Les banques centrales mondiales détiennent désormais 12,1 % de toutes les réserves d'or, le niveau le plus élevé depuis les années 1990, et ce pourcentage a fortement augmenté, plus que doublant au cours de la dernière décennie.
À l'origine de la frénésie d'achats d'or, on trouve la Chine, l'Inde, la Turquie et la Pologne. La Chine, à elle seule, a atteint un nouveau sommet en 2024, atteignant 2 264 tonnes, l'or représentant maintenant 5,4 % de ses réserves étrangères.
Demande mondiale et diversification stratégique
Les prix de l'or ont atteint des records à plusieurs reprises cette année, grimpant 35 fois jusqu'à présent et augmentant de 33 %. Le métal précieux a atteint un sommet de 2 772 dollars par once troy cette semaine et a continué de grimper lors de six des sept dernières semaines.
Les chiffres parlent d'eux-mêmes : les rendements de l'or cette année sont en hausse de 33 %, dépassant le marché boursier dans son ensemble de 10 % et battant même le Nasdaq 100. Depuis le début du dernier marché haussier en octobre 2022, les rendements de l'or atteignent 67 %, supérieurs aux 63 % du S&P 500, selon les données de YCharts.
Le Conseil mondial de l'or rapporte que les banques ont acheté 483 tonnes d'or au cours du premier semestre de l'année. Cette frénésie d'achats massive est principalement motivée par une volonté de diversifier loin du dollar américain, qui a dominé le commerce et la finance mondiaux pendant des décennies.
« Nous croyons que le triplement des achats des banques centrales depuis la mi-2022, en raison des craintes concernant les sanctions financières américaines et la dette souveraine, est structurel et continuera, » a déclaré Goldman Sachs.
La tendance à l'achat s'est accélérée après 2022, juste après que l'invasion de l'Ukraine par la Russie a poussé l'Amérique à imposer de sévères sanctions économiques. La domination du dollar américain est devenue une vulnérabilité stratégique pour certains pays, en particulier ceux cherchant une autonomie économique.
La dédollarisation commence à prendre de l'ampleur
L'économiste Mohamed El-Erian a récemment écrit dans le Financial Times que l'augmentation des avoirs en or reflète un changement de comportement parmi la Chine et les nations de « puissance intermédiaire ».
El-Erian a ajouté : « Il y a également un intérêt à explorer des alternatives possibles au système de paiements basé sur le dollar. » Le succès de la Russie à se détacher de son économie vis-à-vis du dollar en raison des sanctions inspire d'autres pays à faire de même, réduisant leur dépendance au dollar et augmentant leurs avoirs en or.
L'attrait de l'or en tant qu'actif de « refuge » se renforce également, avec l'augmentation des tensions géopolitiques. Avec des conflits s'étendant de l'Ukraine au Moyen-Orient et la pression continue de la Chine sur Taïwan, les investisseurs se tournent vers l'or comme un actif stable en période de volatilité.
La dette américaine est en forte augmentation, rendant les obligations du Trésor, traditionnellement considérées comme un investissement sûr, de plus en plus risquées. Bank of America a même déclaré que « l'or semble être le dernier actif de 'refuge' restant », soulignant que la stabilité du métal stimule la demande parmi les traders et les banques centrales.
Le SPDR Gold Shares ETF, le plus grand fonds négocié en bourse sur l'or, gère 78 milliards de dollars d'actifs et a connu un afflux de 5 milliards de dollars au cours des six derniers mois, selon les données d'ETF.com. L'or physique s'envole également des étagères.
Costco a connu des ruptures de stock constantes de lingots d'or en ligne, avec des estimations de Wells Fargo montrant jusqu'à 200 millions de dollars en lingots d'or et en pièces d'argent vendus aux membres de Costco chaque mois.
Le climat politique et les taux d'intérêt entraînent la demande d'or
Les développements politiques aux États-Unis influencent également la demande d'or. Le « commerce Trump » prend de l'ampleur alors que les chances d'élection de l'ancien président Trump s'améliorent, faisant grimper les attentes d'un déficit gouvernemental croissant.
L'économiste Davix Oxley de Capital Economics souligne que si Trump gagne, les préoccupations concernant la discipline budgétaire, l'indépendance de la Réserve fédérale et la montée de l'inflation pousseront probablement encore plus d'investisseurs vers l'or.
Oxley a déclaré : « Si vous vous inquiétez de la dépense fiscale excessive, de la répression financière et des attaques contre l'indépendance de la Réserve fédérale, l'or serait un actif attrayant. »
Même si Trump ne gagne pas, un déficit croissant semble inévitable, ce qui pourrait favoriser l'or à long terme. Le stratège en chef d'Interactive Brokers, Steve Sosnick, a expliqué qu'aucun des principaux partis ne semble engagé en faveur de la discipline budgétaire, la Réserve fédérale étant encline à abaisser les taux même si l'inflation est légèrement supérieure à l'objectif.
Il a ajouté que : « L'or pourrait être une alternative viable si les taux augmentent et que l'économie reste saine. Et si l'économie n'est pas saine, cela pourrait tout de même être un bon moyen de conserver de la valeur. »
Les taux d'intérêt influencent directement l'attrait de l'or. Historiquement, la baisse des taux fait augmenter les prix de l'or, le métal s'appréciant jusqu'à 10 % dans les six mois suivant une baisse des taux de la Réserve fédérale.
Bien que la Réserve fédérale ait augmenté les taux depuis la baisse du mois dernier, poussant le rendement des obligations du Trésor à 10 ans à son plus haut niveau depuis juillet, les prix de l'or continuent d'augmenter. Cela signifie que les investisseurs mondiaux surveillent les tendances des taux à long terme, s'attendant à d'autres baisses de la part des banques centrales.