Autre article : Les taux de base et de financement des contrats à terme sur Bitcoin restent relativement faibles dans un contexte d'action haussière des prix
Auteur original : Alex Stan
Source originale : https://www.galaxy.com/
Compilé par : Mars Finance, Daisy
La base des contrats à terme Bitcoin et les taux de financement restent relativement stables dans un contexte de hausse des prix.
Contenu du rapport :
Mise à jour du marché : la base des contrats à terme Bitcoin et les taux de financement restent relativement stables
Tendance : le prochain jeton débloque une demande accrue de couverture
Tendance : les rendements USDE du jalonnement d'Ethena se stabilisent
mise à jour du marché
En septembre, le Bitcoin est passé d'un peu moins de 53 000 $ le 6 septembre à près de 66 000 $ le 27 septembre, soit une augmentation d'environ 24,5 %. Historiquement, de telles augmentations sur le marché au comptant ont eu tendance à entraîner une augmentation des taux de financement des contrats perpétuels Bitcoin en raison de la demande accrue d’effet de levier. À mesure que les traders accumulent des positions longues sur les échanges à contrat perpétuel, le prix du contrat perpétuel peut s'écarter du prix au comptant, ce qui entraîne une hausse des taux de financement. Nous avons observé un phénomène similaire en mars lorsque Bitcoin a atteint des sommets historiques, mais les taux de financement sont restés relativement stables depuis lors, plongeant même parfois en territoire négatif. La reprise de septembre a connu une tendance similaire, avec des taux de financement oscillant autour de 10 %, ce qui est généralement considéré comme un niveau équilibré. Les taux de financement sont souvent une mesure du coût de l’effet de levier des cryptomonnaies, et lorsque les taux de financement augmentent, le coût des espèces et des pièces stables augmente également.
Un autre indicateur clé des coûts en capital des crypto-monnaies est le commerce de base du Bitcoin (BTC). Semblable aux taux de financement, la base BTC peut également augmenter lors d’augmentations significatives du Bitcoin au comptant. Le commerce implique une stratégie qui n'a rien à voir avec la volatilité du marché, dans laquelle les traders utilisent des espèces pour acheter du Bitcoin au comptant tout en vendant simultanément des contrats à terme du premier mois, capturant ainsi la différence de prix. Lorsque la base augmente, les liquidités à court terme deviennent plus chères car les bureaux de négociation doivent peser le coût d'opportunité de l'emprunt de liquidités par rapport aux gains potentiels de l'arbitrage. La base est restée relativement stable tout au long de la reprise, avec seulement un bref pic les 24 et 25 septembre avant de revenir à des niveaux normaux.
Dans l’ensemble, la reprise de septembre n’a entraîné qu’une légère augmentation du coût global du capital pour le secteur de la cryptographie.
Tendances clés...
Le jeton à venir débloque une demande accrue de couverture alors que les taux de financement chutent
À l'approche du mois d'octobre, plusieurs déverrouillages majeurs de jetons sont sur le point de se produire, en particulier pour SUI, APTOS et TIA. En réponse à ces événements, les fonds de capital-risque, les investisseurs en démarrage, les investisseurs providentiels et les développeurs explorent des stratégies pour couvrir les risques et bloquer les prix avant que les liquidités n'inondent le marché.
Par exemple, TIA procédera à un déverrouillage de jetons à grande échelle le 30 octobre, qui libérera 176,56 millions de jetons, représentant 81,94 % de son offre en circulation. Parmi ceux-ci, environ 65,01 millions de jetons seront alloués à des fonds de capital-risque.
À l’approche de la date de déverrouillage, la demande de couverture continue d’augmenter. Cela se reflète dans le taux de financement du contrat perpétuel TIA, qui a été constamment négatif, parfois aussi bas que –400 %. Cette tendance montre que les traders sont prêts à payer une prime pour couvrir leurs positions, en particulier lorsque les options alternatives de couverture de gré à gré sont limitées en raison d'une offre restreinte.
Les revenus de mise en USDE d'Ethena ont tendance à être stables et le taux de financement reste stable
Ethena USDe, un dollar américain synthétique lancé plus tôt cette année et indépendant de la volatilité du marché, est associé à l'USDe garanti, une « obligation Internet » génératrice de rendement basée sur le financement et les spreads de base, à mesure que les marchés se négocient de manière latérale et reviennent progressivement à des niveaux normaux. .
sUSDe génère des revenus grâce au jalonnement d'ETH et à des positions contractuelles perpétuelles à court terme, et ses revenus ont culminé en mars lorsque Bitcoin a atteint un niveau record et que le taux de financement a grimpé à 70 %. Cela signifie que les positions longues doivent payer une prime par rapport aux positions courtes pour maintenir leurs positions, ce qui stimule la croissance de sUSDe. Depuis lors, le marché s’est refroidi, le taux de financement de l’ETH étant retombé en dessous de 10 %.
Depuis mars, le rendement du sUSDe est passé d’un sommet de près de 50 % à un peu plus de 10 % fin septembre.
À mesure que les bénéfices ont commencé à diminuer, l'offre a également diminué, passant d'un sommet de plus de 3,5 milliards de dollars à un peu plus de 2,5 milliards de dollars fin septembre. Il est intéressant de noter que la proportion de l’offre d’USDe mise en jeu a augmenté au cours de cette période.
