou s'améliore, vous réaliserez ce qu'on appelle un "spread" (profit provenant de l'écart de taux).

  • Bien que le trading de spreads puisse être lucratif, des fluctuations inattendues de la valeur des devises ou des taux d'intérêt peuvent rapidement transformer une transaction bénéficiaire en perte. La crise financière de 2008 et le changement de politique monétaire au Japon en 2024 en sont des exemples de pertes potentielles dans le trading de spreads.

  • Le trading de spreads nécessite généralement que les investisseurs aient une bonne compréhension des marchés mondiaux, des décisions des banques centrales et de la gestion efficace du levier, le rendant plus adapté aux investisseurs expérimentés ou aux grandes institutions.

Concept du trading de spreads

Le trading de spreads est une stratégie qui consiste à emprunter des devises à faible taux d'intérêt et à les investir dans une autre devise ou actif offrant un meilleur rendement, avec l'idée simple de tirer profit de l'écart de taux.

Bien que cette stratégie soit principalement utilisée pour le trading de devises et de monnaies, elle peut également être appliquée aux actions, aux obligations et même aux matières premières.

Fonctionnement du trading de spreads

Le fonctionnement général du trading de spreads consiste à emprunter d'abord des devises à faible taux d'intérêt ou à taux proche de zéro, comme le yen (JPY) qui a été à faible taux pendant des années, puis à échanger ces fonds contre une devise à taux d'intérêt plus élevé (par exemple, le dollar américain). Une fois en possession de la devise à rendement plus élevé, vous pouvez investir dans des obligations du gouvernement américain ou d'autres actifs pouvant générer des rendements élevés.

Par exemple, si vous empruntez des yens à un taux de 0 % et les investissez dans un actif offrant un rendement de 5,5 %, vous réaliserez un rendement de 5,5 %, moins les frais ou coûts, ce qui représente le bénéfice net, similaire à la transformation de fonds peu coûteux en plus de fonds (tant que le mouvement des taux de change est favorable).

Raisons pour lesquelles les investisseurs adoptent le trading de spreads

Le trading de spreads est populaire car il offre une manière de réaliser des rendements stables à partir des écarts de taux, sans nécessiter d'augmentation de la valeur de l'investissement, attirant ainsi des investisseurs de grande taille comme les fonds spéculatifs et les investisseurs institutionnels (disposant des outils et des connaissances nécessaires pour gérer les risques).

Les investisseurs utilisent souvent l'effet de levier dans le trading de spreads, ce qui signifie que les fonds empruntés sont bien supérieurs aux fonds réellement détenus, augmentant considérablement les rendements, mais cela signifie également que si les choses tournent mal, les pertes peuvent être encore plus sévères.

Exemples de trading de spreads

L'un des exemples les plus célèbres de trading de spreads est la stratégie classique "yen contre dollar". Pendant des années, les investisseurs ont emprunté des yens et investi ces fonds dans des actifs américains à meilleur rendement. Tant que l'écart reste à un niveau favorable et que le taux de change yen / dollar n'augmente pas soudainement (ce qui est arrivé fin juillet 2024, que nous détaillerons plus tard), c'est un bon trade.

Un autre exemple populaire concerne les marchés émergents. Après avoir emprunté des devises à faible taux d'intérêt, les investisseurs les investissent dans des devises ou des obligations à haut rendement des marchés émergents. Ces transactions ont un potentiel de rendement élevé, mais sont très sensibles aux fluctuations des marchés mondiaux et à l'humeur des investisseurs. Si les choses tournent mal, les bénéfices peuvent rapidement se transformer en pertes.

Risques du trading de spreads

Comme toute autre stratégie d'investissement, le trading de spreads comporte des risques, le plus grand étant le risque de change. Si la valeur de la devise empruntée augmente soudainement par rapport à la devise investie, les bénéfices au moment de la conversion peuvent disparaître, voire se transformer en pertes.

Par exemple, si vous empruntez des yens et achetez des dollars, mais que le yen se renforce par rapport au dollar, vous pourriez subir des pertes lors de la conversion de retour en yens. Les variations des taux d'intérêt sont un autre grand risque. Si la banque centrale de la devise empruntée augmente les taux d'intérêt, les coûts d'emprunt augmentent, ce qui érode vos bénéfices. Alternativement, si la banque de la devise investie abaisse les taux, les rendements peuvent également diminuer.

Ces risques se sont clairement manifestés pendant la crise financière de 2008, où de nombreux investisseurs ont subi d'énormes pertes dans le trading de spreads, en particulier ceux impliquant le yen. En 2024, un changement dans la politique monétaire du Japon a renforcé le yen, entraînant une vague de liquidations de trades de spreads et des turbulences sur le marché.

Impact des conditions du marché

Lorsque le marché est calme et optimiste, le trading de spreads a tendance à mieux performer. Dans un environnement stable ou haussier, les devises et les taux d'intérêt ne fluctuent pas beaucoup, et les investisseurs sont plus disposés à prendre des risques.

Cependant, lorsque le marché est agité ou que l'économie est incertaine, les risques du trading de spreads peuvent rapidement s'intensifier. Dans un marché à fort effet de levier et agité, les investisseurs peuvent paniquer et commencer à liquider leurs trades de spreads, ce qui peut entraîner de fortes fluctuations des prix des devises, voire provoquer des perturbations financières plus larges.

En juillet 2024, la Banque du Japon a surpris tout le monde en augmentant ses taux d'intérêt, ce qui a propulsé le yen à la hausse, amenant de nombreux investisseurs à liquider rapidement leurs trades de spreads sur le yen. Cela a conduit à une vente massive d'actifs à haut risque pour rembourser les prêts en yens, perturbant non seulement le marché des devises, mais provoquant également une vente à l'échelle mondiale d'investissements à haut risque, tandis que les positions à effet de levier amplifiaient encore cet impact.

Conclusion

Le trading de spreads est une manière intéressante de tirer profit des différences de taux d'intérêt entre des devises ou des actifs. Cependant, il est crucial de prendre en compte les risques, surtout dans un marché volatil et à fort effet de levier.

Pour réussir à tirer profit du trading de spreads, il est nécessaire de bien comprendre les marchés mondiaux, les tendances des devises et les mouvements des taux d'intérêt. Si le marché subit des changements inattendus, cela peut entraîner des pertes pour l'investisseur, rendant le trading de spreads plus adapté aux investisseurs expérimentés ou aux institutions disposant de ressources efficaces de gestion des risques.

Lectures supplémentaires

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