Écrit par : Aiying

Dans le paysage mondial des actifs numériques, la conformité réglementaire devient rapidement un sujet clé que chaque entreprise Web3 doit affronter. VanEck est une société de gestion d'actifs de premier plan dans le monde, basée aux États-Unis, fondée en 1955, reconnue pour ses solutions d'investissement innovantes. Les produits d'investissement de VanEck couvrent plusieurs catégories, y compris les actions, les revenus fixes, les matières premières et les investissements alternatifs, et ces dernières années, elle s'est concentrée sur les actifs numériques et la technologie blockchain. Selon Aiying, la taille des ETP de cryptomonnaies en Europe a atteint 2 milliards d'euros, mais la participation des investisseurs institutionnels est relativement faible, les investisseurs principaux étant des investisseurs individuels. De nombreuses sociétés de gestion de patrimoine n'ont pas effectué de configurations pertinentes.

L'objectif de VanEck est de permettre aux investisseurs d'accéder facilement à ces classes d'actifs pleines d'opportunités grâce au développement de nouveaux marchés et d'instruments financiers innovants. Actuellement, VanEck a lancé 12 ETP basés sur des tokens sur le marché européen. Ces ETP incluent les ETN (notes négociables en bourse) de Bitcoin et d'Ethereum, ainsi que les ETN Solana récemment lancés, ce qui a rapidement suscité des discussions dans l'ensemble de l'industrie - cela concerne non seulement l'innovation des opportunités d'investissement mais touche également un nouveau niveau de conformité des actifs numériques. Récemment, VanEck a annoncé que les ETN Solana lancés en Europe avaient activé la fonction de staking.

Comment VanEck a-t-il réalisé cela dans le cadre de la double réglementation en Europe et au Liechtenstein ? Cet article révélera en profondeur le chemin de conformité qui se cache derrière, offrant une réflexion et des enseignements aux praticiens de l'industrie Web3.

1. Staking de l'ETN Solana de VanEck : une voie de conformité simple, mais pas si simple

L'ETN Solana lancé par VanEck offre aux investisseurs un moyen d'obtenir des revenus de staking sans avoir à détenir directement des tokens Solana. Cet ETN utilise un mécanisme de staking entièrement géré - ce qui signifie que tous les actifs stakés sont gérés par un dépositaire réglementé, qui a le droit de contrôler entièrement les actifs stakés et ne comporte pas de risque de prêt. Ainsi, les investisseurs n'ont pas besoin de participer au processus de staking réel, et les revenus de staking seront automatiquement reflétés dans les droits du token, après déduction de 25 % des frais de staking, les récompenses étant équitablement réparties en fonction de la durée de détention de l'investisseur.

Cette conception est particulièrement attrayante pour les investisseurs cherchant à simplifier les opérations et à éviter les risques de gestion directe des actifs cryptographiques. Derrière cette simplification apparente se cache un ensemble d'arrangements de conformité détaillés et de protections juridiques multicouches. VanEck souligne qu'il n'implique pas l'utilisation de produits dérivés, tous les actifs étant stockés dans des banques dépositaires strictement réglementées - par exemple, la Bank Frick & Co. AG au Liechtenstein. En tant qu'institution de dépôt licenciée, cette banque est soumise à la loi sur la blockchain du Liechtenstein, ce qui augmente encore la sécurité et la conformité de l'investissement.

2. Double réglementation : la lutte entre la loi sur la blockchain du Liechtenstein et la loi MiCA de l'Europe

Lors de la discussion de la conformité de l'ETN Solana de VanEck, il est essentiel de mentionner deux cadres réglementaires importants : la loi sur la blockchain du Liechtenstein et la loi MiCA de l'Europe (Réglementation des marchés d'actifs cryptographiques). Le Liechtenstein est un membre de l'Espace économique européen (EEE), et sa loi sur la blockchain est l'une des premières lois au monde à réglementer de manière exhaustive la blockchain et les actifs cryptographiques, visant à établir un cadre juridique clair pour les tokens et les fournisseurs de services technologiques de confiance (comme les dépositaires et les bourses) afin de garantir la sécurité et la transparence dans le domaine de la fintech.

La loi MiCA représente la tentative de l'UE d'établir une norme réglementaire unifiée pour l'ensemble du marché des actifs cryptographiques. L'adoption de MiCA vise à réglementer de manière exhaustive l'émission de cryptomonnaies et leurs plateformes d'échange, garantissant la protection des investisseurs et la transparence du marché. Théoriquement, le Liechtenstein, en tant que membre de l'EEE, suivra les exigences de MiCA. Cependant, en raison de la loi sur la blockchain du Liechtenstein, qui a été mise en œuvre avant l'élaboration de MiCA, cette loi offre davantage de flexibilité et de directives réglementaires spécifiques aux entreprises cryptographiques locales. Avant la mise en œuvre complète de MiCA, les lois du Liechtenstein continuent de soutenir la conformité des activités cryptographiques.

Ce cadre de double réglementation représente à la fois un défi et une opportunité pour des entreprises comme VanEck. D'une part, la loi sur la blockchain offre aux entreprises une protection juridique spécifique, leur permettant de commencer rapidement les activités de staking ; d'autre part, avec l'avancement progressif de la loi MiCA, des entreprises comme VanEck doivent ajuster dynamiquement leurs stratégies de conformité pour répondre aux nouvelles normes de l'UE. Cela exige que les entreprises trouvent un équilibre entre les deux cadres réglementaires pour garantir la conformité de leurs activités et leur compétitivité sur le marché.

3. Opportunités et défis des cabinets de conseil en conformité : de la réglementation locale au cadre mondial

Avec l'adoption progressive de la loi MiCA, des pays comme le Liechtenstein devront intégrer leurs réglementations locales avec les nouvelles règles de l'UE. Les exigences de conformité futures passeront progressivement de « comprendre les lois locales » à « réaliser une conformité multicouche dans un cadre mondial ». De plus, les entreprises Web3 mondialisées doivent faire face à des environnements juridiques et à des changements réglementaires différents lorsqu'elles opèrent dans différentes juridictions. Les fournisseurs de services de conformité doivent avoir une compréhension approfondie des lois locales tout en surveillant de près l'impact potentiel des réglementations régionales (comme MiCA) sur les affaires de leurs clients, afin de fournir les meilleures solutions de conformité. Aiying partagera davantage de cas pratiques clients, continuant à approfondir l'analyse réglementaire et les conseils en matière de conformité pour aider les entreprises à étendre leurs activités de manière conforme et robuste sur le marché mondial.