Les meilleurs produits n'ont pas besoin de jetons, et les meilleurs jetons n'ont pas besoin de produits. L1 est un mème sérieux, sans images de chats / chiens.
撰文：Sam Kazemian，Frax Finance
Compilation : Alex Liu, Foresight News
Beaucoup de gens parlent de la manière d'évaluer différents actifs dans la cryptomonnaie, en particulier récemment avec la mode des memecoins AI. Mais je voudrais parler de ma méthode pour évaluer les actifs cryptographiques les plus importants : les jetons L1 par rapport aux « Type 2 » (dapp / L2 / jetons « actions »).
Les jetons L1 ont une mystérieuse « prime L1 », que personne n'explique systématiquement. Beaucoup croient que c'est une escroquerie spéculative, mais c'est exactement le contraire. La prime L1 est une propriété très importante et fondamentale.
Les actifs L1 (ETH, SOL, NEAR, TRX, etc.) sont des « actifs rares souverains » correspondant à l'économie de la blockchain. Ils deviennent naturellement les actifs les plus liquides de l'économie de la chaîne. D'autres projets l'accumulent, l'utilisent pour construire des produits / DeFi, et incitent sa liquidité, en faisant un actif refuge en période de crise.
Cet actif émettra d'autres jetons de projets aux détenteurs d'actifs rares par des moyens innovants comme la liquidité + ICO + DeFi, des airdrops, etc., pour « générer des intérêts ».
@DefiIgnas l'explique très bien :
« L1 est un actif productif : vous pouvez les utiliser pour obtenir des airdrops dans l'écosystème, staker pour obtenir des récompenses, et à mesure que l'écosystème se développe, leur prix augmentera. De plus, si l'on compte les airdrops obtenus en détenant des ETH, SOL, NEAR, etc., leur performance est meilleure que celle des prix au comptant. En revanche, L2 est un actif non productif. Vous ne pouvez pas les utiliser pour obtenir des récompenses natives, ni les utiliser comme Gas (à l'exception de STRK, MNT, METIS et maintenant ZK ?), et l'inflation due au déverrouillage est souvent trop élevée. Leurs propres protocoles d'écosystème récompensent rarement les détenteurs de jetons L2 (par le biais d'airdrops). »
Les jetons dapp dans l'économie souveraine (chaîne) représentent le travail réel des humains dans cette économie / PIB. Les actifs L1 rares tireront des intérêts du travail des personnes qui construisent l'économie numérique (chaîne).
C'est pourquoi les « jetons de Type 2 » (également appelés jetons dapp / L2) sont généralement comparés aux « actions » et évalués par un modèle P/E DCF, tandis que les analystes fondamentaux restent perplexes face au mystérieux « prime L1 ». Cela ne doit pas être appelé « prime L1 », mais plutôt prime des actifs de l'économie souveraine.
Beaucoup de gens savent peut-être que je n'aime pas beaucoup les KOL d'ETH, comme @justindrake, qui envoient ensemble des signaux au marché en considérant les actifs ETH comme une entreprise nécessitant un ratio cours/bénéfice pour la vente d'espace de blocs + blobs. Ils transforment ETH en jetons « Type 2 ». Malheureusement, ils ont réussi.
Les jetons L2 ne sont généralement pas des actifs rares souverains de leur économie numérique, même s'ils ont une chaîne et des bâtisseurs dynamiques. Ils appartiennent à « Type 2 » et sont classés dans le modèle d'évaluation DCF par ratio cours/bénéfice. En fait, certains L2 n'ont même pas de jetons ! Comme Base.
La performance de SOL est très bonne, mais ce n'est pas parce que sa TVL (valeur totale verrouillée) a augmenté, mais parce que les gens s'attendent à ce qu'à une date lointaine dans le futur, SOL soit brûlé / génère des milliards de revenus. ETH a déjà généré des milliards de revenus / destructions, mais sa performance n'est pas meilleure que celle de SOL. L'augmentation de SOL est due au fait que toute l'économie de Solana est utilisée dans les pools de liquidités, les échanges de memecoins et DeFi, et vous en avez besoin pour participer au réseau Solana.
Les gens s'efforcent réellement de construire des choses, de tokeniser leur travail (en tant que « Type 2 », c'est-à-dire dapp / jetons PE), afin d'accorder des intérêts / récompenses aux détenteurs / stakers / LP de SOL, tandis que les KOL d'ETH tentent de transformer ETH en jetons de capital de DCF, sans aucune valeur autre que le flux de trésorerie généré par la vente de produits par la fondation Ethereum.
@MustStopMurad a dit avec élégance que les meilleurs produits n'ont pas besoin de jetons, et que les meilleurs jetons n'ont pas besoin de produits. Les actifs rares souverains (jetons L1) sont des jetons mèmes, un mème sérieux, sans images de chats / chiens (chats / chiens vivant dans des pays numériques). Balajis a discuté en détail du concept de pays numériques. La puissance de ce mème commence enfin à être comprise. Les jetons « Type 1 » (L1) et « Type 2 » (PE / actions / main-d'œuvre / L2) sont clairement différents. Une communauté peut transformer une communauté en une autre, mais c'est un long processus.
Le plus important est que la sécurité apportée par le Gas + le staking est un signal technique, représentant un accord social basé sur des actifs rares souverains, qui n'est pas en soi une fonction importante de capture de valeur. Les gens commencent enfin à réaliser cela, y compris le légendaire @danrobinson.
Ainsi, il n'y a pas de soi-disant « prime L1 », mais des actifs souverains du pays numérique, c'est-à-dire des jetons de Type 1. On peut dire que c'est le mème le plus puissant et le plus axé sur les fondamentaux, sans images intéressantes, c'est une véritable économie, mais avec un fort pouvoir mématique. Mon point de vue : il n'y a que ces deux types de jetons.
Le mois prochain, @fraxfinance annoncera jusqu'à présent la plus grande annonce, à savoir notre feuille de route de vision pour 2030. L'une des choses les plus importantes que nous lancerons est comment transformer les jetons « Type 2 » L2 / gouvernance / PE en actifs souverains. Je m'attends à ce que de nombreux jetons « Type 2 » l'utilisent comme guide.
