Récemment, il y a eu de plus en plus de discussions sur la question de savoir si les projets de jeux devraient être cotés sur des bourses décentralisées (DEX) ou des bourses centralisées (CEX).


Les exigences d’inscription au CEX sont de plus en plus exigeantes et coûteuses de nos jours. Même si un certain nombre de CEX affirment que l'adoption d'exigences plus strictes aidera à éliminer les projets de haute qualité, la difficulté croissante de listage a ironiquement forcé la feuille de route de l'équipe de projet à se déformer et à se concentrer sur les événements de génération de jetons (TGE) supérieurs. Ainsi, le modèle consistant à coter sur un DEX et à laisser le marché déterminer le prix et la répartition de l’offre commence à gagner plus de soutien et à gagner plus de terrain.


Problèmes avec l'inscription CEX


Peut-être que tous les problèmes des jetons utilitaires commencent par la cotation en bourse.


CEX fournit une interface plus conviviale et des procédures de fonctionnement plus pratiques, de sorte que sa base d'utilisateurs est beaucoup plus élevée que celle de DEX. Selon les données de The Block, le ratio du volume des transactions au comptant entre les deux a été proche de 9 : 1 au cours de l’année écoulée. Par conséquent, les parties au projet souhaitent s'inscrire sur CEX afin de créer une meilleure liquidité pour le jeton, en particulier lorsqu'elles sont cotées sur le CEX supérieur. La valorisation entièrement diluée (FDV) du token est garantie et la valorisation du projet peut être ajustée artificiellement.


Le co-fondateur de BitMEX, Arthur Hayes, estime que pour la plupart des projets, ils ne parviennent pas à créer des produits ou des services dignes d'être achetés par les utilisateurs pour justifier leur FDV extrêmement élevé. Par conséquent, l’effet d’ancrage d’une augmentation excessive du FDV permet aux institutions d’investissement (VC) et au CEX de toujours réaliser des bénéfices. Autrement dit, même si les jetons de projets inférieurs sont vendus en grande quantité et que leur prix chute, leur valeur comptable reste bien supérieure à la valeur réellement payée par le capital-risque et plus le FDV est élevé, plus les revenus et les frais de traitement peuvent être élevés par CEX ; gagner et peut obtenir beaucoup de jetons non alloués.


À quelques exceptions près, la plupart des projets doivent allouer 10 à 20 % de leurs jetons pour pouvoir être cotés sur CEX, et les projets existants doivent dépenser des centaines de milliers de dollars pour être cotés sur d'autres bourses après TGE afin d'assurer les échanges. L'objectif principal de nombreuses personnes qui achètent des jetons sur les bourses est la spéculation à court terme. Ils ne se soucieront pas du jeu lui-même ou de l'utilisation réelle des jetons, mais réaliseront des bénéfices à court terme grâce à l'achat et à la vente. Cela est dévastateur pour la durabilité des projets de jeux, car une grande quantité de jetons entrant dans les échanges finit par être vendue, entraînant une perte de soutien à long terme. Dans ce cas, si le volume des échanges de jetons utilitaires censés être utilisés dans le jeu est concentré sur CEX, alors aucune innovation perturbatrice et aucun système utilitaire ne sera utile.


L'utilité du jeton est diminuée


Selon Arthur Hayes, le fait de vendre des jetons à la bourse sur laquelle ils sont cotés est une transaction ponctuelle, et l'effet de volant positif formé par la participation croissante des utilisateurs continuera à apporter des récompenses.


Sur le marché, l'adoption de stratégies de couverture peut augmenter le volume des transactions et bénéficier à la liquidité des jetons. Ceci est courant dans le trading sur marge et le trading à terme. Mais pour les jetons utilitaires et les jetons pour les jeux P2E, cela a un impact négatif important. Étant donné que la stratégie de couverture permet à de nombreuses personnes de gagner de l’argent par des moyens financiers plutôt que d’utiliser le jeton ou de jouer à des jeux pour réaliser des bénéfices, elle affaiblit la véritable demande pour le jeton.


Il y avait un jeu appelé ACE ARENAS en Corée du Sud qui était très populaire. De nombreuses personnes ont rejoint le jeu après avoir entendu dire qu'elles pouvaient gagner beaucoup d'argent en y jouant. L'augmentation de la demande pour ses jetons devrait logiquement faire grimper sa valeur. Cependant, le prix du token n’a pas augmenté en raison de la stratégie de couverture. De nombreuses personnes effectuent des opérations de couverture ou d'autres opérations financières plutôt que d'augmenter directement leur demande en utilisant le jeton, de sorte que le prix du jeton ne reflète pas la demande du marché pour le jeu.


De plus, les utilisateurs gagnent des revenus en effectuant des opérations financières à faible risque sur CEX, telles que le minage ou le jalonnement, plutôt qu'en utilisant des jetons dans le jeu. Plutôt que d’augmenter la demande pour le jeton, ce comportement affaiblit la valeur à long terme du jeton, surtout si la fonctionnalité de prêt est prise en charge sur CEX. Le prêt permet aux utilisateurs de prêter des jetons avec profit, ce qui accélère encore la baisse des prix des jetons, conduisant à ce que l'on appelle la « spirale de la mort ».


DEX est une option


Arthur Hayes a suggéré que les développeurs de projets ne devraient lever qu'un petit tour de table de capital-investissement avant de lancer un jeton pour créer un produit pour un cas d'utilisation très limité. À ce stade, le FDV devrait être très faible car le produit est loin d’être réellement adapté au marché. Cela envoie deux messages principaux à vos utilisateurs : il s'agit d'un jeu risqué et vous espérez créer de la richesse avec vos utilisateurs ; De plus, compte tenu des conditions de marché moroses actuelles, les nouvelles cotations de devises fonctionnent souvent mal. Face à la pression, CEX a commencé à n'accepter que les projets dits « de haute qualité », ce qui est difficile à réaliser pour un projet très précoce. leurs normes. À l’heure actuelle, DEX Ce n’est pas une option.


Prenons comme exemple Auki Labs, qui est investi par Maelstrom, une institution d'investissement fondée par Arthur Hayes. Après avoir émis des jetons Auki, ce projet de réseau décentralisé basé sur la machine a été lancé pour la première fois sur Base le 28 août via la paire commerciale AUKI/ETH sur Uniswap. V3. Répertorié pour la première fois sur , Base est la solution Layer-2 de Coinbase. Ils ont ensuite fait leurs débuts au MEXC le 4 septembre. Ils estiment avoir ainsi économisé environ 200 000 $ en frais d’inscription. Au 10 octobre, le prix symbolique d’Auki avait presque doublé par rapport au prix du placement privé précédent.


L'utilisateur X @louisregis a posté le 4 octobre, déclarant qu'il avait vérifié les performances de tous les TGE de jeux récents, et que le plus performant était le jeton $XBG du protocole d'identité du joueur XBorg. Il sélectionne des projets centrés sur DEX, entièrement débloqués, sans market makers, sans manipulation et transparents. XBORG offre de nombreuses opportunités aux participants à la vente publique, les premiers participants recevant des rendements d'environ 4x à 5x.


Bien entendu, les projets et leurs jetons répertoriés sur les meilleurs CEX sont généralement toujours très bien notés pour leur potentiel. Cependant, le modèle économique actuel des jetons de jeu doit changer, en particulier le modèle de déverrouillage actuel, qui est très préjudiciable à l'écosystème des jetons de jeu.